三九药店归宿成谜
“本次重组债务包括三个部分，分别为三九集团层面重组债务、三九医药层面重组债务以及三九宜工生化股份有限公司、深圳市三九医药连锁股份有限公司及其控股的各级子公司重组债务。”
当《医药经济报》记者读完《三九医药07年第七次董事会会议决议公告》(以下简称《公告》)里的这段话时，深圳平安证券综合研究所医药行业研究员倪文昊感到惊讶：“不大可能吧，三九医药连锁不是已经卖给北海太合了吗？债务应该由北海太合承担啊。”
国庆节前夕，记者从三九医药的《公告》中看到这个信息时，同样感到惊讶。在此之前，三九医药连锁曾经两次挂牌转让：2006年8月，浙江中耀药业集团有限公司以1710万元的价格竞得三九医药连锁的93.6%的股权，但放弃收购；2006年10月，北海太合经贸有限责任公司接手，成交价跌至400万元。
是什么原因导致第二次转让再度流产？等待三九医药连锁的又将是什么结局？
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两次转让：
一场游戏一场梦？
北海太合成功竞得三九医药连锁的股权时，三九医药连锁某地分公司一位负责人曾对记者表示，希望新东家尽快整合到位，资金缺乏是困扰他们公司发展的关键因素。现在药店的竞争激烈，如果没有资金注入，“能自己养活自己就算不错了”。
据记者当时追踪调查的结果，北海太合曾经派人到三九医药连锁的分公司考察，似乎整合在即。但近日这家分公司的负责人告诉记者，迄今为止，没有看到北海太合有任何实质性的整合运作，一切还是老样子，“可能又和中耀一样，竞拍是为了做秀，捞取名声吧。”
然而，有消息人士向记者透露，这次转让和上次一样，都是因为债务问题而流产。由于北海太合不愿承担三九医药连锁的1.5亿元债务，转让没有获得债权人银行通过。这种说法让记者想起了昆明三九济民总经理杨萨接受一家财经媒体采访时说过的话，他说“三九医药连锁资产的拍卖还有一个附带条件，就是谁买下它，谁就替三九归还其医药连锁拖欠的2亿元银行贷款，而且要立即归还”。但当时中耀老板陈德良对此说法予以否认，现在看来可能不是空穴来风。
, 百拇医药
三九医药在2005年10月发布的公告中称，三九医药连锁在2005年1~9月实现主营业务收入6.3亿元，净利润却为-2948万元。此外，三九医药连锁还与三九集团旗下诸多子公司有担保债务等关系，几年来交叉形成的各类欠账达1.5亿元。在中耀放弃收购后，有传言称，其退出的真正原因是不愿再承担三九医药连锁对外的所有债务。
北海太合接手后，经过三角债务转换，北海太合需承担三九医药连锁欠三九医药的1300多万元债务。该消息人士告诉记者：“如果只是1300万元债务，对北海太合来说应该不是太大的问题，三九医药连锁在湖北的房产是自己的，光房产就值上千万元。”
三九医药发布债务重组公告后，三九医药董秘周辉对媒体表示，三九连锁的债务仍按原转让协议由收购方(新三九控股有限公司)与相关债权人协商。《公告》指出，此次交易的影响之一是“偿付方通过向债权人一次性偿付，有助于解决对三九医药的资金占用问题；同时基本解决了以前年度形成的对外担保”。债务协议规定，自债务重组协议生效日起1个月内，华润将向债权人一次性全额支付44.57亿元，用以清偿集团层面和三九医药层面重组债务本金、三九医药层面欠息以及诉讼费。
, 百拇医药
10月11日上午，三九医药召开了临时股东大会，《三九集团债务重组协议》获得全票通过。此举意味着三九集团高达102亿元的债务重组有望于近期结束，三九医药连锁多年来形成的债务问题亦将得到根本性的解决。
结局猜想：
“同门”变作分飞燕？
上文提到的消息人士告诉记者，虽然三九医药连锁的债务问题有望在此次债务重组中解决，但三九医药连锁被卖的结局不可避免，首先被卖的是各地一些规模较小的分公司，而且正在运作中。
在三九医药连锁的股权第一次挂牌拍卖期间，江西当地媒体报道了江西开心人想收购江西三九的消息，后来此事没了下文。今年5月，郑州又传来消息，河南张仲景大药房打算收购郑州三九医药连锁有限公司100%股权，该公司旗下有17家门店。
