管理层持股与研发投入：数理分析与数据检验
规范公司治理结构，提高管理层持股比例。管理层持股促进了创业板公司的研发投入，但是现阶段创业板公司管理层持股比例很低，部分创业板公司并无正式的股权激励计划，尚未充分发挥管理层持股的应有效用，提高管理层持股比例是必要的；同时注意加强管理层持股的监管。由于监事会持股和董事会持股对研发投入存在负向的调节作用，因此有效的公司治理结构也是公司在研发投入方面进行科学决策的重要制度保障。
适度提升或保持股权集中度，激发大股东的监督积极性。对于创业板上市公司，鼓励股东参与企业管理和监督活动，有助于增加公司的研发投入，但要避免第一大股东对企业的绝对控制，发挥大股东之间的制衡作用。
强化管理层持股的信息披露，提供真实、完整、及时、有用的信息。借鉴国外媒体披露和分析的《财富》500强管理层的薪酬及其合理的做法，公开透明的信息披露应成为高管薪酬最大的监督约束机制。
创业板公司的资产负债率与研发投入强度正相关，说明负债高的公司更愿意研发投入，因此政府应给创业板公司提供广阔的融资渠道，建立多样化的资金融通机制，增加资金支持。
参考文献：
[1]O’Sullivan M.The innovation enterprise and corporate governance[J].Cambridge Journal of Economics，2000，24(4)：393-416.
[2]Aggarwal R K，Samwick A A.Empire-builders and shirkers： Investment，firm performance，and managerial incentives[J].Journal of Corporate Finance，2006，12(3)：489-515.
[3]Jensen M C and Meckling W H.Theory of the Firm：Managerial Behavior，Agency Costs and Ownership Structure [J].Journal of Financial Economics，1976(3)：305- 360.
[4]MillerJ S，Wiseman R M and Gomez-Mejia L R. the fit between CEO Compensation design and firm Risk[J].Academy of Management Journal，2002，45(4)：745-756.
[5]Marianna M，Lane P J，Gomez-Mejia L R. CEO incentives，innovation and performance in technology-intensive firms： a reconciliation outcome and behavior-based incentive schemes [J].Strategic Management Journal，2006，27(11)：1057-1080 .
[6]Chang K. Residual Income claimancy，Monitoring， and the R&D Firm： Theory with Application to Bio-techs[J].Managerial and Decision Economics，2004，25(8)：489-507.
[7]Dechow P M， Sloan R G. Executive incentive and the horizon problem：An empirical investigation[J].Journal of Accounting and Economics，1991，14(1)：51-89.
[8]赵国宇.股权激励提升企业技术创新的路径与效果研究[J].广东财经大学学报，2015(2)：36-45.
[9]介迎疆，扈文秀，马艳妮.高科技上市公司股权激励对研发支出影响的实证研究[J].科技管理研究，2013(10)：70-73.
[10]刘运国，刘雯.我国上市公司的高管任期与R&D支出[J].管理世界，2007(1)：128-136.
[11]刘伟，刘星.高管持股对企业 R&D 支出的影响研究——来自 2002- 2004 年A股上市公的经验证据[J].科学学与科学技术管理，2007 (10)：172 -175.
[12]巩娜.民营企业股权激励计划与研发投入关系分析[J].财经理论与实践，2014(1)：96-102.
[13]仪明金，李婉丽.我国上市公司研发投资问题研究[J].经济问题探索，2015(3)：184-190.
[14]夏芸.管理者权力、股权激励与研发投资——基于中国上市公司的实证分析[J].研究与发展管理，2014(4)：12-22.
[15]陈修德，梁彤缨，雷鹏，等.高管薪酬激励对企业研发效率的影响效应研究[J].科研管理，2015(9)：26-34.
[16]汤业国，徐向艺.中小上市公司股权激励与技术创新投入的关联性——基于不同终极产权性质的实证研究[J].财贸研究，2012(2)：127-133.
[17]Balkin D B， Markman G D and L.R.Gomez-Mejia. Is CEO pay in high-technology firms related to innovation？ [J].Academy of Management Journal，2000， 143(6)：1118-1129, 百拇医药(李经路 苏杭)
适度提升或保持股权集中度，激发大股东的监督积极性。对于创业板上市公司，鼓励股东参与企业管理和监督活动，有助于增加公司的研发投入，但要避免第一大股东对企业的绝对控制，发挥大股东之间的制衡作用。
强化管理层持股的信息披露，提供真实、完整、及时、有用的信息。借鉴国外媒体披露和分析的《财富》500强管理层的薪酬及其合理的做法，公开透明的信息披露应成为高管薪酬最大的监督约束机制。
创业板公司的资产负债率与研发投入强度正相关，说明负债高的公司更愿意研发投入，因此政府应给创业板公司提供广阔的融资渠道，建立多样化的资金融通机制，增加资金支持。
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[15]陈修德，梁彤缨，雷鹏，等.高管薪酬激励对企业研发效率的影响效应研究[J].科研管理，2015(9)：26-34.
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[17]Balkin D B， Markman G D and L.R.Gomez-Mejia. Is CEO pay in high-technology firms related to innovation？ [J].Academy of Management Journal，2000， 143(6)：1118-1129, 百拇医药(李经路 苏杭)