作者简介

    李若问，投资理财能手，多年来致力于股票、基金、贵金属等传

    统投资，有丰富的投资实战经验，其制定的投资计划具有极佳的成长

    性。目前正致力于帮助更多的人建立自己的投资理财计划。对于无暇

    理财的现代人而言，他的投资建议具有很好的指导意义。

    选题策划 穆秋月

    责任编辑 荼 蘼

    装帧设计 内容简介

    本书是一部新手教程，讲解了投资黄金和白银的各种常识与技

    巧。可帮助新手快速入门，精通黄金和白银投资。本书结构清晰、语

    言简洁、案例丰富，适合黄金与白银各级投资者，还可以作为投资公

    司培训、指导和与客户沟通时的参考读本。

    全书分析透彻、重点突出。其中所提到的方法或建议不仅对初涉

    黄金投资的新手非常实用，而且对黄金投资老手来说也不乏补益。图书在版编目(CIP)数据

    一本书读懂黄金白银投资理财：从入门到精通李若问著.—北京：

    中国华侨出版社，2015.7

    ISBN 978-7-5113-5576-8

    Ⅰ.①一… Ⅱ.①李… Ⅲ.①贵金属—投资—基本知识 Ⅳ.

    ①F830.94

    中国版本图书馆CIP数据核字(2015)第168764号

    ·一本书读懂黄金白银投资理财：从入门到精通

    著 者李若问

    选题策划穆秋月

    责任编辑荼 蘼

    责任校对孙 丽

    装帧设计润和佳艺

    经 销新华书店开 本787毫米×1092毫米 116

    印 张14

    字 数250千字

    印 刷北京毅峰迅捷印刷有限公司

    版 次2015年11月第1版 2015年11月第1次印刷

    书 号ISBN 978-7-5113-5576-8

    定 价32.00元

    中国华侨出版社 北京市朝阳区静安里26号通成达大厦3层 邮 编：

    100028

    法律顾问：陈鹰律师事务所

    编辑部：(010)64443056 传真：(010)64439708

    发行部：(010)64443051

    网 址：www.oveaschin.com

    E-mail：oveaschin@sina.com目 录

    写在前面：为什么要做黄金、白银投资

    黄金投资理财篇

    第1章 认识黄金——揭开黄金保值之谜

    1.1 金属之王：黄金是真正的贵金属

    1.2 供需情况：国家储备需求巨大

    1.3 市场概况：全球联动的大市场

    1.4 投资前景：黄金的未来不是梦

    第2章 探脉黄金——抓住金价波动的脉搏

    2.1 政治因素

    2.2 经济因素

    2.3 利率因素

    2.4 汇率因素

    2.5 股市因素

    2.6 供需因素

    第3章 选择黄金——找到适合你的投资方向

    3.1 长期投资，稳定收益——实物金

    3.2 方便省事，快速流转——纸黄金

    3.3 流动性好，收益较高——黄金股票

    3.4 风险较小，收益稳定——黄金基金

    第4章 决胜黄金——投资实物黄金的技巧

    4.1 金条投资：最保值的实金投资方向

    4.2 金币投资：最升值的实金投资方向

    4.3 金饰投资：最常见的实金投资方向

    4.4 检验黄金：看你购买的黄金有多纯4.5 辨别黄金：小心别买到了假货

    4.6 特别提醒：实金投资要注意的问题

    第5章 黄金胜经——最实用的黄金投资策略

    5.1 获利的基石：树立正确的投资理念

    5.2 获利的准备：培养自己的投资能力

    5.3 获利的关键：选择恰当的分析方法

    5.4 获利的方法：坚决执行和完成投资计划

    5.5 获利的诀窍：黄金投资的获利要诀

    5.6 获利的保证：做好投资的风险管理

    白银投资理财篇

    第6章 认识白银——揭开白银投资火热之谜

