作者简介

    陈红梅，美国佐治亚理工大学博士，清华大

    学五道口金融学院业界导师。有着多年商业银行

    管理经验，擅长全流程风险管理体系建设，并具

    有巴塞尔新资本协议的建设和实施经验。通晓互

    联网金融相关业务模式和风控要点，专长于数据

    在风险及价值评估、交叉营销策略、产品(场

    景)设计等方面的应用。内容简介

    本书第一章对目前涌现出来的各类互联网金

    融创新业务模式进行了介绍，并揭示了创新模式

    下信贷业务的核心。第二章对风险管理的基本概

    念与理念进行了介绍。第三章至第五章围绕着风

    险管理的贷前、贷中、贷后具体展开，全流程地

    描述了互联网信贷风险管理的重点，并将大数据

    的应用融入其中。第六章将风险管理上升至资产

    组合管理层面，对全面风险管理理念进行了阐

    释。

    本书对互联网信贷风险管理的方法、流程、工具进行了深入细致的解读，并以业务实践为基

    础，阐述了现阶段大数据在风险管理中的应用场

    景以及大数据应用的未来展望，可供从事互联网

    信贷业务的专业人员阅读。同时，本书的论述深

    入浅出，也适合所有对互联网信贷业务管理及大数据应用感兴趣的读者。丛书序

    从20世纪末开始，以互联网为代表的信息技

    术呈现快速发展的势头，也带来了人们生产和生

    活方式的巨大改变。在金融领域，互联网技术和

    金融业务的结合产生了我们称之为“互联网金

    融”的产品和业务模式。从目前的发展来看，“互

    联网金融”大致可以划分如下四类：传统金融业

    务的互联网化、基于互联网平台开展金融业务、全新的互联网金融模式以及金融支持的互联网

    化。

    第一类：传统金融业务的互联网化，包括互

    联网银行，也叫直营银行(direct banking)；互

    联网券商，也叫在线折扣券商(online discount

    brokerage)；互联网保险。直营银行的主要特点

    是没有物理营业网点，依靠互联网、电话和ATM

    等手段提供服务。直营银行发源于欧美，是利率市场化和互联网技术发展的直接结果，目前在美

    国最为发达。如果从独立法人资格、基本没有营

    业网点以及在美国联邦存款保险公司投保的标准

    来看，美国总共有16家直营银行。虽然直营银行

    发展迅速，但是美国的直营银行无论是存款总额

    还是资产总额都只占美国银行业的不到5%，总体

    上还没有对传统银行业造成很大的影响。但是经

    过二十多年的摸索，直营银行开始显现出清晰的

    商业模式和迅猛的发展势头。以在纳斯达克上市

    的直营银行BOFI(Bank of Internet USA)为例。

    BOFI于2005年上市，股价在2010年前几乎没有太

    大变化。而从2010年至今，在业绩的带动下，其

    股价翻了8倍，已拥有一百多家机构投资者，这

    也从另一方面说明直营银行的商业模式开始得到

    认可。

    在线折扣券商的发展也是以美国为代表的，是在20世纪70年代美国证券交易佣金自由化与互

    联网技术发展相结合的背景下产生的。在线折扣券商以极低的佣金吸引客户，并在此基础上向客

    户提供财富管理服务，在混业经营的背景下，美

    国的不少折扣券商也开展直营银行的业务。例如

    Charles Schwab和Etrade都有银行牌照并提供直营

    银行业务，但是Charles Schwab本身也有物理营

    业网点，而Etrade则是相对纯粹的互联网折扣券

    商。以美国二十多家在线折扣券商的自身情况来

    看，虽然各自在佣金费率、交易工具、研究支持

    和客户服务等方面各不相同，但是总体的特点是

    佣金费率低而且收入呈现多元化趋势，主要体现

    在佣金收入下降、资产管理收入和直营银行收入

    上升等。

    互联网保险在初期主要是指直营保险(direct

    insurance)，即基于互联网销售车险和其他财险

    产品的业务模式，在欧美各国均有不同程度的发

    展。在美国，直营保险的代表为Progressive和后

    来被Allstate收购的Esurance。从全球各国的发展

    情况来看，目前比较突出的互联网保险的创新模式有检测驾驶习惯的传感器结合里程数的互联网

    车险创新，基于移动端应用健康数据的互联网健

    康险创新，以及基于社交网络的互联网保险营销

    创新。总体上看，互联网保险的商业模式似乎仍

    在探索之中。

    目前在我国，这类互联网金融模式的发展主

    要还体现为网上银行、证券网上交易以及保险产

    品的网络和电话销售，众安保险作为第一家互联

    网保险公司以及深圳前海微众银行作为第一家互

    联网民营银行开始了积极探索。

    第二类：基于互联网平台开展金融业务。这

    里的互联网平台包括但不限于电子商务平台和互

    联网第三方支付。这类互联网金融模式主要表现

    为在网络平台上销售金融产品，以及基于平台上

    的客户信息和大数据面向网上商户开展的小贷和

    面向个人开展的消费金融业务。前者的典型代表

    包括早期的贝宝(Paypal)货币市场基金和近期

    发展迅猛的余额宝，也包括众多金融机构在淘宝上开设的网店以及专门销售基金等金融产品的第

    三方网站和手机应用。后者的典型代表包括阿里

    小贷和京东白条，以及美国的Kabbage和

    Zestfinance。需要指出的是：阿里小贷和京东白

    条都是基于自己平台的客户开展业务，而

    Kabbage则是完全基于第三方平台的客户信息和

    全网络数据对网商进行放贷，Zestfinance更是利

    用大数据开展金融业务的典范。该公司采用机器

    学习的方法和复杂的统计手段对大数据进行分

    析，专门面向美国不能享受银行服务的人群

    (unbanked and underbanked)提供贷款业务。应

    该说，大数据的发展以及其在信用风险模型上的

    应用，使银行和非银行的贷款业务进入了一

    个“技术含量较高”的阶段。难怪著名的问答网站

    Quora上有句著名的评论：未来的银行只是有银

    行牌照的技术公司!

    从目前的发展情况来看，上述两类互联网金

    融模式只是现有金融业务的补充，说颠覆还为时尚早。互联网银行规模尚小，互联网券商仅仅是

    提高了获客和交易的效率。阿里小贷和Kabbage

    主要面向小微企业，Zestfinance主要面向传统金

    融没有覆盖的个人等，做的也都是传统银行不做

    的业务，还不至于很快动摇传统金融的根基。

    第三类：全新的互联网金融模式，主要是指

    P2P网络贷款和众筹融资。在美国，P2P网络贷款

    的先锋是分别于2006年和2007年成立的Prosper和

    Lending Club。这两个网络贷款平台开启了基于互

    联网的、个人对个人的金融交易时代。这种去中

    心化的小额借贷平台一推出就受到了普通民众的

    广泛欢迎。在与美国证券交易委员会进行了深入

    的沟通之后，用来作为交易载体的本票最终被认

    定为证券，因此确定了美国证券交易委员会作为

    P2P主要监管机构的地位。这样一来，P2P平台就

    必须在美国证券交易委员会注册并必须如同发行

    股票一样进行严格的信息披露。可以说，注册和

    信息披露构成了美国P2P行业的进入壁垒。这个进入壁垒，连同完善的个人信用体系，以及完备

    的证券、借贷和消费者保护方面的法律，构成了

    保障P2P健康发展的三驾马车。Prosper和Lending

    Club目前都发展顺利，其中Lending Club的累积总

    交易额已经超过了60亿美元并成功上市。

    在美国，既有Lending Club和Prosper这样的

    综合型P2P平台，也有Sofi这样专门服务于高校学

    生而投资人限定于合格投资者的所谓垂直型的

    P2P平台。当然我们也看到综合型平台也开始在

    借款端引入中小企业，而在投资端引入越来越多

    的机构投资者。从我们在2014年夏天对美国互联

    网金融的考察来看，P2P网络借贷并没有在美国

    经济生活中引起很大的波澜，很多人包括华尔街

    的从业人员甚至都没有听说过Lending Club，这可

    能是因为美国已经形成了多层次的资本市场和高

    度发达的金融服务体系。随着P2P在欧美地区和

    其他各国逐渐发展，在中国也已经形成燎原之

    势，目前有接近2000家P2P平台投入运营。P2P在我国的迅猛发展，和我国金融环境一直以来的高

    度管制以及民间金融的规模巨大是分不开的。与

    此同时，监管机构也在积极制定法规以防范风险

    的发生和扩大，但是由于国内还没有建成完善的

    个人征信体系，P2P平台面向个人借贷的服务会

    遇到很大的瓶颈，而那些面向特定资产的、对投

    资者资格也有所限定的细分市场的P2P平台倒是

    有可能脱颖而出，成为初期发展阶段的赢家。

    众筹融资的英文是crowdfunding，是指基于

    互联网面向公众为产品特别是创意产品进行融资

    的平台。众筹模式最早出现在美国，代表平台为

    Kickstarter和Indiegogo。众筹融资的方式包括债

    权、股权、捐赠和预购。其中，债权融资可以通

    过P2P平台进行，股权融资由于受限于美国证券

    法对于公开募集和人数的规定也很少进行。因

    此，除了有少量的捐赠融资之外，目前众筹融资

    的主要方式还是产品的预购。目前，全球已经出

    现了数百个众筹平台，大部分集中在欧美国家。在这些众筹平台中，Kickstarter一枝独秀，已完

    成的累积融资额超过了15亿美元。

    众筹模式的相应监管又是怎么样的呢？2008

    年金融危机之后，美国政府一直在努力寻找走出

    危机的途径，其中的重点之一就是为中小企业融

    资提供更加宽松的环境和条件。众筹平台就是在

    这样的背景下出现的，并很快引起了国会和监管

    层的关注。在经过了一系列的努力之后，奥巴马

    政府在2012年4月颁布了《创业企业融资法案》

    (Jumpstart Our Small Business Act，JOBS

    ACT)。该法案第三章专为众筹制定，修改了证

    券法，使得通过互联网面向公众的股权融资成为

    可能。因此我们可以看出：美国对P2P的监管完

    全采用了现有的法律，而对众筹的监管则是制定

    了新法。这反映了金融监管的原则性和灵活性，值得我们借鉴。

    我国在2011年开始出现了第一批众筹网站，到目前已发展到了几十家，但是总体形势可以说是不温不火，主要是因为股权众筹的运作模式与

    《中华人民共和国证券法》也有冲突。更重要的

    是，初创企业的高风险特征与我国普通投资者低

    水平金融普及教育程度、风险认知程度以及较低

    的风险承受能力从根本上是错配的，因此我国股

    权型众筹的出路在于建立合格投资者制度和投资

    者进入门槛。而对于预售型众筹，大众的接受可

    能也需要一个过程，这和我国的创意产业不发

    达、信用体系不完善以及知识产权保护不到位都

    有关系。一些众筹平台开始推出基于“粉丝经

    济”的众筹项目，或许是个好的尝试，同时类似

    于P2P，那些针对界定清晰的创意产品细分市场

    的预售型众筹平台有可能率先成长起来。

    国内的P2P和众筹平台出现得都不算晚。P2P

    的代表平台有2007年创办的拍拍贷和之后的人人

    贷，众筹的代表平台有2011年创办的点名时间和

    之后的天使汇和众筹网等。但是，由于国内信用

    体系的不健全以及监管未及时到位，P2P平台出现了诈骗、破产等风控缺位和运营不善所带来的

    诸多风险。因此，信用体系的建设和监管的及时

    到位已经成为我国P2P网络贷款发展的当务之

    急。不同于P2P，众筹在我国还处于非常早期的

    发展阶段，众筹平台的发展和监管还在摸索之

    中。令人欣慰的是，中国证券业协会于2014年12

    月发布了《私募股权众筹融资管理办法(试

    行)》的征求意见稿，在互联网金融监管方面迈

    出了可喜的一步。但是不管是P2P还是众筹，在

    我国要达到成熟运行的阶段还都有很长的路要

    走。

    第四类：金融支持的互联网化。前三类互联

    网金融模式在本质上都属于金融业务，也都需要

    监管。而这类互联网金融模式不属于金融业务，它们起到了为金融业务提供“支持”的功能，包括

    但不限于：金融业务和产品的搜索，比如美国的

    Bankrate和我国的融360；家庭理财服务，比如美

    国的Mint、Personal Capital和我国的挖财网；理财教育服务，比如美国的Learnvest、DailyWorth

    和我国的家财网；金融社交平台，比如美国的

    eToro、Seekingalpha等。这些网络平台虽然不提

    供金融服务，但是却能够大大提升人们对于金融

    产品和业务的认知，从而提高金融体系的运营效

    率，也是互联网金融的重要组成部分。

    互联网改变了我们认识世界和变革世界的方

    式。在改变了传媒、商业等诸多领域之后，互联

    网也正在深刻地改变着金融业。在变革来临之

    际，顽固不化和狂妄自大都是不可取的。面向不

    可预知的未来，我们应该满怀敬畏。在这样一个

    变革的时期，观察、学习和思考变得非常必要也

    非常重要，基于这样一个理念，我们策划出版

    了“清华五道口互联网金融丛书”，这个工作由基

    于清华大学五道口金融学院建设的清华大学国家

    金融研究院下属的两家研究机构，亦即互联网金

    融实验室和阳光互联网金融创新研究中心共同承

    担。让我们共同关注与推动互联网金融在中国的

    发展!

    廖 理

    2014年12月序言

    近几年，互联网技术快速发展，逐渐改变着

    社会大众的思维方式与生活方式，并已开始决定

    很多行业的兴衰。随着技术水平不断提高，数据

    的存储、传输、交互、分析方式等也在不断变

    革，大数据在越来越广泛的行业和场景中得到了

    应用。

    金融，这个古老而又崭新的行业，更是紧紧

    抓住互联网和大数据的脉搏，造就了“互联网金

    融”这一崭新业态。互联网金融充当信用中介，提供支付工具，也涵盖了财富管理、金融信息服

    务等其他领域。互联网金融在服务长尾客群、强

    调客户个性需求、高效便捷方面有先天优势，因

    此互联网金融首先在个人信贷领域大展拳脚。个

    人对个人(P2P)的直接资金撮合、大众理财需

    求、个人征信业务等，这些都是互联网金融最先渗透与发展的领域。而信贷的核心，仍然是如何

    高效地解决信息不对称问题，进行有效的风险管

    理。

    在剖析业务模式的基础上，本书回归金融的

    本质，以大数据在互联网信贷领域的应用为例，以风险管理为核心，尝试以新的视角与方法来解

    析大数据在互联网金融领域的应用，并探讨风险

    管理面临的新问题。针对大数据数据量之大、形

    态之多样、更新速度之快，如何能够切实地将大

    数据在金融领域中应用是一个现实问题。究竟如

    何使大数据在金融领域中得到充分应用，行业内

    仍处于不断探索的阶段，没有成熟的方法论，但

    在局部领域却有一些成功的案例可寻。本书尝试

    将这些线索逐一串起，摸索将大数据、移动互联

    技术应用实践与互联网信贷业务管理的巧妙结合

    点，并通过二者的融会贯通，为读者呈现出大数

    据在互联网信贷领域应用的整体面貌。

    本书对互联网与金融深入融合趋势下的个人信贷业务模式变化情况加以分析和解读，借鉴多

    年以来金融实践过程中总结出的智慧结晶，肯定

    传统金融管理方法在部分场景及部分业务中的有

    效性；并正视在创新过程中可能出现的新问题与

    新挑战，例如，在现场管理缺失的情况下，如何

    实现准确且高效的远程风险评估等。

    这不是一本工具书，因此并没有烦琐的数据

    分析模型和流程套路，而是深入浅出地勾勒出风

    险管理的可行路径。本书作者以其丰富的传统银

    行和互联网金融领域的实践经验，描述互联网技

    术与大数据是如何渗入互联网信贷业务流程的各

    个环节中的，真实生动地描述了现实图景与实践

    方向。因此，本书很适合行业从业人员一读，比

    照自身业务模式，获取一些灵感火花；同样也适

    合对互联网金融、大数据有兴趣的读者，通过本

    书了解互联网信贷领域的创新业务模式。希望每

    位读者都能从本书所介绍的风险管理与大数据应

    用的知识中受益。廖 理

    2015年5月5日前言

    随着互联网技术的发展和大数据的应用，互

    联网金融在满足细分的个性化需求上扮演了非常

    重要的角色。互联网信贷的诞生源于满足个人信

    贷长尾市场的需求。个人信贷业务与经济生活中

    的每一个人密切相关，个体需求越来越呈现出差

    异性，互联网信贷模式也随之花样翻新，演变出

    众多新兴业态。但是，风险管理一直是金融信贷

    业务的核心内容。由于个人信贷业务具有“海

    量、高频”的特殊性，在风险管理方面，风险计

    量技术发挥了重要的作用。因此，大数据应用也

    较早地出现在了个人信贷的风险管理领域。

    笔者基于在信贷行业中的多年工作经验，对

    风险管理这一核心领域进行了全面的阐释与总

    结；也一并分享在信贷服务模式创新频出的过程

    中，大数据对传统风险管理的影响和实际应用。为了平衡本书的专业性和易读性，本书通过若干

    案例，帮助读者清晰理解个人信贷风险管理及大

    数据。

    在写作过程中，本书得到了很多人的帮助与

    鼓励。本书的编写工作得到了杨威女士及王俞富

    先生的鼎力支持，感谢他们投入了大量时间和精

    力协助我搜集素材，并参与本书的讨论与撰写工

    作。另外，本书还得到了清华大学五道口金融学

    院老师们的大力帮助，在此一并表示感谢。

    陈红梅

    2015年4月本书由“行行”整理，如果你不知道读什么书或

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    互联网信贷风险与大数据：如何开始互联网金融

    的实践陈红梅著.--北京：清华大学出版社，2015

    (清华五道口互联网金融丛书)

