药品零售业涌动上市潮
三大零售药店闯关A股
□ 本报记者 胡 芳
随着三大零售药店IPO，2012年中国药品零售业即将迎来上市热潮。
中国证监会最新披露的《首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》(截至3月22日)显示，已有3家药品零售企业在申报之列：老百姓大药房连锁股份有限公司(以下简称“老百姓大药房”)、湖南益丰大药房连锁股份有限公司(以下简称“益丰大药房”)均处于“初审阶段”，云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司(以下简称“鸿翔一心堂”)则处于“落实反馈意见”阶段。
业内人士指出，随着药品零售行业的不断发展，将会有越来越多的零售药店顺利上市。
三大药店IPO
资料显示，这3家零售药店均为国内大型连锁企业，其经营实力占据行业前列。
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根据商务部统计，2009年度，老百姓大药房以26.8亿元的零售总额位居当年中国药品零售连锁行业百强榜中第二，鸿翔一心堂以销售总额20.65亿元位居第七，益丰大药房则以销售总额11.58亿元位居第十三。
老百姓大药房创立于2001年10月，目前在全国共拥有门店600多家，遍及国内15个省(市、区)。2008年欧洲知名私募股权投资公司瑞典殷拓集团以8200万美元资本入股后，老百姓大药房频繁扩张并购。2011年5月，老百姓大药房正式接管常州市最大药品零售企业万仁大药房，现正商议收购安徽百姓缘大药房。
益丰大药房也是一家拥有470多家直营门店的跨省经营大型连锁药店，年经营规模近15亿元。该企业计划3年内开设连锁店1000家，目前正洽谈收购上海开心人大药房连锁有限公司(非江西开心人在上海的分店)。
鸿翔一心堂的主营业务为医药零售连锁和医药批发，医药零售连锁是其核心业务，销售收入及利润贡献超过90%。截至2011年12月31日，该公司共开设直营药店1505家，其中云南省内1200家，云南省外305家(主要分布在川、黔、晋、桂、渝)。巧合的是，这3家企业均成立于2001年。
, 百拇医药
“连锁药店上市将有助于扩大规模，规模效应是企业降低采购成本、提高盈利水平的重要手段。”有行业人士指出，目前国内连锁药店企业向跨省和全国性连锁集团发展趋势明显，鸿翔一心堂正致力于整合西南地区零售板块，益丰大药房则加紧布局华东地区。
中国医药企业管理协会副会长牛正乾表示，我国药品零售行业还处于多、小、散、乱的状态。截至2010年，我国共有药品零售门店38万家。药品零售企业上市，不仅有助于企业自身规范经营，同时也可以适度地带动其他企业，推动行业整合有序发展。
两大因素制约
事实上，相对于医药行业其他领域，药品零售业自2007年11月9日海王星辰连锁药店有限公司登陆美国纽约证券交易所、2010年8月嘉事堂在中小板上市后，鲜有上市新闻。尽管湖北同济堂药房有限公司、开心人大药房等国内大型连锁先后拿到风投，但上市之说依旧是“只闻楼梯响，不见人下来”。
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中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，过去鲜有零售药店在A股登陆，其原因主要是上市条件不具备，A股市场对包括主营业务盈利、企业的规模和市值、主体资格、经营等有严格标准。
一位不愿透露姓名的投资人则说得更为直白：两大因素直接制约着零售药店上市，一是盈利水平较低，二是经营不规范。
数据显示，2010年全国最大零售药店年零售总额不过30多亿元。2011年1～3季度，全国规模以上商业企业(616家)平均利润率为2.1%。
“我国药品零售行业信息化水平不高，基本上属于劳动密集型产业。而在其发展过程中，药品价格不断下降和房租、水电费等硬性成本以及人工成本的上升形成鲜明的对比，加上零售药店目前难以销售处方药，进一步压缩了其利润空间。”该投资人称。
《云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司首次公开发行股票招股说明书(申报稿)》也指出，2009年～2011年公司门店租赁费支出占同期营业收入的比例分别为6.90%、7.59%和8.32%，除了门店扩张因素外，主要因素是租金上涨所致。
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药品零售业经营不规范主要表现在3个方面：首先是为了压缩成本，很少有零售药店给员工上“三险一金”，更遑论其他福利；其次是上游供应商对年底完成一定销售任务的零售药店会给予一些返点奖励，但这些返点奖励并不体现在购销合同中，明折明扣合法，但暗折暗扣显然是违法的；三是药品零售经营企业普遍存在的税务风险，由于购药人基本上不索要发票，倒票和承兑汇票套现已成为目前很多零售药店收入的主要来源。