    6.1 货币强者：在工业领域中崛起

    6.2 供需情况：工业消耗量十分巨大

    6.3 市场概况：投资环境趋于完善

    6.4 投资优势：白银前途充满期待

    第7章 探脉白银——抓住银价波动的脉搏

    7.1 石油危机

    7.2 通货膨胀

    7.3 美国数据

    第8章 选择白银——找到适合你的投资方向

    8.1 长期投资，稳定收益——实物白银

    8.2 方便省事，快速流转——纸白银

    8.3 双向操作，交割自由——白银现货

    8.4 风险很大，收益也大——白银期货

    8.5 流动性好，收益也高——白银股票

    8.6 风险较小，收益稳定——白银基金

    8.7 委托经纪，全权代管——管理账户第9章 决胜白银——投资实物白银的技巧

    9.1 恰当的投资品种：哪个品种升值潜力大

    9.2 正确的投资方向：哪种银币最适合你

    9.3 基本的投资理念：怎样做银制品投资

    9.4 检验白银的方法：怎样才能买到好的银制品

    9.5 实用的投资技巧：怎样确保投资获利

    第10章 白银攻略——最实用的白银投资战法

    10.1 获利的基石：白银投资的心态问题

    10.2 获利的准备：了解白银的市场特性

    10.3 获利的关键：抓住银价波动的特性

    10.4 获利的方法：抓住易被炒作的概念

    10.5 获利的诀窍：白银投资的操作要点

    10.6 获利的保证一：白银投资的资金管理

    10.7 获利的保证二：白银投资的风险管理

    附录

    附录1：黄金和白银交易的术语

    附录2：贵金属交易的单位换算写在前面：为什么要做黄金、白银投资

    通货膨胀、物价上涨、货币贬值、贷款利率越来越高等，让人恨

    不得将一分钱掰开作两分用。无人不感叹，钱太容易花掉，却越来越

    难赚!人人都在追寻一条投资、理财之路，人人都在焦虑、迷惑：怎

    么做才能保障自己的财富、实现财富快速增长呢？答案就是购买黄金

    和白银!为什么？下面列举的就是几条购买黄金、白银的理由：

    ◎黄金和白银是真正实体的资产，本身具有相当的购买力，而且

    其内涵价值永远不会跌到零。

    ◎黄金和白银是一种私有的金融资产，完全不隶属于目前的金融

    体系。要知道就连购买不动产，都需要经过目前的金融体系，才能更

    换房产证上的所有权人。

    ◎不同于其他资产，黄金和白银不是负债。股票、公债等证券，就连现金钞票，都属于负债。如果某公司破产，那么他们所发行的股

    票也难逃一劫，黄金和白银绝对没有这样的弊端。

    ◎黄金和白银可以被完全拥有，其他资产则无法做到这一点。比

    如，你永远不可能彻底地拥有不动产。

    ◎无论是发生通货膨胀还是通货紧缩，历史上早有明证，黄金白

    银的绩效表现都非常优良。◎黄金和白银的价值密度很高。简单地说，不同于其他普通金

    属，极少量的黄金或白银就能够提供绝佳购买力。

    ◎黄金和白银本身就可以直接拿来当成货币使用。

    黄金、白银具有的价值，能够给人带来财富安全。尤其在纸币不

    断贬值的时代里，每位投资者都应该长期持有一些黄金和白银等贵金

    属，因为这是战胜通货膨胀、阻止财富流失的最佳办法。

    两千多年以来，每当某个政府或国家开始稀释自己的货币，而民

    众感到经济出现问题的时候，历史往往会呈现这样的一幕：民众通过

    持有黄金和白银来保住自己的财富。几千年来，黄金与白银从来没有

    被所谓的法定货币击败过。即便到了现在，黄金已经从货币之王的宝

    座上退了下来，白银也离开了货币领域，但它们本身具有的价值地位

    从来没有被撼动过。

    2011年4月，国内黄金、白银市场双双创出历史新高。其中黄金价

    格最高突破每克306元，白银则首次突破了每千克8300元大关，成为31

    年以来的价格新高。历史上最佳的投资机会，已经来临了!