    ISBN 978-7-302-40876-5Ⅰ.①互… Ⅱ.①陈… Ⅲ.①互联网络-应

    用-金融 Ⅳ.①F830.49

    中国版本图书馆CIP数据核字(2015)第161660

    号

    责任编辑： 张 伟

    封面设计： 红杉林文化

    责任校对： 王荣静

    责任印制： 杨 艳

    出版发行： 清华大学出版社

    网 址： http:www.tup.com.cn，http:www.wqbook.com地 址： 北京清华大学学研大厦A座

    邮 编： 100084

    社 总 机： 010-62770175

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    投稿与读者服务： 010-62776969，c-

    service@tup.tsinghua.edu.cn

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    印 装 者： 三河市中晟雅豪印务有限公司

    经 销： 全国新华书店

    开 本： 148mm×210mm

    印 张： 8.25字 数： 157千字

    版 次： 2015年8月第1版

    印 次： 2015年8月第1次印刷

    定 价： 49.00元

    产品编号：064342-01目 录

    丛书序

    序言

    前言

    第一章 个人信贷业务创新模式

    第一节 互联网金融来了

    一、第Ⅰ阶段：信息发布平台

    二、第Ⅱ阶段：传统金融业务延伸

    三、第Ⅲ阶段：跳出传统金融圈

    四、新阶段：从需求到体验

    第二节 个人信贷业务的发展与创新

    一、小额贷款公司

    二、消费金融公司

    三、网络银行

    四、互联网企业的信贷服务

    五、支付企业的信贷服务

    六、新型网络融资模式

    第三节 创新业务模式下的再认识一、盈利之谜

    二、风险管理

    三、关键风险点

    第四节 风险管理是创新持续之本

    一、小额分散、规模经营

    二、风险管理能力与效率并重

    三、重点防控欺诈风险

    四、适度的风险容忍度

    五、存量客户的风险管理

    第五节 大数据——风险管理起跳板

    一、欺诈监测

    二、信用风险评估

    三、风险预警

    四、逾期客户管理

    五、征信服务

    第二章 风险管理概述

    第一节 理解风险

    一、什么是风险

    二、风险的类型第二节 风险管理的概念

    一、风险的内涵

    二、风险的衡量与管理手段

    三、风险的闭环管理

    第三节 风险管理战略

    一、风险管理战略的概念

    二、风险偏好与容忍度

    第四节 风险管理策略

    一、全面风险管理

    二、集中的管理架构

    三、风险分散的原则

    四、计量风险工具

    五、资产组合管理

    第三章 个人信贷申请准入

    第一节 信贷工厂

    一、信贷工厂的起源

    二、为什么工厂化

    三、服务于审批，不仅仅是审批

    四、标准化与差异化的结合五、“互联网”信贷工厂

    第二节 审批自动化车间

    第三节 体验式审批

    一、实时审批

    二、审批前置

    三、零感知审批

    四、移动审批

    第四节 反欺诈管理

    一、个人信贷欺诈风险误读

    二、欺诈类型

    三、申请欺诈的管控

    四、交易欺诈的管控

    五、反欺诈的新问题

    六、反欺诈的新思路

    第五节 客户准入的模型支持

    一、申请风险模型

    二、初始额度模型

    三、申请欺诈模型

    第六节 金融征信服务一、国内征信行业发展历程

    二、国内外征信环境比较

    三、国内征信机构主要类型

    四、国内征信行业发展现状及困境

    五、国内征信市场展望

    第四章 存量客户管理

    第一节 生命周期管理

    一、客户关系生命周期理论

    二、价值提升过程中的平衡艺术

    三、互联网时代的客户管理

    第二节 存量客户价值提升

    一、存量客户管理阶梯

    二、存量客户的价值实现

    三、存量客户经营手段

    第三节 存量客户授信管理

    一、“三个平衡”

    二、衡量方法

    三、授信管理方式

    第四节 风险预警体系一、存量风险预警

    二、风险预警体系设计

    三、分级预警机制

    四、“互联网预警”

    第五节 存量管理计量模型体系

    一、行为风险模型

    二、交易欺诈模型

    三、行为收益模型

    四、行为流失模型

    五、市场响应模型

    第五章 逾期客户管理

    第一节 客户逾期的发生与处置

    一、逾期客户形成

    二、逾期催收管理

    三、失联客户管理

    四、不良资产处置

    五、逾期信息管理

    第二节 逾期催收计量模型体系

    一、账龄滚动率模型二、行为模型

    三、失联模型

    第三节 逾期催收管理策略

    一、催收管理策略

    二、委外催收公司管理策略

    第六章 全面风险管理

    第一节 巴塞尔新资本协议

    第二节 全面风险管理

    一、风险管理目标

    二、风险管理体系

    第三节 资产组合管理

    一、客户细分

    二、评价机制

    三、原因分析

    四、措施设计

    五、监测体系

    第四节 客户末端管理

    一、客户引入管理

    二、存量客户管理三、逾期客户管理

    第五节 全面风险管理对互联网创新模式的

    启示

    一、全面风险管理的理念

    二、经济资本约束为风险管理核心

    三、计量模型为风险管理基础

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    个人信贷业务创新模式

    第一节 互联网金融来了

    近年来，随着互联网技术的发展与移动终端

    的普及，互联网渗透到人们生活的方方面面，从

    网络购物到手机支付，从交水电费到买晚餐食

    材，都能足不出户，在电脑或手机上一键完成。

    这些基于互联网技术的各类服务，最开始是零零

    散散出现在网络平台上的，由于其抓住了用户需

    求，逐渐变得势不可当，依托网络几乎可以完成

    任何事。互联网金融也是如此，突然有一天，互

    联网金融服务出现在网络各处。

    那么，究竟什么是互联网金融呢？

    对于互联网金融的定义众说纷纭。广义上来讲，依托互联网技术与互联网工具，提供金融相

    关服务的业务内容，均可纳入互联网金融的范

    畴。而所谓金融“相关”服务，并不仅仅指涉及资

    金融通的金融中介业务，而是涵盖了融资服务、信息服务、支付服务等多种业务模式。

    实际上互联网金融也不是什么新鲜事物，20

    世纪末就已经出现，并得到广泛应用。互联网金

    融到目前为止经过了多个发展阶段，衍生出多种

    形式，并逐渐对金融环境与传统金融市场带来越

    来越大的影响。

    一、第Ⅰ阶段：信息发布平台

    在互联网金融的第一阶段，互联网主要用于

    金融产品与服务信息发布，并不能将客户捕获嵌

    入到互联网平台之中，仅将网络门户作为产品推

    介和展示的平台。大家最为熟悉的，莫过于各大

    金融机构所建的官方网站，它们将自己的产品放

    在网站上进行展示。客户可在网站上查询到金融机构提供的产品与服务，但客户仍须到线下网点

    进行咨询和购买。

    当然，此类功能后期得以扩展，金融机构将

    信息展示与业务办理结合起来，使用户在网站上

    看到相关的产品信息时，通过简单地点击和资料

    填写，即可完成相关金融业务。

    二、第Ⅱ阶段：传统金融业务延

    伸

    1995年以后，网上银行开始出现，金融业务

    逐步上网办理，客户通过互联网即可便捷地办理

    相关业务。例如，银行开始在网络服务平台上提

    供诸如账户查询、转账、支付、投资、在线信用

    报告、在线欺诈保护、在线抵押经纪人等一系列

    功能与服务。而后，其他传统金融行业也逐

    步“触网”，保险、证券等金融服务也开始建立自

    己的网上服务平台。此阶段为“金融互联网化”阶段，即将已有的

    传统金融业务放在互联网上办理，业务品种和经

    营模式并未超越传统金融业务范畴。

    当然，此阶段的互联网金融仍显示出1+1>2

    的优势。

    第一，低成本。金融机构不再需要建立众多

    物理网点，同时，业务人员从分散在各办事网

    点，逐渐向总部中心转移。总部一个客户服务中

    心可以承接全国各地的业务咨询和客户服务，降

    低了专业从业人员的数量及相应培训成本。

    第二，便捷服务。金融网络服务平台可以为

    客户提供7×24小时全天候且全年无休的高效服

    务。客户只需一台接入互联网的设备，就可以在

    任何时间与地点获得金融服务。

    第三，高效展业。基于网络的便利性，金融

    网络服务突破了物理网点模式下在时间与空间上的限制，从广度上拓宽了其占有客户与市场的可

    能性。同时，利用网络技术，将个人银行账户、保险账户、支付结算、个人贷款等业务更为有机

    地联系起来，通过集约化的网上经营方式，向客

    户提供一揽子服务，从而在深度上加强金融机构

    与客户的黏性。

    此外，发达国家在此阶段已经开始出现纯网

    络银行。网络银行脱离传统具有物理介质的实体

    银行模式，单纯依赖互联网、电子邮件、电话等

    方式进行运营。客户不受物理空间和时间的限

    制，只要能登录网络银行的网站，并拥有网络账

    号便能享受便捷的服务。

    三、第Ⅲ阶段：跳出传统金融圈

    互联网金融发展到这一阶段，已经从辅助传

    统金融机构提供信息服务和实现中介职能，外延

    到支付、融资服务等方面。1.第三方支付

    第三方支付也属于互联网金融的一个业务类

    别。支付业务作为传统银行卡交易过程中产生的

    一个业务环节，原本诞生于银行体系内。而第三

    方支付的快速发展，得益于互联网技术的发展以

    及宽带、个人电脑、智能手机、平板电脑的普

    及。

    第三方支付的早期功能是服务于网络购物，主要是为了实现互联网在线支付功能。后来，网

    络支付又逐步扩展到生活服务领域，如话费充

    值、信用卡还款、水电费缴纳等方面。因此，网

    络支付是互联网普及、电子商务兴起的必然产

    物，它使得用户在网络上的交易活动更加便捷。

    目前全球最具影响力的网络支付服务商包括

    PayPal和随后进入市场的谷歌(Google Check

    out)。

    另外，移动支付也以多种形式走进人们的视野。移动支付是允许用户使用移动终端对所消费

    的商品或服务进行账务活动的一种概括。比如，由飞利浦公司和索尼公司共同开发的NFC(near

    field communication，近距离无线通信技术)是一

    种非接触式识别和互联技术，利用它可以在移动

    设备、消费类电子产品、个人电脑和智能控件工

    具间进行近距离无线通信。

    以PayPal移动支付为例，PayPal为用户提供

    多样化的移动支付选择。用户可以通过支持NFC

    技术的智能手机，下载安装PayPal支付应用，使

    用手机直接完成支付。用户甚至无须携带手机，而是通过绑定手机号，设定支付密码，在支付时

    只须输入电话号码和密码就可以从PayPal账户完

    成支付。另外，用户也可以通过专属PayPal卡刷

    卡完成支付。

    国内的互联网支付形态多样，包括网银支

    付、二维码支付、NFC手机钱包等。网银支付虽

    然仍是最主要的互联网支付方式，但NFC近场支付也显现出其广阔发展前景。作为传统线下收单

    的支付方式，其主流地位短期内仍旧不可撼动，长期来看仍会保持总量增长趋势。但是，新兴支

    付方式的比重在不断提高，据相关统计：2013

    年，线下收单业务交易规模所占比例为59.9%，互联网支付占比迅速扩大至31.2%；特别是移动

    支付的占比，迅速提升至7.1%。

    [1]