10月11日，记者采访了已跳槽到河南大药房的郑州三九医药连锁有限公司原副总经理高书英。高书英向记者证实，郑州三九已在两个月前卖给张仲景大药房，不过门店的数量已变为14家，“具体的过程我不太清楚，是深圳总部那边派人来操作的”。她表示，离开郑州三九的时候公司的状况还可以，不过总部一直没有资金投入，公司难有大的发展。
, 百拇医药
不过，三九医药连锁一位管理层对记者指出，郑州三九属于国家资产，“卖”的说法不准确，可能目前采用的是“托管”形式，“将来该走的程序还是要走”。他估计，接下来各地一些规模较小的分公司也会走这条路，“托管”给当地规模较大的连锁企业是一条不错的出路。至于广州三九、昆明三九、杭州三九等规模较大的分公司(例如广州三九有30多家门店)，可能一些大的投资者会更感兴趣。
资金一直是困扰三九医药连锁整合的难题，门店数量虽有几百家，但分散在全国各地，在北海太合拍得三九医药连锁的股权后，业内就认为整合的难度太高，可能需要付出比购买股权价格多10倍的资金。广西同济堂总经理俞云辉当时对记者指出，这样的整合没有什么意义。只有集中在某个区域，才能发挥规模效益，对买家具有一定的吸引力。
此一时彼一时，药店如今的艰难有目共睹，全面整合三九医药连锁的成本恐怕还得再加码，令人望而生畏。业内人士分析认为，三九医药连锁的门店最终都会卖出去，不会留在三九的阵营中，但整体打包卖不太可能，逐步分批转让显然更符合实际。也就是说，三九医药连锁的门店可能会归属不同的“东家”。
, 百拇医药
由于当前处于债务重组时期，三九医药和三九医药连锁都对敏感话题守口如瓶。记者获悉，原任广州市三九健康医药连锁有限公司商品采购部部长的罗东滔已被调回深圳总部，不过具体职务未定，不知是否与此次债务重组有关。他被记者问及一些敏感话题时，笑着回答：“我不方便说话，你还是问我们的高层吧。”
记者手记
别让“三九”白白牺牲
■陈爱军
今年3月，记者去广东中山参加一个学习研讨会，参会的是广东各地连锁企业的主要负责人或部门主管。会后，协办方中智药业以东道主的身份送客人们去参观该公司旗下中智大药房的总店。一下车，记者发现竟然有一家三九药店就在中智大药房总店的旁边。与“豪华版”的中智大药房总店相比，这家三九药店除了门面上方“三九药店”这个曾经代表辉煌的标志外，一切都显得很普通。心里一股莫名涌动的情愫，促使记者按下了照相机的快门。
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在三九医药连锁第一次被拍卖的时候，记者刚好在深圳采访，编辑要求拍一张三九药店的照片，结果找来找去，居然找不到一家三九药店。在三九医药连锁的总部所在地深圳找不到三九药店，这说明什么问题？后来靠当地医药界的一位朋友帮忙，总算找到一家。这位业内人士对记者说，在他的印象中，深圳的三九药店只剩下这一家了。
记者一直在追踪三九药店的选题，了解到的情况是唯有昆明、广州两地的三九药店经营尚可，其他地方的许多三九药店在近几年的竞争浪潮中规模都不同程度地缩小。6年前，中智大药房只有一家门店，6年后，这家大药房已经成长为中山市最大的连锁企业，门店总数超过100家。三九医药连锁启动于同一时期，而经营相对较好的广州三九药店只有30多家门店分布在番禺、中山等珠江三角洲城市，在广州市区内已经找不到了。明显的差距耐人寻味。
对于三九“万家药店”梦碎的原因，许多媒体都做过分析，绝大部分都归咎于其盲目的扩张和管理的失控。不过记者认为，三九药店最大的失误首先在于没有建立一个根据地，在战略上处于进可攻、退可守的有利位置。自己门口的一亩三分地都没有耕种好，又怎能奢望种子撒到各地开花结果？
