定向增发：医药类公司成长的“加速器”
自恢复再融资功能以来，深沪股市上市公司定向增发新股(多以向控股股东、公司管理层等特定对象非公开发股票的方式为主)就显得十分踊跃，形成一道中国证券市场基本制度性缺陷修复之后独特的具有积极意义的上市公司再融资风景线，这一模式也得到监管机构和投资者的普遍认同。
这是因为，第一，定向增发新股可以部分减少或基本消除常常被证券市场广泛诟病的关联交易滥用问题，有助于上市公司规范运营和市场稳定。第二，定向增发新股是在不即时改变上市公司流通股数量基础上的扩容(按规定增发部分锁定期至少12个月)，不会有相关股价波动向下之虞，反而成为涨升的契机。第三，定向增发新股，就是控股股东及机构投资者以购买新股的形式向上市公司注入资产或增资，此举对上市公司业务发展和盈利提升将产生非常正面的作用，极有可能成为上市公司加速发展的新动力。
面对这一有利各方的再融资方式，医药类公司同样不甘示弱。据不完全统计，目前医药类公司中已经公布公开发行股票或定向增发新股方案的有8家，已实施公开发行股票的1家，获得证监会正式核准的1家。近期有关天士力定向增发2，000万股、山东药玻定向增发4，500万股、新华医疗定向增发4，000万股方案被核准或出台的消息，备受市场关注，并引发股价大幅上扬。
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■天士力3亿元下注业务扩张
11月2日，天士力发布公告称，其非公开发行股票(即定向增发新股)申请已获得证监会审核通过，发行额度为2，000万股。而根据天士力较早前披露募资计划，再融资额为3亿元。
天士力是5年前上市的国内知名的民营医药类公司，以复方丹参滴丸、养血清脑颗粒为代表的一大批现代中药制剂成为天士力靓丽的市场名片，为公司带来持续稳定的业绩增长。近年来，天士力经营策略悄然发生转变，在形成以现代中药产销为主变成辅以化学制药、生物制药产销的医药多门类、多品种、多剂型经营格局方面取得显著进展。
据刚刚发布不久的2006年第三季度报告，天士力前三季度主营业务收入16.67亿元，同比增长73.14%；净利润1.27亿元，同比增长9.71%；每股收益0.44元。数据显示，天士力继续保持惯有的稳健成长态势。
按照早前出台的定向增发新股募资安排，天士力计划将3亿元投向4个项目：包括注射用黄芪冻干粉等系列中药注射剂产业化项目兴建、购买现代中药注射剂系列产品、现代中药制剂中试车间项目兴建以及对控股子公司上海天士力药业有限公司(简称上海天士力)增资等。
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上述募资投向最引人关注的首推“增资”一项。天士力持有注册资本1亿元的上海天士力90%股权，该公司目前正在加紧从事国家一类生物新药重组人尿激酶的研发，并有望在不太长的时间内获得批准及投产。天士力此番向上海天士力增资1亿元，使注册资本增至2亿元，这将大大加快重组人尿激酶最终实现产业化、商品化的进程，而天士力因此在未来几年也将获取新的利润增长点。它不仅表明天士力继现代中药之后的又一主营业务扩展，还意味天士力未来数年赢利或将大幅增长。
■山东药玻3亿元力拼规模经营
今年8月22日，山东药玻发布公告称，2006年第二次临时股东大会决议取消原定上年度拟申请并实施公开发行新股议案，通过了《关于向特定对象非公开发行股票的议案》。山东药玻计划向公司工会、由公司高管与职工共同投资的沂源新业投资有限公司定向发行不超过4，500万股，总募集资金额3亿元，净募资为2.85亿元。
作为目前国内医药行业最具实力的医药包装上市公司，山东药玻拥有稳定的客户群，如华北制药、哈药集团等，尽管伴随整个医药经济起伏而出现业绩波动，但由于启动出口战略收到成效，总体上还是呈现平稳增长的趋势。据2006年第三季度报告，山东药玻1至9月主营业务收入6.04亿元，同比增长23.85%；净利润7，322.24万元，同比增长18.31%；每股收益0.33元。正是因为业绩稳定，山东药玻受到QFII的青睐。三季报显示，3家QFII分别排在十大流通股股东的第3、5、6位，持股数量为382.98万股、334.63万股和325万股。
