桐君阁：利润增长源于工业
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2003年7月29日
桐君阁(000591)中期实现收入10.357亿元，同比增长62.89%，净利润962.24万元，同比增长13.18%，每股收益比去年同期增加0.01元，扭转了去年业绩下滑的趋势。
从公司业务增长构成看，商业收入增长52.11%，成为主要的收入增长点，其中新增的重庆医保进出口公司贡献了1.668亿元的收入，占新增商业收入的41.72%；工业收入增长47.38%，比上年增加2204万元，扭转了去年工业收入下降的局面。
从公司母公司财务数据可以发现，母公司商业业务，即桐君阁连锁有限公司虽然收入增长了8.16%，但毛利率却从2002年中期的5.47%下降为今年的4.67%，减少了0.8个点，其主营利润相应减少71.7万元，也就是说公司连锁药店在收入小幅增长的同时，对公司利润并没有贡献，反而有所拖累。
公司的工业业务也受到了价格的压力，在收入增长47.38%的同时，工业毛利率也由去年同期的55.24%下降为42.04%，虽然下降幅度也不小，但由于工业收入增长迅速，所以工业还是成为公司业绩增长的主要动力，在公司新增的1402.8万元主营利润中，有1304.1万元是来自于工业，占新增份额的92.96%。
作为一家主营中成药和医药流通的企业，工业和商业都有比较大的权重，而且这几年通过收购兼并，使公司的规模增长迅速，但公司的业绩增长却一直比较缓慢。从生存环境分析，公司大规模发展的药品连锁业务，由于所处地区的竞争对手——重庆和平大药房实力也很强，因此制约了公司的成长。虽然公司连锁数量由几十家增加到1300家(含加盟)，但业务量并没有同步增长，而且从长远看，这部分业务的潜力也非常有限；公司的工业主体——桐君阁药厂是具有悠久历史的老厂，有一些传统产品还是有一定的潜力的，因此有可能成为公司今后业绩增长的主要来源。
从公司准备再融资资金的投向看，全部投向了连锁药店的建设，虽然这非常符合行业的发展方向，但行业的政策变化所带来的机遇也不应该放弃。由于国家加大了对中药饮片的管制，今后中药饮片的销售不能等同于药材，而是按药品管理，因此申报中药饮片的批文，已成为行业的热点，而且有非常好的赢利前景。公司作为重庆地区最悠久的中成药企业，不应该放弃行业的机遇。-中证网-, http://www.100md.com
从公司业务增长构成看，商业收入增长52.11%，成为主要的收入增长点，其中新增的重庆医保进出口公司贡献了1.668亿元的收入，占新增商业收入的41.72%；工业收入增长47.38%，比上年增加2204万元，扭转了去年工业收入下降的局面。
从公司母公司财务数据可以发现，母公司商业业务，即桐君阁连锁有限公司虽然收入增长了8.16%，但毛利率却从2002年中期的5.47%下降为今年的4.67%，减少了0.8个点，其主营利润相应减少71.7万元，也就是说公司连锁药店在收入小幅增长的同时，对公司利润并没有贡献，反而有所拖累。
公司的工业业务也受到了价格的压力，在收入增长47.38%的同时，工业毛利率也由去年同期的55.24%下降为42.04%，虽然下降幅度也不小，但由于工业收入增长迅速，所以工业还是成为公司业绩增长的主要动力，在公司新增的1402.8万元主营利润中，有1304.1万元是来自于工业，占新增份额的92.96%。
作为一家主营中成药和医药流通的企业，工业和商业都有比较大的权重，而且这几年通过收购兼并，使公司的规模增长迅速，但公司的业绩增长却一直比较缓慢。从生存环境分析，公司大规模发展的药品连锁业务，由于所处地区的竞争对手——重庆和平大药房实力也很强，因此制约了公司的成长。虽然公司连锁数量由几十家增加到1300家(含加盟)，但业务量并没有同步增长，而且从长远看，这部分业务的潜力也非常有限；公司的工业主体——桐君阁药厂是具有悠久历史的老厂，有一些传统产品还是有一定的潜力的，因此有可能成为公司今后业绩增长的主要来源。
从公司准备再融资资金的投向看，全部投向了连锁药店的建设，虽然这非常符合行业的发展方向，但行业的政策变化所带来的机遇也不应该放弃。由于国家加大了对中药饮片的管制，今后中药饮片的销售不能等同于药材，而是按药品管理，因此申报中药饮片的批文，已成为行业的热点，而且有非常好的赢利前景。公司作为重庆地区最悠久的中成药企业，不应该放弃行业的机遇。-中证网-, http://www.100md.com