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正应了那句古话“打江山易，守江山难”，用资本开路，三九药店打下的江山不小，可惜没能守得住。现在回过头来看，三九医药连锁失利的主要原因不在于扩张，而在于管理。那时全国药品零售市场的形势好比是春秋时期，正是乱军中取胜的大好时机。后来发生的事情也证明，现在已经位居百强行列的一些平价药店，其疆土大部分都只靠单一的价格武器在跑马圈地时期开拓。当时三九药店虽没有达到万家的规模，但上千家还是有的。如果管好了，各地的分公司完全有可能发展为像武汉中联这样的“过江龙”，可惜管理的外行造成了致命伤。价格战打到今天，大家都打不动了，管理的重要性日益凸显，不注重管理修练内功的企业，江山将会被逐步蚕食，难保不会步三九医药连锁的后尘。重庆时珍阁的地盘曾让多少竞争对手羡慕，最后被迫拍卖的结局亦足以让我们警醒。
比较一下三九药店，想一想平价时代结束后的路该怎么走，如果我们能够从中得到一些启示，这个中国药品零售市场的开路先锋就不会白白牺牲。, http://www.100md.com
当《医药经济报》记者读完《三九医药07年第七次董事会会议决议公告》(以下简称《公告》)里的这段话时，深圳平安证券综合研究所医药行业研究员倪文昊感到惊讶：“不大可能吧，三九医药连锁不是已经卖给北海太合了吗？债务应该由北海太合承担啊。”
国庆节前夕，记者从三九医药的《公告》中看到这个信息时，同样感到惊讶。在此之前，三九医药连锁曾经两次挂牌转让：2006年8月，浙江中耀药业集团有限公司以1710万元的价格竞得三九医药连锁的93.6%的股权，但放弃收购；2006年10月，北海太合经贸有限责任公司接手，成交价跌至400万元。
是什么原因导致第二次转让再度流产？等待三九医药连锁的又将是什么结局？
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一场游戏一场梦？
北海太合成功竞得三九医药连锁的股权时，三九医药连锁某地分公司一位负责人曾对记者表示，希望新东家尽快整合到位，资金缺乏是困扰他们公司发展的关键因素。现在药店的竞争激烈，如果没有资金注入，“能自己养活自己就算不错了”。
据记者当时追踪调查的结果，北海太合曾经派人到三九医药连锁的分公司考察，似乎整合在即。但近日这家分公司的负责人告诉记者，迄今为止，没有看到北海太合有任何实质性的整合运作，一切还是老样子，“可能又和中耀一样，竞拍是为了做秀，捞取名声吧。”
然而，有消息人士向记者透露，这次转让和上次一样，都是因为债务问题而流产。由于北海太合不愿承担三九医药连锁的1.5亿元债务，转让没有获得债权人银行通过。这种说法让记者想起了昆明三九济民总经理杨萨接受一家财经媒体采访时说过的话，他说“三九医药连锁资产的拍卖还有一个附带条件，就是谁买下它，谁就替三九归还其医药连锁拖欠的2亿元银行贷款，而且要立即归还”。但当时中耀老板陈德良对此说法予以否认，现在看来可能不是空穴来风。
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三九医药在2005年10月发布的公告中称，三九医药连锁在2005年1~9月实现主营业务收入6.3亿元，净利润却为-2948万元。此外，三九医药连锁还与三九集团旗下诸多子公司有担保债务等关系，几年来交叉形成的各类欠账达1.5亿元。在中耀放弃收购后，有传言称，其退出的真正原因是不愿再承担三九医药连锁对外的所有债务。
北海太合接手后，经过三角债务转换，北海太合需承担三九医药连锁欠三九医药的1300多万元债务。该消息人士告诉记者：“如果只是1300万元债务，对北海太合来说应该不是太大的问题，三九医药连锁在湖北的房产是自己的，光房产就值上千万元。”
三九医药发布债务重组公告后，三九医药董秘周辉对媒体表示，三九连锁的债务仍按原转让协议由收购方(新三九控股有限公司)与相关债权人协商。《公告》指出，此次交易的影响之一是“偿付方通过向债权人一次性偿付，有助于解决对三九医药的资金占用问题；同时基本解决了以前年度形成的对外担保”。债务协议规定，自债务重组协议生效日起1个月内，华润将向债权人一次性全额支付44.57亿元，用以清偿集团层面和三九医药层面重组债务本金、三九医药层面欠息以及诉讼费。
