华邦制药：手性技术＝动力加速度
权威点评
点评：从华邦制药1～4月细分产品增长情况可以发现，公司的手性药物盐酸左西替利嗪正迅猛增长，销售收入增长率达到58.50%；银屑病用药阿维A胶囊在今年一季度进行了营销调整，实现了95.01%的大幅增长；而老产品复方氨肽素片在同类新产品阿维A胶囊的替代下，销量出现明显下滑。从公司的产品结构来看，手性药物和新老产品替换将拉动业绩增长，成为公司未来几年的两大利润亮点。预计未来两年，公司将可维持10%～20%的增长率。
值得一提的是，公司在研发领域拥有手性技术这一大优势。手性制药是医药行业的前沿领域，手性药物药效高、副作用小。目前，公司拥有手性制药的3种核心技术——手性拆分、不对称合成和相转移催化反应，并已利用手性技术开发出了国内独有的抗肿瘤辅助药左亚叶酸钙和抗过敏药左西替利嗪(迪皿)。
左西替利嗪是治疗鼻炎和荨麻疹的4类新药，公司是国内惟一获得左西替利嗪片剂和口服液制剂的新药批件的。据统计，过敏性鼻炎在西方的发病率约为20%；近年来我国重工化、城市化进程加快，工业污染、室内装修所产生的有害物质等使得该病在我国的发病率也不断提高，已接近10%。相信在不久的将来，按照西替利嗪占超过40%的市场规模来计算，左西替利嗪对西替利嗪的市场替代规模至少在2亿元以上，预计华邦盐酸左西替利嗪将为公司贡献1个亿的销售收入，每股收益增加0.2元，分两年实现，每年约增加每股收益25%左右。
, http://www.100md.com
左亚叶酸钙是公司即将广泛应用的手性药物。该药系抗肿瘤标准辅助用药亚叶酸钙的消旋体，相对亚叶酸钙而言，具有药效和安全性方面的比较优势，对亚叶酸钙的市场替代势在必行，替代规模也将明确而庞大。而公司此前通过阿那曲唑(瑞婷)的销售正在形成抗肿瘤药医院市场的销售网络，这将为左亚叶酸钙的市场放大准备条件。
目前，世界手性药物的销售额持续增长，其制剂的市场份额从1996年的27%增加到目前的约61%。实际上，所有的专利药品生产厂家将越来越多地转到旋光纯化合物，在以后的5年期间，市场半数以上的新药将会含有旋光纯活性成分。而且，药品生产厂家将会扩大手性化学品的使用，扩大对现有产品专利保护，开发具有安全、有效和方便优势的新治疗剂。
然而，公司在发展过程中不可避免地存在着风险。首先，公司在从专科药厂商向全面研发型厂商转变的过程中，技术开发和市场销售方面的人才储备不足将成为其瓶颈制约。在未来3～5年内，公司的非皮肤科、结核科药品种逐渐增多，研发计划对人才的需要将远远超出公司现有的人才储备数量，而左西替利嗪等重点品种则要求在医院市场和OTC市场有强大的销售能力。其次，皮肤病类药品和结核病类药品市场规模均比较小，如抗耐药性结核病药在国内仅有10家企业生产，2001年、2002年的市场销售总额只有5200万元、6000万元，而公司3个结核科产品在2001年、2002年的销售额为3437.68万元、4005.36万元，市场占有率66.1%和66.8%，处于绝对领先地位。而据了解，礼来向海正药业转移的卷曲霉素项目正在逐步实施，届时可能对公司形成一定的冲击。而皮肤科产品同样存在这样的风险，虽然公司在皮肤病类治疗药上已经全面完成产品储备，但是国外最新的皮肤病类生物药品将可能进入国内市场，对公司造成冲击。
本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负。
医药经济报2006年 第65期, 百拇医药(上海证券 彭蕴亮)
点评：从华邦制药1～4月细分产品增长情况可以发现，公司的手性药物盐酸左西替利嗪正迅猛增长，销售收入增长率达到58.50%；银屑病用药阿维A胶囊在今年一季度进行了营销调整，实现了95.01%的大幅增长；而老产品复方氨肽素片在同类新产品阿维A胶囊的替代下，销量出现明显下滑。从公司的产品结构来看，手性药物和新老产品替换将拉动业绩增长，成为公司未来几年的两大利润亮点。预计未来两年，公司将可维持10%～20%的增长率。
值得一提的是，公司在研发领域拥有手性技术这一大优势。手性制药是医药行业的前沿领域，手性药物药效高、副作用小。目前，公司拥有手性制药的3种核心技术——手性拆分、不对称合成和相转移催化反应，并已利用手性技术开发出了国内独有的抗肿瘤辅助药左亚叶酸钙和抗过敏药左西替利嗪(迪皿)。
左西替利嗪是治疗鼻炎和荨麻疹的4类新药，公司是国内惟一获得左西替利嗪片剂和口服液制剂的新药批件的。据统计，过敏性鼻炎在西方的发病率约为20%；近年来我国重工化、城市化进程加快，工业污染、室内装修所产生的有害物质等使得该病在我国的发病率也不断提高，已接近10%。相信在不久的将来，按照西替利嗪占超过40%的市场规模来计算，左西替利嗪对西替利嗪的市场替代规模至少在2亿元以上，预计华邦盐酸左西替利嗪将为公司贡献1个亿的销售收入，每股收益增加0.2元，分两年实现，每年约增加每股收益25%左右。
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左亚叶酸钙是公司即将广泛应用的手性药物。该药系抗肿瘤标准辅助用药亚叶酸钙的消旋体，相对亚叶酸钙而言，具有药效和安全性方面的比较优势，对亚叶酸钙的市场替代势在必行，替代规模也将明确而庞大。而公司此前通过阿那曲唑(瑞婷)的销售正在形成抗肿瘤药医院市场的销售网络，这将为左亚叶酸钙的市场放大准备条件。
目前，世界手性药物的销售额持续增长，其制剂的市场份额从1996年的27%增加到目前的约61%。实际上，所有的专利药品生产厂家将越来越多地转到旋光纯化合物，在以后的5年期间，市场半数以上的新药将会含有旋光纯活性成分。而且，药品生产厂家将会扩大手性化学品的使用，扩大对现有产品专利保护，开发具有安全、有效和方便优势的新治疗剂。
然而，公司在发展过程中不可避免地存在着风险。首先，公司在从专科药厂商向全面研发型厂商转变的过程中，技术开发和市场销售方面的人才储备不足将成为其瓶颈制约。在未来3～5年内，公司的非皮肤科、结核科药品种逐渐增多，研发计划对人才的需要将远远超出公司现有的人才储备数量，而左西替利嗪等重点品种则要求在医院市场和OTC市场有强大的销售能力。其次，皮肤病类药品和结核病类药品市场规模均比较小，如抗耐药性结核病药在国内仅有10家企业生产，2001年、2002年的市场销售总额只有5200万元、6000万元，而公司3个结核科产品在2001年、2002年的销售额为3437.68万元、4005.36万元，市场占有率66.1%和66.8%，处于绝对领先地位。而据了解，礼来向海正药业转移的卷曲霉素项目正在逐步实施，届时可能对公司形成一定的冲击。而皮肤科产品同样存在这样的风险，虽然公司在皮肤病类治疗药上已经全面完成产品储备，但是国外最新的皮肤病类生物药品将可能进入国内市场，对公司造成冲击。
本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负。
医药经济报2006年 第65期, 百拇医药(上海证券 彭蕴亮)