    精明的投资人已经开始行动：一位北京的白银投资者，在2010年

    以15万元的本金投资白银交易，分批在不同的低价位多次加仓买入。

    2011年4月15日，白银价格创下历史新高时，其账户资金已接近280万

    元!如此高效的财富增长速度，令许多理财师高喊：“有车有房不如

    有金银!”黄金和白银投资瞬间抓住了人们的目光。人们开始将投资

    方向转向黄金白银了，然而这个时候问题出现了：对于大多数中国投

    资者来说，黄金白银市场完全是一个陌生的领域。没有相应的投资知

    识，却想获得大收益，显然是不现实的，而这也是本书的缘起。本书将为你揭开黄金白银的神秘面纱，告诉你有关于黄金白银投

    资的基本情况和知识，手把手地教你买卖黄金白银：从分析黄金白银

    的走势到进场点和出场点的选择，从各种投资工具的选择到各种投资

    技巧的运用，关于黄金白银投资的一切实用盈利秘诀，尽可在本书内

    找到。希望你在学习了这些投资知识和技巧之后，能够灵活运用，从

    黄金白银市场上收获自己的财富。黄金投资理财篇

    现在，世界范围内的通货膨胀都在抬头，作为一种增值和保值的

    理财工具，黄金又到了大显身手的时候。目前，黄金价格仍处于上升

    周期中，只要投资者把握好机会，无疑将会有很大的获利空间。在通

    货膨胀苗头日益显现的时候，黄金确实是非常不错的保值工具，值得

    投资者中长期持有。

    在股票市场不景气，欧洲主权债务危机、中东局势紧张、美元长

    期弱势和通胀预期等诸多因素的叠加影响下，使得黄金后市依然被看

    好。对于普通投资者来说，可以通过黄金的投资来完善个人投资组

    合，通过它的避险性、保值性、长期收益性，使自己的投资组合更加

    稳健。但有关专家提示，由于目前黄金价格的波动比较大，投资的比

    例应该为个人资产的5%～10%，避免短期风险的影响。第1章 认识黄金——揭开黄金保值之谜

    黄金投资，俗称炒金，是通过对黄金及其衍生物的购买、储藏及

    销售等过程，获得财产保值、增值及盈利的行为。就长期投资来说，黄金确实是极好的投资品。如果你想要保护自己的财富，最好在资产

    组合中买入一些黄金，因为黄金投资比其他投资项目占据一定的优

    势。当然，想做好黄金投资，你就得先认识黄金，了解黄金市场，掌

    握黄金投资的基础知识……1.1 金属之王：黄金是真正的贵金属

    黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来就被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其他金属