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10月11日上午，三九医药召开了临时股东大会，《三九集团债务重组协议》获得全票通过。此举意味着三九集团高达102亿元的债务重组有望于近期结束，三九医药连锁多年来形成的债务问题亦将得到根本性的解决。
结局猜想：
“同门”变作分飞燕？
上文提到的消息人士告诉记者，虽然三九医药连锁的债务问题有望在此次债务重组中解决，但三九医药连锁被卖的结局不可避免，首先被卖的是各地一些规模较小的分公司，而且正在运作中。
在三九医药连锁的股权第一次挂牌拍卖期间，江西当地媒体报道了江西开心人想收购江西三九的消息，后来此事没了下文。今年5月，郑州又传来消息，河南张仲景大药房打算收购郑州三九医药连锁有限公司100%股权，该公司旗下有17家门店。
10月11日，记者采访了已跳槽到河南大药房的郑州三九医药连锁有限公司原副总经理高书英。高书英向记者证实，郑州三九已在两个月前卖给张仲景大药房，不过门店的数量已变为14家，“具体的过程我不太清楚，是深圳总部那边派人来操作的”。她表示，离开郑州三九的时候公司的状况还可以，不过总部一直没有资金投入，公司难有大的发展。
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不过，三九医药连锁一位管理层对记者指出，郑州三九属于国家资产，“卖”的说法不准确，可能目前采用的是“托管”形式，“将来该走的程序还是要走”。他估计，接下来各地一些规模较小的分公司也会走这条路，“托管”给当地规模较大的连锁企业是一条不错的出路。至于广州三九、昆明三九、杭州三九等规模较大的分公司(例如广州三九有30多家门店)，可能一些大的投资者会更感兴趣。
资金一直是困扰三九医药连锁整合的难题，门店数量虽有几百家，但分散在全国各地，在北海太合拍得三九医药连锁的股权后，业内就认为整合的难度太高，可能需要付出比购买股权价格多10倍的资金。广西同济堂总经理俞云辉当时对记者指出，这样的整合没有什么意义。只有集中在某个区域，才能发挥规模效益，对买家具有一定的吸引力。
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记者一直在追踪三九药店的选题，了解到的情况是唯有昆明、广州两地的三九药店经营尚可，其他地方的许多三九药店在近几年的竞争浪潮中规模都不同程度地缩小。6年前，中智大药房只有一家门店，6年后，这家大药房已经成长为中山市最大的连锁企业，门店总数超过100家。三九医药连锁启动于同一时期，而经营相对较好的广州三九药店只有30多家门店分布在番禺、中山等珠江三角洲城市，在广州市区内已经找不到了。明显的差距耐人寻味。
对于三九“万家药店”梦碎的原因，许多媒体都做过分析，绝大部分都归咎于其盲目的扩张和管理的失控。不过记者认为，三九药店最大的失误首先在于没有建立一个根据地，在战略上处于进可攻、退可守的有利位置。自己门口的一亩三分地都没有耕种好，又怎能奢望种子撒到各地开花结果？
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正应了那句古话“打江山易，守江山难”，用资本开路，三九药店打下的江山不小，可惜没能守得住。现在回过头来看，三九医药连锁失利的主要原因不在于扩张，而在于管理。那时全国药品零售市场的形势好比是春秋时期，正是乱军中取胜的大好时机。后来发生的事情也证明，现在已经位居百强行列的一些平价药店，其疆土大部分都只靠单一的价格武器在跑马圈地时期开拓。当时三九药店虽没有达到万家的规模，但上千家还是有的。如果管好了，各地的分公司完全有可能发展为像武汉中联这样的“过江龙”，可惜管理的外行造成了致命伤。价格战打到今天，大家都打不动了，管理的重要性日益凸显，不注重管理修练内功的企业，江山将会被逐步蚕食，难保不会步三九医药连锁的后尘。重庆时珍阁的地盘曾让多少竞争对手羡慕，最后被迫拍卖的结局亦足以让我们警醒。
比较一下三九药店，想一想平价时代结束后的路该怎么走，如果我们能够从中得到一些启示，这个中国药品零售市场的开路先锋就不会白白牺牲。, http://www.100md.com