花旗金融看中丰原生化什么？
截至1月7日，花旗金融所持丰原转债发行总量超过20%，实际为106.7868万张，占发行总量21.36%j&wl, 百拇医药
QFII之一的花旗环球金融有限公司(简称花旗金融)，没有像其它同行那样一门心思专注于中国股市，而是独辟蹊径地悄然潜入中国债市“掘金”。j&wl, 百拇医药
丰原生化和花旗金融指定的托管银行渣打银行上海分行1月15日分别发布公告披露，截至1月7日，花旗金融持有由丰原生化发行的丰原转债数量为106.7868万张，占丰原生化发行总量500万张(每张面值100元)的21.36%。j&wl, 百拇医药
这是QFII落地中国证券市场后，花旗金融首次披露持债情况。j&wl, 百拇医药
花旗金融缘何偏好中国债市？又看中丰原生化什么呢？j&wl, 百拇医药
■募资项目：前景好 用途广j&wl, 百拇医药
丰原生化是2003年4月发行可转换债券(简称转债)的。尽管丰原转债实施发行时间因故一再延迟，但正式发行时仍然得到了市场热烈的回应。j&wl, 百拇医药
从截至2003年5月16日丰原转债前10大持债人排序看，第一持债人为国元证券，所持丰原转债23.263万张，占发行总量4.65%；第二至第十位持债人所持数量则在7.542万张至6.792万张之间，占发行总量比例在1.54%至1.36%之间。而投资人多为机构投资者和法人投资者，是清一色的国内投资者。j&wl, 百拇医药
不言而喻，这些投资者青睐丰原转债，除了看好丰原闹谐て诜⒄骨熬?br>外，还受到了丰原转债募资项目前景及用途的激励。j&wl, 百拇医药
据丰原转债募资运用规划，丰原生化拟将丰原转债募资投向5个项目，这包括：投资额22，077.19万元的年产5万吨燃料酒精联产酵母项目，投资7，696.76万元的年产5万吨麦芽糊精和年产1万吨异麦芽低聚糖项目，以及投资7，699.96万元的年产5万吨口服葡萄糖和1万吨果葡萄糖浆项目等。这些项目均具有周期短、效益高的特点，建设周期大都在1年或1年半，平均投资利润率近30%。而这些项目建成后产品在食品保健、医药化工、日用化工等领域具有广泛用途，具有良好的发展前景预期。以年产5万吨麦芽糊精为例，它作为改善人体微生态药物的辅助保健制品，能有效促进人体内双歧杆菌的成长，以帮助保持人的微生态菌群平衡。
花旗金融是在2003年6月18日被证监会批准，以QFII身份正式进入中国证券市场的。te[t, 百拇医药
就目前的持债情况看，花旗金融显然已将原第一持债人国元证券远远甩在了身后。这种“豪赌”的架势表明，花旗金融不光看好中国债市方兴未艾的发展前景，更看中丰原生化以及丰原转债募资项目的盈利前景。te[t, 百拇医药
■投资转债：进可攻 退可守te[t, 百拇医药
与国内机构投资者长期形成的遭人诟病的“投资理念”(主要包括过度投机、操纵股价等)迥然不同，QFII所代表的境外投资者更关注基本面而淡化技术面，更注重经营业绩而淡化题材概念。花旗金融此次大举增持丰原转债，看中的是丰原生化现实的投资价值及潜在的美好远景。te[t, 百拇医药
丰原生化原来是一个濒于破产的柠檬酸制品小厂，在全国同类产品厂家排名靠后。然而，从1995年起，这种排序开始发生“激变”：丰原生化用四年时间跃上了全球“柠檬酸大王”的宝座，与全球有名的柠檬酸巨擘奥地利格邦柱瓦公司并驾齐驱。巨变源于丰原生化一次极富创新意义的技术革命，即用“玉米粉一步发酵法”取代传统的“山芋干发酵法”。经此革新，丰原生化柠檬酸生产周期缩短9%，生产能力提高30%，综合成本比国内同行减少1500元/吨，年产柠檬酸达12万吨。te[t, 百拇医药
正是凭借技术创新，丰原生化1999年6月跨入证券市场，并于2001年初增发新股再融资，而2003年4月发行转债，则使丰原生化成为证券市场“有史以来”融资频率最快、融资金额最多的极少数公司之一。而在经营业绩方面，当国内外中小柠檬酸生产企业一片唉声叹气，丰原生化上市四年多来却总体保持稳定，平均年度每股收益约在0.45元以上。te[t, 百拇医药
显然，花旗金融对丰原生化的发展轨迹十分明了，并对其未来心中有数。te[t, 百拇医药
对于花旗金融而言，中国债市乃新兴且并不成熟的市场，投资丰原转债是一种稳健型投资。te[t, 百拇医药
一般而言，债市波动比股市波动小；而转债与国债、企业债等债市品种相比，又具有明显优点：它既可以作为债市品种进行交投买卖，又可随着“债转股”进程供投资者选择是否转成股票继续投资，还能在正式转换成股票之前享受约定的利息。因此，花旗金融选择丰原转债投资并增持，明显处于“进可攻”(将来伴随丰原生化业绩成长转为股票)、“退可守”(万一遇到突发不利情形抛掉转债损失不会太大)的有利位置，亦符合QFII一贯倡导的“理性”、“稳健”及“价值投资”等基本原则。te[t, 百拇医药
