金融学

    从入门到精通

    武永梅 著

    江西人民出版社图书在版编目(CIP)数据

    金融学从入门到精通武永梅著.—南昌：江西人民出版社，2017.9

    ISBN 978-7-210-09638-2

    Ⅰ.①金… Ⅱ.①武… Ⅲ.①金融学 Ⅳ.①F830

    中国版本图书馆CIP数据核字(2017)第196488号

    金融学从入门到精通

    武永梅著

    责任编辑辛康南

    出版发行江西人民出版社

    印 刷大厂回族自治县彩虹印刷有限公司

    版 次2017年9月第1版

    2017年9月第1次印刷

    710毫米×1000毫米 116 14印张

    字 数213千字

    ISBN 978-7-210-09638-2定 价39.80元

    赣版权登字-01-2017-613

    版权所有 侵权必究目 录

    内容简介

    前言

    金融学名词 读懂国民经济活动的指标术语

    GDP(国内生产总值)——体现国家经济的标尺

    GNP(国民生产总值)——真正属于自己的价值

    GNI(国民总收入)——“3G”新宠

    CPI(消费者物价指数)——通货膨胀的预警器

    PPI(生产者价格指数)——正确判断物价的真正走势

    恩格尔系数——衡量居民生活水平高低的指标

    基尼系数——反映贫富差距的曲线

    金融学原理 贫者越贫、富者越富的奥秘

    杠杆原理——一夜暴富，小资金博得大收益

    复利原理——世界第八大奇迹

    二八定律——独辟蹊径，赚少数人的钱

    洼地效应——安全区域更容易吸引资金流入

    博傻理论——随大流是明智还是愚蠢

    马太效应——富者越富，贫者越贫

    货币 “钱”是个什么东西

    “钱”的诞生——货币是如何发展而来的

    货币供应量三层次——M0、M1和M2

    货币的排他性——劣币驱逐良币

    电子货币——货币史上的飞跃

    虚拟货币——电子商务的产物

    数字货币——电子货币的替代货币银行 金融体系的中枢

    中国的银行业——回望我国银行发展的历史

    中央银行——货币的发行者

    银行间的往来——“钱管家”之间的现金是如何流转的

    银行也会破产——无奈的“最后贷款人”

    网上银行——科技革命的产物

    利率 金融市场的“晴雨表”

    利息——利息的来源及其对经济的影响

    利率——被谁决定，又影响了谁

    利率调整——格林斯潘的“魔棒”

    利率与生活——利率与我们的生活息息相关

    互联网金融 “小而美”的微金融

    余额宝——每天都有新收益

    P2P——网贷的模式与平台选择

    理财通——收益超活期12倍的理财新秀

    京东小金库——整合支付业务

    百度金融——百问，百理

    银行新理财——逆袭互联网“宝宝”

    汇率 与外国人做买卖要懂汇率

    外汇市场——左手交钱，右手也交钱

    汇率制度——反映市场走向的决定性因素

    外汇储备——维护国家在国际上的信誉和地位

    人民币入篮SDR——国际化之路展开新篇章

    通胀与通缩 “金融流感”的影响

    通货膨胀——为什么口袋里的钱不值钱了

    通胀效应——通货膨胀有弊也有利

    通货紧缩——通货膨胀的孪生兄弟金融危机 虚幻的金融泡沫

    金融危机的产生及生命周期

    金融危机大事件解读

    金融资本投资 让财富滚雪球

    储蓄——投资的第一步

    债券——债主与债务人的“博弈”

    基金——利益共享、风险共担的集合投资

    股票——涨涨跌跌的诱惑

    保险——花点钱保护你的钱吧

    外汇——那些五花八门的“外国钱”

    期货——与“未来”有关的市场

    信托——受托理财

    黄金——屹立不倒的市场硬通货内容简介

    其实，在现实生活中，金融与我们息息相关。譬如，出国要进行外

    币兑换业务，利率与储蓄密切相关，通货膨胀随时都可能影响吃穿用

    度……每个人日常生活中的点滴行为都是在有意无意地运用金融学规律

    进行选择和取舍，消费、投资、理财、融资、借贷……可以说，我们的

    生活早就被“金融化”了。

    为了更加透彻地阐释金融学的内涵，本书运用浅显易懂的笔墨让读

    者在轻松愉悦的阅读中迅速学会使用金融学的视角和思维观察、剖析种

    种生活现象，从而睿智、理性地做出决策，以此指导自己的行为，减少

    生活中不必要的成本，以最小的投入获得最大的收益。

    如果您能在百忙之中抽出片刻时间，每天读点金融学常识，在放松

    中学习，在学习中放松，逐渐认识和理解金融学的基本知识，那么，你

    对金融学的理解将会达到一个新的高度，你会明白如何在压力与繁忙中

    保持一份轻松、从容和淡定，如何更聪明、更精彩地生活。前言

    为什么GDP快速增长我们的钱还不够花？

    股票真的能让人一夜暴富吗？

    我们要如何应付那些时常出现的保险业务员？

    金融危机来了，我们该如何理性应对？

    其实，在现实生活中，金融与我们息息相关。譬如，出国要进行外

    币汇兑业务、利率与储蓄密切相关、通货膨胀随时都可能影响吃穿用

    度……每个人日常生活的点滴行为都会有意无意地运用金融学规律进行

    选择和取舍，消费、投资、理财、融资、借贷……可以说，我们的生活

    早就被“金融化”了。

    随着现代社会的快速发展，财富日渐金融化、虚拟化，如果你不懂

    金融，面对那些金融事件、金融现象、金融调控和金融活动的新闻报道

    时只会一头雾水，不知其所以然。

    金融学是一门“经世致用”的学科，如果说经济学让人更快乐，那么

    金融学无疑会让人更加懂得生活的智慧。所以，我们需要知道一些常识

    性的金融知识，能够解读发生在我们身边的金融现象，这些基础的金融

    知识能帮助我们正确处理自己的金融事务。当然，我们不需要成为金融

    专家，也不需要研究深奥的金融理论和晦涩难懂的专业术语，我们只需

    要在金融这个新天地里知道自己在做什么，自己不能做什么……为了更加透彻地阐释金融学的内涵，本书运用浅显易懂的笔墨让读

    者在愉悦中迅速学会运用金融学的视角和思维观察、剖析种种生活现

    象，从而睿智、理性地做出决策，以此指导自己的行为，减少生活中不

    必要的成本，以最小的投入获得最大的收益。

    如果你能在百忙之中抽出片刻时间，每天读点金融学常识，在放松

    中学习，在学习中放松，逐渐认识和理解金融学的基本知识，那么，你

    对金融学的理解将会达到一个新的高度，你会明白如何在压力与繁忙之

    中保持一份轻松、从容和淡定，如何更聪明、更精彩地生活。金融学名词

    读懂国民经济活动的指标术语

    GDP(国内生产总值) ——体现国家经济的标尺

    GNP(国民生产总值) ——真正属于自己的价值

    GNI(国民总收入) ——“3G”新宠

    CPI(消费者物价指数) ——通货膨胀的预警器

    PPI(生产者价格指数) ——正确判断物价的真正走势

    恩格尔系数 ——衡量居民生活水平高低的指标

    基尼系数 ——反映贫富差距的曲线

    想要读懂国民经济，就必须先了解一些最基本的金融名

    词，比如GDP、GNP、GNI，以及CPI、PPI。明白了这些概念，你才看得懂经济指标，懂得如何投资理财，知道怎样花钱才

    能提高幸福指数，从而让你的生活变得从容。GDP(国内生产总值)——体现国

    家经济的标尺

    如今，在大量经济新闻中，我们经常听到我国经济增长速度达到百

    分之多少，当年的GDP又突破了多少万亿元人民币。那么，什么是GDP

    呢？

    GDP是Gross Domestic Product(国内生产总值)的简称，被公认为

    是衡量一个国家总体经济状况的重要指标，它不仅可以反映一个国家的

    经济状况，更可以反映一国的国力与财富。

    国内生产总值是指一个国家或地区的所有常住单位在一定时期内

    (一个季度或一年)所生产和提供的最终产品和劳务的价值总和。它反

    映的是一个国家或一个地区在一定时期内新创造物质财富的总额。

    “一个国家或一个地区”的计量范围涵盖本国或本地“辖区内”国民经

    济的主体，包括所有企业或个人。也就是说，只要你在本辖区内投资设

    厂，所生产的产品和提供的服务就算是本地区的GDP，而不管投资者是

    本地人还是外地人，也不管投资者是本国人还是外国人。

    一般来说，国内生产总值由四个不同部分组成，包括消费、私人投

    资、政府支出和净出口额。用公式表示为：

    GDP=CA+I+CB+X

    其中，CA为消费，I为私人投资，CB为政府支出，X为净出口额。GDP统计必须是以一定时期内新创造的最终产品计算，中间产品不

    能计入，否则会导致重复计算。

    所谓最终产品，是指在一定时期内生产的可供人们直接消费或者使

    用的物品和服务。这部分产品已经到达生产的最后阶段，不能再作为原

    料或半成品投入其他产品和劳务的生产过程中去，如消费品、资本品

    等，一般在最终消费品市场上进行销售。中间产品是指为了再加工或者

    转卖用于供别种产品生产使用的物品和劳务，如原材料、燃料等。

    美国经济学家保罗·萨缪尔森认为，GDP是20世纪最伟大的发明之

    一。他将GDP比作描述天气的卫星云图，能够提供经济状况的完整图

    像，能够帮助领导者判断经济是在萎缩还是在膨胀，是需要刺激还是需

    要控制，是处于严重衰退还是处于通胀威胁之中。如果没有GDP这样的

    总量指标，政策制定者就会陷入杂乱无章的数字海洋而不知所措。这一

    点确实不假，如果没有GDP这个指标，我们就无法将国与国之间的经济

    实力进行比较。

    近年来，随着经济总量不断增加，我国GDP总量已超过日本，成为

    世界第二大经济体。现在全世界都在关注中国经济，关注中国经济的增

    长，中国已经成为世界经济的一个引擎。但是我们大多数人并不会觉得

    我们比日本人更富，因为这其中还涉及人均GDP、绿色GDP等概念。

    人均国内生产总值，即“人均GDP”，是一个国家或地区在核算期内

    (通常是一年)实现的国内生产总值与所属范围内的常住人口(或户籍

    人口)的比值。人均GDP是衡量一国人民生活水平的一个标准。绿色经

    济GDP，即“绿色GDP”，即从GDP中扣除自然资源耗减价值与环境污染

    损失价值后剩余的国内生产总值，也被称为可持续发展国内生产总值。

    由此，我们不难发现，GDP总量决定了一国的总体经济实力和市场规模大小。人均GDP反映了一国国民的富裕程度，绿色GDP则表明了一国经

    济可持续发展能力的大小。

    GDP核算有三种方法，即生产法、收入法、支出法，三种方法从不

    同的角度反映国民经济生产活动成果，理论上三种方法的核算结果相

    同。

    1.生产法

    生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种

    方法，即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中扣除生产

    过程中投入的中间产品价值，得到增加值。核算公式为：

    增加值=总产出-中间投入

    2.收入法

    收入法是从生产过程形成收入的角度，对常住单位的生产活动成果

    进行核算。按照这种核算方法，增加值由固定资产折旧、劳动者报酬、生产税净额和营业盈余四部分相加得到。例如，当我们投资企业的时

    候，购买了100万元固定资产，年折旧率是10%，每年就有10万元的折

    旧费，即固定资产折旧；劳动者报酬，即劳动者从事生产活动所获得的

    全部报酬；生产税净额，是指一定时期内企业应向政府交纳的生产税减

    去生产补贴后的差额；营业盈余，也就是企业家盈利的部分。

    3.支出法

    支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括最终消费支出、资本形成总额和净出口三个部分。从支出的角度来

    看，总消费、总投资、净出口这三部分构成了GDP，由此我们就得到一个清晰的计算公式：

    GDP=总消费+总投资+净出口

    公式中这个“净”字，表示出口减去进口。宏观经济常常出现一

    个“净”字，例如，一国出口1200亿美元，进口1000亿美元，那么，出口

    多出的这200亿美元就记入该国的GDP。因此不难理解为什么有些国家

    一直刺激出口，因为出口会增加国家的GDP。

    虽然GDP说起来宏大而抽象，但它却有非常现实的应用价值。比

    如，我国加入世界贸易组织时，争议时间最长的内容之一，就是我国究

    竟是以发展中国家身份加入，还是以中等发达国家身份加入。依据什么

    来判断呢？依据我国的人均GDP，2001年时我国人均GDP不足1000美

    元，属于发展中国家定义范围之内。如果我国不是以发展中国家身份加

    入世界贸易组织，就没有相应的优惠条件，也没有5年时间的过渡期，并且还要承担与国家实力不相符的国际义务。而争取到5年的过渡期，对处于转型中的我国来说是十分重要的。

    2015年我国GDP为67.67万亿元，人均5.2万元，人均收入并不高。

    其实，居民的幸福感主要是随着人均收入的增长而提高的。因此，转变

    我们的经济增长方式，把GDP的增长与老百姓的真实幸福感统一起来，才能真正增强经济竞争力，使国家富强起来。

    对于企业或个人来说，GDP包含了非常重要的信息，其不仅描绘了

    整个经济的状态，还告诉投资者整个经济未来的走势。

    总之，健康的GDP增长通常有助于为企业带来更好的盈利，因此保

    持GDP稳健增长是国家规划中的重要任务。GNP(国民生产总值)——真正属

    于自己的价值

    GNP是Gross National Product(国民生产总值)的简称，是指一个

    国家或地区范围内的所有常住单位在一定时期内所生产的最终产品的价

    值的总和。

    例如一个在日本工作的美国公民所创造的财富计入美国的GNP，但

    不计入美国的GDP，而是计入日本的GDP。在1991年之前，美国均采用

    GNP作为经济总产出的基本测量指标，后来因为大多数国家都采用

    GDP，加之国外净收入数据不足，GDP相对于GNP来说是衡量国内就业

    潜力的更好指标，易于测量，所以美国才改用GDP。

    这里的国民是指包括本国或本地区的公民以及常住外国或其他地

    区，但未加入外国籍的居民，其所获得的收入叫作“从国外得到的要素

    收入”，应该计入本国国民生产总值，而外国公司在该国子公司的利润

    收入则不应该被计入。诸如目前很多中国人去美国定居、生活或投资创

    业，只要他们还是中国国籍，他们的收入就要算入我国的国民生产总值

    内。同理，很多外国公司在我国开设的分公司，其所创造的利润则不能

    计入我国的国民生产总值。

    为了更深刻地理解GDP和GNP这两个概念，我们不妨举个例子进行

    说明：

    某公司一年在本国的产值是1000亿美元，国外所有的分公司的净利

    润为2000亿美元，国内的外籍员工的工资是1亿美元。那么，这个公司为国家创造的GDP就是1000亿美元。而GNP包括国土内和国土外的所有收

    入，这个公司为国家GNP做的贡献=1000亿美元(在国内的收入)-1亿美

    元(外国员工拿走的)+2000亿美元(来自国外的净利润)=2999亿美

    元。

    从这个例子我们可以看出，虽然是同一个公司，但是它对国家GNP

    和GDP的贡献却相差很大。由此可见，GDP和GNP是两个既有联系又有

    区别的指标，虽然它们都是核算社会生产成果和反映宏观经济的总量指

    标，但因为计算口径不相同，二者反映的国家经济的方面也不同。

    我们可以把GNP用数学公式来表述：

    GNP=GDP+国外净要素收入

    国外净要素收入=从国外得到的要素收入-支付给国外的要素收入

    掌握了上面这个公式，我们就可以轻松算出一个国家在某一段时间

    内GNP的总值了。那么，了解一个国家的GNP有什么实际意义呢？

    1.GNP能比较真实地反映一国国民的生活水平

    GNP是本国国民生产的总产值，当然比GDP反映的要真实一些。外

    资在该国的产值再大，也不是该国的。国民生产总值越高，个人平均所

    得也越高。

    2.以GNP制定经济政策更加科学

    以GDP或者GNP作为经济政策的主要追求目标，在一定的GDP水平

    下，会导致本国人民的富裕程度不同。如果一个国家或地区在经济政策

    上更为推崇GDP，那么它在经济政策的取向上必然就是单纯地追求GDP总量的增长，这样不论是本国企业，还是外资企业，只要能把GDP做大

    就行，而在GDP增长的同时，一定程度上也增加政府的税收收入。注重

    GDP的国家或地区更倾心于招商引资，会把招商引资作为经济工作的重

    中之重。

    如果更为推崇GNP，那就不仅仅是要求经济的增长，还要求必须是

    本国、本地区的企业促进经济的增长。在GNP增长的过程中，政府不仅

    增加了税收收入，企业和民众也得到了实实在在的盈利。注重GNP的国

    家地区则更重视本国企业的发展，会支持包括国有企业和民营企业在内

    的本国企业在创造经济价值中的活动。

    这一方面的典型案例是新苏南模式和温州模式的比较。2004年，随

    着苏州经济一路高歌，GDP总量首超深圳，新苏南模式达到了中国经济

    发展样板的制高点。但这些掩盖不了新苏南模式的缺陷，被喻为“只长

    骨头不长肉”，GDP上去了，政府的财政收入上去了，老百姓的口袋仍

    是鼓不起来，利润的大头被外企拿走，本地人拿的只是一点打工钱。

    2004年苏州的GDP是温州GDP的两倍，但苏州老百姓的人均收入是温州

    的一半。

    20世纪90年代以前，世界各国主要侧重采用GNP和人均GNP衡量经

    济增长和经济实力。但进入90年代后，96%的国家纷纷放弃GNP和人均

    GNP，而开始重点采用GDP和人均GDP来衡量经济增长快慢以及经济实

    力的强弱。

    例如美国波音公司对GDP的贡献足够大，然而它对GNP的贡献更是大

    得惊人，因为它的2万多种零部件在美国以外的40多个国家生产，而波

    音公司的总部只是一个装配企业。同样，美国沃尔玛的GDP也很起眼，它的GNP更是力压群雄，分布在世界各地的3000多家沃尔玛连锁店，创造了世界500强营业额排名第一的佳绩。