    2013年，中

    国手机支付用户规模达到1.25亿户，同比增长了

    126%

    [2]。由此可见新兴支付方式的扩展速度非

    常迅猛。

    如今，第三方支付已不再仅仅是一个支付通

    道提供方。第三方支付公司致力于面向行业客户

    提供更多的解决方案，构建全面的线上、线下电

    子支付渠道，同时提供资金清算服务。自第三方

    支付牌照发放以来，第三方支付业务开始延伸到

    政策监管更严格、专业性要求更高的金融市场，进入到基金、保险等理财服务市场。同时，由于

    第三方支付公司有着显著的数据优势，积累了从线上至线下的大量支付数据，是金融管理的天然

    信息宝库，因此“支付+融资”成为一种发展趋

    势。

    2.网络融资

    网络融资是最符合金融本质的业务模式，属

    于依托互联网技术进行的资金融通撮合交易。

    传统银行系统的资金借贷是典型的间接金融

    模式。其产生的原因是，资金出借方和资金需求

    方彼此发现并完成交易的成本过高，于是催生了

    银行这一中介方；由银行分别找寻资金富裕方和

    资金短缺方，通过自身吸收存款和发放贷款的行

    为，达到资金借贷匹配的目标。网络银行也是这

    种间接金融的模式。在这种资金融通模式下，双

    方均无须了解资金的具体来龙去脉，仅需面对资

    金中介方即可。

    随着互联网及移动技术的发展，直接匹配资金借贷双方的可能性和效率越来越高，使得原有

    间接金融业务的土壤受到威胁，诞生出一系列在

    互联网土壤上生根发芽的直接融资的产品，成为

    互联网金融业务的代表模式之一。例如，P2P融

    资模式，资金出借方可以明确知晓自己的投资目

    标对象，根据自己的需求执行透明的投资计划。

    又如产品众筹模式，缺乏资金的创新产品项目可

    以通过互联网平台进行发布，吸引最终用户对项

    目进行直接投资。

    互联网通过高效的信息获取、处理与传输过

    程，快速撮合投融资双方，使得资金盈余者获取

    收益，资金短缺者获取资金。在互联网技术成熟

    发展的今天，信息分布、传播和处理方式发生了

    显著变化，使得信息获取和资金直接融通的成本

    快速降低，互联网资金撮合成为现实。互联网上

    资金撮合的载体是多种多样的，可以是债权、股

    权等；资金撮合两端连接的主体也是灵活的，可

    以是个人、企业、金融机构等。四、新阶段：从需求到体验

    互联网金融的高阶发展阶段，是基于更高级

    的互联网技术，开始出现的各类创新的业务模

    式。这些创新突破传统业务范畴，建立了全新且

    高度依赖于互联网和移动技术发展的业务模式。

    最具代表性的就是互联网金融生态圈的业态

    模式。所谓互联网金融生态圈，仍旧是“金融”，依旧有“互联网”要素。差别在于，金融业务具有

    互联网的内生属性，即开始出现只有基于网络方

    可实现的金融业务。互联网金融不再仅提供狭义

    的金融服务，而是成为金融服务及产品相关的各

    种不同业态的参与者。多项功能和需求交织在一

    个平台之上，从而产生更大的协同效应，在平台

    内部可闭环地完成整个服务过程，同时，通过用

    户的参与，实现动态的自我更新与进化。可见，互联网金融的高阶玩法关键词有三，一是闭环，二是多业态，三是进化。举个非常简单常见的例子，你想买个新手

    机，到某电商平台上一逛，恰逢特惠，于是想赶

    快入手，但摸摸口袋，发现现金不够。没关系，电商平台已经在订单支付页面为你提供了银行贷

    款的入口，点击鼠标就可透支一笔款项，收获自

    己喜欢的商品。这个购物过程如果放到过去，作

    为买家的你可能会因一时资金不足，只能暂时脱

    离电商平台，到线下去、到银行去、到亲朋好友

    处，借一笔款后再回到电商网站上完成购物动

    作，这当然就不再是闭环。

    因此这一阶段的优势体现在：第一，通过闭

    环避免客户脱离过程中的转化率损失。在此例

    中，一旦客户脱离了网商平台，从其他地方获取

    资金，必然存在着很高的中止购物的可能性。第

    二，多业态使各方参与者各取所需。除满足了用

    户的购物需求之外，电商也成功地销售了产品，银行也锁定了客户，实现了贷款的发放。也就是

    说这个闭环内的参与者至少包含了电商、银行、用户三者，这三者目标不同，电商和银行业也分

    属不同业态，且并非都带着金融标签。第三，进

    化是指通过数据积累和使用，电商和银行在此过

    程中，都知晓客户采取何种方式完成此笔交易

    (行为特征)，同时又能够观测并分享客户未来

    对透支的偿付情况(风险表现)，以及其他形式

    的大数据，为丰富产品、提升服务、自我进化提

    供了前提条件。

    上述几个阶段虽然在发展过程中有递进关

    系，但存续阶段并非截然分开，在向更高级阶段

    发展的过程中，较为初级的互联网金融形态仍旧

    有相应的市场空间，与不同业务模式相互融合。

    特别是在我国，由于互联网金融尚属新鲜事物，多个发展阶段的业务模式在短期内会同时出现，在一段时间内市场对于多种业态势必会兼容并

    蓄。第二节 个人信贷业务的发展与

    创新

    互联网金融的兴起，除了得益于网络与移动

    技术的发展，在市场环境方面，国内个人信贷的

    需求也为互联网金融蓬勃发展提供了土壤。

    由于国内金融体系的不完善，使得个人与小

    企业的信贷需求未能得到充分满足，这是市场环

    境的现实状况。近年来，随着国内经济转型，金

    融支持经济结构调整和转型升级拓展了消费的空

    间，支撑了个人消费信贷和小微企业信贷业务的

    发展。互联网金融作为一种创新金融服务模式，更多地表现在信用贷款领域，引发了诸多探索和

    创新，正是顺应这一大环境的结果。

    在互联网金融与个人信贷的结合下，国内已

    经出现几种较为典型的、发展脉络相对清晰的创

    新业务模式。一、小额贷款公司

    目前，国内银行体系中小微企业的贷款规模

    比例相对较低，小微企业和个体工商户的融资难

    问题广泛存在。在政府的鼓励与引导下，多元化

    的金融主体开始进入市场，发掘灵活创新的贷款

    方式，以满足不同层次客户的资金需求，小额贷

    款公司在这种情况下应需而生。

    小额贷款公司，顾名思义，只经营小金额贷

    款业务，其贷款金额的规模决定了其主要服务的

    客户群主要是个人与中小企业，而授信主体可以

    是自然人，也可以是法人。从这方面来讲，小额

    贷款公司更像是传统银行的部分业务条线，如个

    人零售贷款与中小企业贷款，但不能吸收公众存

    款。

    本质上，小额贷款公司与传统银行的差别来

    自于细分市场上的竞争优势。通俗地讲，同样都

    做个人与小企业的贷款，小额贷款公司做的是传统银行服务体系内未覆盖或较为边缘化的客户。

    例如，从银行获取贷款较为困难的、收入相对偏

    低的受薪客户、个体户、小企业主。当然，小额

    贷款公司也不乏经营对贷款服务提出更高要求的

    客户，如资金需求短平快的小企业主。小额贷款

    公司的优势在于更为灵活地满足上述客户群的贷

    款需求，从以产品出发找客户的模式，转变为从

    客户出发，塑造认可度更高的产品。

    二、消费金融公司

    2009年中国银行业监督管理委员会(以下简

    称银监会)正式发布《消费金融公司试点管理办

    法》，并在上海、北京、成都和天津四地各批准

    一家机构进行试点，中银消费金融有限公司、北

    银消费金融公司、四川锦程消费金融有限责任公

    司、捷信消费金融有限公司四家消费金融公司相

    继开业。2013年，为贯彻落实国务院《关于金融

    支持经济结构调整和转型升级的指导意见》的有关要求，银监会将消费金融公司的试点城市范围

    扩大到16个试点城市。我国消费金融行业在短期

    内经历了从无到有，从小到大的跨越式发展过

    程。

    目前国内消费金融公司大体分为两类，销售

    端口类与传统网络类。前者目标定位于个人耐用

    消费品贷款及一般消费用途消费贷款，通过经销

    商完成“POS(point of sale，销售终端)支付+贷

    款”的过程，将客户管理与风险管理前置到销售

    环节，以保证交易真实性为风险管理主要抓手。

    而传统网络类的消费金融公司通常依托于传统银

    行体系，借助银行资源与直营模式进行客户拓

    展，风险管理方面也多依赖银行的风险管理模式

    与体系，再结合消费金融的产品特点加以改造。

    三、网络银行

    20世纪90年代出现在美国的网络银行通过网

    络平台，陆续推出转账、支付、实时贷款、信用卡服务、电子邮件提醒、基金投资、在线信用报

    告、在线抵押经纪人等业务功能。其中，贷款业

    务作为网络银行服务的一个有机组成部分出现。

    从某种意义上说，网络申请贷款背后的风险管理

    过程与客户管理过程没有本质变化，只是为客户

    提供了网络申请入口，作为线下展业模式的补

    充。

    目前，国内银行等传统金融机构均提供网上

    银行服务，客户可以在网站上办理多种银行业

    务。另外，超级网银的产生使得用户可通过一个

    入口，跨行管理自己的多个银行账户。不过这种

    综合账户管理还局限于银行体系内，尚不能提供

    其他非金融账户的管理服务。国内以银行为母体

    的网络银行多以理财作为切入口，而不依赖物理

    网点和母体银行，打通存款和贷款的纯网络银行

    还在酝酿之中。

    考虑互联网企业背景，民营银行中出现纯网

    络银行的可能性更高。在目前国内金融市场环境下，纯网络银行如何有效吸纳存款、引入和维护

    高质量的贷款客户群是一个首先要给予回答的问

    题。

    从国外网络银行发展路径来看，其受众群体

    通常是一个细分的客群。例如，互联网银行初期

    首先被较高收入客户群接受和使用，这群客户一

    般有较高的知识水平，容易接受新事物，较乐意

    尝试使用网上银行提供的各类服务，包括股票买

    卖、网上存放款、网上财务顾问等。因此，这也

    从另外一个角度说明，网络银行暂不会全面接管

    或满足传统银行的客户。

    从国内地域资源不平衡的角度来看，网络银

    行是否能在区域服务方面有所胜出呢？从网络购

    物发展的情况来看，网购所提供的丰富商品及价

    格优势刺激了相对偏远地区，带来了新增消费。

    那么，未来金融商品上网，是否也会给交通不

    便、金融基础设施相对落后的地区带来新的刺

    激，满足这部分客户群的需求呢？如果与网购呈同一发展趋势，网络银行在县域地区得到更为大

    量的客户群，那么从某种意义上来说，也并非与

    传统银行争抢了客源，而是拓展了金融服务新的

    市场疆土。

    四、互联网企业的信贷服务

    互联网企业依靠强大的互联网技术与客户基

    础，为其进入信贷市场提供了基础。例如，Google公司于2012年10月8日在英国推出了

    AdWords Business Credit(商业信用服务业务)。

    这项针对中小型企业的贷款服务旨在帮助这些企

    业购买搜索广告。这是Google公司首次进入信贷

    领域。Google公司为客户提供每月10万元到20万

    元不等的AdWords广告信贷额度，其初始利率远

    低于普通中小企业贷款利率。这一服务率先在英

    国推出，随后又推广至美国市场。

    国内的互联网企业进入金融领域早已不是新

    鲜事，尤其是电商平台更有优势。电商平台利用其积累起来的商户或购物会员的交易、支付等信

    息，为他们提供纯信用的贷款产品。互联网企业

    提供贷款服务的初衷，通常是企业为了促进自身

    主营业务的发展，向其自有会员提供增值服务，是原有业务体系的延伸。这类融资服务的发展模

    式大体分为合作与自营两类。合作贷款模式下，互联网企业会和金融机构合作，由金融机构来承

    担贷款审核、资金发放和贷后管理的一系列职

    能。自营模式下，互联网企业通常会申请相应的

    金融牌照，由自有的贷款经营企业提供贷款服

    务，自行进行信息整合和风险管理，这样就在企

    业内部形成了闭环的金融生态圈。

    如果说网络银行是银行业务互联网化的标

    志，互联网企业贷款业务则是互联网企业服务向

    金融领域延伸的表现。同时，受益于监管机构对

    金融创新的引导、支持及个人信贷市场的发展，逐渐诞生了各类新型的个人信贷企业与个人信贷

    模式。它们的共同特征是，通过业务模式的创新，更为便捷地满足个人客户短期、小额、无担

    保、无抵押的贷款需求。各类创新业务模式与传

    统个人信贷业务模式并不冲突，也不会是颠覆与

    被颠覆的关系，而是互为补充地为不同的细分领

    域、细分客户群提供更有针对性的金融服务。

    五、支付企业的信贷服务

    随着支付的发展，网络支付业务开始从相对

    独立的业务分支向综合金融服务和数据服务纵深

    发展。通过多年客户量的积累和相关大数据的收

    集，第三方支付企业已经将业务拓展至风险管

    理、财务管理等相关领域，提供数据服务及咨询

    服务，进而搭建了个人信贷的获客通道，提供贷

    款增值服务，如POS贷款、供应链融资等。

    目前，支付企业向贷款服务的延伸主要采取

    两种不同模式，一种是开放模式，以自身支付结

    算账户的海量用户和数据资源，构建贷款服务场

    景；另一种是封闭模式，在企业内部总揽信息流、资金流、物流数据，将信贷作为增值服务内

    容。

    对于开放模式，支付企业通常采取与现有金

    融机构合作的方式进入到金融贷款领域。支付企

    业拥有巨大基数的用户，同时积累了相当多的支

    付数据，而金融机构具有专业的风险管理经验和

    较为成型的贷款产品与服务体系，二者互相融

    合，利用各自优势，为支付平台的用户提供贷款

    服务。具体到贷款服务的提供方式，又可分为流

    程嵌入式和数据筛选式两类。前者可通过线下收

    单环节，直接将贷款服务嵌入支付流程之中，如

    在商场POS机具上直接刷卡就可获得银行分期服

    务的功能，就是贷款嵌入支付流程的典型案例；

    后者则是依托对用户资金流转情况的数据分析，筛选符合金融机构贷款准入规则的客户，如对个

    人客户消费情况或企业资金收付情况进行分析，选择优质客户，将其纳入到金融机构服务体系中

    来。以开放模式进入信贷市场的支付企业，依靠

    的就是积累的大量客户资源和支付行为信息。支

    付企业所拥有的数据规模可能远超过单家银行的

    自有银行卡支付数据，且对于特定企业资金收付

    的数据集中程度很高，对单一企业的资金流转情

    况反映较为完整，这也是支付企业和金融企业合

    作的优势。因此，为了巩固这种优势，支付企业

    涉足更为多元的支付场景，在满足客户多场景支

    付体验的同时，也获取更多的客户资源及相关支

    付信息，如手机移动支付、NFC(near field

    communication，近距离无线通信技术)支付、APP(application，应用程序)支付、指纹支付等

    多种新兴支付方式层出不穷。

    对于封闭模式，支付企业多是希望独揽资金

    流、信息流和物流，从而打造“三流合一”的闭环

    互联网生态系统。走封闭自营路线的支付企业，很多是从其他行业或领域跨界而来的，凭借着自

    身在原有领域的明显优势，进入支付行业，将支付作为战略性资产，从一开始走的就是自营金融

    服务路线。平台战略是支付企业的法宝，金融信

    贷服务是为了黏合客户提供多重价值。闭环的优

    势不言自明，“三流合一”打造了一个高效率、低

    成本的内部信用体系，也为风险管理能力的提升

    提供了信息基础。但闭环运营也存在一定的问

    题，一是跨领域、跨业态的经营对于企业来说是

    一个挑战，专业人才、资金等资源可能成为瓶

    颈。二是相关领域的业务运行要同样良好，若出

    现短板，则会造成全而不专、全而不强的情况。

    特别是对于从其他领域跨界进入支付行业的公

    司，能够打造聚集大量用户的支付平台也是非常

    重要的一环。同样，支付企业也在创新上做文

    章，除了支付手段的不断翻新，“社交+支

    付”、“LBS(基于位置服务)+支付”、“搜索+

    支付”等创新支付场景也开始逐渐在市场中崭露

    头角。

    六、新型网络融资模式在美国兴起的众筹(crowd-funding)模式，绕开传统金融中介而直接融资，通过互联网集合

    大众的力量，帮助个人、小微企业和创业人士实

    现筹资目标。商业众筹模式大致可分为债权众

    筹、股权众筹和产品众筹三大类。另外，公益众

    筹属于通过互联网渠道募捐筹款，未列入其中。

    1.债权众筹模式

    债权众筹模式，即出资人将资金直接对接给

    借款人的信贷模式，出资人以其所提供资金的份

    额获取相应的债权比例。区别于传统银行体系的

    间接金融市场，债权众筹在形式上体现出资金直

    接融通的特征。比如，P2P就是典型的债权众筹

    模式。其出资人和借款人双方均为个人，是债权

    众筹的一个重要分支。国外较为著名的网络借贷

    平台包括美国的Lending Club、英国的Zopa、日本

    的Aqush等。债权众筹模式跳过银行中介，强调

    客户之间的互助合作，完成借贷双方之间在特定利率下的任何数额的借贷行为，致力于打造一种

    互惠双赢的金融服务运作框架。

    债权众筹模式定位于资金撮合的信息中介地

    位，通过便捷、透明的网上服务，为个人及机构

    投资者提供资金融通的渠道。这一模式的核心能

    力在于风险评估与风险定价能力。在较为完善的

    征信环境和监管体系下，通过专业的风险评估和

    定价，以及便捷透明的网络平台，使个人和小企

    业可以获得相对低廉的小额贷款。但其本身的定

    位仍是资金撮合的信息中间商，贷款产生的违约

    风险、提前还款和再投资风险，都由投资者自行

    承担。

    以美国Lending Club网络借贷平台为例，它提

    供了便捷的网络操作方式，借款人和投资者的所

    有活动都在线上完成。通过便捷的网站设置与服

    务体验，使得投资者能够像在电商平台进行购物

    的过程一样，轻松投资贷款项目，资金的划转则

    交给平台及其合作的银行完成。同时，信息的透明化使投资者可以看到每一笔贷款的全部重要信

    息。另外，网站也会定期向监管机构与公众披露

    运营报告，对网站目前的贷款质量相关数据进行

    公开披露。

    P2P债权众筹模式从2007年开始进入中国，一开始并不为公众所熟悉。但从2013年以后，互

