从概念到实质疫苗产业面临机会
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生物疫苗是医药行业中最尖端、最具高成长优势的细分领域，同样也是最具想象力的题材，长春高新、海王生物、重庆啤酒等公司因具有抗艾滋病、抗禽流感和抗肝炎等题材，使其具有广阔想象空间而吸引资金强势介入。不过，近几年来，由于疫苗生产尚未形成产业化，所以一直是概念大于实质，对生物疫苗股的炒作也仅限于概念。如去年1月，受国家组织实施生物疫苗和诊断试剂高技术产业化专项消息的刺激，疫苗股曾有较好表现，但此后又很快沉寂了下来。近期，长春高新的艾滋病疫苗一期实验结束的消息，使市场真正认识到生物疫苗已从概念转向了实质。随着人们对禽流感的进一步认识，未来生物疫苗股增长潜力很大，相关个股也具备了较好的投资价值。
■疫苗产业发展迅速
当生活水平提高后，人们不再是等到生病了才去就医吃药，而是提前对某些可防治的重大疾病进行防御。而接种疫苗是预防疾病最有效、最经济的手段。我国使用疫苗预防和相应疾病治疗的费用比为1：15，加拿大达到了1：30。自1974年在世界范围扩大了疫苗免疫规划以来，每年防止了上百万人死亡。利用疫苗控制了曾经危害全球的天花、百日咳、白喉、脊髓灰质炎、麻疹以及脑膜炎等疾病。
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统计显示，全球疫苗市场增长迅速。1980年，全球疫苗市场增长了10倍多，而同期药品销售额仅增长了5倍。据统计，2001年全球疫苗销售额为54亿美元，2002年为75亿美元，年增长幅度约为40%。2006年全球疫苗市场的“容量”达100亿美元，其中增长最快的是流感疫苗。如今肿瘤疫苗和艾滋病疫苗研制也取得了一定进程，市场规模将会进一步放大。
我国作为人口最多的发展中国家，疫苗市场也增长很快，中国疫苗市场规模约为30亿元。2005年国内疫苗行业的销售额不到整个医药行业的1%，低于世界1.7%的水平，可见我国的疫苗行业目前还是一个很小的行业。但我国的疫苗行业一直在快速增长，在过去的5年中，疫苗行业的增长率达到了17%，在未来的5年中，疫苗市场还将大幅增长。
受国家加大疫苗产业投资的影响，疫苗股正面临良好的发展机会。过去25年内，我国生物医药研发投入经费增加了18倍。中国科技部中国生物技术发展中心主任王宏广前不久称，中国目前投入生物医药领域的研究及发展资金已达20亿元，而这一投入仍在增加，未来一段时间有可能达到100亿元。疫苗股处于产业发展的良好时机，具备中长线投资价值。
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■不同品种机会不同
从行业景气度角度看，中国的疫苗产业虽然是相对较小的细分领域，却是医药行业中难得的未来景气度可持续看涨的“亮点”。其实，该子行业中细分品种的投资机会也有较大差异。
首先是流感疫苗。2006年，国内的流感疫苗生产商有10家，进口商5家，还有9家还在新药审批阶段。目前国内流感疫苗产能略微过剩，加上在建的生产线，国内产能将远大于3000万人份。从短期看，国内流感疫苗的产能将不可避免地出现过剩的情形，因此，流感疫苗的出厂价将会出现较大的下调，后进入流感疫苗领域的企业获利空间将较小，特别是会给规模较小的企业带来较大的困难。由于进口疫苗生产成本较高，现有产品价格与国外接近，因此利润不高，预计如果不出现销售量严重下滑，进口疫苗价格可能变动不大。由于国内流感疫苗生产商已经很多，海王生物、天士力及华兰生物的流感疫苗在国内销售预期不会很大。
其次是狂犬疫苗。2005年9月，国家提高了狂犬疫苗标准，停止氢氧化铝佐剂狂犬疫苗申报及签发，使得狂犬疫苗生产商(获得生产批文)数目由之前的17家突然间减少到6家。由于GMP验证特别是批签发制度，造成在2006年上半年拿到新药证书的狂犬疫苗生产商的狂犬疫苗不能及时进入市场，而且与国内的其余3家生产商相比，辽宁成大的狂犬疫苗效期较长且优于地鼠肾培养的产品，这些条件促使辽宁成大的生物产业呈爆发式增长。在2006年度获得新药证书的生产商，其产品将在2006年底进入市场，2007年度，将会有超过10家的企业供应狂犬疫苗，这将会使得辽宁成大的成长受到影响，并且原有生产商也将会陆续获得生产批文，预计2008年后，狂犬疫苗市场将会逐渐恢复到原有的多家生产商混战的局面。
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再次是治疗性疫苗。广州药业控股子公司拜迪与广州空军医院研制的国家一类新药治疗性乙肝DNA疫苗，日前经国家食品药品监督管理局批准，进入临床研究，这是国内首次批准用于人体的DNA疫苗试验。我国是肝炎大国，肝炎治疗用药市场规模在200亿元左右。岳阳兴长控股60%的重庆康卫的胃病疫苗，已完成全部临床实验，即将获得新药证书。国家食品药品监督管理局已批准重庆啤酒集团与第三军医大学联合研制的、我国第一个治疗用合成肽乙肝疫苗进入Ⅱ、Ⅲ期临床验，这标志着这个具有完全自主知识产权的国家一类生物新药，将正式进入治疗乙肝病人的阶段。亚泰集团旗下的长生生物生产的甲肝疫苗国内市场占有率达40%，亚泰集团还准备分拆长生生物到香港上市，筹集更多的资金发展疫苗产业。
当然，疫苗股的风险也不可忽视。一些业内人士就指出，若项目公司研制出来的疫苗的临床有效性和扩大人群的安全性实验失败，或是发生市场推广滞缓等不利因素，则有可能导致疫苗销售达不到预期，项目投资无法获得相应回报，如天坛生物的乙肝项目就出现了类似问题。
武汉新兰德余凯, 百拇医药