    因此，在那些跨国公司数量较多的发达国家，在GDP增长的同时，它们的GNP发展速度也十分迅速，由此产品的质量更好、企业的效益更

    高，整个社会经济由投资驱动型开始向技术创新驱动型转变，可谓是创

    造了实实在在的繁荣。在我国，也有一些先知先觉者开始把企业发展的

    重点转向追求GNP。海尔集团就是一个例子，它把分厂办到了“海

    尔”的故乡德国，把产销的触角伸向美国，甚至还建起了令中国人自豪

    的海尔路。

    3.GNP更能反映一个国家的综合经济实力

    在一定程度上，国际竞争就是GNP竞争，GNP更能反映出一个国家

    的综合经济实力。一个国家、一个地区的发展要靠本国企业的支撑，所

    以，要着重培养自己的民族品牌，打造强大的本土企业。许多发达国家

    的GNP都大于GDP，因为发达国家的企业到海外投资多，他们在国内和

    国外共同创造的总经济价值远远高于国内生产总值，而许多发展中国家

    的情形则截然相反，因为缺少大型的跨国企业，无法创造海外利益，这

    些国家的GNP常常小于GDP的增长。如果我们想在经济增长中不仅是简

    单地做大，而是要有实实在在的盈利，就必须适时地给予GNP以高度重

    视。

    为了适应社会主义市场经济发展，以及中国加入世贸组织和国际货

    币基金组织数据通用公布系统(GDDS)的要求，中国从2003年开始采

    用1993SNA的标准称谓，统计术语GNP改用GNI，两个数据的统计口径

    基本一致。GNI(国民总收入)——“3G”新宠

    GNI是Gross National Income(国民总收入)的简称，是一个国家所

    有常住单位在一定时期内(通常是1年)获得的劳动者报酬、生产税、补贴、固定资产折旧、营业盈余和财产收入等原始收入总额。人均国民

    总收入是指国民总收入除以年均人口，与人均国民生产总值(GNP)相

    等，与人均国内生产总值(GDP)大致相当。

    GNI可以理解为GDP加上来自国外的要素收入减去对国外的要素支

    出。如果GNI增长率超过GNP增长率，就意味着国民收入的增加和生活

    水平的提高超过了经济的名义增长。GNI是个收入概念，GNP是个生产

    概念。

    世界银行根据人均国民总收入，对世界各国的经济发展水平进行分

    组。通常把世界各国分成四组，即低收入国家、中等偏下收入国家、中

    等偏上收入国家和高收入国家。但这些标准不是固定不变的，而是随着

    经济的发展不断进行调整的。

    按世界银行公布的数据，2015年的最新收入分组标准为：人均GNI

    低于1025美元的是低收入经济体，1026～4035美元的是中低收入经济

    体，4036～12475美元的是中高收入经济体，高于12476美元的是高收入

    经济体，人均GNI小于1185美元的经济体可以享受IDA贷款。

    2013—2015年，我国国内生产总值年均增长率为7.3%，远高于世界

    同期2.4%(世界银行数据)的平均水平，明显高于美、欧、日等发达经

    济体和巴西、俄罗斯、南非等金砖国家。我国依然是世界经济增长的最重要引擎，2013—2015年我国对世界经济增长的贡献率平均约为26%。

    自我国超越日本成为世界第二大经济体以来，国内生产总值稳居世

    界第二位，占世界经济总量的比重逐年上升。人均国民总收入大幅增

    加，并不断迈上新台阶。据世界银行按图表集法统计，2012年人均GNI

    为5870美元，2013年达到6710美元，2014年达到7400美元，2015年增加

    到约7880美元。

    根据世界银行公布的收入分组标准，2010年我国实现了由中等偏下

    收入水平到中等偏上水平的重大跨越，人均GNI相当于中等偏上收入国

    家的平均水平，从2012年的84.5%提高到2014年的93.7%。

    我国人均GNI与世界平均水平的差距也大幅缩小，相当于世界平均

    水平的比例由2012年的56.5%提升到2014年的68.6%，缩小了12.1个百分

    点。

    在世界银行公布的214个国家(地区)人均GNI排名中，我国由2012

    年的第112位上升到2014年的第100位，前进了12位。2012—2014年，我

    国人均GNI年均增速达到7.3%，远高于世界的平均增长水平及高收入国

    家的增长水平。

    按照2011年世界银行的标准，中国已成为中上等收入国家。大家也

    都知道，中国在许多经济总量指标上已在全球数一数二。比如，外汇储

    备全球第一，GDP全球第二，出口全球第一，汽车全球销售第一，石油

    消费全球第二……但大家也知道，中国人多地广，经济发展不能光看总

    量，关键要看人均拥有量。据有关部门报告称即使以人均国民总收入来

    计算，中国也已经跻身中上等收入国家行业。

    不过，国家经济实力不等同于国民消费实力，国家经济实力越发雄厚并不等于国民的腰包也同步鼓了起来。

    另外，很多国家成为中上等收入国家后，都会面临经济增长放缓、人均收入难以提高的“中等收入陷阱”的考验，对此，建议可以通过提高

    产业竞争力以提高整体国民的收入水平。CPI(消费者物价指数)——通货

    膨胀的预警器

    CPI是Consumer Price Index(消费者物价指数)的简称，是一个反

    映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济

    指标。它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变

    动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变

    动情况。

    CPI= ×100%

    我国的CPI指数是按食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服

    务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居

    住这八大类来计算的。这八大类的总和加起来是100。其中，食品所占

    比重最大，包括粮食、肉食及其制品、蛋、水产品、鲜菜、鲜果。国家

    统计局在每一类消费品中选出一个代表品，比如，大多数人是吃米还是

    吃面，是穿皮鞋还是穿布鞋等。把这些代表品的物价按每一月、每一

    季、每一年折算成物价指数，定期向社会公布，就是我们说的官方的

    CPI指数。

    中国现行CPI的前身是原来的“职工生活费用指数”。1990年国家统

    计局进行了消费品及服务项目价格调查，开始编制全国生活费用价格总

    指数和零售价格总指数；1994年，国家统计局取消职工生活费用价格指

    数的编写，开始统一编制居民消费价格总指数和商品零售价格总指数。从2000年开始，价格指数的公布改为以居民消费价格指数为主。

    2015年9月10日，国家统计局公布的8月份CPI同比上涨2.0%，创出

    2014年8月以来新高。一般一个国家的CPI连续下跌，可以看成是经济持

    续放缓的一个标志。

    2016年3月份，全国CPI总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨

    2.3%，农村上涨2.2%；食品价格上涨7.6%，非食品价格上涨1.0%；消

    费品价格上涨2.5%，服务价格上涨1.9%。1～3月平均全国CPI总水平比

    去年同期上涨2.1%。3月份，全国CPI总水平环比下降0.4%。其中，城

    市下降0.4%，农村下降0.4%；食品价格下降1.8%，非食品价格下降

    0.1%；消费品价格下降0.6%，服务价格下降0.2%。

    对老百姓而言，一方面CPI转正显示经济增长强劲，意味着就业机

    会就多，可以有效减少人们就业难和失业的问题；但另一方面，CPI高

    起也会增加生活上的压力，在收入得不到相应的增长、收入水平赶不上

    物价增速的情况下，实际生活水平就会下降。

    此外，CPI上升被普遍认为是通货膨胀的一个标志。当CPI数值为正

    值的时候，一定程度上意味着存在通货膨胀；当CPI为负值的时候，则

    意味着整体物价回落。CPI上升，说明生活成本提高，消费者的金钱价

    值便随之下降。比如，某一年CPI上升了2.5%，则表示你的生活成本比

    上一年平均上升2.5%，也就意味着一年前面值100元的纸币，现在只能

    买到价值97.5元的货品及服务。一般来说，当CPI>3%的增幅时就是通

    货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，就是严重的通货膨胀。紧跟在通胀预

    期后面的就是加息预期。反之，CPI持续走低往往被认为是通货紧缩的

    标志，此时多为减息预期。在进行投资理财时我们就必须对CPI多加考

    虑。美国经济学家戈登(Robert J.Gordon)在1975年还提出了核心

    CPI，是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消

    费价格指数。其背景是美国在1974—1975年受到第一次石油危机的影响

    后出现了较大幅度的通货膨胀，而当时消费价格的上涨主要是受食品价

    格和能源价格上涨的影响。当时有不少经济学家认为美国的食品价格和

    能源价格上涨，主要是受供给因素的影响较大，受需求拉动的影响较

    小，因此提出了从CPI中扣除食品和能源价格的变化来衡量价格水平变

    化的方法。

    从1978年起，美国劳工统计局开始公布从消费价格指数和生产价格

    指数(PPI)中剔除食品和能源价格之后的上涨率。但是，在美国经济

    学界，关于是否应该从CPI中扣除食品和能源价格来判断价格水平，至

    今仍然存在很大争论。

    其实，我国对核心CPI也尚未明确界定。CPI虽然是一个滞后性的数

    据，但它往往是市场经济活动与政府货币政策的一个重要参考指标。

    CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。不过，从中国的现实情况来看，CPI的稳定及其重要性并不像发达国家所认为

    的那样“有一定的权威性，市场的经济活动会根据CPI的变化来调整”。

    除此之外，还有一个与CPI很相近的价格指数叫生活费用指数

    (CLI)，它主要反映不同时期生活费用的变动情况。CPI和CLI的主要

    区别在于：

    (1)CPI不包括纳税项目，CLI则包括所有应纳税项目在内。

    (2)CLI只包括生活必需品，并且要预先确定其代表商品和各自的

    权数。目前我国编制的CLI是从CPI中抽出85个基本类、200多个规格的消

    费品，对其价格变动进行汇总统计的。这些消费品全部是居民生活必需

    品，包括蔬菜、肉禽蛋、油米面，水电气以及教育、医疗服务等，但不

    包括汽车、建筑材料、住房等一般性消费品，也不包括大宗消费品、奢

    侈品。

    总体来看，CPI和CLI的计算结果在经济稳定时差别不大，在经济动

    荡时相差较大。由于居民生活必需品的价格波动比较频繁，所以，一般

    来说，同一时间点上的CLI的波动幅度会大于CPI。PPI(生产者价格指数)——正确

    判断物价的真正走势

    PPI是Producer Price Index(生产价格指数)的简称，是衡量工业企

    业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域

    价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算

    的重要依据。PPI用来衡量生产者在生产过程中，所需采购品的物价状

    况。

    一般来说，商品的生产分为三个阶段：原始阶段，这时候的标志是

    商品还没有进行任何加工；中间阶段，这时候的标志是商品还需要做进

    一步加工；完成阶段，这时候的标志是商品不需要再做任何加工。因而

    PPI包括了原料、半成品和最终产品等三个生产阶段的物价资讯，是CPI

    之先声。

    “核心PPI”(Core PPI)，指将食物及能源去除后的指数。

    由于食品价格因季节变化而变化，而能源价格也经常出现意外波

    动，为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能

    源价格的变化剔除，从而形成核心PPI，以便正确判断物价的真正走

    势。

    跟CPI一样，PPI也是预测通货膨胀的重要指标之一，只不过PPI更

    倾向于反映在生产者这个环节上，其反映主要集中在通货膨胀转移至消

    费者这一环节之前，在一定意义上其预测通货膨胀比CPI更具前瞻性。

    而CPI则更多地表现为商品的最终价格。整体价格水平的波动一般先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及流通领域的

    消费品。

    由于PPI主要反映的是生产环节的价格水平，而CPI主要反映的是销

    售环节的价格水平，所以这两者之间的变化情形可能会不一致，并且对

    CPI的传导作用也会呈现出不同的表现。

    从我国国情来看，在农产品向食品的传导上面，CPI受PPI左右的情

    况比较多。在工业品向生活用品的传导上面，CPI很多时候的表现不一

    定和PPI一致。PPI上涨了，很多时候CPI受到的影响不一定明显，甚至

    还会出现一定程度的回落，反之亦然。当然，如果CPI与PPI发生长时间

    背离的情况，也是不符合价格传导规律的。

    从理论上来说，生产过程中所面临的物价波动将反映至最终产品的

    价格上，因此观察PPI的变动情形将有助于预测未来物价的变化。因为

    PPI是测算价格变化的指标，该价格是制造商和批发商在生产的不同阶

    段为商品支付的价格。这里任何一点的通货膨胀都可能最终被传递到零

    售业。毕竟，如果销售商不得不为商品支付更多资金，那么他们更乐于

    把增加的成本转嫁给消费者。

    在宏观经济方面，如果PPI增速放缓，将会有效缓解CPI增速过快所

    产生的压力，从而有效降低通货膨胀的预期，但同时也带来了经济发展

    放缓的可能性。当然PPI持续过高，说明经济可能出现了过热现象。

    从我国经济发展情况来看，2001—2004年PPI特别活跃，消费需求

    增长相对稳定，终端消费品价格的变动主要源于上游产品价格的波动。

    2004年之后，由于居民对终端消费品的需求出现了显著变化，使得下游

    商品价格带动上游产品价格发生明显变化，尤其是从2006年下半年开始，随着居民对住房、汽车消费品需求的爆发性增长，同时某些食品

    (大蒜、生姜)供给出现严重不足，使得原有的供求平衡被打破，进而

    市场上出现了“蒜你狠”“姜你军”的奇特场景，最终使CPI快速上涨并拉

    动PPI迅速攀升。

    2008年下半年，随着全球金融危机的蔓延和加深，各种商品价格回

    落，多种因素综合作用下使得CPI回落，最终PPI也在随后几个月回落下

    来。

    通常，当CPI和PPI长期保持上升状态，一般意味着经济建设增速加

    快，通货膨胀开始上升。如果两者上升速度过快，则势必会导致过度的

    通货膨胀，进而破坏经济建设。反之，如果两者同时下跌，则意味着经

    济建设增速减慢。恩格尔系数——衡量居民生活水平

    高低的指标

    消费支出是指一个家庭日常生活的全部支出，包括食品、衣着、家

    庭设备用品及服务、医疗保健、交通和通讯、娱乐教育文化服务、居

    住、杂项商品和服务八大类。消费支出反映了居民的消费水平，是很重

    要的宏观经济学变量，被作为宏观调控的依据之一。

    恩格尔系数(Engel's Coefficient)，讲的就是食品支出总额占个人

    消费支出总额的比重。19世纪德国统计学家和经济学家恩格尔对比利时

    不同收入的家庭的消费情况进行了调查，根据统计资料，对消费结构的

    变动提出了带有规律性的原理：一个家庭收入越少，家庭收入中(或总

    支出中)用来购买食物的支出所占的比例就越大；一个家庭收入越高，家庭收入中(或总支出中)用来购买食物的支出比例则会下降。

    可见，吃是人类生存的第一需要，在收入水平较低时，其在消费支

    出中必然占有重要地位。随着收入的增加，在食物需求基本满足的情况

    下，消费的重心才会开始向穿、用等其他方面转移。

    恩格尔系数是根据恩格尔定律得出的比例数，是表示生活水平高低

    的一个指标。其计算公式如下：

    恩格尔系数=食物支出金额总支出金额×100%

    除食物支出外，衣着、住房、日用必需品等的支出，在不断增长的

    家庭收入或总支出中，所占比重上升一段时期后，呈递减趋势。恩格尔系数是国际上通用的衡量居民生活水平高低的一项重要指

    标。一般来说，在其他条件相同的情况下，恩格尔系数越高，一个国家

    或家庭生活越贫困；反之，恩格尔系数越小，生活越富裕。

    联合国根据恩格尔系数的大小，对世界各国的生活水平设定了一个

    划分标准：一个国家平均家庭恩格尔系数大于60%为贫穷；50%～60%

    为温饱；40%～50%为小康；30%～40%属于相对富裕；20%～30%为富

    足；20%以下为极其富裕。

    按此标准，20世纪90年代，恩格尔系数在20%以下的只有美国，达

    到16%；欧洲、日本、加拿大在20%～30%之间，是富裕状态；东欧国

    家在30%～40%之间，相对富裕；剩下的发展中国家，基本上处于小康

    状态。

    1978年我国农村家庭的恩格尔系数约为68%，城镇家庭约为59%，平均计算超过60%。改革开放以后，随着国民经济的发展和人们整体收

    入水平的提高，我国农村家庭、城镇家庭的恩格尔系数都不断下降。到

    2010年，我国城镇和农村居民家庭恩格尔系数已分别下降到35.7%和

    41.1%。2015年时，恩格尔系数已经降为30.6%。

    随着经济的发展，人们食物支出相对以前确实有了大幅度的提高，但是食物支出占整个家庭支出的比例已经呈现出下降的趋势，而住房、教育、汽车、娱乐等方面的支出占据越来越大的比例。在计算恩格尔系