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早在今年4月，经董事会提议，山东药玻拟公开发行新股议案获得股东大会批准。可是，由于正值上市公司股改进入高峰期，山东药玻再融资方案被迫滞后。8月初，山东药玻重启再融资进程，所不同的是原公开增发新股变成了定向增发新股。
根据安排，山东药玻计划将2.85亿元主要投向高档轻量薄壁棕色药用瓶和新型生物制剂包装材料两大项目。上述项目为前次募资的续建项目，若如期获准并实施，山东药玻在国内药用包装业中优势地位将进一步凸显，其经营规模和经济效益均将大幅增长。同时，也将基本解决山东药玻高管及员工梦寐以求的建立激励机制难题，进一步夯实公司体制性基础。
■新华医疗2亿元豪赌医械龙头
11月1日，新华医疗披露2006年第一次临时股东大会决议公告称，其早前董事会定向增发新股的议案获得股东大会高票通过。此次定向增发新股规模为4，000万股，募集资金额预计2亿元；发行对象为投资基金、信托公司、财务公司、保险机构以及其它机构投资者，总数不超过10名。
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在目前深沪股市中，以医疗器械为主营的医药类公司不多，其中较具经营规模的主要有新华医疗和万东医疗。如果拿经营规模和经济效益来衡量，两公司经营规模难分伯仲，至于经济效益，新华医疗则比万东医疗略胜一筹，且呈现成长加快的趋势。
第三季度报告显示，新华医疗主营业务收入3.52亿元，同比增长18.58%；净利润1，763.18万元，同比增长43.71%；每股收益0.21元。而万东医疗主营业务收入3.09亿元，净利润1，393.26万元，每股收益0.097元。
公司此次拟定向增发新股4，000万股，募集资金2亿元，若获得证监会核准并且如期付诸实施，新华医疗很有可能拉大与万东医疗的绩效差距，成为国内医疗器械的龙头。
据早前披露定向增发新股可行性报告，新华医疗欲将募集资金分别投向清洗消毒器项目、非PVC软袋大输液全自动生产线项目以及血液辐照器项目，总投资预计2.3亿元，不足部分由新华医疗自筹。尽管新华医疗公告对募资项目的具体收入和效益预测讳莫如深，但初步估计3个项目建成后，新华医疗可能在1至2年内再造一个与其规模和效益相当的医疗器械企业。
文/白玉
(股市有风险，入市须慎重。本股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负), 百拇医药
这是因为，第一，定向增发新股可以部分减少或基本消除常常被证券市场广泛诟病的关联交易滥用问题，有助于上市公司规范运营和市场稳定。第二，定向增发新股是在不即时改变上市公司流通股数量基础上的扩容(按规定增发部分锁定期至少12个月)，不会有相关股价波动向下之虞，反而成为涨升的契机。第三，定向增发新股，就是控股股东及机构投资者以购买新股的形式向上市公司注入资产或增资，此举对上市公司业务发展和盈利提升将产生非常正面的作用，极有可能成为上市公司加速发展的新动力。
面对这一有利各方的再融资方式，医药类公司同样不甘示弱。据不完全统计，目前医药类公司中已经公布公开发行股票或定向增发新股方案的有8家，已实施公开发行股票的1家，获得证监会正式核准的1家。近期有关天士力定向增发2，000万股、山东药玻定向增发4，500万股、新华医疗定向增发4，000万股方案被核准或出台的消息，备受市场关注，并引发股价大幅上扬。
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■天士力3亿元下注业务扩张
11月2日，天士力发布公告称，其非公开发行股票(即定向增发新股)申请已获得证监会审核通过，发行额度为2，000万股。而根据天士力较早前披露募资计划，再融资额为3亿元。
天士力是5年前上市的国内知名的民营医药类公司，以复方丹参滴丸、养血清脑颗粒为代表的一大批现代中药制剂成为天士力靓丽的市场名片，为公司带来持续稳定的业绩增长。近年来，天士力经营策略悄然发生转变，在形成以现代中药产销为主变成辅以化学制药、生物制药产销的医药多门类、多品种、多剂型经营格局方面取得显著进展。
据刚刚发布不久的2006年第三季度报告，天士力前三季度主营业务收入16.67亿元，同比增长73.14%；净利润1.27亿元，同比增长9.71%；每股收益0.44元。数据显示，天士力继续保持惯有的稳健成长态势。