    联网金融概念爆发，P2P债权众筹平台几乎以每

    天成立一家的速度增长。根据有关方面的统计，截至2014年8月末运营的网贷平台约1 357家，行

    业贷款余额达到580.9亿元。从表象来看，国内的

    P2P继承了国外P2P的网络平台运作、透明化、撮

    合交易的基本特征。但是，国内的P2P运作模式

    与国外P2P的初始模式还是存在一定的差别，尤

    其是在平台定位、客户群体、盈利模式等方面具

    有突出差异。

    在平台方面，国内的P2P除了承担信息中介

    的职责外，多数存在显性或隐性担保的功能。例

    如，有的平台引入担保公司，或是收取一定风险备付金，一旦借款人发生违约，担保公司或平台

    会抵补投资人的本金及利息损失。由于国内的投

    资环境尚不健全，民众对于投资风险认识尚不清

    晰，对于各类理财品种均有着刚性兑付的预期；

    另外，由于行业发展时间较短，信息的透明程度

    和信息披露的有效程度还有待提高。在这种情况

    下，达到去担保模式，在国内可能还需要一定的

    时间。

    在客户群方面，国内P2P平台多定位于在银

    行获取贷款有难度的客户，或是需要资金短期周

    转的客户，主要为没有融资渠道的客户开辟新的

    融资途径。目前，业务发展还受制于国内信用体

    系不完善，征信系统不开放，对客户的信用情况

    尚无法较为统一、全面地进行评价。各家P2P机

    构根据自己的风险管理经验进行客户准入的审

    核，客户资质参差不齐，一旦市场环境出现波

    动，个别P2P平台可能出现局部的集中性风险爆

    发。在定价方面，对于成熟的多层次的资本市

    场，并辅以完善的信用环境，借款人信用情况能

    够得到较为准确的评估，并且有可能从其他渠道

    获得贷款支持。借款人从P2P平台获得贷款的成

    本不会明显高于从其他渠道获取贷款的成本，有

    可能会更低。国内P2P平台面临的问题是，在贷

    款端，由于信用识别能力不足，风险成本无法有

    效地降低；而在理财端，平台多采取较高收益吸

    引出资人，资金成本也比较高。因此，平台需要

    对借款人收取较高的费用，来覆盖风险成本和资

    金成本。

    2.股权众筹模式

    股权众筹模式，与债权众筹相比，差别主要

    在于出资方对接资金后，得到的并非债权，而是

    相应份额的股权，属于股权投资的一种模式。因

    此，股权众筹的借款一方通常是企业，而非个

    人。根据所投资企业是否已经运营来划分，股权

    众筹有针对创业者的股权投资模式和针对业已营

    运的初创公司的股权投资模式。创业公司股权众

    筹通常采取直接股权投资方式，筹资人发起融资

    需求后，投资者通过众筹平台投入资金，并与其

    他共同投资者就该项目成立一个新的商业主体，每个投资者都成为持有一定份额股权的原始股

    东，是一个用资金换股权的直接过程。新的公司

    是否能够成立，在某种程度上需要依靠其在众筹

    平台的筹资表现，众筹项目筹资过程的失败可能

    直接导致资金缺乏，公司无法成立。而针对已经

    成立运营的初创型公司，其股权众筹行为受到

    《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司

    法》)的严格监管，因此多采取“线上+线下”两

    段式的操作模式，即在互联网上达成投资意向，在线下按照《公司法》规定进行股权投资操作，通常以增资扩股的方式实现投资。股权投资在国

    内运营较好的平台有“天使汇”、“大家投”等，数

    目不多。目前中国证券监督管理委员会(以下简称证监会)对股权众筹尚处于调研阶段，对于股

    权众筹涉及的法律风险尚无定论。

    3.产品众筹模式

    产品众筹模式多样，是发起人通过众筹平

    台，向公众展示创意及投资项目，从而募集资金

    的方式。有想法、有创意但缺乏资金的发起人，可以通过互联网平台，快速传播信息，吸引投资

    人，聚集资金，最终将项目实施落地。当然项目

    成功后要相应地回馈投资人，回馈的方式通常为

    免费或低价提供创意项目所产出的产品或服务，这也是产品众筹得名的原因。该类众筹最早发源

    于美国，2009年Kickstarter网站成立，该网站致

    力于与让每一个普通人都能通过网络平台向大众

    筹集实现某项创意所需要的资金。国内首家类似

    的众筹网站“点名时间”于2011年正式上线。

    产品众筹模式下，出资人通过资金投入，用

    以支持产品的开发或销售过程，期望未来可享受到相应的实物产品或服务回报。在这种众筹模式

    下，出资人投入的资金有点类同于商品预付款，对于出资人来说可以抢先试用、优先获取创意产

    品，或以更为低廉的价格获得产品和服务，这是

    吸引出资人的地方。而这种众筹模式对企业的吸

    引力不仅在于解决了创意阶段或初创阶段的资金

    问题，更是为企业的新产品提供了一个实验平

    台，让更多的客户直接关注并评价这个产品，让

    公司能提前了解客户需求，而先购买后生产的形

    式会最大程度地降低企业风险。整个众筹运作过

    程，也是宣传自身、聚拢人气的过程，项目是否

    有创意、是否吸引眼球，在众筹阶段就能够见到

    明显差异。“点名时间”众筹网站在2014年8月宣

    布转型为限时预售平台，专注于打造智能硬件的

    首发预购平台，正是看中了产品众筹的运作模式

    对于创意企业和投资者来说双赢的特点。

    从风险评估的角度来看，对于债权众筹模

    式，如借款人是个人，风险评价的出发点是个人的信用风险水平，即借款人是否有意愿、有能力

    偿还债务是风险评估的根本要素。而对于公司运

    营、项目运作的筹资需求，无论是债权众筹还是

    股权众筹，投资评价时都需要衡量企业或项目的

    商业价值与可能的投资回报，而该企业或项目的

    运营能否成功以及投产后获取现金流能力，将会

    是出资方能够获得投资回报的关键。在产品众筹

    领域，众筹的低门槛使得出资方并不一定都是专

    业的投资客，更多的是互联网上的普通人群，因

    此项目评价上可以不设置过多具体的理性衡量标

    准，只要你喜欢这个创意，就可以投入一些资

    金，小额资金的积少成多就能支持项目成功启

    动。第三节 创新业务模式下的再认

    识

    在互联网及大数据背景下，涌现出各类个人

    信贷创新业务模式。这些模式的底层仍然是金

    融，逃脱不了金融的本质，即风险管理。因此在

    各种创新业务模式如火如荼发展的同时，无论是

    社会公众还是监管机构无疑更为关注：这些创新

    模式是否具有更高风险？运营过程中能否有效管

    理风险？

    一、盈利之谜

    金融领域的创新，其根本出发点都是要在市

    场竞争的浪潮中觅得一席之地，企业经营的终极

    目标不可避免地是持续盈利的挑战。作为金融企

    业，其收入构成主要有如下几个来源：一是体现

    资金的时间价值的收入，即利息；二是体现专业服务价值的收入，即服务费；三是对客户违约的

    惩罚性收入。

    目前市场上的各类金融机构，其盈利模式可

    粗分为两大类型。其一，靠资金价值赚钱；其

    二，靠服务和品牌赚钱。前者最为典型的例子就

    是传统银行。长期以来，国内的资金高度集中于

    银行体系之内，有资金需求的个体通过银行获得

    支持，而银行扮演资金掮客的角色，低吸高贷，通过利差实现收入。随着政府对金融改革的深化

    推进，金融市场活跃性不断提高，金融市场主体

    多元化，越来越多的金融机构开始依靠服务赢得

    市场空间，这些金融机构通常采取创新业务模

    式，为更为广阔的客户群体提供更为便捷及差异

    化的金融产品与服务。其盈利能力来源于两个维

    度，一是服务于原有金融体系服务不到的客户群

    体，拓展服务广度；二是通过产品、技术、流程

    创新，为客户提供更符合其要求的产品和服务，打造同类竞争优势。可以说，当下层出不穷的各类创新业务模式，尝试打破原有银行体系对资金

    的垄断，开始走上以产品与服务为中心的发展道

    路。

    而无论传统还是创新型金融机构，其成本构

    成仍是类似的，主要体现在资金成本、运营成本

    及风险成本三大方面。在同一细分行业领域中，不同个体金融机构所面对的资金成本和运营成本

    虽然也有差异性，但一家金融机构的持续性盈利

    能力的高低，主要来自于风险成本的差异。风险

    管理能力的高低，不但决定了金融机构在市场竞

    争中能否处于可持续发展的良性循环，更决定了

    机构会否在市场周期中突然死亡。简单地说，风

    险管理首先决定的是金融企业生死的问题，更是

    影响金融机构盈利能力的重要因素。不得不说，风险管理是金融机构的核心竞争力。

    二、风险管理

    无论业务模式、产品、服务如何推陈出新，创新金融模式的内核仍旧是金融。金融的核心价

    值在于资金融通，资金的互通有无是建立在信用

    的基础之上，而信用的识别与评估则是风险管理

    的基础工作。

    信息不对称是导致信用评估失效的核心因

    素。可以说，风险管理要解决的问题即信息不对

    称问题。特别是在个人信贷领域，面对着数量巨

    大的借款客户，信息搜集的成本非常之高，金融

    机构难以用传统方法降低自身风险。各类金融创

    新的出发点之一，是要通过各种创新模式，更好

    地解决信息不对称问题，并提升解决信息不对称

    问题的效率，通过纷繁复杂的表象，找到确认借

    款人偿付能力与偿付意愿最有效的信息和方式，有效衡量借款人的信用水平。而我们对于大数据

    的期待，也是希望能够通过网络数据、移动通信

    技术、云计算、搜索引擎技术，整合新型的数据

    通道，挖掘出有价值的客户信息来有效率地管理

    风险。风险管理创新成为创新业务模式的内核，经营模式、产品和服务的外在表现仅是创新的具

    体实现方式，风险管理创新是创新业务模式的内

    在支持。

    说到信息不对称，其理论源于经济学领域，是指在市场经济活动中，各方人员对有关信息的

    了解是有差异的，信息优势方在市场活动中处于

    有利地位，而信息匮乏的一方则处于不利地位。

    该理论确定了信息在市场经济中具有较高价值，打破了传统经济理论中关于“经济人具有完备信

    息”的假设，并推动了行为经济学的诞生。

    信息不对称在金融贷款领域突出表现在，借

    款一方对自身的财务状况、还款能力及还款意愿

    有着较为全面的掌握，而金融机构不能全面获知

    借款方的风险水平，或在相关信息的掌握上具有

    明显的滞后性。这种信息劣势，使得金融机构在

    贷款过程中可能由于风险评估与实际情况的偏

    离，产生资金损失，直接影响金融机构的利润水

    平。而金融机构为了转移或抵补未来可能发生的损失，可能会采取要求借款人提供抵押、担保、联保、保险等手段，进行风险缓释；甚至为了规

    避信息不对称所带来的问题，直接拒绝与较难获

    取信息的客户类型进行信贷往来。这也是国内传

    统银行对小微企业贷款支持力度较为有限的原因

    之一。由于缺乏有效的信用鉴别手段，金融机构

    通常采取较为严格的准入策略，同时也催生了大

    量的“不认信用、认抵押”的经营模式。金融市场

    交易成本过高，且效率低下，金融资源配置过于

    集中在大中型企业身上，众多个人借款客户与小

    微企业被排除在了信贷市场之外。

    三、关键风险点

    个人信贷创新模式以黑马姿态闯入市场，但

    这些创新业务模式是否能够持续下去，寻找关键

    风险点，解决信息不对称仍是风险管理之根本。

    1.千人千面不断涌现出的创新个人信贷业务模式，多愿

    与互联网扯上关联。抛开互联网、大数据的舆论

    热度不谈，还有一个很重要的原因，就是互联网

    的受众群体数量巨大，潜在的客户群体非常庞

    大。这使得以互联网为渠道，可能触达到更多的

    客户，从而改变传统银行的获客方式。

    以P2P模式为例，目前各大P2P平台通过互联

    网获取理财人资金的一端，基本上已经由事实证

    明了没有太大问题。受到国内理财市场投资品种

    较为单一的影响，为了资产的保值增值，理财人

    会将自有资金投入到相对来说透明、安全的P2P

    平台，以换取高于银行理财产品收益水平的投资

    回报。但在借款人一端，对于通过纯网络渠道获

    客的方式仍然在进行各种探索。这其中有两种方

    式，一种是实现批量的引入客户，即通过与社交

    网络、运营商或其他平台合作，批量地获取具有

    某些共性的客户群体。基于这些客户群体的共性

    进行数据分析，制定特定的客户准入风险政策。由于是批量获取，获客成本低、效率高。另外一

    种方式即是利用网络的优势，触及不同区域、不

    同特性的客户。这些客户由于是开源性获取，各

    自具有不同的特点，很难有一套风险措施去覆盖

    全部客户。而对零售风险管理，是以模型为支撑

    的自动化管理过程，强调群体特征。因此，在开

    源获取客户的情况下，反而要关注群体的“个体

    性”，对于风险管理来说难度更大。

    2.欺诈问题

    个人信贷领域的各类创新模式的目标，无一

    例外地均追求便捷、高效的属性。而在提高管理

    效率的同时，如何能够保证甚至进一步提高风险

    管理的质量，是创新业务模式下风险管理的重要

    课题。

    以互联网贷款申请为例，提供便捷的产品申

    请通道，使得客户可以花费更少的时间成本，完

    成贷款申请的过程。网贷平台强调的是，只要你有一部可接入互联网的设备，只需操作几步，补

    充一些基本信息，就可以完成贷款申请的全过

    程。但是这种低门槛与低成本，也为造假者提供

    了极大的便利，使得不法分子可以几乎无成本地

    进行多次虚假申请，或是同时向多家金融企业进

    行申请，一旦有个别申请获批，就能够套取大量

    资金。这在一定程度上，有点类似于现在屡禁不

    止的诈骗电话，骗子采取录音电话的方式通过号

    段实现自动拨号，哪怕得手一次，也会给被骗人

    造成极大的损失。

    这种欺诈风险体现在两个方面，一是申请资

    料的造假，有了电脑与网络技术的帮助，申请资

    料的造假变得越来越容易，非现场管理下的反欺

    诈手段如果单纯沿用传统模式，将会很难识别造

    假资料。二是申请身份的造假，由于缺乏“面对

    面”核实身份的过程，申请人很容易通过盗取他

    人的身份信息与申请资料，伪冒他人身份获取到

    贷款。在这种情况下，不但金融机构损失了资金，也很有可能对被伪冒对象的生活带来恶劣的

    影响。

    3.客户生命周期考察

    在个人信贷的创新模式下，信贷过程越发简

    便、迅捷，信贷作业风控的不同环节之间的边界

    越发模糊，关注某一环节已经不能满足风险管理

    和客户价值提升的需求。客户生命周期的跟踪与

    考察不仅仅是风险管理的要求，也是价值提升、流失挽留的要求。

    互联网作为客户进入的通道，依托其特有的

    信息属性，可采取非现场的方式实现一部分风险

    识别与评估的工作，而线下的风险管理也并非完

    全失去了作用。风险管理与客户管理的

    O2O(online to offline)，将互联网金融与传统现

    场风险管理相结合，线上+线下的合纵连横，将

    会为风险识别提供更坚实的保障。但线上走入线下的管理难度很高。其一，体

    现在信息收集和使用的复杂性上；其二，体现在

    存量管理及逾期清收管理过程中的高成本上。对

    于信息收集和应用而言，互联网大数据和传统结

    构化数据的复合应用较为困难。由于数据更新频

    率、处理难度和稀疏程度的显著差异，关于大数

    据和传统数据如何结合尚未出现较为成熟的应用

    方案；另外，由于线上获客的方式轻易地打破了

    地理空间上的限制，使得创新金融的受众群体遍

    布全国各地，但线下服务能够覆盖的区域则受到

    显著限制，特别在逾期催收方面，地面催收部队

    将很难顾及区域过度分散的小额逾期账户，造成

    催收管理成本可能超过逾期可回收金额，使得金

    融机构不得不承担更高的违约逾期损失。

    4.信息安全

    互联网诞生以来，各类信息安全问题就一直

    引人关注。当今社会，信息网络已经支持了日常生产生活的诸多方面，网络数据涉及面之广、影

    响程度之大日益显著。从个人信息、社交数据到

    国家军事政治信息，都囊括于网络之中。某些重

    要的敏感信息引来了各种恶意攻击，包括信息窃

    取、数据篡改、计算机病毒等各种形式的数据盗

    用与破坏。创新金融模式依托于网络与移动技

    术，势必与信息安全、网络安全问题伴生。

    2011年底发生的以CSDN为首的众多国内知

    名互联网用户信息泄露事件就曾引起了公众的极

    大关注。国内最大的程序员社区CSDN上600万用

    户资料被公开，黑客公布的文件中包含有用户的

    邮箱账号和密码。而在国外，早在2005年美国最

    大的信用卡公司之一的万事达公司曾宣布，由于

    一个中间业务公司的安全漏洞导致万事达公司1

    390万用户的银行资料泄露，算上其他种类的信

    用卡用户在内，这次泄密事件波及的持卡用户多

    达4 000万人，成为当时美国发生的最大规模信用

    卡用户信息泄密案。现在，互联网服务所提供的内容已经发展到

    社交、购物、金融交易等多个较为敏感的领域，且直接和金钱打交道，但网站安全的发展速度远

    没有追上其业务创新发展的速度。有些经营机构

    将大部分资金投入到日常运营中，尽管其经营的

    业务依托于互联网，但只有网站或数据库遭到攻

    击，吃过亏后，才意识到信息安全的重要性。也

    有些机构认为自己所拥有的用户数据并不核心，并不重视信息安全问题，殊不知在互联网高度发

    达的当下，用户的一个简单的电子邮箱即有可能

    关联出众多的信息，危害金融安全。

    当然，信息安全问题属于操作风险范畴，本

    书将不再对此展开详细分析，但信息安全对金融

    创新的威胁是不容忽视的。第四节 风险管理是创新持续之

    本

    一、小额分散、规模经营

    个人信贷业务的显著特征有二：授信额度较

    小和规模经营。创新业务模式下，个人信贷业务

    仍无法脱离这两个显著特征。授信额度偏小，根

    源于个人信贷业务的目标客户群主要是单一消费

    者、个体工商户或小企业主，这样的客户群定位

    决定了用户的额度需求并不会很大；而且，从风

    险管理原则上，会遵循小额授信原则，并在客户

