生物医药产业：寻寻觅觅，风险投资
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2001年6月26日
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当今，世界各国制药巨头在医药市场上的竞争主要体现在新药研究开发的投入上。新药研究开发是一项高风险的投资，尤其对于生物医药产业而言。一个新药从发现到上市，平均需要10年时间，耗资1～3亿美元，并随新药开发难度的增加而增加(目前有的高达6亿美元)。
20世纪的最后10年是生物技术极速发展的10年，同时也是世界制药巨头——美国安进公司(Amgen)迅速成长的10年。近年该公司的研发费用一直位居同行前列，几乎占其年销售收入的1/3。踏入2001年，安进公司宣布将会增加在R&D及市场方面的投入，总额超过10亿美元。公司总裁Kevin Sharer说：“2000年，R&D为安进公司带来的收入占总收入的22%，我们将在8.25～8.75亿美元R&D经费的基础上于今年继续增加投入，预计增幅为14～21%左右。”
我国生物技术的研究虽然起步较晚，基础较差，但一开始就受到国家的高度重视。我国正在实施的国家科技攻关项目、自然科学基金、“863”火炬计划等各类科学技术和产业发展计划，均把生命科学和生物技术放在重要地位，列为优先发展的高新技术产业。“863”火炬计划更是将现代生物技术列为最优先发展的项目。经过“七五”、“八五”攻关协作，到“九五”期间，“863”火炬计划在生物领域投入的经费较“八五”期间增加了40%，但是，我国“九五”期间在生物技术与生命科学领域年经费合计仅为4～5亿元，还不及国庖患掖蠊疽荒甑难蟹⑼度搿?p> 在目前的条件下，国家投入相对有限，我国“863”火炬计划对生物制药的资金投入仅能满足基础研究，其产业化进程必须得到其他资金来源的支持。那么，究竟靠哪一种资金形式来支持呢?
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支持美国、日本、欧洲生物技术迅猛发展的，是巨额的资金投入和有效的投资机制。以美国为例，生物技术产业发展过程中所需要的资金主要来源于风险投资(Venture Capital)，其次公募(Initial Public Offering)、再次发行(Follow-on Offering)以及战略联盟投资(Strategic Alliance)。美国的生物医药高科技小型公司近年来在风险投资和大医药集团的支持下，已进入高速发展阶段，其增长率要远远高于传统的大型医药公司。
风险投资作为新型的投资种类，是科技成果转化的强大助推器。风险投资的运作机制是对高风险项目进行权益性投资，将其培育成熟，再使之公开上市或出让给其他企业，从而获得高收益。生物制药属于高新技术产业，其特点是高投入、高风险、高效益和长周期性。技术风险、临床风险、市场风险、专利风险以及长周期都使得生物制药产业成为一个名符其实的高风险产业。
我国第二交易系统正在筹备之中，退出机制的建立势必使风险资本加速发展。券商可以作为风险投资的发起人，与上市公司、科研机构以及其他投资公司共同发起设立风险投资公司，介入到生物技术这一广阔的领域。这一模式一开始就遵循国际惯例，使上市公司、科研机构和券商的资源达到最佳配置。上市公司既是投资方，又担负着寻求项目的任务；科研机构即是项目的提供者，又具有项目评判的专业知识；而券商在资本运作领域的专业能力，除了可通过退出机制获取巨额利润外，还可把在“种子期”介入的项目作为投资该行业的资源储备。我国第一个医药产业基金组织已于去年4月成立，由华北制药集团、丽珠集团、三九集团、申银万国证券公司等8家企业联合发起，首期注资5000万元，神州医药投资管理公司作为其基金载体已开始运作。
★点评：发展生物医药产业具有高投入、高风险、高效益和长周期性等基本特征。作为高科技产业，它投入高、风险大，仅靠科研院所和企业联合起来很难发挥作用。在目前的条件下，国家投入相对有限，我国“863”火炬计划对生物制药的资金投入仅能满足基础研究，其产业化进程必须具有其他资金来源的支持。因此，我国应该在资本市场上积极地以风险投资这一行之有效的投资机制着力扶持高新技术医药企业和拥有自主知识产权或专有技术的科研机构，争取抓住生物文明的先机走到各国前面做“领头雁”。, http://www.100md.com