    数的时候，个人消费总支出需要除去购房支出或者是金融产品支出。就

    目前我国的情况来说，购房支出属于资产转移或者是资产投资行为。其

    他个人投资性支出也不能纳入个人消费总额。

    此外，恩格尔系数是一种长期趋势，短时间波动是正常的；地区间消费习惯不同，恩格尔系数也略有不同；尤其是在进行国际比较时，由

    于各国的物价体系、福利补贴等方面差异较大，恩格尔系数反映消费水

    平和生活质量的误差也是不可避免的。基尼系数——反映贫富差距的曲线

    基尼系数是1943年美国经济学家阿尔伯特·赫希曼根据劳伦茨曲线

    所定义的判断收入分配公平程度的指标，是国际上用来综合考察居民内

    部收入分配差异状况的一个重要指标。

    基尼系数的经济含义是指在全部居民收入中，用于进行不平均分配

    的那部分收入所占的比例。基尼系数最大为“1”，最小等于“0”。“1”表示

    居民之间的收入分配绝对不平均，即100%的收入被一个单位的人全部

    占有了；“0”则表示居民之间的收入分配绝对平均，即人与人之间收入

    完全平等，没有任何差异。但这两种情况只是在理论上的绝对化形式，在实际生活中一般不会出现。因此，基尼系数的实际数值只能介于0～1

    之间，基尼系数越小，收入分配越平均，基尼系数越大，收入分配越不

    平均。

    按照联合国有关组织规定：基尼系数低于0.2，表示收入绝对平

    均；0.2～0.3表示收入比较平均；0.3～0.4表示收入相对合理；0.4～0.5

    表示收入差距较大；0.5以上，表示收入差距悬殊。

    国际上通常把0.4作为收入分配差距的警戒线，同时也作为监控贫

    富差距的警戒线。一般发达国家的基尼指数在0.24～0.36之间，美国偏

    高，为0.45。中国国家统计局公布基尼系数：2012年为0.474，2013年为

    0.473，2014年为0.469，2015年为0.462，2016年为0.465。

    当然，各国、各地区的具体情况千差万别，居民的承受能力及社会

    价值观念都不尽相同，所以基尼系数只能用作宏观调控的参照系，不能盲目照搬。金融学原理

    贫者越贫、富者越富的奥秘

    杠杆原理 ——一夜暴富，小资金博得大收益

    复利原理 ——世界第八大奇迹

    二八定律 ——独辟蹊径，赚少数人的钱

    洼地效应 ——安全区域更容易吸引资金流入

    博傻理论 ——随大流是明智还是愚蠢

    马太效应 ——富者越富，贫者越贫

    谈到金融，它总是给人一种高大上和可望而不可即的感

    觉，其实，金融学是非常贴近生活的。金融学原理都是经过

    社会实践不断总结出来的规律，它可以让我们更加透彻地理

    解高深的金融学知识!杠杆原理——一夜暴富，小资金博

    得大收益

    杠杆原理，亦称“杠杆平衡条件”。在“重心”理论的基础上，阿基米

    德发现了杠杆原理，即“二重物平衡时，它们离支点的距离与重量成反

    比”。阿基米德对杠杆的研究不仅仅停留在理论方面，而且据此原理还

    进行了一系列的发明创造。据说，他曾经借助杠杆和滑轮组，使停放在

    沙滩上的桅船顺利下水；在保卫叙拉古的战斗中，阿基米德制造的投石

    器就是杠杆原理的直接应用。

    在投资中，杠杆原理也得到充分应用。比如，你计划投资1000元做

    服装生意，进货买入1000元的衣服可以卖出1600元，自己赚了600元，这就是自己的钱赚的钱，就是那1000元本钱带来的利润。这个过程是没

    有杠杆作用的。

    假如你对服装生意很有信心，于是决定从银行贷款10万元，使用3

    个月，假定利息刚好是1000元。在此操作过程中，就等于你用1000元的

    本钱买了银行10万元三个月的使用权，用这些资金购买价值10万元的服

    装，售出后得16万元，得到利润6万元。这就是一个应用杠杆原理的简

    单例子，即用1000元撬动了10万元的资金，用10万元的资金赚取了6万

    元的利润。

    从上面的例子中，我们不难发现其用了100倍的杠杆。这在金融投

    资中非常常见，如做外汇保证金交易，其杠杆多为10倍、50倍、100

    倍、200倍、400倍等几个级别。如果用400倍的杠杆，就意味着你把手

    上的1万当作400万用。另外，时下热门的房地产市场，除了全款购房外，贷款购房都属于

    使用了杠杆原理。比如，你购买一套价值100万元的房子，首付20%，即你用20万的资金撬动了价值100万元的房产，这里就是5倍的杠杆。如

    果未来房价增值10%，你的投资回报就是50%。

    金融杠杆简单地说来就是一个乘号。使用这个工具，可以放大投资

    的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增

    加。同样以购买100万的房子为例，如果房价跌了10%，那么5倍的杠杆

    损失就是50%，10倍的杠杆损失，就是你的本钱尽失，全军覆没。所

    以，在使用这个工具之前必须仔细分析投资项目中的收益预期和可能遭

    遇的风险。

    另外，还必须注意，使用金融杠杆这个工具的时候，现金流的支出

    则可能会增大，这时资金链一旦断裂，即使最后的结果可能是巨大的收

    益，投资者也必须要提前出局。

    例如，买外汇或者期货，你交了5000元的保证金，杠杆是2倍，你

    就可以用10000元进行投资，同时也放大了风险和收益。如果赔钱了，直接从你的保证金里扣，当你的保证金到了一个最低的比例之后，比如

    说70%，就是说你赔了1500元，还有3500元之后你就不可以再进行交易

    了。

    当资本市场向好时，这种模式带来的高收益使人们忽视了高风险的

    存在，许多人恨不得把杠杆用到100倍以上，这样才能回报快，一本万

    利；等到资本市场开始走下坡路时，杠杆效应的负面作用开始凸显，风

    险被迅速放大。对于过度使用杠杆原理的企业和机构来说，资产价格的

    上涨可以使他们轻松获得高额收益，而一旦资产价格下跌，亏损则会非

    常巨大，甚至超过资本，从而造成恶性循环，导致严重的经济危机。金融危机爆发后，高杠杆化的风险开始为更多人所认识，企业和机

    构纷纷开始考虑去杠杆化，就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过

    程，把原先通过各种方式(或工具)“借”到的钱退还出去的潮流。

    当然，也并非杠杆比例越大风险就越大，这也需要具体问题具体分

    析。做外汇、期货或者是其他涉及保证金交易的都会接触到杠杆，杠杆

    就意味着放大倍数，以小博大，少量的钱能控制大额的资本。

    次贷危机波及了整个发达国家的金融体系，美林证券、花旗银行、瑞士银行等大型银行和投资银行一贯享受着最高的信用评价，地产抵押

    贷款只是他们利润来源的一小部分。但在20倍杠杆的放大作用下，各大

    金融集团在次贷危机中的损失率竟然高达18%～66%，平均损失约为

    30%。如果这样说还不够直观，我们可以举例：A银行自有资产为30亿

    元，使用30倍杠杆就是900亿元。此时，如果A以自身资产30亿元为抵

    押去借贷900亿元用于投资，如果投资赢利5%，那么A就可以获得45亿

    元的利润。但如果投资失败，亏损5%，那么银行就算赔光了自己的自

    有资产，还欠下15亿元的外债。这就是杠杆的威力。

    对个人而言，在使用杠杆之前要把握住一个更重要的核心，那就是

    成功与失败的概率是多大。要是赚钱的概率比较大，就可以用很大的杠

    杆，因为这样赚钱快。如果失败的概率比较大，那根本就不能做，做了

    就是失败，而且会赔得很惨。

    总之，控制杠杆是分散业务风险的前提，在金融创新中要秉持“可

    以承受高风险，绝不承受高杠杆”的原则，当风险不可测时，控制杠杆

    比控制风险更重要。复利原理——世界第八大奇迹

    有人曾经问爱因斯坦：“世界上最伟大的力量是什么？”

    爱因斯坦回答道：“复利!”。

    爱因斯坦的答案不是原子弹的威力，反而是复利，甚至还称复利是

    世界第八大奇迹。听起来，这简直就是天方夜谭，但这却是不争的事

    实。

    复利，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以

    计算下期的利息。上一个计息期的利息都将成为生息的本金，即以利生

    利，也就是俗称的“利滚利”。如果年限越长，收益率越高，那么复利的

    效果就越明显。

    复利，不是投资产品，而是一种计息方式。复利的计算公式是：

    S＝P(1+i)n

    其中，P指本金，i指利率，n指期限时间。比如说，1万元的本金，按年收益率10%计算，第一年末你将得到1.1万元，把这1.1万元继续按

    10%的收益投放，第二年末是1.1×1.1=1.21，如此第三年末是

    1.21×1.1=1.331……到第八年就是2.14万元。

    在古印度，有一个名叫锡拉的人发明了国际象棋，并将他的得意之

    作敬献给了国王锡塔。不久，国王便被这种游戏的巧妙玩法和无穷变化

    所倾倒。高兴之余，他叫人把锡拉找来，对他说：“你的发明太神奇了，会给许多人带来乐趣。你知道，我的王国是富有四海的，我想给你

    一笔巨大的奖赏。说说你想要什么吧。”锡拉恭谨地回答道：“尊敬的

    国王陛下，你知道我是一个穷人，最大的愿望是填饱肚子，所以希望你

    奖给我一些小麦，使我不至于忍饥挨饿。你看到我设计的这个棋盘吗？

    它一共有64个方格。请你在第1个方格中放上1粒小麦，第2个方格放上2

    粒，第3个方格放上4粒，第4个方格放上8粒，以此类推，以后每一个方

    格放置的小麦都是前一方格小麦数量的2倍，直到将棋盘上所有方格都

    放完应该放的小麦粒为止。”

    国王在不察之下，认为这个要求一点也不过分，很痛快地答应了锡

    拉的要求。后来请数学家一算，国王傻眼了，即使拿出国库里的所有粮

    食也不够锡拉要求的百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要

    数十万亿吨的麦子。

    尽管从表面上看，锡拉的起点十分低，从一粒麦子开始，但是经过

    很多次的乘积，就迅速变成庞大的数字。这就是复利的力量。

    由此可见，长期投资的复利效应将实现资产的翻倍增值。一个不大

    的基数，以一个即使很微小的量增长，假以时日，也将膨胀为一个庞大

    的天文数字。

    比如，有人在1914年以2700美元买了100股IBM公司的股票，并一

    直持有到1977年，由100股增加为72798股，市值增到2000万美元以上，63年间投资增值了7407倍。按复利计算，IBM公司63年间的年均增长率

    仅为15.2%，这个看上去平淡无奇的增长率，由于保持了63年之久，最

    终为超长线投资者带来了令人难以置信的财富。但是，在很多投资者眼

    里，15.2%的年收益率实在是微不足道。不过，大家要知道“股神”巴菲

    特的平均年增长率也只不过是20%多一点，但是由于他连续保持了40多年，因而当之无愧地戴上了世界股神的桂冠。

    时间和回报率被称为复利原理的“车之两轮、鸟之两翼”，这两个因

    素缺一不可。时间的长短将对最终的价值数量产生巨大的影响，开始投

    资的时间越早，复利的作用就越明显。随着通货膨胀逐渐加剧，无疑也

    会对你的收入造成直接的影响，而且在生活实践中储蓄的收益完全抵抗

    不了通货膨胀的速度。而长期投资就可以利用复利对抗通货膨胀的影

    响。

    复利看起来很简单，但很多投资者没有了解其价值，或者即使了解

    但没有耐心和毅力长期坚持下去，这是大多数投资者难以获得巨大成功

    的主要原因之一。

    按照复利原理计算的价值成长投资的回报非常可观，如果我们坚持

    按照成长投资模式去挑选、投资股票，那么，这种丰厚的投资回报并非

    遥不可及，我们的投资收益就会像滚雪球一样越滚越大。现在小投资，将来大收益，这就是复利的神奇魔力。

    “滴水成河，聚沙成塔”，只要懂得运用复利，小钱袋照样能变成大

    金库。在我们的日常生活中，银行存款、银行理财产品、基金红利再

    投、P2P网贷、储蓄国债、货币基金等都是常见的复利计息的投资产

    品，我们可以认真选择，以实现自己收益的最大化。二八定律——独辟蹊径，赚少数人

    的钱

    二八定律，也叫巴莱特定律，是19世纪末20世纪初意大利经济学家

    帕累托提出的。他认为，在任何一组东西中，最重要的只占其中一小部

    分，约为20%，其余80%尽管是多数，却是次要的，因此又称二八法

    则。习惯上，二八定律讨论的是顶端的20%，而非底部的80%。

    犹太人也认为，世界上许多事物，都是按78:22这样的比率存在

    的。比如空气中，氮气占78%，氧气及其他气体占22%；人体中的水分

    占78%，其他为22%；等等。

    今天，人们惊奇地发现，“二八定律”几乎适用于生活的方方面面，总是那些20%的客户给你带来了80%的业绩，可能创造了80%的利润；

    世界上80%的财富是被20%的人掌握着，世界上80%的人只分享了20%

    的财富；公司的事情有20%的事情是关键问题、重点问题，这20%的事

    情可能决定了80%的结果。

    日本的一位钻石商人就运用“二八定律”在商场上取得了意想不到

    的成功。他分析认为，钻石主要是高收入阶层的专用消费品，普通大众

    很难消费得起。而一般的商业理念是：消费者少，利润肯定不高。但让

    大多数人忽略掉的一个问题是，一般大众和高收入人数的比例约为

    8:2，可他们拥有的财富比例却是2:8。这个日本商人正是看中了这点，他决定拓展自己的钻石生意。

    他来到东京的S百货公司，要求获得一个展位推销他的钻石，但经理认为在普通的百货公司销售昂贵的钻石根本就不靠谱，断然拒绝了他

    的请求。

    商人没有退缩，他跟经理谈到了“二八定律”，谈到了自己计划的

    可行性。最终，经理被打动了，但他仍然只是准许商人在郊区的M店试

    运营一段时间。M店远离闹市，顾客极少，这位商人对此并不过分担

    忧。他坚信，钻石毕竟是高级的奢侈品，是少数有钱人的消费品，生意

    的着眼点首先得抓住那些握有大多数财富的少数人才行。

    事实证明了商人眼光的独到之处，开张没多久他就在M店取得日销

    售6000万日元的销售额，这大大突破了一般人认为的500万日元的销

    量。当时正值圣诞，商人为了吸引顾客，和纽约的珠宝行联络，买入各

    式大小钻石，深受顾客的欢迎。接着，商人又开设了十几家连锁店经营

    钻石生意，生意异常火爆。

    商人的钻石生意成功了，奥秘究竟在哪里呢？就在于“二八定律”。

    因此，当你决定投资理财的时候，眼光一定要独到一点。“不要把你所

    有的鸡蛋都放在一个篮子里”，这个曾获诺贝尔奖的著名经济学家詹姆

    斯·托宾的理论，已经成为众多老百姓日常理财的“圣经”。但二八定律

    却要求尽量把80%的“鸡蛋”放在20%牢靠的“篮子”里，然后仔细地盯紧

    它，这样才可能使有限的资金产生最大化的收益。之所以这样说，是因

    为在当前经济条件下，许多理财产品都是同质的，这也就意味着如果选

    择了同质化的理财产品，那么你所面临的系统风险就是一样的，这样不

    仅达不到分散资金的目的，反而可能会加大风险。譬如，你投资了某债

    券，又去买了某债券基金，此时一旦债券市场发生系统风险，你的这两

    个投资都会发生损失。

    当然，投资理财必定会面临一定的风险，投资者要想获得比市场高20%的收益，就将付出比一般银行储蓄多80%的风险。比如说银行一年

    期利率高于活期利率，就是对于流动性风险的补偿。了解了这个原理，你在选择日常理财产品时，就应对高收益品种保持一份谨慎，特别是那

    些不符合目前规定的理财品种，其高收益的背后，是对信用风险的补

    偿。收益越高，代表了其发生信用危机的可能性就越大，这种信用风险

    实际上就是转嫁了处罚它的违规成本。

    此外，对于某些金融机构推出的保本理财产品也要引起足够的重

    视。目前这类保本理财产品在实际运营过程中基本上都需要封闭一段时

    间，在这段时间内你就要面临利率风险、通货膨胀风险、流动风险等。

    对此，投资者要有明确的认知。洼地效应——安全区域更容易吸引

    资金流入

    洼地，顾名思义即中间低四周高的自然地形，如同水往低处流一

    样，资金也会向交易成本低的地方集中，这在经济学中被称作“洼地效

    应”。从经济学理论角度讲，“洼地效应”就是利用比较优势，创造理想

    的经济和社会人文环境，使之对各类生产要素具有更强的吸引力，从而

    形成独特的竞争优势，吸引外来资源向本地区汇聚、流动，弥补本地资

    源结构上的缺陷，促进本地区经济和社会的快速发展。简单地说，指一

    个区域与其他区域相比，具有更强的吸引力，从而形成独特的竞争优

    势。资本的趋利性，决定了资金一定会流向更具竞争优势的领域和更具

    赚钱效应的“洼地”。

    比如深圳，它拥有国家所给予的巨大的政策优势、沿海并与香港毗

    邻的地缘优势，因而吸引了来自全球各地的资金、技术和人才，以至在

    短短的二十年里就从一个偏僻落后的小渔村发展成了一个繁华兴盛的国

    际大都市。在这个过程中，深圳之所以能吸引各地的资金、技术，就是

    因为有政策优势和地缘优势。

    “洼地效应”无疑对深圳经济的发展起到了加速作用。如果没有这种

    效应，深圳就会和沿海许多小村镇一样，发展程度也会相差不大，而不

    会成为今天的国际性大都市。与此类似，各地星罗棋布的经济开发区也

    正是利用了“洼地效应”获得了远高于开发区之外的发展速度。

    在当下中国，房地产作为主要的投资手段，不仅是保值增值的载

    体，还是规避通货膨胀的主要手段。对房地产来说，“价格洼地”是促进房地产销售的主要因素之一。所以说，只要洼地存在，房地产就有上涨

    的空间。当然在房地产实际开发中，所谓的“洼地”也可能是市政中心、城市广场或历史建筑区等对区域价值有提升作用的区域。

    从纯经济学上来讲，在市场经济条件下，资本也是由以前的资金、劳动力、技术和资源相结合而产生的，作为生产要素之一，它分得利润

    也是天经地义的。尤其是在技术、专利也能参股的今天，按劳分配和按

    资分配相结合不再是一个陌生的话题。资本的拥有者正是看到了当地的

    比较优势，并从比较优势中看到了获取高额利润的可能，才会把资本投

    向这个地方而不是另外的地方。能获取相对于其他地方高得多的利润，这就是“洼地效应”形成的动力之源。

    因此，对于投资者来说，如何能在市场上找到真正的“洼地”，获得

    投资的巨大收益呢？

    (1)某些从事实体产业的公司，其经营方向和经营业绩在一段时

    间内长期稳定，在危机中不但没遭受重创，还能迅速翻身挺过来的公司

    股票，则属于“洼地”的投资目标。

    (2)虽然不是时下热门的炒作概念，但关乎国计民生的股票。例

    如，粮食和农业概念股，是可以而且必须持续发展的永恒产业，如果其

    业绩和发展预期良好，而且没有被爆炒过，则属于价值洼地，非常具有

    投资价值。

    (3)关注那些属于国家规划扶持发展，真正生产与科研结合，有

    能力、有规模和实力的企业，因符合全球人类革新方向，在不远的将来

    会影响到后续人类的生产、生活方式，投资这类企业必然会有良好的投

    资回报，当然可能得有一定耐心。博傻理论——随大流是明智还是愚

    蠢

    1720年，在疯狂的英国股票投机狂潮中，有这样一只股票被人们热

    烈追捧，虽然人们并不知道这只股票的具体来头，甚至都不知道这是一

    家什么样的公司，但人们还是争先恐后地认购，因为他们坚信只要股票

    到手，接盘侠们自然会冒出来，这样他们就可以赚大钱。在这些人中，科学家牛顿竟然也参与了进来，最终彻底亏光，以至于慨叹：“我能够

    计算出天体运行的轨迹，但我实难计算出人们的贪心。”