    结构上体现出分散性特征，比如地区分散性、行

    业多元性、客户多样性，避免过度授信造成的信

    用风险聚集。规模经营，源于个人信贷的受众群

    体广泛，需求者众多，而通过规模经营，能够有

    效降低运营成本。上述两个特征也是个人信贷可

    依据大数法则、采用评分卡进行管理的重要基础。

    以信用卡为例，现在已经很难想象，一张普

    通信用卡的申请需要客户奔走各方，开具各种证

    明材料，再等上一个多月，才能获得信用卡批

    复。多家银行都建立了互联网上的信用卡申请通

    道，简单到提交身份证明即可进行申请。这种简

    化，得益于数据和基于“大数定理”的风险计量模

    型的支持。信贷审查向风险计量管理的模式不断

    转变。

    大数定律(law of large numbers)，又称“大

    数定理”，是一项统计学上的公理。该定律描述

    了当试验次数足够多时，事件出现的频率无穷接

    近于该事件发生的概率。该定律并不是经验规

    律，而是被严格证明了的定理。通俗地讲，大数

    定律描述了大量随机现象的平均结果具有稳定

    性，当样本量很大时，样本均值和真实均值会充

    分接近的情况。这一结论与中心极限定理一起，成为现代概率论、统计学、理论科学和社会科学的基石之一。

    大数定律应用于现代金融风险管理中，典型

    体现在银行个人零售产品的管理上。个人信贷业

    务具有客户数目巨大、单户授信规模小、风险分

    散的特点。虽然单户发生风险的可能是不确定

    的，但对全体客户来说，发生风险的比例却是相

    对稳定的。通过对大量客户信息的分析和挖掘，能够找到其风险特征和预期信贷表现的规律，那

    么基于大数定律，其他相同条件的客户也会表现

    出同样的规律，从而可建立各类评分卡，量化评

    估客户未来的违约风险概率，并依据评分卡管理

    客户。

    二、风险管理能力与效率并重

    互联网金融服务强调开放、快捷与低门槛，定然不会参照传统金融机构的信贷管理模式。个

    人信贷的受众群体广泛，需求者众多，同时去抵

    押、去担保、简化资信证明文件是该行业的发展趋势。因此，如何削弱信息不对称，而且在这种

    简便化的变革中还能快速、准确地评估风险是关

    键性问题。风险管理的能力和效率，不仅关系到

    这类金融机构的持续性发展的问题，还关系到业

    务稳定增长的问题。

    依托互联网的先天优势，对客户的信息收集

    也早已突破了传统授信业务中收入、负债之类的

    传统信息，会对客户类型、消费行为与能力、兴

    趣偏好等进行综合分析和描述。同时，对于传统

    风险管理过程中需线下多方调研、收集整理的信

    息，有可能利用各种设备、网络更快速地获取

    到，因此为减少线下调查环节提供了可能性，这

    也就间接地提升了风险管理的效率。

    应该说，大数据并不能解决所有问题，但大

    数据在两方面为风险管理带来新的可能。一是如

    何充分利用大数据的潜在价值，结合金融机构内

    部的自有数据，尝试更准确、更全面的评估客户

    的风险情况；二是对于个人信贷业务，由于具有客户群庞大、单户授信金额偏小的特点，风险管

    理的效率就显得尤为重要。因此，利用大数据的

    优势尝试去补充或减少某些线下风险调查的环

    节，提升风险管理的效率就特别重要。

    三、重点防控欺诈风险

    互联网申请的便利性，为欺诈客户的多次尝

    试或批量造假提供了方便。因此，互联网申请

    中，伪冒申请和申请资料造假的防控非常重要。

    从业务经营实际情况来看，现阶段互联网贷

    款业务中，申请资料及信息造假的比例与传统模

    式相比显著偏高。这种高欺诈比例，一方面来源

    于造假成本的低廉；另一方面，创新模式下的风

    险管理体系还处于不断探索、不断完善的过程，难免出现漏洞，欺诈者倾向于发现流程体系内的

    漏洞，钻空子、谋利益。特别是对于定位于经营

    风险偏高、资质偏低客户群的金融机构，面临的

    申请资料造假的情况更加常见。这是由于当这些客户资金需求吃紧的时候，企图通过编造身份与

    资质，获取更高额的贷款。

    在目前兴起的多种网络融资的业务中，欺诈

    风险也越来越引起金融机构的关注。欺诈不仅表

    现形式多样化，而且由于中介机构的参与使得欺

    诈变成了一个“专业”的产业链，欺诈风险越来越

    隐蔽、防不胜防。这就促使反欺诈的手段也需创

    新，线下(即传统的风险现场调查)和线上(即

    网络大数据的使用)互相补充，为解决欺诈风险

    提供了一条可尝试的途径。

    四、适度的风险容忍度

    金融市场的特许经营制度以及长期以来银行

    的垄断地位，令新生的金融企业多是选择细分市

    场，经营和银行有差异的客户。这样的做法一方

    面避免和银行等传统机构正面交锋，另一方面也

    是迎合市场，满足没有被传统银行等机构服务的

    客户群的金融需求。这种差异化定位体现在产品属性、申请渠道、服务便利性等方面的差异，也

    体现在业务风险容忍度上的差异。

    从风险和收益平衡的角度来看，对于不同风

    险等级的客户，需要严格把握其在金融机构整体

    资产中所占的相应比重，即时跟踪、调整、优化

    资产结构，以确保风险管理目标的实现，以及企

    业的持续、稳健经营。较高风险客户不是完全不

    能经营的，明确风险容忍度，在一定程度上可接

    受更高信用风险的客户，是生活在金融市场边缘

    的企业获得风险溢价的经营选择。当然，宏观层

    面的结构管理也是如此，整个社会的融资结构

    中，势必需要逐步纳入部分偏高风险客户群，但

    其总体规模与结构需要得到有效控制。适度的风

    险容忍度和社会容忍度有利于为更广大的客户提

    供必需的金融服务，也利于逐渐培养起全社会对

    信用的认识和建设完善的信用环境。

    20世纪80年代，穆罕穆德·尤努斯

    (Muhammad Yunus)在孟加拉国创办了孟加拉农业银行格莱珉(Grameen，意为乡村)试验分

    行，将贷款发放给需要资金的农民，开创了穷人

    无需抵押即可贷款的先河。这种模式被称为小额

    担保信贷模式，在当年无疑是一个重大金融创

    新。为了弥补相对较高的风险成本，小额贷款企

    业会从借款人手中收取更高的贷款利率，但是贷

    款利率的上浮又反过来增加了借款人的还款压

    力。随着贷款利率越来越高，部分借款人最终无

    力承担高额的债务，导致了小额信贷危机。2010

    年开始，在印度南部安得拉邦，小额信贷规模达

    到25亿美元，占全国70亿美元份额的三分之一以

    上；由于部分机构利率过高，并采用暴力手段催

    收贷款，导致部分借款人因无力还款自杀身亡。

    这使得安得拉邦颁布法律，限制小额信贷利率水

    平并禁止信贷机构暴力收款。这股小额信贷质疑

    的风潮逐渐波及小额信贷发源地孟加拉国，时任

    孟加拉国总理职务的谢赫·哈西娜曾指责尤努斯及

    小额信贷机构“以脱贫的名义从穷人身上吸血”，偿还利率在20%～50%的贷款使小额信贷变成了穷人的陷阱。这场小额信贷危机，与其说是业务

    模式的失败，不如说是风险管理的失败。当风险

    容忍度无底线地被突破，单纯地以高定价来覆盖

    风险成本，而非从根本上解决信息不对称，最后

    的结果只能演变为“次贷危机”。

    五、存量客户的风险管理

    对于个人信贷业务，为获取更多的客户，把

    强调客户体验作为导向，进行了诸多的产品创

    新。但如何防止客户流失并持续提升客户价值，也是一个大问题。由于能够在大数据环境中获取

    到更为丰富的关联数据，从而对客户行为信息有

    了更深层次的把握和了解，为金融产品和服务的

    不断自我更新与进化提供了养分。可以说，创新

    模式下的客户价值实现更多地推移到了贷中管理

    阶段，存量客户的风险管理、资产组合管理的重

    要性提升到前所未有的高度。

    金融创新的一个重要特点，是从“卖产品”转变为“卖服务”。既然核心在于服务，自然存在着

    持续性的客户接触过程，而风险管理的重点也自

    然而然地从准入端向贷中、贷后延展。金融创新

    要求对存量客户管理的重视程度不断提高，在客

    户层面上，有效识别客户的收入-风险水平；在整

    体资产层面，通过结构调整，优化资产质量，提

    升业务经营的效益。第五节 大数据——风险管理起

    跳板

    早在1980年，美国未来学家阿尔文·托夫勒在

    《第三次浪潮》一书中指出：“如果说IBM的主机

    拉开了信息化革命的大幕，那么大数据则是第三

    次浪潮的华彩乐章。”因当时历史环境的限制，大数据概念并没有受到人们的重视。

    随着计算机、互联网、移动终端技术的高速

    发展与普及，人类开始步入了信息大爆炸时代，信息如潮水般涌入我们的生活，不断改变着人类

    的生活习惯，当前一秒我们还不知道“屌丝”是什

    么时，网络上已经可查该词的含义、来源、相关

    新闻和热点等，让你在短时间全面地了解到相关

    信息。人们开始习惯利用互联网获取知识、浏览

    新闻、聆听音乐、观看影视、发表评论、购物、搜索、社交、游戏等，大街小巷也随处可见“低头一族”。而人们在进行以上行为时，各大企业

    机房却开着上百台服务器，采用PB(PetaByte，拍字节，1PB=1 024TB)级以上的存储空间，不

    断记录着人们在互联网上的轨迹，存储着人们使

    用设备的设备号、浏览网站、停留时间、点击次

    数、搜索用词、浏览内容、购买物品类型、购买

    物品次数、购买物品价格、社交对象、社交内

    容、评论内容等各种各样的信息，因此近年来数

    据呈爆炸性的增长趋势。2013年IDC(国际数据

    公司)发布的数字宇宙报告《大数据，更大的数

    字身影，最大增长在远东》中称，2012年全球数

    据量达到2.8ZB，预计未来全球数据量将以每两

    年翻一番的速度增长；到2020年，全球数据量将

    达到40ZB。如果用常见的2.5英寸1T移动硬盘来

    存储该部分数据，将这些移动硬盘首尾相连能往

    返地球、月球6趟。

    2011年，麦肯锡公司发布了《大数据：创

    新、竞争和生产力的下一个前沿》一文，文中称“数据，已经渗透到当今每一个行业和业务职

    能领域，成为重要的生产因素。人们对于海量数

    据的挖掘和运用，预示着新一波生产率增长和消

    费者盈余浪潮的到来”。人们逐渐认识到大数据

    的重要性，越来越多的企业开始将视角投向于大

    数据，希望从大数据中挖掘出价值。而很多领先

    的企业早就认识到大数据的重要性，并将大数据

    应用到实际的产品中，如Google公司的“谷歌流感

    趋势”(GFT)系统、亚马逊的推荐系统、沃尔玛

    的“啤酒和尿布”购物篮分析，都是大数据应用成

    功的案例，从这些案例中可以看到大数据的魅力

    所在。

    金融业是大数据应用非常广泛的行业之一。

    从2003年至2013年，我国的消费信贷呈现出高速

    发展的态势。例如，国内信用卡累计发卡量从

    300万张增长至3.9亿张，2013年全年新增6 100万

    张，全年信用卡交易额达13.1万亿元，交易笔数

    达46.4亿笔。因信用卡授信额度较小以及规模经营的特点，人工审批及管理的时间成本和资金成

    本都非常高，常常依赖于数据挖掘并采用系统

    化、自动化管理。因此，数据在信用卡风险管

    理、贷款审批、额度管控、逾期催收、市场营销

    等各方面有着非常广泛的应用，数据支持提升了

    风险管理的能力和效率。

    多数基于互联网的金融创新背后是离不开数

    据支持的。一方面，大数据改变了金融格局。比

    如，大量的用户数据、交易数据、浏览数据、评

    论数据是电商进入信贷领域的基础，通过这些数

    据可以较为快速地衡量用户的经营和风险情况。

    另一方面，大数据推动了产品创新。为追求提供

    简单、快捷的金融服务和优质的购物体验，诞生

    了实时申请、实时贷款等贷款服务，极大地提高

    了贷款流程时效。比如，信用卡实时申请是通过

    互联网和实时数据决策支持系统实现支付工具和

    消费市场的无缝连接，颠覆了传统办理信用卡的

    流程，办理信用卡所需时长也产生了质的飞跃。这个飞跃的核心就在于数据决策系统，能够快速

    地甚至基于线上一站式提供真实性决策、信用风

    险决策和额度决策等。从这里可以看出，大数据

    推动产品创新本质上是因为大数据为风险管理提

    供了更多的选择。

    一、欺诈监测

    互联网个人信贷创新模式追逐的是快捷、便

    利、高效的目标，提高客户满意度的同时，也给

    欺诈带来了可乘之机。不法分子只需要通过点击

    鼠标就可以批量地向金融机构申请贷款，采用图

    像处理技术可轻易制造虚假材料，欺诈的成本大

    大降低，欺诈现象更加普遍。

    欺诈能够成功的主要原因之一就是信息不对

    称，当金融机构拥有大量的外部数据，采用第三

    方信息验证、电话核实、反欺诈排查等手段可大

    幅度降低欺诈比例。当掌握数据信息足够多时，金融机构可以对客户说“比你自己都了解你”。例如，通过户籍数据可以了解你的家庭情况；通过

    学历数据可以了解你的教育情况；通过中国人民

    银行征信数据可以了解你的贷款情况；通过电信

    运营商数据可以了解你的联系人信息；通过房屋

    中介数据可以了解你的居住房产信息；通过电子

    商务数据可以了解你的消费信息……当数据积累

    的维度和深度足够且能够很好地整合时，就能提

    升对欺诈的防范能力。

    二、信用风险评估

    互联网金融创新的快捷、简化、纯信用的特

    点同样对信用风险评估提出了挑战，申请快捷要

    求贷款审批系统化、自动化，降低人工审批的比

    重，简化材料导致更严重的信息不对称，而纯信

    用又对客户风险评估的准确性提出更高的要求，以上特点决定了创新模式下需从多维度获取客户

    信息，并以风险计量技术为基础实现风险管理。

    传统风险计量主要采用申请信息、中国人民银行征信等信息开发信用评分模型以及风险规

    则。大数据下风险计量技术将突破传统的限制，在数据方面将会融入大量的非传统数据，和传统

    数据进行结合，更全面地评估贷款人的信用情

    况。在风险计量技术方面将会出现新的突破，不

    再受限制于Logistic(逻辑)回归、决策树等成熟

    的统计方法，新型的模型技术将在实际业务中得

    到有效应用，从而实现全面、准确评估客户风险

    的目的。

    三、风险预警

    所谓风险预警，指提前发现未来会爆发的风

    险。提前发现与预警，金融机构才能采取针对性

    的措施，及时控制损失。大数据在风险预警方面

    有着得天独厚的优势。例如，电商平台拥有商铺

    每个月的交易信息、用户评价信息、浏览信息、收藏信息等。商铺的还款能力源于经营，经营情

    况可由评价、浏览、收藏等信息综合评估。因此在整个链条中，跟踪每一节点的异动，从而实现

    风险的提前预警，而不需要等待违约的真正发

    生。

    另外，大数据在了解借款人共债问题上也提

    供了途径。银行等传统金融机构解决共债问题的

    主要途径是通过中国人民银行征信报告了解借款

    人在其他机构的贷款情况。对于很多创新型金融

    机构来说，现阶段并不能获取到中国人民银行征

    信报告，也无法将客户违约的情况接入中国人民

    银行征信系统中。目前，中国人民银行征信系统

    拥有全国大概8亿人的报告档案，但其中3亿人存

    在信贷账户信息不足，大量个人及小微企业主存

    在民间借贷或其他无法体现在央行征信报告中的

    信贷行为。可通过互联网获取更多维度的信息，如通过借款人的联系人、社交圈等的关联分析，或借款人在互联网上关注、浏览的贷款信息，社

    交网络中的贷款推销人员等方面，辅助共债情况

    的判断，让风险预警体系更具实时性与智能化的特征。不同来源的数据之间的互证冲突，提炼为

    策略，直接写入实时监控体系，使得大数据快速

    更新，实时地为风险监控体系提供输入，令风险

    异动在第一时间反馈出来。另外，基于机器学

    习，对每位信贷申请人的广泛来源的数据进行分

    析、归类与整理，建立借款人档案，对异常行为

    模式做出预警。

    四、逾期客户管理

    客户发生违约之后的管理是风险全流程管理

    中非常重要的一个环节，是实现闭环管理和风险

    指标控制的关键。大数据对于逾期客户管理主要

    体现在以下三个方面：一是优化催收策略；二是

    客户信息丰富化；三是触达方式的多样化。

    催收策略主要由催收方式和计量工具两大部

    分构成，由计量工具来决定客户的分类，根据客

    户分类决定所采用的催收方式。大数据为完善计

    量工具、提高计量模型的精准性提供了一种可能性。另外，大数据也衍生出新兴的催收方式。传

    统的催收方式包括信函、短信、电话、上门、司

    法等。而通过大数据可获取客户的微博微信等新

    兴社交工具，增加了客户触达方式，从而丰富催

    收方式。

    客户失去联系而无法触达称之为失联，触达

    客户是催收的基本前提，否则就谈不上催收了。

    目前金融机构面临的失联主要是指利用内部系统

    中存储的联系方式没有办法联系到客户，但是如

    果获取到第三方数据，可以对客户联系方式进行

    补充和修复。例如，电信运营商和电子商务的数

    据，会对失联客户联系信息的修复起到非常重要

    的作用。

    五、征信服务

    传统征信数据主要以中国人民银行征信数据

    为代表，主要记录贷款客户的个人信息、工作信

    息、居住信息、贷款信息、查询信息等，是银行业衡量客户风险的重要依据。但随着大数据的兴

    起，金融从业者意识到客户的互联网行为数据、电信运营商数据等拥有巨大的价值，对全面进行

    客户的风险评估、营销响应等都有非常大的帮

    助。需求创造生产力，征信行业随之成为热点，涌现出不同形式的以互联网数据为基础的征信服

    务。一类征信业务主要进行真实性核查。利用数

    据收集的优势，对数据进行简单的整合、统计和

    多方匹对，从而提供校验真实性的服务。另一类

    征信业务是在数据收集、整理的基础上，拥有对

    数据强大的处理能力和业务背景，能够挖掘出数

    据的潜在价值，建立评估模型和策略，提供信用

    评分的服务。这两种方式都是中国人民银行征信

    系统的有力补充，对金融创新业务的发展起到了

    很好的扶持作用。

    [1] 石现升.中国互联网金融报告(2014)[R].