按照早前出台的定向增发新股募资安排，天士力计划将3亿元投向4个项目：包括注射用黄芪冻干粉等系列中药注射剂产业化项目兴建、购买现代中药注射剂系列产品、现代中药制剂中试车间项目兴建以及对控股子公司上海天士力药业有限公司(简称上海天士力)增资等。
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上述募资投向最引人关注的首推“增资”一项。天士力持有注册资本1亿元的上海天士力90%股权，该公司目前正在加紧从事国家一类生物新药重组人尿激酶的研发，并有望在不太长的时间内获得批准及投产。天士力此番向上海天士力增资1亿元，使注册资本增至2亿元，这将大大加快重组人尿激酶最终实现产业化、商品化的进程，而天士力因此在未来几年也将获取新的利润增长点。它不仅表明天士力继现代中药之后的又一主营业务扩展，还意味天士力未来数年赢利或将大幅增长。
■山东药玻3亿元力拼规模经营
今年8月22日，山东药玻发布公告称，2006年第二次临时股东大会决议取消原定上年度拟申请并实施公开发行新股议案，通过了《关于向特定对象非公开发行股票的议案》。山东药玻计划向公司工会、由公司高管与职工共同投资的沂源新业投资有限公司定向发行不超过4，500万股，总募集资金额3亿元，净募资为2.85亿元。
作为目前国内医药行业最具实力的医药包装上市公司，山东药玻拥有稳定的客户群，如华北制药、哈药集团等，尽管伴随整个医药经济起伏而出现业绩波动，但由于启动出口战略收到成效，总体上还是呈现平稳增长的趋势。据2006年第三季度报告，山东药玻1至9月主营业务收入6.04亿元，同比增长23.85%；净利润7，322.24万元，同比增长18.31%；每股收益0.33元。正是因为业绩稳定，山东药玻受到QFII的青睐。三季报显示，3家QFII分别排在十大流通股股东的第3、5、6位，持股数量为382.98万股、334.63万股和325万股。
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早在今年4月，经董事会提议，山东药玻拟公开发行新股议案获得股东大会批准。可是，由于正值上市公司股改进入高峰期，山东药玻再融资方案被迫滞后。8月初，山东药玻重启再融资进程，所不同的是原公开增发新股变成了定向增发新股。
根据安排，山东药玻计划将2.85亿元主要投向高档轻量薄壁棕色药用瓶和新型生物制剂包装材料两大项目。上述项目为前次募资的续建项目，若如期获准并实施，山东药玻在国内药用包装业中优势地位将进一步凸显，其经营规模和经济效益均将大幅增长。同时，也将基本解决山东药玻高管及员工梦寐以求的建立激励机制难题，进一步夯实公司体制性基础。
■新华医疗2亿元豪赌医械龙头
11月1日，新华医疗披露2006年第一次临时股东大会决议公告称，其早前董事会定向增发新股的议案获得股东大会高票通过。此次定向增发新股规模为4，000万股，募集资金额预计2亿元；发行对象为投资基金、信托公司、财务公司、保险机构以及其它机构投资者，总数不超过10名。
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在目前深沪股市中，以医疗器械为主营的医药类公司不多，其中较具经营规模的主要有新华医疗和万东医疗。如果拿经营规模和经济效益来衡量，两公司经营规模难分伯仲，至于经济效益，新华医疗则比万东医疗略胜一筹，且呈现成长加快的趋势。
第三季度报告显示，新华医疗主营业务收入3.52亿元，同比增长18.58%；净利润1，763.18万元，同比增长43.71%；每股收益0.21元。而万东医疗主营业务收入3.09亿元，净利润1，393.26万元，每股收益0.097元。
公司此次拟定向增发新股4，000万股，募集资金2亿元，若获得证监会核准并且如期付诸实施，新华医疗很有可能拉大与万东医疗的绩效差距，成为国内医疗器械的龙头。
据早前披露定向增发新股可行性报告，新华医疗欲将募集资金分别投向清洗消毒器项目、非PVC软袋大输液全自动生产线项目以及血液辐照器项目，总投资预计2.3亿元，不足部分由新华医疗自筹。尽管新华医疗公告对募资项目的具体收入和效益预测讳莫如深，但初步估计3个项目建成后，新华医疗可能在1至2年内再造一个与其规模和效益相当的医疗器械企业。
文/白玉
(股市有风险，入市须慎重。本股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负), 百拇医药