    所无法比拟的盛誉，其显赫的地位永恒不变。

    优良属性：决定黄金的王者地位

    黄金，简称金，英文名Gold，意思是“曙光”，古埃及文的意思

    是“可以触摸的太阳”。黄金的化学元素符号为Au，是一种软的、金

    黄色的、抗腐蚀的贵金属，在金属王国中属于极稀有的品种，在古代

    主要用作货币、装饰和首饰。

    黄金的熔点很高，达到1064.43摄氏度，俗话说“真金不怕火

    炼”，说的就是这一特性。

    黄金的密度很大，为19.31克立方厘米。手感沉重，直径仅为46

    毫米的纯金小球，其重量可以达到1000克，也就是两斤。

    黄金的韧性和延展性很好，1克纯金可以拉长到3000米以上，做成

    金箔，面积可达9平方米。因此，黄金便于铸造，成为制造首饰的珍贵

    材料。

    黄金的导热性和导电性很好，其导电性虽然不如银、铜，但它具

    有不易氧化、腐蚀、生锈的特点，可以作为特殊的导电材料，用于高

    端科技领域。黄金的化学稳定性非常好，抗氧化能力强，且不易与水发生反

    应。其他金属往往以化合物的形态存在，需要通过冶炼才能得到单

    质，而黄金不同，人类可以从大自然中得到天然的金块。基于这样的

    物理特性，黄金很好保存，因而成为人类储藏财富的重要手段。

    黄金易被磨成粉状，这是黄金在自然界中呈散状分布的原因，纯

    金首饰也易被磨损而减少分量。

    黄金色泽美观。纯黄金能够反射出艳丽的黄色，与其他金属合成

    后，颜色变化较大，如金铜合金呈暗红色，金银合金呈浅黄色或灰白

    色。黄金在阳光照耀下可发出高贵灿烂的黄色光泽，被熔化时发出的

    蒸汽是绿色的，黄金在冶炼过程中的金粉通常是咖啡色，如果打造成

    薄薄的金箔，对着光亮处看，你会发现它变成了绿色。

    由于黄金具有优良的自然属性，最终奠定了其在金属族群中的王

    者地位，从而获得了人类的青睐，并进入货币流通领域，登上“货币

    之王”的宝座。尽管黄金已经从“货币之王”的地位上退了下来，但

    是这位货币世界的“太上皇”影响力仍然存在着。可以这么说，黄金

    已经成为人类社会复杂机理的一个重要组部分。

    技术革新：降低黄金的生产成本

    开采黄金是很困难也很耗费资本的事情，世界产金量最大的国家

    南非，其最深的金矿已经达到3000米。近年来，由于能源、原材料和

    劳动力价格的上升，2005年，全球黄金平均开采的总成本已经达到每

    盎司337美元，最高的超过每盎司500美元。而到了2008年，开采成本

    又进一步上升。当然，每个矿的开采成本会因为开采方式和矿石品位的不同而不

    同，大多数金矿石中的含金量只有3～5克吨。而像加拿大的洪湖

    矿，因为其矿石的品位高达77克吨，开采成本只有不到100美元盎

    司。有的露天矿成本很低，而井下开采因为要打很深的井，所以成本

    就要高得多。

    由于黄金的开采非常艰难，曾经有许多人因为开采金矿而失去生

    命，因此有人说：“每一块黄金都沾满了鲜血，它来自于地狱!”当

    然，随着生产技术的提高，黄金的开采情况已经好多了，基本上没有

    特别危险的事情发生，只是黄金的开采难度仍然很大，成本依然很

    高。

    进行黄金投资的时候，许多人都很关注供给方面的情况，却没有

    想到实物黄金每年新增加的供给量是非常少的，大概只有2500吨。这

    对于黄金价格的影响，其实并不明显。反而是黄金生产情况的变化，对于黄金价格的影响会更加直接一些。

    黄金开采出来之后，还需要进行冶炼：先将金矿石运到地面上粉

    碎，然后用浮选法把黄金分离出来，精炼成含金溶液，再浇铸成金

    锭，然后用氯处理的方法提纯到99.5%。如果要达到再高的纯度，或者

    存在其他的铂族金属元素，则用电解的方法提纯到99.9%。含有少量金

    的尾矿则用氰化物溶解其所含的黄金，然后用碳萃取出来，再送去提

    炼。

    除了上述常规的浮选冶炼方法外，现在有些地方已经发展出新兴

    的冶炼技术，如树脂交换法、细菌氧化法等。这些新兴技术的运用大

    大提高了黄金的生产效率，可以降低黄金的生产成本，影响黄金的价

    格。当然，相对于一些主要的价格因素，这种影响还是比较小的。储量有限：决定黄金的高昂价值

    全球两大黄金产地是南非和澳大利亚。亚洲的黄金需求量比较

    大，因为亚洲有许多节庆要用到黄金。

    中国虽然没有像南非约翰内斯堡那样的特大金矿，但是黄金产地

    遍布全国各地，几乎每个省都有黄金储藏。1993年，中国黄金年产量

    已经达到了60吨，位于南非、俄罗斯、加拿大之后列第四位。

    除了南非、澳大利亚和中国之外，美国、俄罗斯、秘鲁、印度尼

    西亚、加拿大、乌兹别克斯坦、巴布亚新几内亚、加纳等国的黄金产