    2014.[2] 360互联网安全中心.中国移动支付安全报告

    [R].2014.第二章

    风险管理概述

    在金融行业新的发展阶段里，信贷业务仍旧

    是在经营风险、管理风险。而风险本身在创新业

    务中并未发生实质的变化。不过，在互联网和大

    数据时代，信贷业务面临的主要风险类型可能发

    生变化，管理风险的方式和手段也更为多样化。

    伴随着业务模式的不断创新，风险管理也在进行

    着持续创新，对于风险的理解和认识也同样被提

    到了新的高度。第一节 理解风险

    一、什么是风险

    风险管理，顾名思义，其管理的标的物

    是“风险”。那么，什么是风险呢？其实所谓“风

    险”，距离我们的日常生活并不遥远，每一天我

    们可能都会接触到“风险”，而我们每个人也都在

    或多或少地进行着“风险管理”。

    举例而言，你家附近的健身房会员卡正在打

    折促销，推出季卡、一年卡和两年卡三种规格。

    按日均付费金额计算，两年卡最物超所值，季卡

    单日费用负担最高。但非常明显，我们无法确定

    这个健身房是否会存续两年时间，如果健身房提

    前关门，还未使用的会员卡余额很有可能无处索

    赔。这种不确定性就是一种风险，而你在季卡、一年卡和两年卡之间的对比、衡量、选择的过

    程，也可称为风险管理的过程。这是一种宽泛意义上的“风险”，可以概括为一种不确定性。当

    然，并非所有的不确定性都会给你带来损失，也

    有可能带来收益。

    现在，如果你计划做理财投资，银行的工作

    人员都会先请你做个风险承受能力测试，其中经

    常会出现一道这样的问题：

    假设您将10万元用于投资，五年后可能会产

    生如下几种结果，您能接受的是哪种？

    (1)最差0元，最好30万元。

    (2)最差6万元，最好20万元。

    (3)最差10万元，最好12万元。

    在上述选择里，都有可能为你带来收益，但

    收益具有不确定性，同时根据你的选择不同，有

    可能面临损失。如图2-1所示，这种不确定性就是

    风险，而你对这种风险的接受程度可以称为风险容忍度或风险承受能力。

    图2-1 什么是风险

    经济领域所称的“风险”概念相对窄一些，通

    常指的是对预期结果的偏离，而这种偏离无论是

    不及预期还是超过预期都可能成为风险。例如，在进行一项投资的过程中，投资人预期6个月的

    投资期后可得到1万元的收益，并根据这项预期

    进行了下一阶段的投资安排。对预期结果产生的

    任一方向上的偏离，都有可能引起再投资风险。

    当然，一般更为关注的风险是可能带来损失

    的“风险”，即纯粹的风险。简单地说，这种风险

    发生时对机构来讲只有耗损，没有收益，而且是

    直接的损失，并非潜在损失或间接损失。因此通常我们所说的金融领域风险管理是指管理可能发

    生的损失，即损失发生的概率及损失金额的不确

    定性。这种风险在金融机构经营过程中客观存

    在，但可以测量、评估与管理。

    二、风险的类型

    风险有多种不同类型，如果按照风险的来源

    进行分类，有信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、合规风险等。在此仅对个人信贷领

    域最常见的两种风险来源进行介绍。

    1.信用风险

    信用风险，是指因交易对手不能履约所造成

    的损失，在个人信贷业务中多是指借款人不能按

    照约定的时间足额还款。未按约定履约包含至少

    三种可能的表现：第一种表现是未还款，即对于

    约定在某一时点偿付的款项，完全没有进行偿还；第二种表现是未在约定的日期按时还款，即

    使事后足额偿还债务，仍属于违约表现；第三种

    表现是未足额还款，虽然在约定的还款日期内进

    行了还款，但是还款金额并未按照约定足额缴

    付，这也视为违约。上述行为所造成的损失属于

    信用风险范畴，客户履约能力的下降，也属于潜

    在的信用风险的范畴，最终可能会以延期付款、非全额付款等方式表现出来。

    信用风险的产生有两项主要原因，其一是借

    款人没有足够的还款能力，其二是借款人无偿还

    意愿。借款人没有足够的偿还能力是较为常见的

    信用风险成因。这可能源于在审核引入阶段，客

    户的收入情况良好，但由于突发原因使得客户丧

    失了全部或部分还款能力，或是在引入客户时未

    能有效衡量客户的收入水平，向无收入、低收入

    的客户出借资金的情况，这些情况都可导致借款

    人的收入不足以偿还债务。另外，还有一个因素

    对信用风险有很大的影响，即超贷现象。超贷即是对客户出借了超出其负债能力的资金。造成超

    贷的可能原因有金融机构过高评估客户的还款能

    力而过高授信，但也有其他方面的可能。比如，由于金融机构的业绩冲动，为提高收入，希望促

    使借款交易达成的同时尽量扩大业务规模，这就

    导致对客户的授信额度超出了客户所需；超贷的

    形成还有可能来自市场竞争的压力，在目标客

    户、产品与风险管理方法高度雷同的情况下，会

    造成同样的客户成为各家金融机构争相抢夺的目

    标。为了突出自身的竞争优势，金融机构更容易

    以较高的授信额度来争取客户。而单一机构的高

    授信又引发其他机构的跟风，造成严重的共债问

    题。无序竞争催生的囚徒困境，是由于固守传统

    经营模式与传统客户群定位造成的。现代金融市

    场环境下，创新模式层出不穷，也是希望另觅蓝

    海，寻找新的增长客户群与新的竞争优势。

    信用风险产生的另一原因是无偿还意愿，也

    就是说，即便借款客户有偿还欠款的能力，但仍有可能主观地不按约定还款，由此所带来的逾期

    损失也属于信用风险的范畴。无还款意愿所造成

    的信用风险损失多与欺诈风险有相关性。采取欺

    诈手段获取贷款的借款人并非均无还款意愿者，而无还款意愿的借款人并不一定采取了欺诈手段

    获取贷款。

    2.操作风险

    根据《巴塞尔协议》对操作风险的定义，操

    作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工

    和信息技术系统，以及外部事件而造成损失的风

    险。根据这个定义就可以明晰地了解到，操作风

    险的四大来源包括内部流程、人员、信息技术系

    统和外部事件。再细分操作风险的类型，包括如

    下几类。

    (1)内部欺诈：指涉及内部人员的故意骗

    取、盗用财产或违反监管规章、法律或公司政策

    导致的损失事件。(2)外部欺诈：指第三方故意骗取、盗

    用、抢劫财产，伪造文件，攻击信息技术系统或

    逃避法律监管导致的损失事件。

    (3)就业制度和工作场所安全事件：指违

    反就业、健康或安全方面的法律、法规、协议，造成个人工伤赔付或因歧视及差别待遇导致的损

    失事件。

    (4)客户、产品和业务活动事件：指因未

    按有关规定造成未对客户履行分内义务(如诚信

    责任和适当性要求)，或产品性质或设计缺陷导

    致的损失事件。

    (5)执行、交割和流程管理事件：因交易

    处理或流程管理失败，以及与交易对手、外部供

    应商及销售商发生纠纷导致的损失事件。

    (6)信息技术系统事件：因信息技术系统

    生产运行、应用开发、安全管理以及由于软件产品、硬件设备、服务提供商等第三方因素，造成

    系统无法正常办理业务或系统速度异常所导致的

    损失事件。

    (7)实物资产的损坏：自然灾害或其他事

    件造成的实物资产损失或损坏的事件。

    这里需要强调的是外部欺诈，它被归类在操

    作风险之中。对于个人信贷业务而言，外部欺诈

    是一种非常常见的风险来源，造成的损失也可能

    是巨大的。特别是很多欺诈行为不能确认，使得

    欺诈行为所造成的风险损失与信用风险所造成的

    损失无法明确分割。例如，借款人通过编造过高

    的收入、良好的工作等情况来骗取贷款，而后无

    能力进行还款，在这种情况下，借款人的逾期将

    表现出信用风险的特征，而其背后的真实损失原

    因来源于外部欺诈。正因为外部欺诈存在着隐蔽

    性、损失大的特征，在业务管理中，经常将欺诈

    风险单独列为一种风险类型，专门讨论欺诈风险

    的防控措施与手段。在个人信贷领域，根据欺诈的类型不同，又

    可分为信息欺诈、身份欺诈和用途欺诈。信息欺

    诈通常指通过编造、伪造资质证明资料，提供虚

    假申请信息等方式，期望骗取贷款或提高贷款额

    度。身份欺诈则意味着客户信息和申请资料本身

    的事实是真实的，但属他人替代其身份进行贷款

    申请(伪冒申请)，或冒充借款人支取使用资金

    (交易欺诈)。用途欺诈是对于指定用途的贷款

    产品而言，通过虚构交易事实，套取、挪用资

    金。第二节 风险管理的概念

    风险管理本身是基于对风险发生的规律的研

    究与把握，通过各种手段对风险实施有效控制，并妥善处理损失的过程。风险管理的核心是有

    效“管理”风险，而非单纯地“消灭”风险。

    一、风险的内涵

    风险管理的目标不是完全消灭风险，而是能

    够有效识别、衡量风险，并将风险置于可控范围

    内。这是由于：

    (1)风险是无处不在的。在个人信贷业务

    的经营过程中，完全排除风险是不现实的，可以

    说信用贷款业务运作的就是风险，信贷业务的经

    营过程本身就是风险管理的过程。

    (2)风险是有价值的。正是由于存在不确定性、存在风险，经营者方可以从这种风险运作

    中要求更高的投资回报，从而获取收益。风险管

    理的目标之一就是要保证收益水平与所承担的风

    险相适应。盲目地增加收益的行为都可能导致风

    险的扩大；反之，过分强调损失控制或不允许损

    失发生也会限制收益的取得。风险管理追求风险

    调整后的收益最大化，而非单纯的风险最小化。

    (3)风险是可管理的。当然，盲目地接受

    风险是不理智的，正因为风险是可衡量的、可控

    制的，因此才能够通过管理风险的过程实现最佳

    的风险收益。在对风险进行有效识别、衡量的基

    础上，经营机构可选择其愿意承担风险的水平，获取与风险承担相适应的资本回报，并通过有效

    的风险评估和管理决策，以确保业务风险水平在

    容忍度范围之内。

    二、风险的衡量与管理手段

    既然风险是不可避免的，那么对哪些风险该主动承担、对哪些风险该尽量规避呢？要回答这

    个问题，首先要了解图2-2所示的风险矩阵。根据

    对风险发生的可能性和风险发生后所带来的损失

    大小两个维度的划分，风险事件被大体识别为四

    个类型。对于不同特征的风险，所采取的管理手

    段也不尽相同。

    图2-2 风险矩阵

    (1)风险转移。对于发生频率低，但严重

    性较高的风险类型，金融机构难以对其进行有效

    的内部控制，或内部控制成本非常高，一般会采

    取转移风险的缓释手段，如通过保险形式转嫁风险。

    (2)风险接受(也叫风险自留)。对于发

    生频率小、严重性也非常低的风险类型，可以考

    虑接受风险。特别是在风险稀释成本较高的情况

    下，对风险干预的成本往往超过了该风险所可能

    引起的损失，没有必要对其进行设置控制措施与

    流程。

    (3)风险控制。对于发生频率高，但严重

    性较低的风险类型，一般可采用风险控制的管理

    手段。这种控制一方面体现在控制风险发生的频

    率，使其发生的概率更低；另一方面也体现在控

    制风险发生后造成的损失，也就是使得此类风险

    尽量向自留风险方向转化。

    (4)风险规避。对于极有可能发生，且发

    生后会带来较大损失的风险事件，通常采取规避

    策略，即不涉足相关业务。上述风险管理手段并非截然分开的，正如风

    险事件也无法明确区分至四个象限中，具体风险

    事件的管理手段是相互关联并具有可变通选择

    的。如风险自留和风险控制这两项管理手段有着

    明显的相关性，对于希望得到控制但又无法完全

    避免的风险事件，只能采取风险承担的方式。在

    风险承担的过程中，需要对风险控制的边界进行

    有效预测，并通过有计划的自提保险，为风险自

    留留出空间。最典型的例子就是银行对于可能发

    生的违约计提坏账准备，借款人违约是金融机构

    希望管理并控制的风险事件，但在无法完全规避

    的情况下，会根据测算与预估，实现计提坏账准

    备，为需要自留的部分损失作出抵补准备。

    三、风险的闭环管理

    风险管理是一个闭环管理的过程，有两层含

    义。一是风险管理的流程应是闭环。从识别、衡

    量风险开始，基于风险分类建立相对应的管理手段，通过管理手段与策略的落地实施，产生风险

    管控效果，继而需要对实际风险管理效果进行监

    测，做出效果评估，再进入到新一轮对风险的识

    别和评估的过程中去。二是贯穿在业务流程中的

    各风险环节点应形成闭环。风险管理的文化、理

    念、政策应贯彻到销售和市场部门，而对于在营

    销过程中以及贷后、逾期管理中发现的问题应及

    时反馈给政策制定部门，调整、优化风险管理政

    策。这一在业务流程中形成的闭环管理不仅有利

    于风险管理措施的落地，同时使得风险管理和业

    务发展协调共进。第三节 风险管理战略

    一、风险管理战略的概念

    战略泛指统领性的、全局性的规划与方案，体现企业中长期的发展愿景。战略及相应的配套

    机制会在一定时期内保持相对稳定性。

    金融风险管理的战略与企业的总体发展战略

    密切相关。风险管理战略是根据企业经营总体战

    略而制定的，为了保证企业经营目标的实现，风

    险管理战略需要与企业经营战略保持一致性。而

    风险管理战略在业务风险管理体系中，又处于统

    领全局的地位，指导协调风险体系的组成部分的

    工作，可分解为各业务领域及各业务环节的风险

    管理方针。

    二、风险偏好与容忍度风险管理战略定义的核心内容是风险偏好与

    风险容忍度。风险偏好代表了金融机构对风险及

    回报的态度，某些机构在经营中以风险规避为

    主，而另一些机构可能采取更多地主动接受风险

    的经营行为。风险容忍度则是在风险偏好的总体

    指导下，对风险敞口量化后确定的企业所能承受

    的最大限度的可预见风险水平。风险偏好和风险

    容忍度二者共同回答以下问题：金融机构承担何

    种风险？承担多少风险？承担风险的边界在哪

    里？明确的风险偏好和容忍度界定，使得业务风

    险决策的过程保持相对稳健，而非盲目地选择风

    险管理策略。

    风险具有二重性，反映着业务经营过程中机

    会与威胁并存的状态。明确业务经营的风险偏好

    与容忍度，意义在于明确了风险与收益之间的关

    系，使金融机构在风险容忍度范围内，取得目标

    的经营收益。

    基于金融机构的不同发展战略、不同市场环境及其所处的不同发展阶段，风险偏好会有不同

    选择，总体而言，风险偏好的类型包括总体审慎

    (风险回避)、中性或风险追求等不同类型。由

    于风险偏好的差异，不同金融企业设置的风险容

    忍度可能有较大差异。第四节 风险管理策略

    风险管理策略是在风险战略的指导下，选择

    的具体风险管理方法，其涵盖的范畴较为宽泛。

    风险管理策略既不同于风险管理战略的纲领性指

    导，也不同于具体的风险管理政策与规则条款，而是反映战略导向的风险管理工作的总体安排。

    风险管理策略可以是多个不冲突的管理策略

    并行的，共同构成金融机构的风险管理方法。此

    外，风险管理策略本身没有好坏之分，而是与金

    融机构的风险战略导向、所处市场环境、业务发

    展方向等实际情况密切相关的现实性选择。

    一、全面风险管理

    全面风险管理，是指对金融机构各个业务层

    面、各个业务环节的风险全盘管理，将信用风

    险、操作风险、市场风险进行通盘考虑，并将风险管理相关的所有业务单位均纳入到这个体系中

    来，并以统一的量化指标来衡量、跟踪、评价风

    险管理的过程及效果。一个有效的全面风险管理

    体系绝非单纯依靠一个模型就可实现，它是一个

    至少融合了组织、政策、流程、技术、文化五方

    面因素的有机体系。

    在组织方面，需要将风险相关部门均纳入到

    管理体系中来，不仅包括直接承担风险管理具体

    职能的部门，也包括与风险和资产质量息息相关

    的销售、市场等业务部门。为了协调上述多个部

    门的管理工作，形成风险共担、沟通协作的运作

    机制，通常会建立企业层面的议事机构——风险

    管理委员会，统筹协调全面风险管理工作，以确

    保各项风险管理政策可在部门间得到有效执行，同时保证风险管理职能部门的相对独立性。风险

    管理委员会至少要统筹实现的职能包括：风险监

    控及预警、日常操作风险及合规管理和不良资产

    处置。在政策方面，要明确各业务条线的基本准入

    要求与风险限额管理要求。完善风险管理政策体

    系，包括广度和深度两个维度上的工作。在广度

    上，不同业务类型和业务的各作业环节，均要有

    相应的风险管理规范，并避免多个并行管理政策

    之间的交叉或冲突。从深度上，风险管理政策有

    层级之分，根据调整范围及明细程度，至少分为

    管理层级和操作层级的两级政策制度体系。以信

    用风险管理为例，授信管理政策是纲领性文件，其他业务环节的信用风险管理细则、手册、指

    引，均应在授信政策框架内制定与执行，并根据

    授信政策的调整而不断优化。

    在流程方面，风险管理需深入贷前、贷后、逾期管理的各个环节，并形成各环节之间信息反

    馈、优化、螺旋上升的机制。银行传统“信贷员

    制”的风险管理方法，有“重准入、轻贷后”的痕

    迹，而在实际信贷业务过程中，贷后的信贷管理

    是控制风险、实现收益的重要过程。风险管理动作需要嵌入到整体流程的各个环节中，并通过客

    户引入、存量管理、逾期清收不同管理阶段收集

    的信息，向其他管理环节传递相关信息，通过各

    业务环节的协同作业，才能形成风险管理的闭

    环，从而不断完善整体管理流程和各环节的风险

    管理策略。

    技术是全面风险管理体系实施运行的“基础

    设施”。此处所说的技术包含两方面的内容，即

    信息技术系统和风险管理的计量技术体系。个人

    信贷业务面对的客户数量庞大，需要处理的业务

    请求非常巨大，依靠逐一人工判断是行不通的，标准化和自动化是必然选择。数据分析、挖掘以

    及依靠风险计量技术实现的评分卡及策略，是实

    现标准化的基础。而评分模型及策略必须通过流

    程管理的IT(information technology，信息技术)