    博傻理论，是指在资本市场中，比如股票、期货市场中，人们都有

    一个买涨的心理，完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，因

    为他们预期会有“接盘侠”愿意花更高的价格做他们的“下家”。不过如果

    没有一个愿意出更高价格的笨蛋，那么这些人或许就成了最大的笨蛋。

    博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：在这个世界上，傻其实并不

    可怕，可怕的是做最后一个傻子。

    电影《疯狂的石头》里有这么一幕：地铁上，一个民工打扮的人打

    开一罐可乐，发现拉环上写着“奖励500万”字样，坐在民工身边的人也

    看到了。于是那人告诉民工，去北京即可兑现大奖。但去北京路途遥

    远，民工财力上有困难，于是那人便建议民工将这个奖卖给自己。民工

    一副犹豫的样子，最后点头说好，而那个要买奖的人却说自己身上没带

    那么多钱，问车上的人谁有钱可以合买，然后兑奖后的钱可以平分。但

    车上的人都一副避而远之的样子。显然人们发现了这两个人是一伙的，是用得奖的幌子骗钱的骗子。《卖拐》和《卖车》是春节晚会上赵本山演过的两个经典小品。在

    小品中，赵本山对范伟饰演的厨师进行“忽悠战术”，到最后终于将拐与

    车都卖给了他。

    实际上，无论是《疯狂的石头》里在地铁行骗的片段，还是赵本山

    的《卖拐》《卖车》，其本质上都是一种叫作“博傻”的游戏，只不过是

    《疯狂的石头》中的博傻没有成功，而《卖车》《卖拐》中的赵本山却

    收获颇丰而已。

    在现今社会，博傻游戏很流行。博傻游戏的构成有时候很简单，甚

    至可以说骗局是粗糙的，而这种骗局真就如它的字面意思一样，与傻瓜

    斗智，也就是等待一个傻瓜上当受骗。

    现在的人们已经慢慢了解了博傻游戏的方式，也懂得哪些是真哪些

    是假，但是在很多时候，博傻游戏依旧可以让人防不胜防。特别是在这

    种简单粗略的骗局刚刚出现的时候，确实有很多人上当受骗。

    在艺术品市场，很多人对艺术品都是一知半解，但他们根本就不去

    详细了解某件艺术品本身的真实价值，而是仅凭直观感觉就愿意花高价

    购买，因为他们总是期望会有比自己更不在行的人会一时冲动再以更高

    的价格从他们的手里买走。这种操作策略被称作“傻瓜赢傻瓜”。

    其实从理论上讲，博傻也有合理的一面，博傻策略是高价之上有高

    价，但低价之下还有低价。游戏就是个接力棒，只要不是最后一棒，都

    是有利可图的。做多了就有利润可以赚，做空的人减少损失，而不巧接

    到最后一棒的人就是倒霉的人了。

    博傻是一次性博弈中惯用的招数。因为只是一次性交易，因此人们

    就会更加无所顾忌地去进行这种博傻的博弈对抗。要知道，在博傻游戏中，如果找到了“冤大头”，所赢得的利润要比一般的一次性博弈所赢得

    的利润还要多。

    博傻理论所要解释的就是在投机行为背后的动机，关键是判断是否

    有比自己更大的傻瓜，只要自己不是最大的傻瓜，那么自己就一定是最

    后的赢家。因此，博傻基本上已经成为投机者的最爱。对于投机者来

    说，博傻是一种更有价值的赢利策略。马太效应——富者越富，贫者越贫

    《新约·马太福音》中有一则劝人善加投资理财的故事：

    犹太大地主马太要远游一年，便将他的财产托付给三位仆人保管。

    他给了第一位仆人5000金币，第二位仆人2000金币，第三位仆人1000金

    币。马太告诉他们，要好好珍惜并善加管理自己分配给他们的财富。

    马太走后，第一位仆人用这笔钱进行了各种投资；第二位仆人则买

    下原料，制造商品出售；第三位仆人很老实，将钱埋在主人房前的一棵

    树下。

    一年后，马太如期归来，第一位仆人手中的金币增加了三倍，第二

    位仆人手中的金币增加了一倍，马太很高兴。第三位仆人向马太解释

    说：“我尊贵的主人，您的钱我没有擅自做主，而是都将它们保存在安

    全的地方，今天将它原封不动地交给您。”马太听了大怒，骂道：“你

    这愚蠢的家伙，竟不好好利用我交给你的财富。”于是，马太拿回了这

    些金币，赏给了第一位仆人。

    这个故事说的就是著名的马太效应。故事中的第三位仆人受到责

    备，不是由于他乱用金钱，也不是因为投资失败遭受损失，而是因为他

    根本就没有好好利用这部分金钱。这个故事表明，古人很早的时候就开

    始重视投资理财。20世纪60年代，知名社会学者罗伯特·莫顿首次将“贫

    者越贫，富者越富”的现象归纳为马太效应。

    犹太人是世界上最为出色的商人，他们经商的独特之处就在于他们

    即使有钱也不会存在银行里。他们很清楚这笔账：把钱存在银行里确实可以获得一笔利息收入，但是由于物价的上涨等因素，支出基本上和这

    部分收入相抵消了。所以，犹太人有钱了一般多是投资实业，要么放

    贷。他们绝对不会将钱放在银行里“睡觉”。犹太人这种“不做存款”的秘

    诀，其实正是一种科学的资金管理方法。

    中国也同样有这样的俗语，叫作“有钱不置半年闲”“人两脚，钱四

    脚”，这就是很有哲理意味的理财经，指出了合理使用资金，学会投资

    理财，千方百计加快资金周转速度，用钱赚钱的真谛。

    《思想致富》中有这样一段表述：“上天赐予我们每个人两样伟大

    的礼物——思想和时间”。现在是时候运用这两样东西去决定你自己的

    未来了。如果把手上的钱毫无计划地花掉，那么你满足了一时的欲望，却最终得到了贫穷；如果你精于投资理财，把手上的钱投资在可长期回

    报的项目上，那么你就可以实现你的财富保值、增值。

    在现实生活中我们也可以发现，任何个体或是地区，如果能够在某

    方面，如金钱、名誉、地位等获得成功和进步，就会产生一种积累优

    势，就会有更多的机会取得更大的成功和进步。比如，某个行业或产业

    的产品或服务品牌知名度越大，品牌的价值就越高，其忠实的消费者就

    越多，势必其占有市场的份额也就越大，盈利也就越多。

    对于个人而言，即便是再小的财富，只要你认真积累，精心管理，时间久了，也就积累了更多的财富。马太效应告诉我们，善理财者会更

    富有，而不懂得运作金钱赚钱的人只会在贫困中蹉跎度日。货币

    “钱”是个什么东西

    “钱”的诞生 ——货币是如何发展而来的

    货币供应量三层次 ——M0、M1和M2

    货币的排他性 ——劣币驱逐良币

    电子货币 ——货币史上的飞跃

    虚拟货币 ——电子商务的产物

    数字货币 ——电子货币的替代货币

    经济基础决定上层建筑，无论是社会的发展还是人们的

    生活都离不开钱。为什么一张张本来很普通的纸却如此重

    要，货币究竟与我的生活有着怎样的关系？本章将为你解

    答。“钱”的诞生——货币是如何发展而

    来的

    古代中国人膜拜“财神”；希伯来人崇拜金牛；希腊神话中不屈的跑

    将赫密斯是利润之神；埃及人在国王的陵墓里放满财宝，使死者在赴天

    堂的旅程中不担心钱财的匮乏……

    可见，人们心中致富的欲望之火时刻燃烧着。在很多人的眼里，财

    富是一个梦想，“王子和公主从此过上快乐的生活”指的就是富有生活。

    人们对钱的热情已接近崇拜。我们每天都在用钱，但是要说到钱是什么

    时候诞生的，这个问题恐怕没有几个人能说清。

    很早以前，货币是不存在的。直到人们开始进行商品交换后，货币

    才产生。在我国古代夏商周的一千多年时间里，贝壳就一直充当着货币

    商品的角色。在中国，货币的“货”，发财的“财”，商人的“贾”，欠债

    的“账”，放债的“贷”，甚至连“买”“卖”这两个动词都带有“贝”字，充分

    说明了贝壳的地位。

    根据考古学家的研究，我国古代的贝币大部分是来自海南。因为当

    时我们祖先都生活在黄河和长江流域的内陆地区，离大海较远。在古代

    极不发达的交通条件下，海边特产的贝壳运输到内陆十分艰难，因此数

    量极其有限，这样一来，贝壳对于人们来说作为钱来用，是再合适不过

    了。

    贝壳作为货币出现以后，随着人类活动范围的扩大和生产技术的提

    高，贝壳采集的数量也日益增多，变得越来越普遍，自然起不到充当一般等价物的作用，于是人们开始找其他物品来代替贝壳的货币作用。当

    人类掌握了冶炼金属的技术之后，鉴于金属体积小、价值大、容易分

    割、可塑性强、耐磨耐腐蚀、色泽光亮，能长久保存，以及便于铸造成

    各种形状等原因，世界上主要文明国家的货币开始逐渐由常见商品过渡

    到了金属身上。

    在我国，商朝晚期的时候就掌握了冶炼青铜的技术，从那时起，人

    们干脆就用青铜做成贝壳的样子当“大钱”使。随着青铜产量逐渐提高，中国进入了青铜货币时代。到了秦朝，秦始皇于公元前210年颁布了中

    国最早的货币法“以秦币同天下之币”，规定在全国范围内通行秦国圆形

    方孔的半两钱，自此开始了铸币流通的时代。

    直到明朝中期以后，随着美洲人对白银的开采和全球贸易的发展，为了购买中国的商品，全世界的白银都开始像潮水一样涌向中国，从而

    使得中国在明朝中后期也逐渐确立起以白银为主、铜钱为辅的货币体

    系。

    而在西方，金、银等贵金属最初按照重量计价，后来就出现了有意

    识的铸造行为，标准的金属铸币由此产生。比如在古埃及，人们在买卖

    奴隶的时候使用的是金块和银锭。考古学家在一些出土的壁画上，就看

    到了当时的人们把一头猪和一些金臂环放在天平的两端，表示它们两个

    的价值是等同的，同一时期的另外一幅壁画则显示了努比亚人向埃及法

    老贡献黄金的场景。

    西方有记录的最早的金属铸币大约出现在公元前7世纪的吕底亚王

    国，其图案是雄狮和公牛的复合体，铸币材料是天然的金银合金(大约

    23是黄金，13是白银)，也被称为琥珀金。因铸币呈现白色，通常也

    称为“白金币”。因为拥有这些铸币，吕底亚王国也成了当时世界上最为富有的国家之一。就在吕底亚人采用贵金属铸造货币之后不久，爱琴海

    沿岸的希腊城邦国家也开始采用白银铸造自己的货币。

    后来，“两河流域文明”后期代表波斯帝国征服了吕底亚王国。为了

    学习货币铸造的“先进经验”，波斯帝国也铸造了自己的货币，分别是达

    利克金币和西格罗斯银币。

    罗马人崛起称霸欧洲之后的上千年的时间里，他们建立了一整套

    金、银、铜复合货币体系，他们最常用的铜币叫作阿斯、最常用的银币

    叫作迪纳利乌斯。

    罗马帝国崩溃之后，从漫长而黑暗的中世纪到文艺复兴，再从地理

    大发现到工业革命，上千年的历史中西方一直采用金、银作为主要的货

    币，而铜则是辅币。

    对于整个西方来说，截止到1816年英国政府正式采用金本位以前的

    整个文明史中，金银就是钱，钱就是金银，从未变过。其中，黄金多用

    于大额支付，而白银则用于一般的贸易，铜一般作为辅币或者加入银币

    中使用。

    可见，货币产生的最初目的，是人们为了满足需要和欲求，必须通

    过交换来实现，而这种交换又必须以钱作为载体。

    在经济学中，金钱代表货币，货币是商品经济内在矛盾的产物，是

    价值形式发展的必然产物，是从商品中分离出来的固定的充当一般等价

    物的商品，体现着商品生产者之间的社会经济关系。从最开始的实物货

    币，到后来的金属货币，人们发现用金银做货币更恰当，因为与实物货

    币相比，金银的体积更小、价值更大、质地更均匀，而且不容易腐烂，更便于携带、保管、分割。再到如今的信用货币、存款货币和电子货币，货币在商品经济的发展中扮演着重要的角色。货币供应量三层次——M0、M1和

    M2

    货币供应量，是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存

    量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部

    分构成。

    要了解货币供应量的概念，我们还要了解一下什么是流动性。所谓

    流动性，是指一种资产随时可以变为现金或商品，而对持款人又不带来

    任何损失。货币的流动性程度的强弱分别代表了货币在流通中的周转次

    数的多少，形成的货币购买力及其对整个社会经济活动的影响也有差

    异。

    现实生活中，除现钞外，银行存款和各种有价证券都有一定的流动

    性。中央银行一般根据宏观监测和宏观调控的需要，以及流动性的大小

    将货币供应量划分为以下三个层次：

    1.流通中现金(M0)

    流通中现金，指单位库存现金和居民手持现金之和，其中“单位”指

    银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位。M0与消费密

    切相关，它的数值高则证明老百姓手头宽裕、富足。

    在西方，并非所有的现钞都可以计算在M0内，而要扣去各金融机

    构的库存现金。在我国，M0指流通中的现金，即在银行体系之外流通

    着的现金。2.狭义货币供应量(M1)

    指M0加上银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位

    在银行的可开支票进行支付的活期存款。M1反映居民和企业资金松紧

    变化，是经济周期波动的现行指标，流动性仅次于M0。

    由于对货币的理解不同，世界各国对M1的定义也存在差异。我国

    的M1是指流通中的货币量加上商业银行的活期存款。

    3.广义货币供应量(M2)

    指M1加上银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位

    在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司

    的客户保证金。M2流动性偏弱，反映的是社会总需求的变化和未来通

    货膨胀的压力状况。

    在我国，M2是指在M1的基础上再加上商业银行的定期存款和储蓄

    存款。其中，中国人民银行从2001年7月起，将证券公司客户保证金计

    入广义货币供应量M2。人们日常生活中所说的货币供应量，主要是指

    M2。

    现今，我国货币投放主要通过外汇占款、银行信贷两个渠道。货币

    投放增长得越快，M2的增长率也将越大。

    M1的流动性较强，是国家中央银行重点调控对象。广义货币供应

    量M2和M1的差额是准货币，流动性较弱；其实还存在M3，是考虑到金

    融创新的现状而设立的，暂未测算。

    在现实经济活动中，M1和M2的变化可以反映出经济发展的变动情

    况。若在一段时间内，Ml的增长率过快，明显高于M2的增长率，则表明经济扩张较快，活期存款之外的其他类型资产收益较高。这种情况

    下，很多投资者会把手上的定期存款和储蓄存款提出进行投资，市场上

    资金供应充足了，就会使商品和劳务市场受到价格上涨的压力。

    反之，若在一段时间内，M2的增长率过快，明显高于M1的增长

    率，则表明实体经济利润降低，大量实体经济中的资金又转移为利息较

    高的定期存款等，这无疑将使社会总投资额下降，继而影响就业和经济

    的增长。

    通常，这种货币供应层次的划分，首先，有利于中央银行分析经济

    动态变化。其次，为中央银行的宏观金融决策提供了一个清晰的货币供

    应结构图，有助于掌握不同的货币运行态势，并据此采取不同的措施进

    行调控，比如调整利率、调整准备金率等，以求达到经济平稳、物价稳

    定。

    自从1996年中国人民银行把货币供应量作为中国货币政策的中介目

    标以来，货币供应量与宏观经济的总体关联度在增强，中国经济稳定较

    快增长。

    因此，有理由认为，货币供应量作为中国货币政策的中介目标在现

    阶段仍然是有效的。货币的排他性——劣币驱逐良币

    16世纪英国伊丽莎白造铸局长汤姆斯·格雷欣经过长期观察发现，当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时，实际