    量，也排在世界的前列。当前世界黄金生产大体上趋于稳定且略有增

    长，一些传统黄金生产国如南非、美国、加拿大的产量在减少，而新

    兴的发展中国家如中国、印度尼西亚、秘鲁等的黄金产量在增加，俄

    罗斯的产量增长也比较快。

    地球上的金矿基本上都被勘探出来了，勘探出新的大储量金矿可

    能性很小。目前，全球已探明尚未开采的黄金储量在7万吨左右，如果

    按照每年开采2500吨的速度，不出25年，地球上的黄金就会被开采殆

    尽。黄金的储量是非常稀少的，因此价格昂贵。

    人类数千年文明历史中，共挖出总量约15万吨的黄金，其中40%的

    黄金，作为可流通金融性储备资产，存在于世界金融流通领域，总共

    大约为6万吨：各个国家的官方金融战略储备量则约为3万吨，私人和

    民间企业所拥有的民间金融黄金储备约为2万吨。

    而另外60%左右的黄金是一般性商品状态存在，比如存在于首饰制

    品、历史文物、电子化学等工业产品中。需要注意的是，这60%左右的黄金，其中有很大一部分可以随时转换为私人和民间力量所拥有的金

    融性资产，参与到金融流通领域中。1.2 供需情况：国家储备需求巨大

    黄金非货币化使各国逐步放松了黄金管制，这是当今黄金市场得

    以发展的条件。但是黄金在实际的经济生活中并没有完全退出金融领

    域。目前，黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域，并有相

    当数量仍被国家或个人作为储备资产。

    在世存量：总体比较稳定

    人类开采黄金已有几千年的历史，开采出来的黄金绝大部分仍旧

    完好地保存在地面上。尤其是在近几十年间，世界地面存金量增加得

    很快。从1950年时的63500吨增加到了2005年年底的155500吨。这些黄

    金的分布如下：

    黄金制品：98500吨，占63.34%。其中主要用于首饰的黄金，约有

    80300吨，占51.64%；

    官方持金：28600吨，占18.39%；

    私人持金：24800吨，占15.95%；

    其他：3600吨，占2.32%。

    这个比例在过去几十年间发生了一些变化，例如，1950年时首饰

    量为17000吨，只占当时地面存金总量的27%；2005年首饰在地面存金

    总量中所占比例超过一半。而官方持有黄金的数量则从1950年时的一

    半多一点下降到了不到20%。官方持有黄金，主要用于外汇储备。外汇储备主要由两部分组

    成：黄金储备和货币储备，后者通常由美元、欧元、日元、英镑等通

    货组成。由此可见，黄金在世界货币中的地位是极重要的。

    世界各国的黄金储备在官方储备中所占比例很不相同，根据世界

    黄金协会统计，2013年黄金储备量排名前10位的国家和组织，如下

    表：

    由于近年来黄金在世界金融市场中的作用日趋缩小，而黄金作为

    各国央行资产的一部分，难于对其进行操作，往往不仅得不到收益，还要付出保管费。因而欧洲有些央行倾向于减少持有黄金，即出售黄

    金。而亚洲的新兴国家，则倾向于增加黄金储备。

    存量流动：决定供需情况

    作为商品，黄金不像其他商品那样随生产而消耗，整体来说，黄

    金价格受生产和消费影响并不大。虽然黄金的数量是有限的，但是消

    耗很慢、很少，人类历史上生产出来的黄金大都还存在于世，目前地面存金的总量超过15万吨。而每年新生产出来的黄金数量只有两千多

    吨。

    因此，黄金的价格主要受到地面存量黄金流动方向的影响，而黄

    金产量对于黄金价格的影响并不大，这就是黄金市场与原油、农产品

    乃至其他金属商品市场大不相同的地方。

    由于黄金的地面存量巨大，因此黄金的供应来源与其他商品大不

    相同。供应主要来自矿产金、央行售金和再生金，除此之外，有时还

    会有一些投资者把手中的黄金抛出，也会增加黄金市场的供应，我们

    称之为逆向投资。

    (1)央行售金，指一些国家中央银行把储备中的黄金出售，换成

    货币。目前出售黄金的主要是一些欧洲国家央行。由于欧洲央行规定

    各国需保留15%的黄金储备，而目前许多国家持有的黄金大大超过这个

    比例，因此一些国家的央行出售黄金，换成易于操作的外汇储备，政

    府还能增加一部分收入。

    (2)再生金，指消费者将手中持有的黄金(主要是首饰)变为货

    币的部分(不包括以旧换新)。通常这些黄金会被回炉重新投入生产

    制造，在印度和一些中东国家较为普遍。

    (3)逆向投资，通常出现在金价上涨过快的时候，一些投资者将

    手中已经获利的黄金或者黄金资产出售兑现，也成为市场供应的一部

    分。在预期金价继续上升的时候，投资者就会买入而不是卖出黄金，也就是我们通常所说的正向投资，又叫作需求。

    黄金的需求主要由制造用金(其中最大部分是首饰用金)和投资