    系统来实现，方可实现作业的自动化。以电子

    化、系统化的方式强化业务运作的自动化水平，并通过自动识别、分析和决策的功能，提高系统的智能化水平，是全面风险管理体系中技术一环

    的关键作用。

    企业文化是企业组织、运作环节中所有人员

    采取的态度、观念及行事风格。文化是企业的核

    心，通过风险文化方可使风险政策与流程成为全

    员主动的行为与习惯，达到以思想引导、以制度

    约束的风险文化建设目标。在文化管理方面有多

    方面的具体落地措施，包括培训宣导、履职合规

    评估、业务考核挂钩、资格认证等。风险文化的

    培育一方面需要高层垂范引导，形成组织共识；

    另一方面也需要建立相应的考核激励机制，引导

    各部门提高风险意识。风险管理绝不是风险主管

    部门自己的事情，而是需要全员认识、全员管理

    的，在任何岗位上都要具有风险意识这根弦，具

    备部门合作及风险共担的意识和文化。例如，前

    台销售人员同样要把风险排查的职责背负起来，将风险管理向前延伸，通过合规的业务流程和到

    位的风险意识，主动识别风险、排除风险，让风险防范成为一种习惯。特别针对欺诈风险的管

    理，因为销售人员是直接接触客户的，他们才是

    风险识别的“第一道防线”。可通过风险意识宣

    导、风险防范技能培训、业务考核指标挂钩等多

    种方式，引导销售人员关注引入客户风险，主动

    管理销售端风险。

    二、集中的管理架构

    在个人信贷业务领域中，在全面风险管理体

    系下，采取集中风险管理的趋势越发明显，这也

    是为了提高信贷作业流程效率，提高风险管理策

    略执行一致性的必然结果。集中式风险管理将风

    险决策的权限集中在总部管理，并由专业部门来

    行使客户准入、存量管理、贷后催收的职能。风

    险集中管理最突出的优势是，能够保证从整体上

    把握金融机构所面临的全部风险，将风险管理策

    略与业务发展策略统一起来，使其得到准确执

    行。随着个人信贷业务风险管理探索的逐步深

    入，银行等金融机构开始尝试网状管理的组织结

    构部署。风险决策的权限仍集中在总部相应职能

    部门，而总部业务部门及分支机构在流程内承担

    起相应的风险管理职责。风险管理不再仅是风险

    相关职能部门的责任，要将风险管理延伸至业务

    末端，各业务环节均承担相应的管理职责。风险

    管理的组织结构呈现出从分散到集中、从集中再

    到分散的过程，但这第二次“分散”已经不再是风

    险决策权利的分散，而是风险管理权责的分配。

    这种“分散”有利于集中各条线、各层级的力量将

    风险管理好，完善风险共担的管理机制。

    三、风险分散的原则

    分散风险是金融机构经营中的一项古老的规

    则。简言之，该策略的假设前提是，所有的风险

    并非同时发生，分散化可使组合的风险显著低于

    组合中所有单项交易的风险加总。该理论最早出现在投资管理中，最早见于马科维茨的证券组合

    理论。

    在信贷管理方面，集中度风险管理源于金融

    机构对同一个信贷对象或相关信贷对象的授信敞

    口过大所造成的潜在风险，包括对同一业务领

    域、同一授信客户、同一金融产品的集中授信。

    简言之，就是金融机构在同一行业、同一地区、同一客户(或一组关联客户)身上投放的信贷规

    模过大，使关联信贷资产在总体资产结构中的占

    比过高，造成风险过度集中，一旦同一贷款交易

    或相关贷款交易出现系统性风险，则金融机构将

    会面临非常大的损失。集中度风险属于其他风险

    类型的派生风险，具有较强的隐蔽性，一旦发

    生，又可能对金融机构造成较大损失。

    为了避免风险过于集中，经营机构会采取风

    险分散策略，保证资产结构的合理构成。特别是

    在个人信贷领域，风险分散更是大数定律运行的

    基本条件，是个人信贷计量管理工具的理论基础。在大数定律下，单户发生的违约风险对整体

    资产无显著影响，整体资产违约率将保持稳定，这就要求单户发生违约的概率相互独立。而集中

    度风险过高时，资产结构中多个账户的违约概率

    相互关联，且在整体资产中占有一定比例，可能

    造成风险管理计量工具及相关策略在一定条件下

    的失效。

    四、计量风险工具

    管理风险的基础是识别和衡量风险，计量风

    险工具则是利用量化的方法来评估风险。在个人

    信贷风险管理领域，由于客户数量巨大、单户授

    信额度较低，传统信贷员模式下“人盯人”的信贷

    管理方式由于成本过高、标准不一致等原因不再

    适用。以“大数定律”为基础的计量风险管理逐渐

    成为核心管理技术手段。计量风险管理能够对业

    务所面临的风险-收益水平作较为科学、准确的评

    估，避免单纯依靠业务人员的主观判断进行决策，从而实现客户管理的标准化和自动化。

    量化风险评估也为风险管理有效性的判断提

    供了可量化的明确标准。计量分析工具能够相对

    准确地测算出风险发生的概率，以及发生违约风

    险后的损失严重程度。结合计量风险管理工具，采取对应的风险管理措施，计量工具能起到帮助

    提高决策水平的作用。有效的计量管理工具、正

    确的策略，落实到客户管理的政策层面，方可达

    到预期管理效果。因此，以客户为中心的精细化

    管理，需要通过健全的风险计量工具做支持。资

    产层面与客户层面的相互作用关系，是以评分模

    型所代表的计量风险管理工具作为沟通两个面的

    介质的。

    五、资产组合管理

    全面风险管理体系关注业务整体风险水平，就需要通过建立一体化的分析方法和相应指标，反映金融机构所面临的风险状况。这种反馈体系既能反映总体风险水平，又能拆分到各业务条线