    价值高的货币(贵金属含量高)必然要被熔化、收藏或输出而退出流通

    领域，而实际价值低的货币(贵金属含量低)反而充斥市场。消费者保

    留储存成色高的货币(贵金属含量高)，而使用成色低的货币进行市场

    交易、流通。人们把这种现象称为劣币驱逐良币，也称“格雷欣现象”。

    劣币驱逐良币是一条经济规律。在16世纪的英国，用作造币材料的

    贵金属严重缺乏，为了应对这一形势，必须在新铸造的货币之中加入其

    他金属成分，因此市场上就流通着原本不含杂质的货币及后来加入其他

    金属的货币。两种货币在法律上的价值相等，但人们最终发现了两种货

    币的区别，于是将不含杂质的货币储存起来，而将含有其他金属的货币

    拿去交易流通。长此以往，市面上的良币(不含杂质的货币)就渐渐被

    储存起来而流通的越来越少，直至市场上就只剩下劣币在交易。

    在金银复本位制之下，金币和银币之间的兑换比率是政府法定的，所以会长期稳定不变，但市场上的金银之间的相对价格却会经常发生上

    下波动。若在市场上，当黄金价格超过法定兑换率时，人们更多会选择

    将手中价值较大的金币(良币)熔成金块出售，再买回银币(劣币)使

    用，这样就可比直接用金币换银币划算得多。如果银的价值上升而金的

    价值下降，人们就会按上述比例用金兑换银，将银贮藏，流通中就只会

    是金币。

    劣币驱逐良币有一个重要的前提条件，就是这两种货币必须同时都作为法定货币，有一定的法定兑换比率，而且这两种货币的总和必须超

    过社会所需的货币量。只有这样，才能使其中一部分良币被收藏起来退

    出流通领域。

    劣币驱逐良币这一经济规律自从人类给金钱以一定的币值时起，就

    起作用了。

    在古罗马时代，人们在买卖时习惯从金银钱币上切下一角，这种简

    单粗暴的做法很明显就让人们意识到货币的价值减小了。于是人们就把

    足值的金银货币积存起来，专门用那些不足值的货币。为控制人们对钱

    币的破坏，政府发行了边缘带细小锯齿沟槽的货币，这样的足值货币边

    缘非常容易辨识，有利于人们在流通中拒绝那些含量不足的货币。

    在古代中国，这种现象也同样存在。公元前2世纪，西汉的贾谊曾

    记载“奸钱日繁，正钱日亡”的史实，这里的“奸钱”指的就是劣币，“正

    钱”指的是良币。

    进入了纸币流通的时代，“劣币驱逐良币”现象也存在。最为常见的

    就是，大家都会把肮脏、破损的纸币或者不方便存放的劣币尽快花出

    去，而留下整齐、干净的货币。

    当然，货币之间的排他性不仅是劣币驱逐良币，也存在良币驱逐劣

    币。比如，在一个完全自由的外汇市场，各种货币之间没有一定的法定

    比价，于是这些货币中那些走势坚挺、含金量较高的货币被认为是“良

    币”，而那些走势疲软、不为大众所接受的货币被认为是“劣币”。于

    是，在外汇市场上，人们更愿意接受“良币”，而不愿意要“劣币”，从而

    形成“良币驱逐劣币”的局面。电子货币——货币史上的飞跃

    电子货币是指以金融电子化网络为基础，以商用电子化机具和各类

    交易卡为媒介，以电子计算机技术和通信技术为手段，以电子数据形式

    存储在银行的计算机系统中，并通过计算机网络系统以电子信息传递形

    式实现流通和支付功能的货币。

    电子货币自出现至今发展已有30多年的历史，但作为电子货币外在

    形式之一的信用卡和电子资金传输系统其实早就存在。

    1946年，美国佛拉特布什国民银行首先发行用于旅行的信用卡，但

    由于其只能用于货币支付，不能提供消费信贷，因此不能算是真正意义

    上的银行信用卡。

    1952年，美国富兰克林国民银行发行了世界上首张真正意义上的信

    用卡。

    1958年，美洲银行发行美洲银行信用卡，并逐渐吸收中小银行参加

    联营，最终发展成为今天鼎鼎大名的维萨集团。

    1966年，美国西部各州银行组成联合银行协会发行万事达信用卡。

    至今，维萨集团和万事达集团逐渐发展成为当今世界上最大的两个

    国际信用卡组织。

    长期以来，欧洲人采取的都是直接转账的方式，由银行直接为消费

    者支付账单转移资金。尤其芬兰和瑞典等互联网用户比例所占较高的国

    家，三分之二的交易都是通过电子方式完成的。芬兰和瑞典等国家网络银行客户的比例也超过了世界上其他的国家。

    电子货币的出现方便了人们外出购物和消费。电子货币通常在专用

    网络上传输，所以通过设在银行、商场等地的ATM机器就可完成货币

    支付操作。电子支付手段大大减少了经济运行的成本。

    随着互联网商业化的发展，电子货币在网上电子信用的基础上发展

    起来，其具有以下特点：

    (1)以电子计算机技术为依托，进行储存、支付和流通。

    (2)可广泛应用于生产、交换、分配和消费领域。

    (3)融储蓄、信贷和非现金结算等多种功能于一体。

    (4)电子货币具有使用简便、安全、迅速、可靠的特征。

    (5)现阶段电子货币的使用通常以银行卡为媒体。

    在我国，随着电子货币化程度不断提高，各种电子货币的形式也层

    出不穷，具体有以下几种形式：

    (1)储值卡。指某一行或公司发行的可代替现金使用的各种IC卡

    或磁卡，如日常生活中我们最常使用的电话充值卡、超市购物卡等。

    (2)信用卡。是银行或专门发行公司发给消费者使用的一种信用

    凭证，是一种把支付与信贷两项银行基本功能融为一体的业务，同时具

    备信贷与支付两种功能。

    (3)电子支票。是一种电子货币支付方法，其主要特点是通过计

    算机通信网络安全转移存款以完成结算。(4)电子现金、数字现金。是一种表示现金的加密序列数，可以

    用来表示现实中各种金额的币值。

    (5)电子钱包。是顾客在电子商务活动中网上购物最常使用的小

    额支付工具。虚拟货币——电子商务的产物

    虚拟货币种类繁多，目前市场上流通的各种网络虚拟货币年销售额

    高达几十亿元人民币，并且还在以每年15%～20%的速度递增。虚拟货

    币作为电子商务的产物，正在扮演着越来越重要的角色。在虚拟与现实

    之间，虚拟的货币有其现实价值。就其本质而言，虚拟货币大概有以下

    三种类型：

    (1)游戏币，是游戏玩家在游戏内用来购买各种游戏道具，不与

    现实流通中的法定货币发生直接的兑换关系，但玩家之间可以交易的

    币。如盛大公司的点券，新浪推出的U币或米票(用于iGame游戏)

    等。

    (2)门户网站或即时通信工具服务商发行的专用货币，可用于购

    买该网站服务商提供的服务，比如腾讯公司的Q币，可用来购买会员资

    格、QQ秀等增值服务。

    (3)虚拟货币。较为典型的是美国贝宝公司发行的一种网络货

    币，消费者只要向该公司提出申请，便可以将银行账户里的钱转成贝宝

    货币，可用于网上购物。其本质上和银行卡付款并无太大差别，只是服

    务费低，特别是在进行国际交易时更是不必考虑汇率因素。目前，中国

    还没有类似的公司。

    下面，我们重点说下影响最大的Q币。Q币是由腾讯公司于2002年5

    月推出来的一种虚拟货币，Q币可以用来支付相关QQ号码、会员等服务

    费用，也可以用来购买游戏的点卡、虚拟物品，甚至一些影片、软件的下载服务等。通常，1Q币代表1元人民币。随着互联网的迅猛发展，短

    短的几年，Q币就受到了网民们的青睐。

    有人认为，Q币等网络虚拟货币由商家发行，一旦Q币等虚拟货币

    商家无限发行，势必对人民币造成威胁。持这种观点的人相信，以Q币

    为代表的网络虚拟货币迟早会越过雷池，成为另一种电子货币。从这方

    面看，虚拟货币似乎具有货币的某些特征，但人们并没有把他们看作真

    的货币来对待。

    也有人认为，Q币作为网络虚拟世界中的交易支付手段，已被赋予

    某种价值，可以作为等价物交换。但货币的本质首先是流通的，其次才

    是一般等价物，而Q币等虚拟货币只是作为等价物的特殊商品而已。有

    交换功能也不等于就是货币，Q币等虚拟货币毕竟只局限于网络，需要

    以人民币计价，本身也不可以直接兑换成货币，不具备法定货币的地位

    和价值，这就说明它们和我们现实中流通的货币并不对等，因此不会对

    人民币造成大的冲击。

    对此，腾讯公司认为，Q币是“商品”而非“货币”，它是腾讯公司为

    方便广大用户推出的用于购买相关增值服务的一种支付工具。获得Q币

    必须用人民币购买，而人民币是有数量控制的，所以Q币的发行量也是

    有限的，并非无限制发行，因此不具有搅动货币市场的能力。

    而且，对比人民币来看一下，Q币没有时间价值，所以也就不存在

    Q币银行、Q币利息、Q币通货膨胀等问题。由此不难看出，称Q币为虚

    拟货币确实比较勉强。数字货币——电子货币的替代货币

    随着互联网的迅速发展，电子货币、虚拟货币等概念也逐渐被人们

    所提及，数字货币应运而生，并大有取代传统货币的势头，这甚至已经

    改变了人们的交易和生活方式。那么，数字货币究竟是什么呢？

    数字货币，英文为“Digital Currency”，缩写为DIGICCY，是电子货

    币形式的替代货币。数字货币包括数字金币和密码货币。

    1.数字金币

    一种实物货币形式，由供应商发行，是一种以黄金重量(克、盎司

    或迪纳尔为计量单位)而不是法定货币为单位计量的电子货币形式，基

    本都以他们的公司名字命名，以自我管制的方式运作。数字金币主要通

    过未配额或者分散配额的黄金存储来资助。截止2006年1月，数字金币

    供应商持有超过8.6公吨的黄金作为储备，价值大约为1.54亿美元。

    当前流通的数字金币主要有八种：(1)e-gold；(2)e-Bullion；

    (3)e-dinar；(4)GoldMoney；(5)1MDC；(6)Pecunix；(7)

    Crown gold；(8)Liberty Reserve。

    数字金币的购买力也是存在变动区间的，当黄金价格上涨时，数字

    金币就会变得更有价值，反之，数字金币的价值就会贬值。

    (1)数字货币与传统货币、电子货币的不同。数字货币是加密货

    币，是登记在区块链上的虚拟资产，可溯源，安全性高，造假难度大；

    没有物理机构，运营成本低廉；以计算机代码的形式存在，可以规定货币的用途，不易被挪用。数字货币与电子货币虽然在使用中的感受相

    似，但却有本质上的区别。在法律意义上，电子货币需要以主权货币计

    价，数字货币以其自身的价值定价；在价值属性上，数字货币价值完全

    由供需决定，被定义为一种大宗商品，电子货币则主要受到货币政策的

    影响；最后，在运行模式上，数字货币的发行、运作、收单、清算等环

    节也有着自己的特点。

    (2)数字货币与虚拟货币的区别。虚拟货币，现特指网络虚拟经

    济中的货币。如，百度公司的百度币、腾讯公司的Q币、Q点，盛大公

    司的点卷，新浪推出的U币、米票(用于iGame游戏)，侠义元宝(用

    于侠义道游戏)，纹银(用于碧雪情天游戏)。数字货币简单说就是相

    对与现在流通的纸币和硬币而言，以数字的方式存在，如你给别人用网

    银、微信和支付宝转款时，你用的就是数字货币。虚拟货币只是数字货

    币的一种，只能在特定的小环境下使用。

    2.密码货币

    一种运用了点对点技术，依靠密码技术和校验技术来创建、分发和

    维持的数字货币，目前多指比特币类数字货币，如比特币、莱特币等。

    密码货币分为开放式采矿型密码数字货币(以比特币为代表)和发

    行式密码数字货币。

    2009年1月3日，比特币网络诞生，中本聪发布了开源的第一版比特

    币客户端——Bitcoind，世界上第一个比特币区块链诞生，同时诞生了

    世界上首批50个比特币。2010年，源自Bitcointalk论坛上用户之间的自

    发交易，即一名用户用10,000比特币购买了一个比萨饼，这产生了划时

    代的意义，比特币的第一个公允汇率诞生。随着比特币的广泛流行，到2011年，维基解密、自由网、Singularity Institute、互联网档案馆、自由软件基金会等组织开始接受比

    特币的捐赠。这使得比特币的影响力得到进一步的扩大。甚至2013年4

    月，中国四川省雅安地震后，公募基金壹基金宣布接受比特币作为地震

    捐款。银行

    金融体系的中枢

    中国的银行业 ——回望我国银行发展的历史

    中央银行 ——货币的发行者

    银行间的往来 ——“钱管家”之间的现金是如何流转的

    银行也会破产 ——无奈的“最后贷款人”

    网上银行 ——科技革命的产物

    银行作为金融机构，是经营货币的企业，它的存在是为

    了方便社会资金的筹措与融通。那么，银行在金融体系中是

    如何运作的呢？又是如何实现盈利的呢？中国的银行业——回望我国银行发

    展的历史

    古时，中国就有钱庄、商行、票号等承担货币存贷及兑换业务的机

    构，而且在纸币发明上甚至比外国人还早了600年。到了清末，中国在

    西方列强的强烈欺压下，被迫在金融领域全面“对外开放”，外国列强纷

    纷在华成立银行，发行以银两、银圆或者外汇作为兑现本位的纸币。

    比如，英商比1845年在香港成立的丽如银行(东方银行)、1857年

    成立的英国麦加利银行(渣打银行)、1865年成立的英国汇丰银行。此

    外，法国的东方汇理银行、美国的花旗银行、日本的横滨正金银行、德

    国的德华银行、沙俄的华俄道胜银行等也纷纷成立。

    1897年成立的中国通商银行算是中国第一家现代银行，清政府授予

    其发行纸币的特权；1905年，清政府以“官商合办”的形式成立了户部银

    行，制定章程32条，授予户部银行铸造货币、代理国库、发行纸币之特

    权，成为中国最早的商业银行；1907年成立了交通银行。这些银行以发

    行银两票、银圆票和钱票为主，可谓是中国最早的现代纸币。1908年，户部银行改名大清银行；1909年，清政府颁布《兑换纸币则例》第19

    条，明确规定纸币发行权属于清政府，一切发行兑换业务统归大清银行

    办理，所有官商钱行号一概不准擅自发行纸币。

    至民国初期，民国政府将大清户部银行改组为中国银行。到了北洋

    政府时期，北洋政府规定银圆作为法定货币，财政部指定由中国银行发

    行纸币兑换券，“完纳各省地丁、钱粮、厘金、关税，购买中国铁路、轮船、邮政等票及交纳电报费，发放官俸、军饷以及一切官款出纳、商民交易，皆一律通用，不得拒收及折扣、贴水，并按券内地名由各地中

    国银行随时兑现”——这使得中国银行事实上已具有国家银行的性质。

    1913年初，交通银行可以按照中国银行兑换券章程发行钞票，因而

    交通银行也成为具有国家银行性质的银行。中国银行和交通银行在其股

    份构成上，和当时的美联储基本一样，国有股份很低，主要以民间股份

    为主，是典型的公私合营。中国银行和交通银行成为当时北洋军阀政府

    的两大金融支柱。

    其间，随着经济的活跃，许多民间或地方商业银行也相继成立，如

    盐业银行、新华储备银行、中华商业储备银行、山西裕华银行、农商银

    行、中国农工银行等，他们也可以发行相应的钞票，即本质上的银圆兑

    换凭证。

    1935年11月4日起，南京国民政府发布币制改革公告，实施“法

    币”政策，“以中央、中国、交通三家银行发行的钞票为法币，取消白

    银、银圆为流通货币的资格；法币一元收兑原银圆一元，其他金融机构

    发行的钞票数额以11月3日为限不许继续发行，已发行的由财政部酌定

    期限兑换成中央银行所发钞票”。即只有四大家族所控制的中央、中

    国、交通、农业四家银行才拥有发行钞票的权力，其他银行纸币发行权

    被取缔。1935年法币发行量是45亿元，至1945年抗日战争胜利前夕暴涨

    到5569亿元，到了1948年9月法币系统崩溃前夕，其发行量更是达到了

    恐怖的664万亿元，物价相比抗日战争前夕更是上涨了3492万倍!

    1948年9月之后，国民政府采用金圆券，本质上仍然是发钞模式，短短9个月时间，钞票印刷量增长了1000倍!

