医药板块从终端发掘价值
近来，医药板块表现活跃。春节过后，其平均涨幅远远高于同期大盘的涨幅。个别股票表现更是抢眼，如华北制药成为目前市场上的明星股。推动板块上扬的原因，从技术面上看是由于板块超跌反弹，而从更深层来看，行业基本面稳定向好、企业并购重组和历史遗留问题的逐步解决，则是板块活跃的内在基础。\, http://www.100md.com
医药工业2003年增速提高。2003年医药制造业实现销售收入、利润和销售利润率分别同比增长19.14%、25.81%和9.25%，增幅较上年分别提升2.72个百分点、3.79个百分点和0.37个百分点。据权威机构预测，2004年医药工业产值增长将达到25.33%，据此推算，行业销售收入和利润也将分别增长20%和18%。\, http://www.100md.com
量变积累夯实基础。今后几年，医药行业将处于量变积累期。这表现在：\, http://www.100md.com
一、新药申报数量增加，产品结构逐步优化。从2001年下半年起，我国新药申报数量就呈上升趋势，2003年上半年更呈爆发增长之势，到SFDA药品注册司报批临床研究的新药多达2459项，同比增长419%；申请新药生产的有709项，同比增长74.6%。虽然这其中绝大多数仍是仿制药，但毕竟代表着企业在发展思路上的进步。\, http://www.100md.com
二、GMP、GSP认证提高了行业准入门槛。据统计，目前已通过GMP认证的企业家数虽仅占企业总数的50%左右，但这些企业的市场份额却达80%以上。认证虽不能一劳永逸地解决行业产能过剩的问题，但行业管理趋严和行业准入门槛的抬高限制了新的竞争者进入，同时淘汰了落后的生产能力，有利于行业长期发展。\, http://www.100md.com
三、购并整合加速行业组织结构优化。企业出于扩张的本能，会努力追求规模效应和利润最大化，通过购并掌握更多的生产和市场资源是可行的选择。另外，政府也有明确的导向和支持，这都促使医药行业组织结构逐步升级。\, http://www.100md.com
三分之一的优势上市公司盈利能力与成长性突出。医药类上市公司代表性不强，主要是由于一些优质制药企业，如合资药厂及民营药厂未上市。但从70家上市公司1999~2002年主营收入增长率排序可以看出，主营收入3年复合增长率超过25%的25家企业，其成长性与盈利能力表现大大优于行业平均水平，这说明上市公司中的优势企业能够分享到行业持续较快增长带来的效果。\, http://www.100md.com
一些历史遗留问题逐步解决。华北制药、哈药集团与三九医药等医药龙头企业存在的集团占用上市公司资金、大股东经营风险等历史遗留问题今年将逐步解决，这是行业健康发展的重要因素。如三九集团拟用股权抵偿股份公司款项，解决集团占款问题。\, http://www.100md.com
从二级市场上看，目前医药板块市盈率处于近几年的较低水平，适合于价值型投资；而医药板块并购重组频繁，常常出现一个产品带动一家企业的事例，因此随机投资也颇有市场。\, http://www.100md.com
由于产能过剩和低水平重复生产，医药行业整体存在激烈的同质竞争，市场实现是上市公司业绩提升的共有瓶颈。投资的重点是找到能够突破营销瓶颈，在行业持续较快的成长中保持或增强自身优势的公司。而从终端需求的角度来看，以下四种力量推动相关需求的扩大，会给相关企业带来较大的机会。\, http://www.100md.com
第一、消费者驱动型。OTC市场的扩大会带来品牌中成药、部分保健食品和OTC西药销售的持续放大。\, http://www.100md.com
第二、医生处方驱动型。具有医院营销网络的处方用药品牌，如恒瑞、丽珠和天士力优势明显。这一市场占全部药品消费的80%，因而具有战略意义。\, http://www.100md.com
第三、政府驱动型。目前农村和弱势群体的医疗保健及公共卫生问题受到政府的重视，政府采购将带来普药、普通医疗器械和疫苗需求的扩大。\, http://www.100md.com