    和流程环节中去，采取较为统一的标准来衡量、比较、评估风险管理的效果。资产组合管理正是

    将各业务层级、各运作环节的风险管理关联起来

    的核心衡量标准。

    在既定的经营目标以及资源约束的条件下，要确定最佳的资产组合，需要回答如下问题：在

    一定的风险水平下，依靠特定的资源配置应该发

    展什么业务？发展多大的规模？引入什么样的客

    户？客户、产品、资产的结构如何？

    采取图2-3所示的资产组合管理策略，能够有

    效支撑全面风险管理体系，这是由于：图2-3 资产组合管理策略

    (1)资产组合管理是贯穿业务始终的。资

    产组合管理策略反映在新客户引入、交叉营销、存量客户管理以及逾期账户管理中。根据业务发

    展战略与风险管理战略的定义，明确业务规模追

    求、风险偏好、容忍度要求等具体目标，通过风

    险-收益分析决定资产组合配置。

    (2)资产组合管理是可以落地到客户管理

    的具体策略之中的。资产层面管理和客户层面风

    险管理是密切关联、相关作用的。各业务环节的

    具体风险策略直接作用于客户层面，客户的质量最终反映到资产质量层面，客户层面政策执行结

    果反映了资产组合管理的效果；而根据资产层面

    的质量变化，会形成具体的风险管理策略落实在

    客户层面及各个业务环节，通过对资产组合的适

    当调整，可达到客户管理的各项指标要求。第三章

    个人信贷申请准入

    第一节 信贷工厂

    一、信贷工厂的起源

    谈到工厂，很容易让人联想到一群蓝领工

    人，在车间流水线旁边，日复一日做着重复性的

    操作性工作，身后的质检车间对工人有没有依照

    标准完成工作进行检查。这乍看上去似乎与高楼

    大厦里西装革履的金融机构白领所做的信贷管理

    工作不相干，但还真有这么一种模式，将信贷管

    理也化为工厂车间，以流水线的方式推动流程化

    作业。

    所谓信贷审批工厂，起源于淡马锡模式。淡马锡公司成立于1974年，是由新加坡财政部负责

    监管、以私人名义注册的一家控股公司。淡马锡

    公司在对中小企业授信管理过程中开发出了一种

    批量化生产中小企业融资产品的运作模式，被称

    为淡马锡模式。

    信贷审批工厂模式通过设计标准化产品和流

    程，实现流水线式的信贷作业过程，并强调全流

    程的风险管理。信贷工厂模式发端于中小企业贷

    款领域，其出现的背景是为了解决中小企业的融

    资问题，在金融机构的风险管理需求和中小企业

    资金需求之间寻找到了一个平衡点。从这点出

    发，信贷工厂模式适用于批量化作业的各类信用

    贷款领域，授信群体从个人消费到中小企业经

    营，应用空间广阔。

    富国银行(Wells Fargo)于1852年诞生在美

    国加利福尼亚州，发展至今已有160余年的历

    史。截至2014年6月，富国银行以1.6万亿美元资

    产位居全美第四大银行。1989年，富国银行开始在其零售银行业务项下建立了小企业银行业务部

    门，专门服务于小企业客户，为年销售额低于1

    000万美元的小企业提供贷款。1994年，富国银

    行自身成本分析显示，通过传统的标准放贷程序

    来发放超小额贷款，由于成本过高，无法实现经

    济效益，于是，富国银行开始瞄准小企业中的一

    个细分市场，研发了“企业通”产品，专门针对年

    销售额低于200万美元的微型企业，采取无抵押

    担保的方式，提供不超过10万美元的信用贷款。

    “企业通”产品定位的客户为个人，虽然贷款

    用途用于企业经营，但针对该细分市场，富国银

    行认为这些贷款申请者属个人范畴，而非企业客

    户，对其风险水平的识别与衡量也是基于申请人

    的，而非其名下企业的经营情况。从客户定位出

    发，针对这个特殊的细分客户群，富国银行制定

    了专属于此类客户群的解决方案，包括定制化产

    品、批量化主动营销、简化进件材料、省却抵押

    品、优化风险评估过程、持续风险监测。通过这种方式，富国银行不但在小企业这个细分市场扭

    亏为盈，并且逐渐成为美国小企业贷款领域中最

    主要的贷款银行。

    富国银行实现这些突破的背后，有着风险管

    理创新的支撑。其一，清晰的客户群定位，并基

    于客户群特征开发针对性的标准产品。“企业

    通”产品精准定位于年销售额较低的小企业客户

    这个细分市场，并为其研发一个办理便捷的产

    品，产品额度同样限制在较低水平上，既适应该

    客户群对授信额度的需求，又满足风险管理的要

    求。其二，明确的风险抓手。改变过去标准的企

    业授信流程，对小企业定位客户的风险识别定位

    于个人，而非企业，依靠较易获得的申请信息来

    衡量客户风险水平。其三，适当的风险容忍度。

    对于这一细分市场，针对客户群的实际特点，适

    当上调了风险容忍度的控制目标，在允许较高损

    失的同时，获取了广阔的市场份额以及更高资产

    回报，在风险与收益之间找到了很好的平衡点。其四，持续优化的流程与策略。基于信贷工厂全

    流程的指标监测，与各环节之间较为流畅的问题

    追溯机制，实现了产品表现的持续跟踪、度量、测试与优化的过程。通过有针对性的优化策略和

    小规模的试点测试，持续探索符合市场现实和差

    异化客户群的最优产品、流程及策略方案，以独

    立部门负责新产品新业务的开发与推动。

    二、为什么工厂化

    在个人和小企业信贷领域，存在着两种主要

    的经营模式，一类是地域管理模式，另一类是工

    厂管理模式。

    地域管理模式，顾名思义，就是基于地理位

    置的优势，服务于一定辐射范围内的客户，典型

    的代表包括社区银行与国内网点众多的大型银

    行。采用地域管理模式的原因有二：一是由于传

    统的展业模式与客户管理方式，需要通过人工

    的、现场的方式开展营销，并进行贷后管理。离客户近一些，自然是采取地域管理模式的直接诱

    因。二是地域管理模式下，希望通过放权到地

    方，照顾当地市场环境与客户需求的差异，根据

    实际情况可实施相对灵活的管理策略。这种管理

    模式的服务延伸依托于网点和人员的扩展，一旦

    增加了服务网点及配套人员，则相应的展业规

    模、处理速度、服务质量的提升见效相对较快。

    但是地域管理模式的显著问题是成本过高，且很

    难服务到地理位置上较为边缘、人口密度较小、经济活动不活跃的地区，注定造成一线、二线城

    市信贷市场的激烈竞争。

    工厂管理模式则打破了这种地域辐射式的管

    理方式，通过流程再造，将信审管理的操作流

    程、组织职能、规则与策略进行标准化，像工厂

    流水线一样进行多层级、无缝链接的信贷管理。

    工厂模式以“中心工厂+卫星车间”的方式进行信

    贷管理，其中卫星车间为金融机构的派出组织，以承接已明确定义好的短流程作业为主，而中心工厂则进行长流程管理，以总部集中管理的模式

    生产标准化的信贷产品和服务。工厂模式的特点

    是以技术化、标准化的手段提升效率，依托信息

    技术和智能技术实现远程的管理，填平了地区之

    间管理水平的差异。同时，对参与生产的流水线

    上的每个岗位工作进行有效分割和集成，既控制

    了操作风险，又提高了作业效率。

    如图3-1所示，信贷工厂的直接输入项是申请

    贷款的客户，而产出的是标准化的产品和服务。

    对于借款客户来说，信贷工厂本身是一个已经包

    装整合好的盒子，会按照既定流程进行自动化生

    产，完全无需借款人了解或推动整个生产过程。

    而组成信贷工厂作业“盒子”的构件可大致区分为

    硬件和软件两类，其中硬件包括信贷管理职能部

    门与人员、信息技术系统、外部资源(如外部数

    据)等，而软件部分则包括已经定义好的模块化

    流程、模型及对应策略，以及流程的控制指标。图3-1 信贷工厂

    三、服务于审批，不仅仅是审批

    信贷工厂直接体现了对贷款审批准入过程的

    改造。传统模式下，分支机构承担客户引入与审

    批的职责，享有相对独立的审批权；总部对派出

    分支机构的管理难度较大，管得严了，分支机构

    无法根据地区实际市场环境进行灵活调整，管得

    松了，区域管理可能出现业绩优先、风险把关不

    严的现象。而采取信贷工厂作业模式，采取总部

    集中管理模式，分支机构作为卫星车间，在客户

    准入过程中承担的职责是按既定流程收集客户信

    息、核实真实性，将这些信息按约定输入总部的大工厂中。由于审批与授信权限集中在总部，使

    得风险管理当中，既可以做到通盘考虑，又可机

    动灵活地优化调整准入策略。

    基于风险的集中管理，客户管理的外延在扩

    展。从管理的作业流程上来说，向前延伸至销

    售，向后延伸至存量管理、贷后催收；同时，风

    险管理深度加大，从单纯的客户管理上升到资产

    管理层面，资产管理贯穿业务始终，同时又可以

    反映到客户层面。

    如图3-2所示，从作业流程上来说，信贷工厂

    涵盖了从标准化产品设计、客户营销一直到贷后

    管理各个作业环节。每个作业环节又可向下细分

    成多个子流程，每个子流程均由专岗专人负责，每个子流程的操作规范或执行规则已经事先约

    定，岗位负责人员对子流程的操作合规性负责。

    通过全流程的质量检查来控制岗位职能的实现，通过全流程的关键指标跟踪反映整体流程的有效

    性。对于不理想的业务情况或风险情况，可能是受到整体流程中多要素的影响，由于“大工厂”的

    集中式作业流程，便于对问题点和风险点寻根觅

    源，从而不断优化流程与策略。

    图3-2 信贷工厂作业流程

    从资产管理和客户管理层面而言，信贷工厂

    的集中作业模式，使得各业务环节的管理策略统

    一在“大工厂”的环境下，便于实现整体流程运

    行、整体资产情况的跟踪，改变了固有的部门割

    裂、职能割裂的情况，使各业务环节的客户管理

    策略更容易协调一致，从而为总体的资产管理目

    标服务。同时，资产管理更具灵活性，由于整体

    流程受控，为了实现整体资产管理的质量目标或

    结构化目标，可以采取整体优化或局部优化的方

    式；又因为信贷工厂作业采取标准化、系统化、智能化的方式运行，通过调配系统策略参数，就

    能够保证绝大部分资产管理策略的执行到位。

    总体而言，信贷工厂的优势可以概括为以下

    几个核心关键点。

    1.批发式经营

    以个人为授信对象的消费贷款或小微企业贷

    款业务，面对的客户量巨大，适合批发式经营、批量化管理。同时该细分信贷市场具有较为明显

    的马太效应，从事个人信贷的金融机构采取信贷

    工厂的运营模式来提高效率、占据市场，这也是

    市场竞争的要求。

    信贷工厂模式采取标准化产品设计，考虑到

    了客户群的集群性特点，同时将营销模式从被动

    等待，变为了向特定的目标客户主动出击的方

    式，加之后端标准化流程的高效率，可在较短时

    间内快速提升业务规模。业务运作模式上，由单件处理向批量处理转

    移。传统信贷审批模式下，对于每一个进件可能

    需要业务人员从头跟到尾，而批量化处理的模式

    下，信贷作业包装为定义好的流程模块，每个模

    块的负责人员专岗作业，业务端对端推进，各个

    环节的作业流程相对独立，互不影响，可同时受

    理多个申请。

    2.集约化管理

    信贷工厂模式将主流程纳入总部集中管理，是管理集约化的一个重要表现。同时，由于标准

    化的业务流程和专岗专职的作业标准，提升了作

    业人员的专业性水平。加之有贯穿所有环节的统

    一质量控制，能够在保证提高作业质量的同时，有效提升作业效率，适应个人及小微企业贷款

    短、平、快、易的需求。

    管理集约化与严格的质量管理和效果跟踪机

    制，降低了作业流程内的操作风险和作业人员道德风险。一方面，总部集中作业模式最大限度地

    隔离了业务员和客户之间的利益输送；另一方

    面，各作业流程一环扣一环紧密相连，处于流水

    线上的单个作业人员均无法根本性地左右审批结

    果。

    3.全流程风控

    依托于集约化、自动化的处理流程，使得集

    中式的数据接入成为现实，多维度数据的交叉验

    证，为解决个人信贷或小微企业信贷领域信息收

    集困难提供了途径；从而降低信息不对称水平，实现对风险有效的识别和预防。基于自动化系统

    和标准化数据接入，实现进件流转规则、评分卡

    及审批策略等智能化部署，风险管理能力也得到

    了提高。

    在流程上强化贷后管理，特别是非现场贷后

    管理。以集中的非现场预警监测为依托，强调持

    续跟踪、动态监测与实时预警。针对标准化产品和对应客户群特征展开分析，实现风险特征和行

    为模式的识别，在IT系统上部署基于交易行为、资金流向等信息流监测的规则与策略，实现动态

    预警。同时，现场管理单位作为卫星车间，能够

    根据总部的预警信息和预警级别，展开对应基本

    的实地管理工作。总分配合，全面管理贷后风

    险。

    对于逾期清收采取集中管理，发挥规模效

    应。总部集中资产质量管理与催收管理，平衡了

    地区间的管理能力差异，同时发挥规模化功效，有利于撬动委外催收机构、担保公司、保险公

    司、资产管理公司等外部资源，有效降低逾期损

    失。

    四、标准化与差异化的结合

    信贷工厂最为突出的特征就是标准化，但标

    准化不代表消灭特殊、拉平差异，实际上信贷工

    厂模式之所以能够随着时代的发展和市场环境的变迁而长青不衰，就是因为该模式下需要具备

    将“如何处理差异”本身也标准化地纳入管理流程

    之中。这种能力体现在：

    (1)基于自动化策略的智能核心。信贷工

    厂的智能核心在于评分卡和管理策略，风险管理

    政策导向反映在评分卡和相应的策略上，而评分

    卡、流转规则和策略决策落地于IT系统之上，支

    持了信贷工厂的自动化、标准化运行。正因为有

    此支持，方能够实现复合的标准化流程。即基于

    数据分析和市场调研的结果，针对不同地区、不

    同行业、不同客户群，制定不同的标准化产品，其后台采用针对性的流转流程、审核标准、评分

    卡及策略。对于借款客户来说，面对的是信贷工

    厂的同一入口。而信贷工厂基于对客户的识别，自动将该笔申请及借款人打上对应的标签，进入

    不同的“流水线”执行后台操作，个性化地支撑细

    化客户群体的需求。

    (2)全流程的监测。信贷工厂运转非常重要的支撑是全流程的监测跟踪体系。监测体系既

    关注每个环节的关键指标，又有贯穿全流程的核

    心监控指标。每一项指标都像体检报告中的检查

    项一样反映着信贷工厂这架复杂机器的健康程

    度，而每一项指标的异常波动都能够较为容易地

    追溯到对其产生影响的问题环节。根据这些跟踪

    监测的结果，信贷工厂能够自发地反馈现有标准

    化流程中的不足，进一步细分并差异化对待客户

    群体。

    (3)不断学习和测试的过程。信贷工厂本

    身集约化的管理，可以支持策略的细分与调整。

    对于新增的差异化客户群，完全可以采取小范围

    实验的方式，研发出一条新的“流水线”运营模

    式；或改变原有“流水线”上某一点的操作或决策

    过程，将试点效果与原有效果进行比较分析，从

    而确定差异化定位的准确性，并跟踪策略的有效

    性，将局部的变化提升为整体的知识。在不断跟

    踪、学习和实验的基础上，持续优化整个管理过程。

    五、“互联网”信贷工厂

    依靠标准化操作、工厂化流程、集中式数据

    整合、评级模型及策略的自动决策以及全面系统

    化处理，信贷工厂在显著提高作业效率的同时，满足了个人消费群体及小微企业主群体的融资服

    务需求，同时也为更为有效、智能的内部风险管

    理决策提供了条件。

    在新的发展机遇下，信贷工厂与互联网不断

    结合，逐渐形成了新型的信贷工厂，即互联网信

    贷工厂。互联网信贷工厂继承了原有信贷工厂的

    作业优势，同时也展现出自己的特点。

    首先，互联网信贷工厂的“卫星车间”在逐渐

    消失。这里所说的“卫星车间”指承接与客户直接

    接触的管理末端工作的机构，“卫星车间”模块的

    职能是以现场管理方式接触客户、服务客户和管理客户。随着互联网与移动技术的不断发展，触

    达客户的方式发生了翻天覆地的变化，多元化的

    触及方式使得在地理上接近客户的分支机构的必

    要性越来越低。就获客一端而言，越来越多的电

    话销售、网络申请、移动设备客户端软件，替代

    了上门营销的客户经理。获客的管理过程集成

    在“主工厂”的业务流程之内，总部直接接触客户

    和市场，更为直接地获取到客户相关的数据和信

    息。例如，客户服务中心的电话记录，呼入的电

    话号码，申请的时间、速度、内容等信息，通

    过“主工厂”将这些更多维度上获取到的信息进行

    整合、挖掘，为后台的风险管理提供更多的支

    持。从存量及贷后管理方面而言，“卫星车间”的

    消失并不代表已获得贷款的客户不再得到关注，依托于移动技术与互联网，金融机构反而对存量

    客户的服务变得更为立体。例如，微信、微博、短信等，这种和客户的黏合潜移默化，但又无处

    不在。一方面在客户需要的时候提供更为快速的

    服务；另一方面主动出手，为客户想在前面。从风险角度而言，多维度客户信息使得金融机构可

    以及时发现借款人可能存在的问题，对于存量高

    风险的客户，还款提醒、早期催收、提前止损的

    动作就会及时到位。

    其次，在互联网信贷工厂模式下，外部信息

    的输入发生了非常巨大的变化。传统信贷工厂模

    式下，对信息收集进行了标准化的处理，并基于

    客户群特征进行了“软信息”交叉验证的优化。但

    在互联网时代，信息扑面而来，如何从中剔除杂

    音，挑选出有效信息，并将这些信息应用在评分

    卡、流转规则、管理策略之中，是互联网信贷工

    厂的重大挑战。外部输入信息的范围变广、来源

    增多，数据量巨大，且数据形态多样，再加上变

    化频率的实时化，将推动信贷工厂数据处理、数

    据分析、模型开发、策略应用和信息技术方面的

    一系列重大变革。第二节 审批自动化车间

    个人信贷业务量巨大，借款客户的实际资金

    需求又呈现快、急、频的特点，因此审批自动化

    是金融机构追求效率的选择。而在审批自动化的

    过程中，金融机构又将客观性的优点发挥出来，满足了风险管理政策执行一致性、连贯性的要

    求。

    贷款申请的自动化审批，似乎天然就要与信

    贷工厂结合在一起。信贷工厂智能决策的过程是

    审批自动化的土壤。因此，现有的自动化审批多

    植根于信贷工厂之中，成为信贷工厂中的“审批

    子车间”。

    信贷工厂的特征是标准化和流水线作业，流

    水线上的各个工种和岗位职能可以被拆分成一个

    个更小的模块。这种拆分不但为岗位专业化和效

    率的提升打下了基础，更是实现差异化的流程集成的重要条件。这种模块化加集成的方式，使得

    审批作业流水线上的各个小模块可以像乐高玩具

    一样重新组合，以适应不同管理流程和管理策略

    的要求。

    如图3-3所示，审批这条“流水线”可定义为六

    个模块，包括申请信息制备、外部信息采集、政

    策规则校验、电话核实、评分卡运行、审批结果

    自动得出。如果最初这六个模块依据上述顺序串

    联执行，通过对审批过程的监控，发现某一渠道

    进入的客户群资质较差，审批通过率较低，而考

    虑到查询外部信息需要机构付出相应的查询成

    本，为了控制运营成本，同时降低系统运行压

    力，避免后续环节的资源浪费，可以将“政策规

    则校验”模块前移，在客户提交申请信息后，直

    接对其进行政策判断，对于不符合基本准入要求

    的客户则直接跳转至“审批结果得出”的环节，即

    直接拒绝，省略之后流程环节，在此细分类别上

    提高运营效率。同时，这种“积木”的拼拆组合不但体现在作业流程的顺序前后调整上，还能够采

    取串并联方式进一步提升效率。比如，将“外部

    信息采集”、“政策规则校验”和“电话核实”三个模

    块并行处理，等待三个模块的结果均返回后，再

    进入评分卡打分和决策的环节，可有效提升审批

    过程的处理效率。

    图3-3 信贷工厂流水线第三节 体验式审批

    在客户准入阶段，越发强调客户体验，这是

    激烈的市场竞争所决定的。越是优质客户，为此

    争夺的金融机构就越多，谁能够提供更符合客户

    需求甚至是超出客户预期的产品和服务，谁就更

    有可能赢得客户。提升客户体验表现在简便的贷

    款申请流程、快速的贷款结果反馈、公平透明的

    贷款申请受理过程等多个方面。要实现上述客户

    体验，需要以丰富的信息获取和快速的信息传输

    为基础，通过自动决策的计量体系和信息技术体

    系作为保障。

    一、实时审批

    常见的自动化审批，从申请信息获取开始，经过外部数据接入、比对、规则判断、信用调

    查、模型及策略计算，到最后给出审批结论，有全流程的系统支持。从风险管理策略的角度出

    发，可设置不同的流转规则，控制人工介入的条

    件和比例。因此，根据不同策略部署的差异，一

    般情况下自动化审批整个流程所需时间可能在2

    ～5个工作日不等。因此，缩短审批时间，甚至

    达到实时审批的效率，需要在两个方向上努力：

    一是完善策略部署，降低人工干预的必要性；二

    是提高非人工环节运行效率。基于上述环节的优

    化与改善，审批的效率可提升至小时以内。

    对于前者而言，简单地说，就是让数据、模

    型和策略更多地替代人工判断的过程。在一般自

    动化审批的过程中，人工干预痕迹较为明显的是

    信用调查，如以电话联系的方式触达客户，核实

    客户填报的申请信息的完整性和真实性。该业务

    环节的核心目的是核实客户填报的申请信息，保

    证完整性和真实性，同时排除伪冒欺诈，也就是

    通过人的作用，解决尽可能多的信息不对称的问

    题。在有效信息足够完备的情况下，第三方的客观数据可能对客户自报的信息进行校验或补充，而通过对人的行为特征追溯，也能在一定程度上

    识别伪冒申请的情况，因此可将此环节的人工干

    预降至最低。当然，需要说明的是，降低人工干

    预也并非全然排除人工环节，而是基于更优的策

    略安排，使系统和人工相辅相成，合力发挥风险

    管理的作用。

    至于提高非人工环节的运行效率，也并非易

    事。在外部信息输入越来越多，互联网大数据应

    用更为广泛的今天，外部数据接入、大数据处

    理、模型及策略计算等环节的效率越来越受到诸

    多因素影响。虽然随着科学技术的发展，数据传

    输、处理的速度越来越快，但数据本身的复杂程

    度也越来越高。要提高系统决策的效率，除了要

    在信息技术上革新外，还要依赖于智能决策模型

    与策略的部署。举例而言，对于交易欺诈的防

    范，模型的效果和效率是同等重要的问题。又如

    申请欺诈的规则如何设计和部署，以提高系统运行效率，这些都对风险管理过程中的数据分析、处理与决策能力提出了更高的要求。

    提供更为迅捷的服务，是金融机构在个人信

    贷市场竞争中的不懈追求。实时审批虽然能最大

    化地压缩申请到授信的时间，但并不适合所有的

    贷款情景。就像电商竞争中，并非所有的客户都

    需要“次晨达”一样，信贷服务面对的客户核心需

    求也是差异化的，实时审批仅适用于某些业务场

    景，服务于对速度最为敏感的客户。

    扩展阅读

    实时审批中的大数据应用

    客户申请贷款时最关心：我需要

    准备什么申请材料？多久才能通过审批？贷款什么时候能够到账？为了提

    高客户满意度，赢得市场，金融机构

    在贷款申请审批上做文章，审批速度

    越来越快，申请材料越来越简化。一

    些小额个人信用贷款已经能够实现实

    时审批、即时到账，客户只要花几分

    钟填写借款申请，就可以迅速获得一

    笔贷款资金用于消费支出。

    但读者心中难免存有疑问：在如

    此快速的贷款审批过程中，金融机构

    如何控制风险？通过大数据与自动化

    审批决策系统，金融机构尝试着去解

    决这些问题。

    传统信贷模式下，金融机构对客

    户的资质评价多依赖于客户提供的申

    请材料。申请材料的简化并不意味着

    金融机构真的不需要更多的信息来评

    估申请人的风险，而是这些信息不再从申请人本人处获取，而是去寻求更

    多的第三方数据，从而实现对客户的

    信用风险、收益水平及真实性情况进

    行评估。这样做的好处有二：一是简

    化了客户所提供的材料，提升客户的

    体验；二是对于部分客户提供的材

    料，如果金融机构无法判断其真实

    性，索性不需要客户提供，通过其他

    渠道获取真实的数据将是更为有效的

    方式。这些第三方数据涵盖的范围非

    常广泛，可包括客户的贷款情况、逾

    期情况，刷卡流水，电商交易，户籍

    信息，工作信息，房屋、车辆等资产

    情况，兴趣爱好与交友圈子等。通过

    大数据的广泛搜集和实时传输，金融

    机构基于风险计量模型与IT系统支

    持，自动化地完成风险评估与风险决

    策的过程，获得了实时审批、实时放

    款的效率。在实时审批过程中，计量模型是

    核心，大数据是根本，信息系统是载

    体，三者缺一不可。同时，大数据的

    不断输入，还为申请审批的评分模型

    及策略优化提供了数据支持。

    二、审批前置

    贷款审批时间从传统信贷员模式下的漫长等

    待，缩短到几天工夫，再缩短到支付瞬间。还能

    更短吗？可以的。审批流程可以在客户申请之前

    就已经完成，只需确认客户是否需要此项服务即

    可。

    金融机构可以结合多方数据，提前对客户风

    险水平进行评估，并做出授信决策。以已经预审

    获批的客户名单，触达客户，完成申请过程，即

    可迅速地与客户建立业务关系。至此，审批与营销的过程已经很难分割了，审批前置的过程既是

    风险判断的过程，也是营销过程的一环。

    预审批营销其实不是最近才出现的，很早在

    美国的信用卡市场就已预发卡的营销手段。信用

    卡公司根据征信局评分及其他数据，对目标客户

    进行筛选，匹配授信额度与价格，然后就将信用

    卡寄送至客户手上，如客户接受该项贷款，则直

    接激活使用卡片即可。

    而当前的审批前置做得更为极致。一方面，金融机构在审批中使用的数据更为全面，从历史

    信用记录情况、日常收入支出水平，到互联网浏

    览行为、朋友圈好友类型，无所不包。另一方

    面，当前的审批前置结合了需求预测，不再仅关

    注客户是否符合风险准入的门槛，还更为关注受

    众客户群是否需要贷款，以便在恰当的时机送上

    融资服务。

    三、零感知审批假设一个场景，顾客在卖场购买家电产品，相中的商品价格超过预期，若全款买下，一时间

    钱包有点吃紧，要不只能退而求其次，选择那个

    便宜些但不够称心如意的商品，甚至顾客干脆扭

    头回家，不买了。对于部分客户来说，还真的需

    要一笔消费贷款来帮帮忙。

    这时零感知审批就在这里起作用了。顾客只

    要签下借款协议，经过简短的信息核实，就可直

    接把自己心仪的商品搬回家了。在这个过程中，顾客其实已经完成了贷款申请，而金融机构也对

    应完成了审批和放款。

    零感知审批过程具有如下几个显著特点。

    一是有很强的贷款应用场景。这种审批过程

    通常与某个借款场景紧密相连，发生在客户支付

    过程之中，而这个业务应用场景也从侧面传递出

    借款客户的资金用途信息，保证了资金使用的真

    实性，从而成为辅助了解客户资质的途径。二是申请、批核、放款、交易无缝连接。在

    通常意义的实时审批之上更进一步，将放款和完

    成交易的过程也集成在一起，让借款人对购物环

    节中增添了贷款申请没有明显感知，贷款审批和

    款项拨付完全与借款人的支付动作合为一体。同

    时，这种无缝连接还经常伴随着定向支付，更进

    一步地帮助金融机构管理资金流向，确认资金用

    途。

    三是注重商圈服务体验。在此模式下，销

    售、审批、交易的过程被整合在一起，从而成为

    了一种展业的新型渠道。在这个交易过程中，客

    户、金融机构和商户三者均受益。商户甚至能够

    成为金融机构的“销售特派员”，为了增加自己的

    销售收入，主动为客户推荐这种金融服务；而对

    于金融机构，满大街地找寻目标客户的过程，变

    为了维护商圈的过程，找到客户集中的商圈，就

    引入高质量的借款客户，同时还提升了客户体

    验，直接将销售和服务融为一体；从客户角度而言，便捷与实惠更是不言自明。

    如今互联网已经融入了我们的生活，这种零

    感知的申请审批过程在互联网购物上有着更为广

    阔的应用空间。无论你是抱着电脑网上购物，还

    是用手机进行支付，都可以轻轻一点，完成整个

    贷款申请、审批和购物的过程。而金融机构在获

    取业务量的同时，也服务了更广范围的客户，积

    累了更多维度的数据，提升了客户服务水平。

    扩展阅读

    “获客+审批”的一体化

    强调客户服务场景，使得金融企

    业的营销获客与贷款申请逐渐融为一

    体，申请审批也逐渐转化成为精益化营销过程中的一环。这源于对客户需

    求与客户特征的有效识别。大数据在

    其中发挥了重要作用。

    现阶段互联网已经成为获取信息

    最便利的渠道，金融机构通过分析客

    户的交易行为 ......