“我个人认为，目前有些资本之所以愿意投资零售药店，是出于‘战略性卡位’的需要。这些资本推动零售药店上市不外乎是3个目的：帮助零售药店快速扩张，形成规模效应；应对海外资本进入中国医药零售市场；为国际化医药零售连锁进入中国做准备。换而言之，是为未来待价而沽做好准备。我个人更倾向于实体投资，比如投资于制药工业或者药品研发。”该投资人说。
看好省级龙头
正所谓彼之砒霜、此之蜜糖。一些资本从行业混乱中看到了投资机遇。
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一位业内人士指出，像高盛、摩根史坦利等选择拟投资企业时，并不单纯看重某家公司的盈利状况，而更看重其所在行业的发展前景、铺设网点、规模等。
天津中金汇富股权投资基金管理有限公司董事长洪晓斌对推动零售药店上市信心坚定。他坦言，中国宏观经济的增长、人口老龄化以及百姓对健康的需求，尤其是新医改的推动，使整个医药行业具有良好的发展前景。而药品零售业呈现的多、小、散、乱的特点，又使其具备极大的整合空间以及诞生龙头企业的可能。
众所周知，美国三大药品流通企业占据了美国医药零售市场90%以上的份额。但在中国，2010年前100位药品批发企业主营业务收入占同期全国药品市场总规模的78%，药品零售连锁企业前100位销售额仅占同期全国药品零售市场总规模的53.3%。不仅如此，在我国38万家药品零售门店中，零售单体药店就有25.3万余家。而这些单体药店在未来极有可能被淘汰出局。
“对于投资人来说，行业集中度高，就意味着该行业已形成龙头企业，没有太高的投资价值；行业集中度低，则意味着行业具备极大的整合空间，存在诞生龙头企业的可能。而龙头企业的诞生无一例外需要资本的推动。”洪晓斌称。
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洪晓斌个人非常看好药品零售中的区域龙头企业。他表示，中国一个省的面积可能都比国外一个国家要大，人口可能比国外一个国家的人都多。尽管富裕程度可能不够，但在高成长过程中会带来庞大的消费流、现金流。此外，既然能够成为区域龙头，这就说明该零售企业无论是在选址上，还是在供应链上，都已形成自己的优势。资本此时介入，不仅能推动企业规范发展，同时还将摊薄经营成本，扩大企业规模，强化企业采购优势。
“很多零售药店之所以迟迟不敢规范经营，主要是担心在没有外部投入的情况下，一规范就会死掉。但是我们比照更为多、小、散、乱的餐饮行业就可以发现，在A股上市的餐饮企业远多于零售药店。餐饮企业上市数都可以达到上百家，零售药店自然也可以。”洪晓斌表示，“据我所知，很多零售药店都在积极推动IPO。可以预见，今明两年药品零售行业将迎来IPO热潮。”, http://www.100md.com
□ 本报记者 胡 芳
随着三大零售药店IPO，2012年中国药品零售业即将迎来上市热潮。
中国证监会最新披露的《首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》(截至3月22日)显示，已有3家药品零售企业在申报之列：老百姓大药房连锁股份有限公司(以下简称“老百姓大药房”)、湖南益丰大药房连锁股份有限公司(以下简称“益丰大药房”)均处于“初审阶段”，云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司(以下简称“鸿翔一心堂”)则处于“落实反馈意见”阶段。
业内人士指出，随着药品零售行业的不断发展，将会有越来越多的零售药店顺利上市。
三大药店IPO
资料显示，这3家零售药店均为国内大型连锁企业，其经营实力占据行业前列。
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根据商务部统计，2009年度，老百姓大药房以26.8亿元的零售总额位居当年中国药品零售连锁行业百强榜中第二，鸿翔一心堂以销售总额20.65亿元位居第七，益丰大药房则以销售总额11.58亿元位居第十三。
老百姓大药房创立于2001年10月，目前在全国共拥有门店600多家，遍及国内15个省(市、区)。2008年欧洲知名私募股权投资公司瑞典殷拓集团以8200万美元资本入股后，老百姓大药房频繁扩张并购。2011年5月，老百姓大药房正式接管常州市最大药品零售企业万仁大药房，现正商议收购安徽百姓缘大药房。
益丰大药房也是一家拥有470多家直营门店的跨省经营大型连锁药店，年经营规模近15亿元。该企业计划3年内开设连锁店1000家，目前正洽谈收购上海开心人大药房连锁有限公司(非江西开心人在上海的分店)。
鸿翔一心堂的主营业务为医药零售连锁和医药批发，医药零售连锁是其核心业务，销售收入及利润贡献超过90%。截至2011年12月31日，该公司共开设直营药店1505家，其中云南省内1200家，云南省外305家(主要分布在川、黔、晋、桂、渝)。巧合的是，这3家企业均成立于2001年。
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“连锁药店上市将有助于扩大规模，规模效应是企业降低采购成本、提高盈利水平的重要手段。”有行业人士指出，目前国内连锁药店企业向跨省和全国性连锁集团发展趋势明显，鸿翔一心堂正致力于整合西南地区零售板块，益丰大药房则加紧布局华东地区。