    需求组成，加上少量的央行购金和生产商购金。目前每年制造用金数量在3000吨左右，其中首饰用金要占到80%～90%。

    近十年来，绝大多数年份的黄金投资净值都是正数，也就是说，买入黄金是主流。当然，总有以前的投资者在适当的时候卖出，成为

    供应的一部分。

    近十年来，央行售金的净量(买卖相抵)一直是正数，但是历史

    上也有过央行买入为主的时候。如果情况发生变化，例如亚洲央行增

    加黄金储备，由于其手中持有大量美元，也会对黄金市场产生巨大影

    响。

    生产商虽然一般情况下都是出售黄金的，但是，如果他们认为目

    前金价很便宜，而以后金价还会上涨，他们手中又有余钱的话，也可

    能买入黄金待将来金价上涨后再卖出。

    广泛用途：带来巨大需求

    对于黄金的需求，主要可以归纳为五大类：

    (1)国际储备需求。国际储备是一国中央银行为弥补国际收支逆

    差，维持本国货币汇率的稳定，以及应付各种紧急支付而持有的、为

    世界各国所普遍接受的资产。黄金具有公认性、流动性和稳定性，是

    很重要的国际储备资产。

    (2)保值需求。在负利率时代，为了避免货币购买力的损失，实

    物资产，包括不动产、贵金属、珠宝、古董、艺术品等往往会成为资

    金追逐的对象。由于黄金价值的永恒性和稳定性，作为实物资产即可

    成为货币资产的理想替代品，发挥保值的功能。但单纯存储黄金的行为没有利息收益，而且还需支付存储保管费用，因此众多黄金衍生工

    具随之诞生。

    (3)避险需求。黄金在乱世成为逃难、避灾、安身立命的最佳选

    择。局势动荡、政局不稳，直接影响经济的稳定性及投资者对经济的

    信心，股市下滑，资金有寻求避风港的需求。黄金价值高、易储存、流动性高和普遍接受的特点，使其替代货币成为财富的理想载体，发

    挥避险功能。

    (4)珠宝装饰需求。黄金历来是财富和身份的象征。近年来，黄

    金在珠宝装饰领域的需求呈快速增长趋势。尤其是随着生活水平的提

    高，亚洲地区成为黄金消费增长最快的地区。2004年，黄金消费需求

    大幅上升7%，其中全球最大黄金市场印度的消费需求增长17%。中国的

    需求量上升13%，其中主要是珠宝商和零售投资的需求。

    (5)工业与科技的应用需求。黄金具有极高的抗腐蚀性，良好的

    导电性和导热性；黄金的原子核具有较大的捕获中子的有效截面；黄

    金对红外线的反射能力接近100%；在黄金的合金中具有各种触媒性

    质；黄金还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金

    粉；在一定压力下，黄金容易被熔焊和锻焊；黄金可制成超导体与有

    机金等。因为有这么多有益性质，使黄金广泛用于最重要的现代高新

    技术产业中去，如电子技术、通信技术、宇航技术、化工技术、医疗

    技术等。1.3 市场概况：全球联动的大市场

    黄金市场一般须按照有关的法律法令，经所在地政府的批准或认

    可才能成立和运行。目前，世界上大大小小的黄金市场约有40个，各

    个市场在不同地域和范围发挥各自的作用，而且通过电话和网络等通

    信工具构成一个整体，一天24小时不间断地进行黄金交易。

    黄金市场的历史与发展

    黄金市场，顾名思义，就是买卖黄金的场所。黄金市场并不是一

    开始就有的。在古代，因为黄金极其稀有，开采困难，是一种贵重物

    品，主要集中在皇家和贵族手中，或者用于供奉神灵。黄金成为财富

    和权力的象征。所以，那时并不存在黄金市场。

    进入19世纪，先后在俄国、美国、澳大利亚、南非和加拿大发现

    了丰富的金矿资源，随着采矿技术的发展，大量黄金被开采出来。仅

    19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5000年的产量总和。

    自19世纪到20世纪初，许多国家实行了金本位制，即黄金就是货

    币，既可以用普通货币兑换黄金，也可以用黄金兑换货币。这时只存

    在有限范围内的黄金市场，黄金通过市场在官方严格控制下在各国间

    以及国内流通。

    第一次世界大战爆发后，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自

    由买卖和进出口，黄金市场被迫取消了。第二次世界大战以后，美国凭借其在世界上的政治经济地位，使

    美元成为世界上最主要的货币。即美元和黄金挂钩，其他货币和美元

    挂钩，各国间用美元进行结算。

    1944年7月1日，在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行了由美、英、法、中等44国代表参加的世界货币金融会议，在会上通过了《国