    伴随着国民党政府纸币系统的崩溃，人民币逐渐成长起来。1932年，江西瑞金革命根据地的中华苏维埃共和国国家银行就发行了5分、1

    角、2角、5角和1元五种面值的银圆券(可以兑换成银圆)。

    1948年12月1日，中国人民银行成立，总行设在河北省石家庄市，发行在全国解放区流通的“中国人民银行券”，到1949年6月被正式定名

    为“人民币”。

    1979年开始，中国迈开经济改革开放的步伐，为了加强对农村经济

    的扶植，中央恢复了中国农业银行；为了适应对外开放和国际金融业务

    发展的新形势，中国银行成为国家指定的外汇专业银行；同时，还设立

    了国家外汇管理局，并逐步恢复了国内保险业务，重新建立中国人民保

    险公司。此外，各地还相继组建了信托投资公司和城市信用合作社，出

    现了金融机构多元化和金融业务多样化的局面。

    1984年，国家将商业银行的职能剥离出去，成立中国四大银行

    (中、工、农、建)，中国人民银行成为专职的中央银行。

    商业银行本质上说是一个企业，它的目标是追求盈利。同时，作为

    一个企业也应该自负盈亏，赚钱是自己的，钱赔了也就要破产。比如，中国银行、工商银行、建设银行、农业银行、交通银行等都是商业银

    行，是中央政府的国有企业，而诸如民生银行、华夏银行、北京银行

    等，也是商业银行，只不过是股份制民营企业或地方政府银行。

    1986年，中国第一家股份制商业银行——交通银行组建成立；1987

    —1992年，中信银行、招商银行、深圳发展银行、兴业银行、广东发展

    银行、中国光大银行、上海浦东银行、华夏银行等一系列股份制国有商

    业银行相继成立。

    由于中央银行不直接对民众，其他金融机构也不能直接得到央行印刷出来的钱，所以商业银行也是唯一能够直接为公众提供货币的机构。

    其中，政策性银行是政府建立的、特殊的、不以盈利为目的的商业银

    行。据中国银监会2010年年报披露，中国目前有3家政策性银行(国家

    开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行)、5家大型商业银行

    (中、农、工、建、交)、12家股份制商业银行(中信、华夏、招商、深发展、光大、民生、浦发、渤海、广发、兴业、恒丰、浙商)、1家

    邮政储蓄银行(中国邮政储蓄银行)、147家城市商业银行、85家农村

    商业银行和349家村镇银行。

    1995年3月l8日，第八届全国人民代表大会第三次会议通过了《中

    华人民共和国中国人民银行法》，第一次以法律形式确定了中国人民银

    行是中华人民共和国的中央银行。1998年中国人民银行撤销省级分行，跨省(自治区、直辖市)设置九家分行。

    1996年，民生银行成立。这是我国第一家由民营资本投资的全国性

    股份制商业银行。

    2003年，对于国有独资的商业银行，国家开始实行剥离不良资产政

    策，并开展股份制改革最终将其上市。2010年，中、工、农、建、交五

    大国有银行全部挂牌上市。

    2003年3月，中国首次设立中国银行业监督管理委员会，其构成主

    要由中国人民银行的银行一司、银行二司、非银行司、合作管理司、银

    行管理司、中央金融工委现有人员组成。其监管理念如下：

    (1)管风险。我国资本市场、中小金融机构发展滞后，国有银行

    在资金配置上长期处于绝对支配地位，因此银行风险非常大。跟监会的

    职责就是坚持以管控风险为核心内容，通过对银行业金融机构的现场检查和非现场监管，对风险进行跟踪监控，做到早发现、早预警、早控

    制、早处置。

    (2)管法人。坚持法人监管，重视对每个银行业金融机构总体金

    融风险的把握、防范和化解，并通过对法人实施整个系统的风险控制。

    (3)管内控。坚持促进银行内控机制的形成和内控效率的提高，并注重构建风险的内部防线。

    (4)提高透明度。加强信息披露和透明度建设。透过加强银行业

    金融机构和监管机构的信息披露，提高银行业金融机构经营和监管工作

    的透明度。中央银行——货币的发行者

    1920年，在比利时布鲁塞尔召开的国际经济会议提出，没有建立央

    行的国家要尽快建立，已经建立了的要加强央行的独立性，共同维护国

    际货币体系和世界经济的稳定发展。

    第二次世界大战以后，为了恢复经济，稳定金融秩序，西方各国在

    对中央银行加强控制的同时，也强化央行的权力与责任，这一时期成立

    的央行大多借助政府力量，借鉴他国以往的经验，从而使其全面、直接

    地具有“银行的银行”的特征。

    直到1980年前后，亚、非、拉等一些国家普遍设立了中央银行，这

    标志着中央银行制度在全球的普及。

    对于当代任何一个国家来说，中央银行都是只有一个。英国的中央

    银行是英格兰银行，美国的中央银行是美国联邦储备委员会，中国的中

    央银行是中国人民银行，日本有日本央行……钞票由中央银行独家印制

    和发行。所有的中央银行都具有四大职能：

    (1)发行的银行。中央银行是一个国家唯一的货币发行机构。

    (2)国家的银行。中央银行代表政府，一般是指大多数国家的中

    央银行通常还代理政府国库款项收支，代理国家债券买卖，代理保管外

    汇和黄金储备，制订并监督有关金融管理法规，代表政府参加国际金融

    组织，出席国际会议，从事国际金融活动以及代表政府签订国际金融协

    定等。(3)银行的银行。集中所有商业银行的存款准备金，当所有商业

    银行的贷款人，组织全国的银行清算等。

    (4)调控经济，为政府决策提供科学建议。当经济过热的时候，央行就会提高利率、提高存款准备金率、发售国债(或者三种活动之

    一)，紧缩经济，降低市场流动性——其实就是减少流通中的钞票量；

    相反，经济衰退的时候，央行就会赶紧降低利率、降低存款准备金率、收购国债(或者三种活动之一)，增加市场流动性——其实就是增加流

    通中的钞票量。

    某种程度上，现在全世界各国的金融体系都是以中央银行制度为核

    心的。当世界各个国家都建立了各自的中央银行之后，其他银行及所有

    金融机构的任务就是紧密团结在中央银行这个核心周围，为实现国家经

    济的永久增长而奋斗。

    中央银行发行一国货币，币值的稳定与否是一国经济是否健康的一

    个重要标志。如果大家都认可你的货币，你的货币就会升值，就说明该

    国的经济是好的。如果大家不相信你，都抛售你的货币，你的货币就要

    贬值。所以货币标志着一个国家的经济实力，是一种信心的象征，人们

    愿意要这种货币是因为其足值和稳定。

    在现实中，存款货币银行总体向中央银行提取的现金多于存入的现

    金，是现金发行量的增长，习惯称现金发行；存款货币银行总体向中央

    银行存入的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少，习惯称现金回

    笼。总体来说，随着经济的增长，现金的发行量都是增长的。

    当现金的增发是必然趋势时，那就意味着存款货币银行从准备存款

    账户不断地提取现金。假定准备存款的金额给定，必然产生如下后果：准备存款随现金的提取而等金额地下降；相应的，存款货币的创造数量

    也必将因准备存款的减少而相应缩小。显然，现实中不是这样的。在正

    常的经济活动中，要求现金增发的基础是经济增长，那么经济增长必然

    也同时要求存款货币有足够的增长，为不断扩大的流转服务，中央银行

    就会不断地补充准备存款的数量。

    既然央行彻底垄断了纸币的发行，所以我们手中的任何一张“钱”，都是出自中央银行的印钞机。由于现在没有一个国家实施所谓金本位、银本位或其他任何商品本位，那么如何防范中央银行滥发纸币呢？各国

    的货币发行制度因国情不同而内容各异，最核心的是设置发行准备金原

    则区别。发行准备一般分为两种：一种是现金准备，包括有十足货币价

    值的金银条块、金银币和可直接用于对国外进行货币清算的外汇结存；

    另一种是保证准备，大多是用政府债券、财政短期库券、短期商业票据

    以及其他有高度变现能力的资产作为发行担保。所以，大家要明白的

    是，现在的纸币，无论是美元、人民币、欧元，还是英镑、日元或瑞士

    法郎，它不是财富的凭证，而是债务的凭证。实际上，任何一个中央银

    行的资产负债表里都会把自己发行的钞票量全部列在“负债”这一栏里，而把诸如外汇储备、黄金及印刷机等都列在自己“资产”这一栏里。

    中央银行调整存款准备金率，会对国家金融产生多方面的重要影

    响。

    (1)对银行的影响。存款准备金率上调，银行信贷资金减少，贷

    款利润减少，会直接对以存贷利差为主要业务的银行造成一定影响。

    (2)对企业的影响。存款准备金率上调，银行会更慎重选择贷款

    对象，企业融资环境吃紧。(3)对股市的影响。每次调整存款准备金，都会对股票市场产生

    明显的冲击。纵观历次存款准备金率上调，股市跌多涨少。

    (4)对期货的影响。存款准备金率上调对金融期货影响较大，对

    商品期货影响较小。

    (5)对存款的影响。存款准备金率上调能直接冻结商业银行资

    金，加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长。存款准备金率上

    调，银行会加大力度吸收新的存款，但对老百姓存款而言并没有什么直

    接影响。银行间的往来——“钱管家”之间的

    现金是如何流转的

    银行与银行之间是怎样往来的呢？对于这个问题，许多人都感到很

    好奇。其实，商业银行之间的支付清算业务，都是通过中央银行来进行

    的，其主要机构是票据交换所。

    自企业之间相互往来的票据交托给银行后，企业之间的债权债务关

    系也就演变成了企业与银行之间的债权债务关系，银行通过支付清算，完成企业之间账款的转移。

    在过去相当长的一段时间，这种债权债务的清算是各家商业银行自

    己把收到的收款票据送到各应付款银行去收取款项，从而结清相互之间

    的债权债务。这种方式虽然当天就可结清业务，但工作量极大，容易出

    错，而且还很不安全。随着业务量不断增大，各商业银行的收款员开始

    在约定的时间、约定的地点进行票据交换，以节省时间和精力。由此，这种专门从事票据交换的票据交换所便正式出现了。

    最初的票据交换所，业务非常单一，仅限于各家商业银行自行办理

    票据交换和清算。实际上，每家银行的票据交换依然是自己进行的，票

    据交换所只是提供了这样一个专门的场所。

    后来，人们发现在所办理的业务中，每家银行所发生的票据几乎涉

    及其他所有银行，任何一张票据有收款银行就必定会有付款银行，有付

    款银行也必定会有收款银行，所有应收、应付款项的总额一定是相等

    的。这样，实际上每家银行就没必要去一笔笔清算，只要把每家银行的应付款(应收款)总额与应收款(应付款)总额轧差成净额，每家银行

    只要收入或付出自己应该收到或付出的净额就行了。

    比如，甲银行和乙银行当天一共有1000笔票据往来业务。按照过去

    的工作程序，甲银行和乙银行员工需要对这1000笔业务往来一笔一笔清

    算，这样的清算方式工作量大，出差错率高。而通过净额结算，工作就

    立刻变得简单了。此时，甲银行只需把这1000笔业务的收入和付出金额

    汇总，便可得出收入与付出的差额；乙银行也同样。假如这个净额在甲

    银行为收入500万元，表明当天甲银行应该从乙银行收回现金500万元；

    那么在乙银行就一定是付出500万元，如果有出入那就证明汇总的结果

    有误。这样做的最大好处是，所有银行交换票据只要统计支付与收入差

    额这一笔金额就可以了。

    一般来讲，票据交换主要有以下几个流程：

    (1)交换前，每家银行先把应收票据按照不同付款银行，分门别

    类地进行归类整理，计算出应该向每家付款银行收取多少金额，以及他

    们的汇总金额，填写票据交换计算表。

    (2)交换时，每家银行把应收款票据分别提交给各付款银行，同

    时接受他们递交过来的应付款票据。核对无误后，计算应该付给各银行

    多少款项，以及他们的汇总金额，然后填写票据交换计算表。

    (3)每家银行根据自己的交换票据计算表，比较应收款、应付款

    总额，轧差净额，填写交换差额报告单，持单与票据交换所的总决算员

    办理最后的款项收付。

    由于每家商业银行和票据交换所都有在中央银行开设的活期存款账

    户，所以这种收付差额可直接在中央银行开设的存款账户内进行转账。中央银行作为银行的银行，在票据交换清算中负有最终清算责任。对于

    中央银行来说，无论这样的清算任务多么繁重，也无论要面对多少家银

    行及其分支机构，都可以把所有清算任务分为同城和异地两大类来进行

    处理。

    1.同城票据交换

    是指同一地方的银行之间相互进行的资金清算，这项工作主要是通

    过票据交换所来进行的。不同国家的票据交换所运作方式有所不同，有

    的是各银行联合举办，有的是中央银行直接主办，但无论如何，票据交

    换之后的应收款、应付款总额最终都必须通过中央银行集中清算交换才

    能实现轧差。

    2.异地票据交换

    是指不同地方的银行之间相互进行的资金清算。不同国家的异地票

    据交换方式也不一样，有的是各商业银行之间先进行内部结算，然后由

    该银行的总行通过中央银行进行转账清算；也有的是直接把异地票据统

    一集中到中央银行总行那里办理转账清算。但无论如何，异地票据交换

    都必须通过中央银行统一办理才行。

    中央银行在票据结算中，一方面，负责完成众多商业银行最后的资

    金清算任务；另一方面，只有中央银行出面支付清算才能提高清算效

    率，加速资金周转。中央银行在为各商业银行提供这项服务的同时，也

    能从中了解、掌握各家商业银行的资金运转情况，以便中央银行对各商

    业银行实施监督、管理。银行也会破产——无奈的“最后贷

    款人”

    大多数人觉得把钱放银行最保险，银行存款应该是最安全的一种储

    蓄手段了，100%肯定没问题!然而，事实真的如此吗？其实，银行会

    倒闭，而且现实已经发生了。

    2008年5月31日，摩根大通宣布完成对贝尔斯登价值14亿美元的收

    购，使这家拥有85年历史、经历过大萧条及多次危机的顶级投行在华尔

    街消失。9月15日，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司

    申请破产，第三大投行美林公司则被美国银行收购。9月21日，美国联

    邦储备委员会宣布批准高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请

    求。

    除投行外，美国的商业银行也受到很大拖累。就在国会与政府就

    7000亿美元救市方案反复拉锯的11天里，美国最大的储蓄银行华盛顿互

    惠银行又于2008年9月25日被美国联邦存款保险公司(FDIC)接管，使

    它成为美国历史上倒闭的最大规模的储蓄银行。美联银行股价当天暴跌

    27%，国民城市银行股价也重挫25.6%，其后美联银行被富国银行收

    购。

    由此可见，银行破产也是习以为常的。大型银行如此，中小型银行

    也一样。

    尤其是受金融海啸影响，中小型银行受到的冲击更严重。因为这些

    中小型银行根本无力与大型银行竞争业务，所以它们平时都把精力集中在住房贷款业务上。众所周知，金融海啸正是由次贷危机引发的，因

    此，这些中小型银行所受的冲击最大也就很好理解了。整个2008年，美

    国共有25家银行倒闭，超过了此前5年间倒闭银行数量的总和。

    2008年10月，随着西方各国纷纷陷入金融危机，法国总统萨科齐呼

    吁中国、印度等国家参加一次有关重建世界金融秩序的“紧急全球峰

    会”，以共同应对目前的全球经济危机。在美、欧金融危机愈演愈烈的

    情况下，越来越多的西方政治家将中国视为全球金融稳定的关键力量，因为中国金融健康并持有巨额外汇储备，因而被赋予了决定未来金融秩

    序的能力。

    而美国国会公布的7000亿美元救市计划根本无法增强市场信心，在

    解决流动性方面作用有限，根本无法制止实体经济的衰退。这意味着未

    来信用违约会越发严重，将对美国的金融系统造成进一步的恶劣影响。

    在中国，银行当然也会破产!如1998年6月21日，中国人民银行发

    表公告，关闭刚刚诞生两年十个月的海南发展银行(简称海发行)。这

    是新中国金融史上第一次由于支付危机而关闭的一家商业银行。

    2015年5月1日起，我国《存款保险条例》正式开始施行。《条例》

    明确规定，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。其

    他金融产品不受保护，这就意味着，如果银行破产，你在这家银行购买

    的理财产品，不管多少，都不会有全额赔付的。

    由此可见，商业银行的存亡关系到国计民生，因此我国对商业银行

    的破产条件较之一般生产性企业要更严格，具体而言应符合以下条件：

    (1)商业银行不能清偿到期债务。即商业银行不能按照与存款人

    的约定及时偿还存款的本金和利息，且丧失正常运营能力，也就是说，若商业银行的总资产不能抵偿其总债务，则该商业银行就达到了法律规

    定的破产界限。

    (2)国务院银行业监督管理机构审查同意。这是由商业银行的特

    殊地位和对金融业的监管决定的。如果国务院银行业监督管理机构认为

    能够采取措施帮助商业银行渡过危机，就宣告接管；反之，则同意该商

    业银行破产。

    (3)商业银行由人民法院宣告破产。即宣告商业银行破产的权力

    属于人民法院，其他任何单位和个人均无权宣告商业银行破产。

    商业银行破产需要经过申请、受理、公告、和解和整顿、破产宣

    告、清算、注销登记和注销公告等阶段。经过了这些步骤，破产商业银

    行的企业法人资格才能从法律意义上正式消失。网上银行——科技革命的产物

    网上银行，有两层含义：一个指通过信息网络开办业务的银行，另

    一个指银行通过信息网络提供的金融服务。

    我们在日常生活中提及的网上银行，更多是指网上银行服务的概

    念，即指银行利用网络技术，通过网络向客户提供开户、销户、查询、对账、行内转账、跨行转账、信贷、网上证券、投资理财等传统服务项

    目，使客户在网上就能够安全便捷地办理银行业务。网上银行突破了传

    统银行业务在时间上的限制，实行7×24全天候运营，使银行更加贴近客

    户，更加方便顾客。网上银行不受时间、空间限制，能够在任何时间、地点以任何方式为客户提供金融服务。网上银行有两种发展模式：

    (1)虚拟银行，是一种完全依赖于互联网的无形的电子银行。这

    种网上银行一般只有一个办公地址，没有分支机构，也没有营业网点，没有实际的物理柜台，采用国际互联网等高科技服务手段为客户提供全

    方位的金融服务。如美国安全第一网上银行，成立于1995年10月，是美

    国成立的第一家无营业网点的虚拟网上银行，只有19名员工进行网络维

    护和管理。

    (2)在现有银行的基础上，利用互联网作为新的服务手段为客户

    提供在线服务，实际上是传统银行服务在互联网上的延伸。这是目前网

    上银行存在的主要形式，也是绝大多数商业银行采取的网上银行发展模

    式。

    我国到目前为止还没有出现真正意义上的“虚拟银行”，国内现在的网上银行基本都是传统银行服务在互联网上的延伸。业务品种主要包括

    基本业务、网上投资、网上购物、个人理财、企业银行及其他金融服

    务。

    (1)基本业务。包括在线查询账户余额、交易记录，下载数据，转账和网上支付等。

    (2)网上投资。包括股票、期权、共同基金投资和买卖等多种金

    融产品服务。

    (3)网上购物。商业银行的网上银行设立的网上购物协助服务，为客户在相通的服务品种上提供了优质的金融服务或相关的信息服务，加强了商业银行在传统竞争领域的竞争优势。

    (4)个人理财。各大银行通过网络为客户设计各种理财方案，提

    供建议或金融服务技术援助。

    (5)企业银行。是网上银行服务中最重要的部分之一，一般提供

    账户余额查询、交易记录查询、总账户与分账户管理、转账、在线支付

    各种费用、透支保护、储蓄账户与支票账户资金自动划拨、商业信用卡

    等服务，此外，还包括投资服务等。部分网上银行还为企业提供网上贷

    款业务。

    (6)其他金融服务。在实践中，某些大型商业银行的网上银行除

    了银行服务外，还为客户提供多种金融服务产品，如保险、抵押和按揭

    等业务。

    由于互联网是一个开放的网络，银行交易服务器是网上的公开站

    点，且网上银行系统又使银行内部网向互联网敞开了大门，所以无形中给网上银行系统带来了风险。因此，如何保证网上银行交易系统的安

    全，关系到银行内部整个金融网的安全，这是网上银行建设中至关重要

    的问题。网上银行业务主要存在以下风险需要引起注意：

    (1)传统银行业务所固有的风险，如信用风险、利率和汇率风

    险、操作风险等。同时，由于网上银行的特点是银行与客户不直接见

    面、客户分散、业务区域跨度大、市场变化快等，银行难以准确判断客

    户的信誉状况、抵押品价值变化等因素而承担的风险。

    (2)系统安全风险。主要是应用系统设计的缺陷、计算机病毒攻

    击等，可能造成银行资料外流、威胁用户资金安全等不良后果。

    (3)法律风险。随着网上银行业务的发展，出现了很多亟需解决

    的现实法律问题，而现行的法律规定或者是处于空白状态，或者因为立

    法的原因存在一定的局限性，这也给网上银行业务运营和监管带来一些

    体制性障碍。为了有效防范风险，确保网上银行业务运作的安全性，必

    须加强对网上银行的监督与管理。利率

    金融市场的“晴雨表”