中国医药企业管理协会副会长牛正乾表示，我国药品零售行业还处于多、小、散、乱的状态。截至2010年，我国共有药品零售门店38万家。药品零售企业上市，不仅有助于企业自身规范经营，同时也可以适度地带动其他企业，推动行业整合有序发展。
两大因素制约
事实上，相对于医药行业其他领域，药品零售业自2007年11月9日海王星辰连锁药店有限公司登陆美国纽约证券交易所、2010年8月嘉事堂在中小板上市后，鲜有上市新闻。尽管湖北同济堂药房有限公司、开心人大药房等国内大型连锁先后拿到风投，但上市之说依旧是“只闻楼梯响，不见人下来”。
, http://www.100md.com
中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，过去鲜有零售药店在A股登陆，其原因主要是上市条件不具备，A股市场对包括主营业务盈利、企业的规模和市值、主体资格、经营等有严格标准。
一位不愿透露姓名的投资人则说得更为直白：两大因素直接制约着零售药店上市，一是盈利水平较低，二是经营不规范。
数据显示，2010年全国最大零售药店年零售总额不过30多亿元。2011年1～3季度，全国规模以上商业企业(616家)平均利润率为2.1%。
“我国药品零售行业信息化水平不高，基本上属于劳动密集型产业。而在其发展过程中，药品价格不断下降和房租、水电费等硬性成本以及人工成本的上升形成鲜明的对比，加上零售药店目前难以销售处方药，进一步压缩了其利润空间。”该投资人称。
《云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司首次公开发行股票招股说明书(申报稿)》也指出，2009年～2011年公司门店租赁费支出占同期营业收入的比例分别为6.90%、7.59%和8.32%，除了门店扩张因素外，主要因素是租金上涨所致。
, 百拇医药
药品零售业经营不规范主要表现在3个方面：首先是为了压缩成本，很少有零售药店给员工上“三险一金”，更遑论其他福利；其次是上游供应商对年底完成一定销售任务的零售药店会给予一些返点奖励，但这些返点奖励并不体现在购销合同中，明折明扣合法，但暗折暗扣显然是违法的；三是药品零售经营企业普遍存在的税务风险，由于购药人基本上不索要发票，倒票和承兑汇票套现已成为目前很多零售药店收入的主要来源。
“我个人认为，目前有些资本之所以愿意投资零售药店，是出于‘战略性卡位’的需要。这些资本推动零售药店上市不外乎是3个目的：帮助零售药店快速扩张，形成规模效应；应对海外资本进入中国医药零售市场；为国际化医药零售连锁进入中国做准备。换而言之，是为未来待价而沽做好准备。我个人更倾向于实体投资，比如投资于制药工业或者药品研发。”该投资人说。
看好省级龙头
正所谓彼之砒霜、此之蜜糖。一些资本从行业混乱中看到了投资机遇。
, 百拇医药
一位业内人士指出，像高盛、摩根史坦利等选择拟投资企业时，并不单纯看重某家公司的盈利状况，而更看重其所在行业的发展前景、铺设网点、规模等。
天津中金汇富股权投资基金管理有限公司董事长洪晓斌对推动零售药店上市信心坚定。他坦言，中国宏观经济的增长、人口老龄化以及百姓对健康的需求，尤其是新医改的推动，使整个医药行业具有良好的发展前景。而药品零售业呈现的多、小、散、乱的特点，又使其具备极大的整合空间以及诞生龙头企业的可能。
众所周知，美国三大药品流通企业占据了美国医药零售市场90%以上的份额。但在中国，2010年前100位药品批发企业主营业务收入占同期全国药品市场总规模的78%，药品零售连锁企业前100位销售额仅占同期全国药品零售市场总规模的53.3%。不仅如此，在我国38万家药品零售门店中，零售单体药店就有25.3万余家。而这些单体药店在未来极有可能被淘汰出局。
“对于投资人来说，行业集中度高，就意味着该行业已形成龙头企业，没有太高的投资价值；行业集中度低，则意味着行业具备极大的整合空间，存在诞生龙头企业的可能。而龙头企业的诞生无一例外需要资本的推动。”洪晓斌称。
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洪晓斌个人非常看好药品零售中的区域龙头企业。他表示，中国一个省的面积可能都比国外一个国家要大，人口可能比国外一个国家的人都多。尽管富裕程度可能不够，但在高成长过程中会带来庞大的消费流、现金流。此外，既然能够成为区域龙头，这就说明该零售企业无论是在选址上，还是在供应链上，都已形成自己的优势。资本此时介入，不仅能推动企业规范发展，同时还将摊薄经营成本，扩大企业规模，强化企业采购优势。
“很多零售药店之所以迟迟不敢规范经营，主要是担心在没有外部投入的情况下，一规范就会死掉。但是我们比照更为多、小、散、乱的餐饮行业就可以发现，在A股上市的餐饮企业远多于零售药店。餐饮企业上市数都可以达到上百家，零售药店自然也可以。”洪晓斌表示，“据我所知，很多零售药店都在积极推动IPO。可以预见，今明两年药品零售行业将迎来IPO热潮。”, http://www.100md.com