第四、出口驱动型。国际通用名药市场的迅速放大和原料药生产的国际转移给我国相关企业带来巨大的商机。\, http://www.100md.com
(新华社)(新华社 )
医药工业2003年增速提高。2003年医药制造业实现销售收入、利润和销售利润率分别同比增长19.14%、25.81%和9.25%，增幅较上年分别提升2.72个百分点、3.79个百分点和0.37个百分点。据权威机构预测，2004年医药工业产值增长将达到25.33%，据此推算，行业销售收入和利润也将分别增长20%和18%。\, http://www.100md.com
量变积累夯实基础。今后几年，医药行业将处于量变积累期。这表现在：\, http://www.100md.com
一、新药申报数量增加，产品结构逐步优化。从2001年下半年起，我国新药申报数量就呈上升趋势，2003年上半年更呈爆发增长之势，到SFDA药品注册司报批临床研究的新药多达2459项，同比增长419%；申请新药生产的有709项，同比增长74.6%。虽然这其中绝大多数仍是仿制药，但毕竟代表着企业在发展思路上的进步。\, http://www.100md.com
二、GMP、GSP认证提高了行业准入门槛。据统计，目前已通过GMP认证的企业家数虽仅占企业总数的50%左右，但这些企业的市场份额却达80%以上。认证虽不能一劳永逸地解决行业产能过剩的问题，但行业管理趋严和行业准入门槛的抬高限制了新的竞争者进入，同时淘汰了落后的生产能力，有利于行业长期发展。\, http://www.100md.com
三、购并整合加速行业组织结构优化。企业出于扩张的本能，会努力追求规模效应和利润最大化，通过购并掌握更多的生产和市场资源是可行的选择。另外，政府也有明确的导向和支持，这都促使医药行业组织结构逐步升级。\, http://www.100md.com
三分之一的优势上市公司盈利能力与成长性突出。医药类上市公司代表性不强，主要是由于一些优质制药企业，如合资药厂及民营药厂未上市。但从70家上市公司1999~2002年主营收入增长率排序可以看出，主营收入3年复合增长率超过25%的25家企业，其成长性与盈利能力表现大大优于行业平均水平，这说明上市公司中的优势企业能够分享到行业持续较快增长带来的效果。\, http://www.100md.com
一些历史遗留问题逐步解决。华北制药、哈药集团与三九医药等医药龙头企业存在的集团占用上市公司资金、大股东经营风险等历史遗留问题今年将逐步解决，这是行业健康发展的重要因素。如三九集团拟用股权抵偿股份公司款项，解决集团占款问题。\, http://www.100md.com
从二级市场上看，目前医药板块市盈率处于近几年的较低水平，适合于价值型投资；而医药板块并购重组频繁，常常出现一个产品带动一家企业的事例，因此随机投资也颇有市场。\, http://www.100md.com
由于产能过剩和低水平重复生产，医药行业整体存在激烈的同质竞争，市场实现是上市公司业绩提升的共有瓶颈。投资的重点是找到能够突破营销瓶颈，在行业持续较快的成长中保持或增强自身优势的公司。而从终端需求的角度来看，以下四种力量推动相关需求的扩大，会给相关企业带来较大的机会。\, http://www.100md.com
第一、消费者驱动型。OTC市场的扩大会带来品牌中成药、部分保健食品和OTC西药销售的持续放大。\, http://www.100md.com
第二、医生处方驱动型。具有医院营销网络的处方用药品牌，如恒瑞、丽珠和天士力优势明显。这一市场占全部药品消费的80%，因而具有战略意义。\, http://www.100md.com
第三、政府驱动型。目前农村和弱势群体的医疗保健及公共卫生问题受到政府的重视，政府采购将带来普药、普通医疗器械和疫苗需求的扩大。\, http://www.100md.com
第四、出口驱动型。国际通用名药市场的迅速放大和原料药生产的国际转移给我国相关企业带来巨大的商机。\, http://www.100md.com
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