    利息 ——利息的来源及其对经济的影响

    利率 ——被谁决定，又影响了谁

    利率调整 ——格林斯潘的“魔棒”

    利率与生活 ——利率与我们的生活息息相关

    利率作为资金的价格，受到经济社会中许多因素的制

    约。利率的变动会对整个经济产生重大的影响。它关系着汇

    率、消费、投资与失业率，与我们每一个人息息相关。利息——利息的来源及其对经济的

    影响

    利息，是货币所有者因放贷货币而从借款者手中获得的报酬，也就

    是借款人支付给贷款人超过本金的那一部分金额。在古希腊语中，利息

    就是“子孙”的意思，因此利息也被称为“子金”“利金”，相应地，本金也

    被称为“母金”。

    利息为什么会存在，人们众说纷纭。先来看看从古至今最有代表性

    的几种观点：

    (1)古典经济学家中的配第最早提出了利息是一种报酬的说法；

    (2)洛克认为，利息在此基础上还应当包含某种风险收入；

    (3)坎第隆最早提出了利息是货币价格的观点；

    (4)斯密最早提出了利息表示剩余价值的观点；

    (5)英国经济学家西尼尔认为，利息是借款人(资本人)“节

    欲”的报酬；

    (6)奥地利经济学家庞巴维克认为，利息是资金的“时差”；

    (7)美国经济学家费雪认为，利息是人心不满足发生借贷行为产

    生的，如果没有借贷行为也就无所谓利息了；

    (8)当代经济学家凯恩斯认为，利息是放弃流动偏好得到的报酬。

    马克思认为，利息的本质只能是利润的一部分，是剩余价值的特殊

    转化形式。贷款人之所以能收到利息，是因为它拥有这部分资金的所有

    权，如果没有所有权，他就无法取得利息收入。相反，借款人之所以要

    付出利息，是因为他把这部分资金运用于生产经营活动后获得了价值增

    值(如果事实上没有实现价值增值，理论上也应当如此，否则他就没有

    必要借用这笔资金)。

    利息是货币资金在向实体经济部门注入并回流时所带来的增值额，也是资金所有者由于借出资金而取得的报酬，它来自生产者使用该笔资

    金发挥营运职能而形成的利润的一部分。可见，关于利息的来源和本

    质，最正确的说法应当是马克思的观点。

    货币本身并不能创造货币，不会自行增值，只有当资本家用货币购

    买到生产资料和劳动力，才能在生产过程中通过雇佣工人的劳动，创造

    出剩余价值。而资本家凭借对资本的所有权，占有新创造出来的剩余价

    值。

    货币在执行资本的职能时，获得一种追加的使用价值，即生产平均

    利润的能力。所有资本家受剩余价值的利益驱使，追求利润。因此，利

    息在本质上与利润一样，是剩余价值的转化形式。

    我国学者则认为，在以公有制为主体的社会主义社会中，利息来源

    于国民收入或社会财富的增值部分。

    利息往往通过影响企业的行为、影响居民消费、影响政府行为来达

    到对经济的影响。1.影响企业的行为

    对企业来说，利息作为企业的资金占用成本已直接影响企业经济效

    益水平的高低。企业为降低成本、增进效益，就要千方百计减少资金占

    用量，同时在筹资过程中对各种资金筹集方式进行成本比较。全社会的

    企业若将节约利息支出作为一种普遍的行为模式，那么，经济成长的效

    率也肯定会提高。

    2.影响居民消费

    利息收入是居民资产选择行为的主要诱因。从我国目前的情况看，高储蓄率已成为我国经济的一大特征，这为经济高速增长提供了坚实的

    资金基础，而居民在利息收入诱因下做出的种种资产选择行为又为实现

    各项宏观调控做出贡献。

    3.影响政府行为

    由于利息收入与全社会的赤字部门和盈余部门的经济利益息息相

    关，因此，政府也能将其作为重要的经济杠杆对经济运行实施调节。

    如：中央银行若采取降低利率的措施，货币就会更多地流向资本市场，当提高利率时，货币就会从资本市场流出。政府如果采用信用手段筹集

    资金，就可以用高于银行同期限存款利率来发行国债，将民间的货币资

    金吸收到手中，以用于各项财政支出。利率——被谁决定，又影响了谁

    利率，又称利息率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金

    额的比率。比如，你在某银行存了10000元，一年后银行里的钱变成了

    10500元，那么这里面的500元就是利息。利率就等于利息(500元)与

    本金额(10000元)的比率，即5%。而如果你从某银行贷款10000元，一年后归还11000元，这其中利息为1000元，也就是一年期的贷款利率

    是10%。贷款利率总是大于存款利率，这也是银行经营存贷款业务的主

    要动因。

    在会计核算中，全球各国的会计制度都规定，借款所发生的利息支

    出首先要作为财务费用列入成本，只有在扣除这一部分后，剩下的部分

    才能作为经营利润。利率有许多种分类方法，具体如下。

    1.根据计算方法的不同来划分

    根据计算方法不同，分为单利和复利。单利是指在借贷期限内，只

    在原来的本金上计算利息，对本金所产生的利息不再另外计算利息。

    单利的计算公式为：

    I=P×r×n

    S=P×(1+r×n)

    其中，I表示利息额，P表示本金，r表示利率，S为本息之和，n为

    信用存续期限。关于复利的概念以及计算公式，我们在前面已经讲过，在此不再赘

    述。

    与单利相比，复利更重视时间因素所起的作用，也更能反映信贷关

    系的本质，更好地体现信贷资金占用时间越长利息越多的原则。当然，复利的计算过程也要复杂得多。

    2.根据与通货膨胀的关系来划分

    根据与通货膨胀的关系，分为名义利率和实际利率。央行或其他提

    供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率；实际利率则是

    名义利率剔除通货膨胀因素以后的真实利率。比如说，现在国家统计局

    公布了年末的CPI数据，表明今年的物价比去年同期上涨了5%，如果此

    时银行的存款利率为3%(名义存款利率)，那么存款的实际利率就

    是-2%(3%～5%)。实际的存款利率为负，表明存款的利息收入尚且

    无法弥补物价上涨带来的损失，存款的实际收益为负，所以在通货膨胀

    时期，银行存款并不是良好的选择。

    3.根据确定方式的不同来划分

    根据确定方式不同，分为官定利率、公定利率和市场利率。官定利

    率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。公定利率是指由

    金融机构或银行业协会按照协商办法确定的利率，这种利率标准只适合

    于参加该协会的金融机构，对其他机构不具约束力，利率标准也通常介

    于官定利率和市场利率之间。市场利率是指根据市场资金借贷关系紧张

    程度所确定的利率。在我国，目前的利率标准基本上是官定利率。

    4.根据利率在借贷期内是否可调整来划分根据利率在借贷期内是否可调整，分为固定利率和浮动利率。固定

    利率就是在借贷期内不会调整利率，发放的利息固定；浮动利率则会在

    借贷期内根据实际情况适当调整利率，发放的利息不固定。

    例如，某人在银行有一笔两年期的存款，第一年发放了100元的利

    息，第二年发放了150元的利息，两年的利息不相等，此即为浮动利

    率。一般来说，短期借款(一年以下)都采用固定利率，而中长期借款

    (一年以上)的利率都是浮动的。

    5.根据国家政策意向的不同来划分

    根据国家政策意向不同，分为一般利率和优惠利率。一般利率是指

    在不享受任何优惠条件下的利率，优惠利率是指对某些部门、行业或产

    品所制定的较低的利率。

    在西方国家，商业银行通常对那些资信最高、处于有利竞争地位的

    企业实行优惠利率；而在我国，通常是对某些重点行业和领域实行优惠

    利率，如个人商业性住房贷款就全都实行优惠利率。

    6.根据银行业务要求和不同来划分

    根据银行业务要求不同，分为存款利率和贷款利率。存款利率是指

    在金融机构存款所获得的利息与本金的比率。贷款利率是指从金融机构

    贷款所支付的利息与本金的比率。

    无论从哪个角度来看，存款人取得存款利息、贷款人付出贷款利息

    只要在适度范围内就应该是合理且合法的。例如，银行发放贷款所取得

    的利息在扣除接受存款支付的利息后，就构成了银行利润的主要来源。

    可是也应当承认，如果这种利率水平太高，变成了“高利贷”，这就是法律所禁止的了。利率调整——格林斯潘的“魔棒”

    1987年10月19日，被华尔街投资者称为“黑色的星期一”，这一天道

    琼斯指数在三个小时之内暴跌22.6%，六个半小时后股票市值缩水5000

    多亿美元。这一天，日后对美国经济界最有影响力的人物，艾伦·格林

    斯潘也刚好就任美联储主席刚满两个月。翌日清晨，格林斯潘立刻采取

    行动，宣布降低联邦基金利率，随后，市场长期利率也随之下降。此后

    经过数个月的调整，华尔街的投资者们逐步获得了足够的投资金钱，从

    而重拾信心，这使美国经济平稳地渡过了这一场劫难。

    此后18年里，格林斯潘就是把利率当成手中一根神奇的“魔棒”，根

    据经济运行情况，调高或降低利率，美国经济也正是在格林斯潘的这种

    策略下数次化险为夷，创造了连续八年低通胀、高增长、高就业的神

    话。

    那么，利率为什么会具有如此神奇的魔力呢？这是因为利率的涨跌

    与居民、企业、政府的钱袋子密切相关，它是调节宏观经济运行的重要

    杠杆。

    1.通过调整银行利率来调节货币供应量

    通过提高利率减少信贷规模、减少货币投放，来达到压缩通货膨

    胀、稳定物价的目的。当利率提高时，意味着人们借款的成本增加，资

    金短缺者的负担则越重，他们的借款需求会受到一定的制约。一般，股

    市、楼市对资金的需求较大，因而对利率的变动十分敏感。利率上调对

    股市、楼市往往是利空因素，通常情况下是市场发生波动的重大因素。2.对需要扶持、优先发展的行业实行优惠利率政策

    利率水平的变动对资金供给者的让渡行为有重要影响。对于需要扶

    持、优先发展的行业，政府可对其实行优惠汇率政策，从资金面来支持

    其发展。相反，对需要限制发展的行业或企业，则可以通过适当提高银

    行利率的方式来提高其投入成本。

    3.提高利率有利于吸收闲散资金存入银行

    当利率上升时，会抑制人们的消费欲望，可以吸引居民把闲余资金

    存入银行，减少社会货币总量，抑制通货膨胀。同时，银行利率的提高

    也会增加企业贷款成本，抑制商品销售，减少企业盈利。在经济发展过

    热时期，提高利率，可以减少货币供应，抑制经济过快发展。从宏观角

    度来看，当利率水平提高时，一方面减少消费、增加储蓄，使社会资金

    供给扩大，从而有可能使社会产出扩大；另一方面又可能使投资受到抑

    制，从而使社会产出减少。

    4.通过利率变动改变一国的国际收支状况

    当前世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已经成为

    各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段。当一个国家紧

    缩信贷、上调利率时，在国际市场上形成利率差异，这将引起短期资金

    在国际移动。资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。当一国

    国际收支发生严重的逆差时，可将本国短期利率提高，以吸引外国的短

    期资本流入，减少或消除逆差；当发生过大的顺差时，可将本国利率水

    平调低，以限制外国资本流入，减少或消除顺差。

    虽然利率是国家和银行调控经济的有力手段，看似离我们很远，但

    在我们日常的经济生活中，依旧要及时了解利率的变化，这样才能使我们的经济生活更加协调。利率与生活——利率与我们的生活

    息息相关

    或许很多人会认为利率离我们很远，其实不然。利率影响着我们的

    收入、支出，对我们的财富造成影响，它对绝大部分人都有着深远的影

    响。

    在市场经济时代，企业对利率极度敏感。利率提高将使得企业借款

    成本上升，使得企业投资项目的预期利润率下降，那么企业就不会继续

    扩大规模，从而影响新就业机会的增加；同时，利率的提高也是政府紧

    缩性货币政策的表现，这就必然会影响总需求的增加，使得企业产品销

    售更加困难，企业利润下降就可能因此减产缩员，必然有一部分人失

    业。

    当然，降低利率，也未必就可以增加就业，刺激经济增长。因为如

    果经济社会的总需求极度不振，人们对经济前景的展望也会极度黯淡，那么即使利率极低，人们同样不敢投资，也不敢扩大消费，就业仍然无

    法增加，资本主义大萧条时期的情况正是如此。除非人们依然对未来充

    满信心，那么此时降低利率是有效的，投资和消费都会增加，就业也会

    扩大。

    利率对股票市场有着重要影响。一般情况下，一旦有中央银行加息

    (提高利息)的消息传出，股市十有八九会下跌。这主要是因为利率可

    通过以下几个途径影响股市：其一，利率提高，存款收益相应提高，人

    们就会增加银行存款而减少股票持有量，即意味着股票需求减少，股价

    必然下降；其二，利率的提高导致企业成本增加，预期利润将减少，人们预期股票价格将下跌，便会抛售股票，从而导致股价下跌；其三，中

    央银行突然大幅提高利率，使经济体系无法承受高额利率带来的影响，从而造成经济衰退，股市必然大跌。

    尽管如此，但股票价格变动成因非常复杂，利率只是其中比较关键

    的因素之一，因而加息对股价下跌的影响很可能被其他的利好因素所抵

    消。其实，就利率本身来说，其对股价的影响都不是一致的。例如，加

    息会使得企业经营日益困难，盈利能力下降，此时，企业就可能将本来

    用作投资的钱投入股市以获取短期的投资收益，从而使得股票需求大

    增，在股票数量不变的情况下，必然使得股市大涨。所以，利率对股票

    的影响是复杂的，不能盲目跟风，而需要自己综合考虑，得出结论。

    利率对房价也有着重要影响。首先，如果利率提高，人们贷款购房

    需要偿还的利息增加，成本增加，从而导致购房需求减少、房价下跌，且利率的提高可能导致部分购房者无力按期偿还贷款的本息，发生“断

    供”现象，因而会造成房地产市场的恐慌，使得房价下跌。其次，房地

    产开发所需资金量巨大，开发商本身的资金很少，绝大部分是要依赖银

    行贷款的。当利率大幅提高时，房地产企业的借款成本必然大幅上升，其还贷压力也将骤然加大，而且利率的上升也表明政府在紧缩信贷需

    求，获得银行贷款的难度也在增加，此时房地产商将被迫打折销售住房

    以尽快地回收现金流，从而使得房市整体下跌。

    回顾世界各国的经济发展历程，我们可以发现，在很长的一段时间

    内各个国家都经历了一轮房价上涨期，在此期间人们坚信房价只会上涨

    而不会下跌，因此房地产投机极为活跃，如20世纪80年代的日本和自

    2000年以来的美国。但随着日本经济泡沫的破灭和世界金融大海啸的爆

    发，房地产价格暴跌。这表明随着房地产价格的连续暴涨，危机也在不

    断地孕育，当积聚到一定程度时必然要爆发出来。有经济学家指出，导致美国次贷危机爆发的最直接原因就是美联储提高利率，这使得部分次

    级贷款者出现“断供”，从而打击了人们对房地产市场的信心，瞬即传导

    到投资市场，造成了市场的恐慌，并进一步演化为波及全球的金融大海

    啸。互联网金融

    “小而美”的微金融

    余额宝 ——每天都有新收益

    P2P ——网贷的模式与平台选择

    理财通 ——收益超活期12倍的理财新秀

    京东小金库 ——整合支付业务

    百度金融 ——百问，百理

    银行新理财 ——逆袭互联网“宝宝”

    互联网金融是互联网技术和金融功能的有机结合，依托

    大数据和云计算在开放的互联网平台上形成的功能化金融业

    态及其服务体系。当前“互联网+金融”格局，由传统金融机

    构和非金融机构组成。如今，互联网金融已成为金融发展的

    趋势。余额宝——每天都有新收益

    2013年6月17日，支付宝推出余额宝，是蚂蚁金服旗下的余额增值

    服务和活期资金管理服务。余额宝对接的是天弘基金旗下的增利宝货币

    基金。

    天弘基金成立于2004年11月8日，2013年，天弘基金通过推出首只

    互联网基金——天弘增利宝货币基金(余额宝)，改变了整个基金行业

    的新业态。2014年年底，天弘基金公募资产管理规模5898亿元，排名行

    业第一。

    余额宝上线不到6天时间用户数量就突破了100万，截止到2016年6

    月余额宝用户数量逼近3亿，是国内用户数最多的公募基金公司。而

    且，余额宝的注册和投资流程简单快捷、易于操作，用户还可以随时登

    录客户端进行收益的查询，方便理财。截至2016年6月30日，余额宝为

    用户赚取利润近93.45亿元。

    余额宝背后对接天弘基金，用户将钱转入余额宝，即默认购买了天

    弘增利宝，相当于一种投资，钱由基金管理，收益是投资收益，且没有

    设置最低理财限制，1元钱即可认购，有利于将社会上的闲散资金聚拢

    起来，形成规模效应。因而余额宝的收益较之同期的银行活期储蓄相比

    要高出一大截，甚至比一般的银行理财产品也高很多。余额宝的收益是

    按日结算的，计算公式如下：

    当日收益=(余额宝确认资金10000)×每万份收益

    其中，“余额宝确认资金”指当日余额宝内确认的资金数量，以15：00为一个时间界限，每天15：00以后转入的金额都算作第二天的入账金

    额，并且还需要一个工作日的审核时间(周六日及节假日不计入)。为

    保证尽早获得收益，最好在工作日周一到周四15：00前进行金额转入操

    作。“每万份收益”指由基金公司公布的每一万元的收益情况，这个数值

    是变化的。

    当用户选择将资金从余额宝转出或者使用余额宝进行购物支付，则

    相当于赎回了增利宝基金份额，且为了方便使用，该货币基金不仅“当

    天赎回、当天到账”，更可“实时到账”。

    从2016年10月12日起，天弘基金相关负责人证实，“余额宝转出不

    收费，转出包括转出到本人银行卡和支付宝余额，均将继续免费。”并

    给出建议“如果用户的支付宝余额里有闲钱担心被收费，在新规则实施

    前即10月12日前把钱转入余额宝则是一个明智选择。”