接下来，花旗金融对丰原转债的持债动向值得投资者关注。te[t, 百拇医药
文/广义(广义 )
QFII之一的花旗环球金融有限公司(简称花旗金融)，没有像其它同行那样一门心思专注于中国股市，而是独辟蹊径地悄然潜入中国债市“掘金”。j&wl, 百拇医药
丰原生化和花旗金融指定的托管银行渣打银行上海分行1月15日分别发布公告披露，截至1月7日，花旗金融持有由丰原生化发行的丰原转债数量为106.7868万张，占丰原生化发行总量500万张(每张面值100元)的21.36%。j&wl, 百拇医药
这是QFII落地中国证券市场后，花旗金融首次披露持债情况。j&wl, 百拇医药
花旗金融缘何偏好中国债市？又看中丰原生化什么呢？j&wl, 百拇医药
■募资项目：前景好 用途广j&wl, 百拇医药
丰原生化是2003年4月发行可转换债券(简称转债)的。尽管丰原转债实施发行时间因故一再延迟，但正式发行时仍然得到了市场热烈的回应。j&wl, 百拇医药
从截至2003年5月16日丰原转债前10大持债人排序看，第一持债人为国元证券，所持丰原转债23.263万张，占发行总量4.65%；第二至第十位持债人所持数量则在7.542万张至6.792万张之间，占发行总量比例在1.54%至1.36%之间。而投资人多为机构投资者和法人投资者，是清一色的国内投资者。j&wl, 百拇医药
不言而喻，这些投资者青睐丰原转债，除了看好丰原闹谐て诜⒄骨熬?br>外，还受到了丰原转债募资项目前景及用途的激励。j&wl, 百拇医药
据丰原转债募资运用规划，丰原生化拟将丰原转债募资投向5个项目，这包括：投资额22，077.19万元的年产5万吨燃料酒精联产酵母项目，投资7，696.76万元的年产5万吨麦芽糊精和年产1万吨异麦芽低聚糖项目，以及投资7，699.96万元的年产5万吨口服葡萄糖和1万吨果葡萄糖浆项目等。这些项目均具有周期短、效益高的特点，建设周期大都在1年或1年半，平均投资利润率近30%。而这些项目建成后产品在食品保健、医药化工、日用化工等领域具有广泛用途，具有良好的发展前景预期。以年产5万吨麦芽糊精为例，它作为改善人体微生态药物的辅助保健制品，能有效促进人体内双歧杆菌的成长，以帮助保持人的微生态菌群平衡。
花旗金融是在2003年6月18日被证监会批准，以QFII身份正式进入中国证券市场的。te[t, 百拇医药
就目前的持债情况看，花旗金融显然已将原第一持债人国元证券远远甩在了身后。这种“豪赌”的架势表明，花旗金融不光看好中国债市方兴未艾的发展前景，更看中丰原生化以及丰原转债募资项目的盈利前景。te[t, 百拇医药
■投资转债：进可攻 退可守te[t, 百拇医药
与国内机构投资者长期形成的遭人诟病的“投资理念”(主要包括过度投机、操纵股价等)迥然不同，QFII所代表的境外投资者更关注基本面而淡化技术面，更注重经营业绩而淡化题材概念。花旗金融此次大举增持丰原转债，看中的是丰原生化现实的投资价值及潜在的美好远景。te[t, 百拇医药
丰原生化原来是一个濒于破产的柠檬酸制品小厂，在全国同类产品厂家排名靠后。然而，从1995年起，这种排序开始发生“激变”：丰原生化用四年时间跃上了全球“柠檬酸大王”的宝座，与全球有名的柠檬酸巨擘奥地利格邦柱瓦公司并驾齐驱。巨变源于丰原生化一次极富创新意义的技术革命，即用“玉米粉一步发酵法”取代传统的“山芋干发酵法”。经此革新，丰原生化柠檬酸生产周期缩短9%，生产能力提高30%，综合成本比国内同行减少1500元/吨，年产柠檬酸达12万吨。te[t, 百拇医药
正是凭借技术创新，丰原生化1999年6月跨入证券市场，并于2001年初增发新股再融资，而2003年4月发行转债，则使丰原生化成为证券市场“有史以来”融资频率最快、融资金额最多的极少数公司之一。而在经营业绩方面，当国内外中小柠檬酸生产企业一片唉声叹气，丰原生化上市四年多来却总体保持稳定，平均年度每股收益约在0.45元以上。te[t, 百拇医药
显然，花旗金融对丰原生化的发展轨迹十分明了，并对其未来心中有数。te[t, 百拇医药
对于花旗金融而言，中国债市乃新兴且并不成熟的市场，投资丰原转债是一种稳健型投资。te[t, 百拇医药
一般而言，债市波动比股市波动小；而转债与国债、企业债等债市品种相比，又具有明显优点：它既可以作为债市品种进行交投买卖，又可随着“债转股”进程供投资者选择是否转成股票继续投资，还能在正式转换成股票之前享受约定的利息。因此，花旗金融选择丰原转债投资并增持，明显处于“进可攻”(将来伴随丰原生化业绩成长转为股票)、“退可守”(万一遇到突发不利情形抛掉转债损失不会太大)的有利位置，亦符合QFII一贯倡导的“理性”、“稳健”及“价值投资”等基本原则。te[t, 百拇医药
接下来，花旗金融对丰原转债的持债动向值得投资者关注。te[t, 百拇医药
文/广义(广义 )