    际货币基金组织协定》，建立了以美元为中心的国际货币体系，即通

    常所称的“布雷顿森林体系”。其主要内容是：

    (1)以美元作为国际货币结算的基础，美元成为世界最主要的国

    际储备货币；

    (2)美元直接与黄金挂钩(1盎司黄金=35美元)，各国可按官价

    向美国兑换黄金；

    (3)各国货币与美元实行固定汇率制，一般只能在平价1%上下幅

    度波动，如果超过规定界限，各国则有义务进行干预。

    布雷顿森林体系的建立，对二战后扩大国际贸易往来和各国经济

    的恢复与发展起到了很大的作用。但是随着各国经济的发展，美国经

    济在世界经济中的比重不断下降，美元再也难以维持和黄金的特殊关

    系了。

    20世纪60年代后期，美国扩大了越南战争。国际收支进一步恶

    化，美元危机再度爆发。美国黄金储备大量外流，无法维持黄金每盎

    司35美元的官价。经过和其他国家协商后，美国政府宣布不再按官价

    向市场供应黄金，市场金价自由浮动。但是各国政府或中央银行之间

    仍按官价结算。1973年3月，美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元、抢购黄金的风

    潮。西方各国经过磋商，最终达成协议，放弃固定汇率，实行浮动汇

    率。至此，“布雷顿森林货币体系”完全崩溃。这就是黄金非货币化

    的开始。

    1975年，美国政府允许私人买卖和储存黄金。

    1978年，国际货币基金组织以多数票通过批准了修改后的《国际

    货币基金协定》。决定黄金不再作为货币平价的共同单位，取消了黄

    金官价。黄金可在市场上自由买卖，基金组织不再干预黄金交易的市

    场价格，自此开始了黄金市场化的进程。

    1972年，加拿大温尼伯商品交易所开始试验黄金期货交易。1974

    年，纽约商品交易所引入黄金期货。

    1983年，以伦敦为交易中心，以苏黎世为周转中心，连接东京、纽约、开普敦等地的全球黄金市场体系基本形成。

    黄金市场的主要参与者

    黄金市场和其他任何市场一样，由供方和需方组成。与其他商品

    不同的是，黄金有着巨大的地面存量，而且和每年的全球产量相比要

    大得多。

    黄金的供应者主要有：产金商、出售或出借黄金的央行，打算出

    售黄金的私人或集团。

    黄金的需求者主要有：黄金的加工商，购入或回收黄金的央行，进行保值或投资的购买者。市场上还有大量既买入又卖出的参与者，例如，从事投机交易的基金、各种法人机构和个人投资者；保持市场