    此外，余额宝取现到账时间为单笔5万以下第二个自然日24小时前

    到账；单笔高于5万元，提交后的一个工作日内24点前到账，且大额的

    资金转入转出余额宝也有一定限制，着急提现的需要谨慎操作。

    余额宝改变了国人“闲钱储蓄”的理财习惯。如今，余额宝已成为国

    民理财的“神器”。目前，余额宝依然是中国规模最大的货币基金。正是

    由于余额宝的横空出世，拓展了大众理财的渠道，在余额宝强大的资金

    聚拢效应影响下，各大银行纷纷推出类以余额宝的产品以应对挑战，比

    如平安银行推出“平安盈”、民生银行推出“如意宝”、中信银行联同信诚

    基金推出“薪金煲”、兴业银行推出“兴业宝”和“掌柜钱包”等。不过，“宝

    宝”军团的出现，并未影响到余额宝中国第一大货币基金的地位。

    目前，余额宝作为“现金管理工具”的定位已经越来越明显。人们已经习惯将手头闲钱买余额宝等新兴的互联网金融理财产品，少则几百

    元，最多上万元，只留少量现金即可以应付日常所需了。所以，对于保

    守型投资者或刚进入社会不太会理财的“月光族”，将自己手上的钱投入

    余额宝是一个不错的选择。

    从长期来看，余额宝的收益会逐步回归到货币基金较为均衡的收益

    水平。截至2016年12月，余额宝七日年化收益率已经降到了2.6110%，这个收益率是目前一年期银行存款利率1.500%的1.74倍。显然，余额宝

    的收益远远高于银行存款，而且转入转出方便、快捷，日常现金可以用

    余额宝进行管理。从某种程度上，余额宝可以作为活期储蓄的替代品。

    然而，余额宝真的告别了其辉煌的年代，尤其是随着P2P理财产品的异

    军突起。

    当然，余额宝作为一款理财产品，用户将资金转入余额宝就是一种

    投资行为，投资必然有风险。余额宝背后的天弘基金是一款货币基金，货币基金对市场利率有很高的依存度，如果央行降低利率，那么货币基

    金的收益会迅速下降。

    此外，针对网络技术风险，余额宝为用户提高了交易安全，如果用

    户妥善保管你的账户和密码，账号密码没有被泄露性基本上就不会出问

    题。而且为了应对风险，支付宝母公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司

    已经出资11.8亿元认购天弘基金，以51%的持股比例成为其第一大股

    东，牢牢掌控自己的金融产品安全，保障用户的利益。同时，支付宝还

    做出了余额宝用户如果发生资金被窃全额赔偿的保证。我们也有理由相

    信，余额宝在系统方面的风险控制在国内是一流的。P2P——网贷的模式与平台选择

    P2P网贷，又称为P2P网络借款，是“peer to peer”的简写，意为“个

    人对个人”，有人译为“人人贷”，指个人通过P2P平台，向其他个人提供

    小额借贷的金融模式。其正确的缩写形式为PTP，P2P是中国媒体不规

    范的一种叫法，目前已经被中国网民所熟悉。

    P2P网贷的典型模式为：网络信贷公司提供平台，由借贷双方自由

    竞价，并由网贷平台撮合成交。资金借出人获取利息收益，并承担风

    险；资金借入人到期偿还本金与利息，网络信贷公司则收取中介服务

    费。P2P平台借助互联网，为有资金需求和理财需求的个人搭建了一个

    安全、高效、诚信的网络借贷平台，一方面出借人实现了资产的收益增

    值，另一方面借款人可以在P2P平台上发布借款需求，快速筹得资金。

    英国Zopa被称为互联网上第一家P2P银行，其基于21世纪计算机网

    络技术的快速发展而应运而生的新模式，网络高效化使得传统的“多对

    一”(运用网络做直销)，“一对多”(企业网上申请贷款)的两步走借

    贷模式，直接跨越到“多对多”(个人对个人放款)，从而省去了中间的

    银行环节。具体的服务形式有很多，包括发布信息、信用审核、咨询、贷款追偿等，有些平台还提供资金托管服务，这些都没有逾越“非债券

    债务方”的边界，也就是说平台也是一个中介。

    P2P平台2005年开始以网络平台方式在英、美等发达国家发展并逐

    渐成熟，2006年底进入中国。2013年是网贷平台发展黄金时期，以平均

    每天1～2家上线的速度快速增长。值得注意的是，P2P行业在中国大致

    与美、英等发达国家发展同步，借助信息技术的发展，将过去分散的民间借贷搬到了互联网上，让出借人与借款人在网络上能够精准对接。

    P2P网贷有多种运营模式，这是由其无准入门槛、无行业标准、无

    机构监管的特点决定的。其有以下几种模式：

    1.纯线上模式

    资金借贷都是通过线上进行，不结合线下的审核。企业审核借款人

    的资质往往通过视频认证、身份证、银行流水账单等，此类型的典型平

    台有拍拍贷、合力贷、人人贷等。

    2.线上线下结合模式

    借款人在线上提交借款申请，平台通过其所在地代理商采取入户调

    查的方式审核借款人的资信情况，此类模式以翼龙贷为代表。

    3.债券转让模式

    公司作为中间人对借款人进行筛选，以个人名义进行借贷之后再将

    债券转让给理财投资者，此类模式以宜信为代表。

    现在P2P行业平台信息不对称，所以P2P网贷仍然是属于高风险投

    资品种。投资者在接触P2P网络借贷平台时，往往首先会被其较高的收

    益率所吸引。的确，某些融资项目可以带给投资者超过10%的收益率，比一般理财产品高出不少。所以，投资P2P网贷的资金一定是配置高风

    险产品的资金，投资时应分散投资，千万别孤注一掷。投资者最应该关

    注的是资金的安全性，对平台背景、平台属地、业务结构、利率水平、网站软件等予以综合考察。此外，还应当考虑资金的流转是否直接，若

    P2P网络借贷平台本身能够接触到资金，则有可能发生资金被中途拦

    截、转移的风险。对于借款人是否有抵押物，是否获得了第三方融资性担保公司的担保以及平台本身是否提供连带责任等都应该纳入考虑范

    围。

    2014年以来，P2P网贷平台接连出现倒闭，少数平台跑路的信息也

    给行业发展带来了不好的影响，同时收益率也在不断下降。但收益率下

    降其实是P2P网贷回归理性的良好信号，随着风控体系的发展，P2P网

    贷行业的发展将更加趋于差异化和多元化。

    那么，对于P2P网贷存在的上述风险，应该如何防控呢？又该如何

    选择安全规范的P2P平台呢？

    1.选择正规的理财平台

    正规的P2P理财平台，只是作为撮合借贷双方的中介，并不接手资

    金、利息，第三方费用也是非常透明，且第三方费用也是第三方收取，与平台本身并无关系，平台仅收取相应的手续费。因此，在P2P平台投

    资理财，一定要选择正规化、规范化、阳光化的平台，这样才能保证出

    借资金的安全。

    2.选择“先行垫付”的平台

    在保障出借人资金安全方面，有的平台会把借款项目分成不同的标

    的，平台本身承担“先行垫付”的职能，当借款人逾期还款时，平台先行

    垫付给出借人，保障出借人的利益。如，人人贷平台的“先行垫付”功能

    就完全保障了投资人的本金安全。

    3.选择审核流程严格的平台

    在选择P2P平台时，要考察平台是否有一套完善的风险管控技术，是否有抵押，是否有一套严格的信用审核流程，是否有一个成熟的风险控制团队，是否有还款风险金，是否每一笔债券都是非常透明。

    4.选择大平台

    一般而言，大平台也是其实力的体现，规模越大其风险管控越严

    格。平台背景的优先等级如下：政府机构背景、银行金融集团背景，其

    次是持牌的小额贷款公司和融资性担保公司，再次是非融资性担保公

    司，投资公司，典当公司，财富公司，资产管理公司，私募股权基金，最后是普通的金融咨询服务公司，电子商务公司，网络科技公司等。

    5.选择合适的利率水平

    风险总是与收益成正比，但在P2P行业中，利率高低并不体现安全

    性。因为影响利率水平的因素除综合运营成本外，还与市场环境、放贷

    水平、风控能力有关。

    现阶段由于网贷理念尚未能普及，同时，相关监督法律法规不够齐

    全、技术不够完善，使得一些网贷平台携款跑路现象时有发生，这在很

    大程度上影响了P2P网贷的发展。2014年，P2P理财行业被纳入银监会

    监管范围，P2P理财平台将走向正规化、标准化。

    平台跑路之初一般都会有些征兆，比如网站不能正常登录、提现不

    及时、短期连续出现巨额标的等，在这些不正常现象连续出现时，投资

    者就该提高警惕了，一旦发生提现困难就应该尽快找到平台管理层严正

    交涉，要求其尽快还款。在还款请求没有响应后，投资人应立刻联合其

    他投资人到平台所在地公安局经侦大队报案，同时聘请律师和平台接触

    解决问题，以保障自己的正当利益。

    可见，一家值得信赖的平台必然在安全指数上会更让人们信服。理财通——收益超活期12倍的理财

    新秀

    理财通，属于腾讯官方理财平台，是腾讯财付通与多家金融机构合

    作，为用户提供多样化理财服务的平台。在理财通平台，金融机构作为

    金融产品的提供方，负责金融产品的结构设计和资产运作，为用户提供

    账户开立、账户登记、产品买入、收益分配、产品取出、份额查询等服

    务，同时严格按照相关法律法规，以诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和

    运用资产，保障用户的合法权益。理财通精选货币基金、定期理财、保

    险理财、指数基金等多款理财产品。可通过官网、微信、手机QQ三平

    台灵活操作，随时随地无缝理财。官网最高支持1000万额度!

    理财通与多家基金公司合作，给用户更多元化的选择。理财通不直

    接提供金融产品，不参与投资，所以不承担风险。金融机构作为金融产

    品的提供方，负责金融产品的设计以及与购买理财产品的投资者签约履

    行投资管理服务，并进行资产配置。用户在理财通购买相关金融产品

    时，需要了解相关金融产品的投资风险，独立做出投资决策。

    理财通平台可以使用多张银行卡购买产品，但只能转出到一张银行

    卡内。第一笔购买使用的银行卡将作为理财通安全卡，资金仅可使用此

    卡进行赎回。安全卡就是为了保障理财通账户资金安全，理财通暂不支

    持支付与转账。同时，理财通还将对安全卡进行24小时资金监控，确保

    资金账户安全。

    2014年1月22日消息，经过一周的测试，腾讯理财通正式上线。截

    至2016年6月，理财通总用户数超过6000万，累计为用户赚了超过70亿元。

    理财通平台金融产品类别主要有以下4种：

    1.货币基金

    货币基金是一种可以随时申购赎回的基金产品，资产主要投资于短

    期货币工具(一般期限在一年以内，平均期限120天)，如国债、央行

    票据、商业票据、银行定期存单、企业债券(信用等级较高)、商业存

    款等短期有价证券。

    货币基金整体流动性好于其他基金品种，快速赎回当天发起最快当

    天到账，普通赎回当天发起T+1日后到账。

    货币基金投资安全性高，流动性强，收益稳健，出现亏损的可能性

    较小。但在一些情况下也可能会出现亏损风险，例如：投资的债券发生

    违约，不能偿付，可能产生亏损；多数用户同时赎回时，基金短期内需

    要大量现金兑付，集中抛售债券，可能产生亏损。其风险和预期收益低

    于股票型、混合型及债券型基金。

    目前，理财通货币基金主要有华夏基金财富宝、汇添富基金全额

    宝、易方达基金易理财、广发基金天天红四种产品供客户选择。

    2.定期理财

    定期理财是指有固定投资期限的一种基金产品，一般为1～3个月，到期即可赎回。支持预约赎回，到账时间都为T+1。定期理财相对比货

    币基金可以获得更高收益，出现亏损的可能性较小。但在一些情况下也

    可能会出现亏损风险，如：投资的债券发生违约不能偿付、市场利率上

    升导致债券价格下降时可能产生亏损。目前，理财通定期理财主要有平安聚富季季盈第5期、民生加银理

    财月度、招商招利月度理财、银华双月理财等产品供客户选择。

    3.指数基金

    指数基金是指由基金公司运作，以特定指数(沪深300指数、标普

    500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等)为标的指数，并以该指

    数的成分股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成分股构建投资

    组合，以追踪标的指数表现的基金产品。通常“指数涨基金涨，指数跌

    基金跌”。指数基金属于高风险产品，熊市和牛市差别很大，投资时需

    要判断自己的风险承受能力。

    目前，理财通指数基金提供易方达沪深300ETF联接、嘉实沪深

    300ETF联接、工银沪深300指数、南方中证500ETF联接、华夏沪港通恒

    生ETF联接、易方达恒生中国企业ETF联接等产品供客户选择。

    4.保险理财

    保险理财产品是由保险公司发行，受保监会监管的投资理财产品，主要投资于具有良好流动性的银行存款、短期债券、信用等级较高的类

    证券化金融产品以及保监会允许的其他投资产品。保险理财一般包括万

    能险、投连险、分红险、养老险等，其投资风险高于货币基金。

    在此需要引起注意的是，保险理财不具备保险保障功能，仅作为投

    资者提供专业的投资理财服务，不具备医疗、意外、身故赔付等保险保

    障的功能。保险理财大多采用定期缴费，缴费满一定年限后，按定期的

    方式分期返还本息。

    目前，理财通保险理财提供国寿嘉年天天盈、平安养老富盈5号、太平养老颐养太平1号等产品供客户选择。京东小金库——整合支付业务

    互联网金融的风生水起也极大地激发了货币基金的发展潜力，据基

    金业协会最新数据显示，2014年前两月，货币基金规模增长近7000亿

    元，整体规模已达1.4万亿元，占据公募基金管理总规模的14。目前，各大基金公司仍在趁热打铁，加紧与各种电商平台合作，并逐渐适

    应“互联网速度”。

    2014年3月28日，京东互联网理财产品——“小金库”上线，作为京

    东金融平台的“开门红”。从电商到金融，京东个人账户体系由此形成了

    完整闭环。此外，未来不仅有基金业务，还会包括信用卡业务、保险业

    务以及一些银行理财和个人贷款。小金库的7日年化收益超过5.6%，在

    互联网各宝的收益中处于中上游。

    “小金库”是基于京东账户体系的承载体——网银钱包推出的，目的

    在于整合京东用户的购物付款、资金管理、消费信贷和投资理财需

    求。“小金库”将首先服务于京东1亿多的用户，并紧紧围绕京东自身的

    业务展开。

    “小金库”首先将上线两款货币基金产品，分别为嘉实基金的“活钱

    包”与鹏华基金的“增值宝”，购买京东小金库相当于购买了一只货币基

    金。

    京东小金库与阿里推出的余额宝类似，用户把资金转入“小金库”之

    后，就可以购买货币基金产品，同时“小金库”里的资金也随时可以在京

    东商城购物。京东小金库是京东金融集团为用户提供的个人资产增值服务，让用户的闲散资金也能获得高于普通储蓄的收益。

    收益计算公式如下：

    收益=(京东小金库内已确认份额的资金10000)×当天基金公司

    公布的每万份收益

    京东小金库的收益是每日结算且复利计算收益，获得的收益自动作

    为本金第二天重新获得新的收益。

    转入京东小金库的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益，收益计入您的京东小金库资金内，请

    在份额确认后的第二天15：00后查看收益。15：00后转入的资金会顺延

    1个工作日确认，双休日及国家法定假期，基金公司不进行份额确认。

    例如，周四15：00后转入的基金，基金公司下周一完成份额确认。

    将资金转入京东小金库相当于购买货币基金产品。根据《财政部国

    家税务总局关于证券投资基金税收问题的通知》，对投资者从基金分配

    中获得的股票的股息、红利收入以及企业债券的利息收入，由上市公司

    和发行债券的企业在向基金派发股息、红利、利息时代扣代缴20%的个

    人所得税，基金向个人投资者分配股息、红利、利息时，不再代扣代缴

    个人所得税。

    京东小金库的资金由华泰保险公司全额承保。京东小金库严格遵守

    国家相关法律法规，对用户的隐私信息进行严格保护；京东小金库采用

    业界最先进的加密技术，用户的注册信息、账户收支信息都已进行高强

    度加密处理，不会被不法分子窃取到；京东小金库设有严格的安全系

    统，未经允许的员工不可获取用户的相关信息；京东小金库绝不会将用

    户的账户信息、银行信息以任何形式透露给第三方。京东小金库认购门槛为1元，没有申购赎回费。根据基金行业历史

    经验，建议持有100元以上，可以有较高概率获得收益(若当天收益不

    到1分钱，系统可能不会分配收益，且也不会累积)。

    京东小金库转入嘉实活钱包，单日、单笔限额500万，单日无限

    次，每月无最大额度限制。京东小金库转入鹏华增值宝，单日、单笔无

    限额，单日无限次，每月最大额度限制为100万。

    京东小金库提现至银行卡单笔限额为5万，单日限次3次，单日限额

    为15万，单月累计无限额。京东小金库转出至网银钱包单笔限额为5

    万，单日限次为3次，单日限额为15万，每月最大额度限制为100万。百度金融——百问，百理

    百度理财是百度金融旗下专业的互联网理财平台，目前包括活期理

    财、安心理财、成长投资、智能投资管家等核心服务。其中主打的活期

    与安心理财产品属于低风险产品，让用户能够安心理财，放心投资。

    此外，百度理财还推出智能投资管家服务，根据用户的个性化理财

    需求，智能推荐专业的资产配置方案，帮助用户合理管理资产流动、分

    散投资风险。下面主要介绍百度旗下主要理财产品：

    1.百赚

    “百赚”，是百度理财最新推出的财富增值服务，是百度理财和华夏

    基金合作 ......