    活跃的做市商，即从事黄金业务的商业银行；从事黄金交易的交易商

    以及仅从事代理活动的经纪商等。

    当然，供应者和需求者之间并没有明确的界限。例如，黄金价格

    下跌时生产商提前出售黄金，做对冲，而在黄金价格上涨时他们又会

    买入黄金将对冲抵消掉。

    中央银行往往并非是对持有的黄金进行买卖，而是在市场上出

    借，借以获取利息收入，这样实际上就增加了黄金市场上的供应；当

    借贷黄金的人减少时，他们又会把多余的黄金收回，从而减少了黄金

    市场上的供应。

    下面介绍黄金市场中供求双方的特点：

    (1)做市商。例如，目前伦敦黄金市场上有9个做市商，做市商

    大都是商业银行，他们在市场上不断报出买价和卖价，保持市场活

    跃。由于他们与世界上各大金矿和黄金商有着广泛的联系，同时其下

    属的各个分支机构又直接与许多商店和顾客相联系，所以能够得到大

    量的业务。它们本身在黄金交易中并不另外收取手续费，只是获取差

    价。

    (2)商业银行。有的银行自己做黄金业务，也有的只是代客户进

    行买卖和结算。向生产商和加工商融资也是他们的重要业务。

    (3)基金。其中最重要的是商品基金和对冲基金。商品基金主要

    是从事某种商品业务的基金，例如，有的基金从事原油业务，有的从

    事金属业务，也有的专门从事黄金业务。黄金基金主要进行长期投

    资，低吸高抛，是市场的稳定力量。对冲基金则是在不同的领域用较小的资金做投机，借以获取大的利润。他们往往在黄金市场买空卖

    空，大量持有空头或者多头仓位，将金价压低或者拉高后平仓获利。

    由于他们手中资金充裕，而在市场上又实行杠杆运作，所以往往对市

    场价格有很大的影响力。

    (4)交易所交易黄金基金。在股市上出售基金股份，而后用所得

    资金买成黄金存放，通常每个基金单位等于110盎司的黄金。这样交

    易者就相当于可以随时在股市上买卖现货黄金，基金价格随着国际金

    价波动起伏，为交易者提供了方便，而这种基金就成为市场中一种投

    资力量。到2006年2月底，各国此类基金持有黄金量合计达到了490

    吨。

    (5)商品贸易顾问。和普通基金相类似，但经营的规模要小一

    些。

    (6)中央银行。各个国家的中央银行以及一些国际组织的金融机

    构。他们手中持有大量黄金，所以它们的行为往往对市场造成极大的

    影响。总的来说，世界上的央行以售金为主，而且主要集中在欧洲一

    些国家。自1999年欧洲15个央行签署了关于限制出售和借贷黄金的华

    盛顿协议以后，他们的操作变得透明，而且数量有限，对稳定国际黄

    金市场起到了至关重要的作用。

    (7)交易商。依靠本身的实力进行黄金的买卖业务，从中获利。

    (8)经纪人。他们本身并不进行黄金的买卖，只是为客户代理黄

    金买卖业务，从中获取佣金。

    (9)投资者。包括各种机构和个人投资者。一种投资者主要是把

    黄金作为能够回避纸币风险的保值资产，作为通货膨胀、各种政治经济动乱不安的避难所；另一种投资者则是把黄金作为投机对象，力图

    在市场波动中获利，同时也承担其风险，我们常称为投机商。

    (10)生产商。他们在市场上出售自己开采出来的黄金。在金价

    下跌时，他们为了确保所得的利润，往往提前销售，这些提前销售的

    黄金就称作“对冲”。而在金价上涨时，他们又会减少对冲的数量。

    黄金市场的主要板块构成

    黄金市场一般须按照有关的法律法令，经所在地政府的批准或认

    可后，才能成立和运行。目前世界上大大小小的黄金市场约有40个，各个市场在不同的地域和范围发挥各自的作用，而且通过电话和网络

    等构成一个整体，一天24小时不间断地进行着黄金交易。

    国际黄金市场中比较重要、影响大的有伦敦、纽约、苏黎世、中

    国香港等。其他市场的影响则大都集中在一个区域内，例如，法兰克

    福、巴黎、布鲁塞尔、东京、迪拜、孟买、新加坡、伊斯坦布尔、温

    尼伯、纽约、芝加哥等。

    当前国际上的普遍做法是根据黄金市场的地点和交易时间不同，将其划分为三大块：亚洲市场、欧洲市场和美洲市场。

    (1)欧洲黄金市场。欧洲黄金市场里的黄金交易没有一个固定的

    场所，以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表。在伦敦黄金市

    场，整个市场是由各大金商、下属公司间的相互联系组成，通过金商

    与客户之间的电话、电传等进行交易；在苏黎世黄金市场，则由大银

    行为客户代为买卖并负责结账清算。其中伦敦黄金市场的价格对世界

    黄金行市较有影响。(2)美洲黄金市场。美洲黄金市场是在商品交易所内进行黄金买

    卖业务的有形市场，以美国的纽约商品交易所和芝加哥商品交易所为

    代表。这类黄金交易市场实际上建立在典型的期货市场基础上，期货

    交易所作为一个非营利机构本身不参加交易，只是提供场地、设备，同时制定有关法规制度，确保黄金交易公平、公正地进行，对交易进

    行严格监控。

    (3)亚洲黄金市场。亚洲黄金市场在专门的黄金交易所里进行交

    易，包括悉尼、东京、中国香港、新加坡、孟买等，主要以东京黄金

    市场、香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表。这类黄金交易

    一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金期货和现货交易。交易实

    行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可能成为会员，并对会

    员的数量配额有极为严格的控制，保证进入交易场内的会员数量较

    少，但是信誉较高，鲜有违规之事发生。

    黄金市场的三个板块，开市的时间并不相同。通常，经过一天的

    交易在夜间稍事休息之后，早晨从悉尼开始亚洲的黄金交易，随后具

    有影响的则是东京和香港期货市场。欧洲市场最具有影响的是伦敦定

    盘价。而在伦敦下午定盘价开出之后，纽约也迎来了交易时间，最具

    影响力的则是纽约商品交易所的当期活跃月份的期货金价，在其带动

    下往往纽约现货黄金价格会产生很大波动。在纽约市场闭市后还有电

    子交易市场，这样就构成了一天内基本不停顿的国际黄金交易市场。1.4 投资前景：黄金的未来不是梦

    在政治、经济环境不确定的情况下，投资黄金好处不少，不但能

    保值还能增值，是对抗通货膨胀的最理想工具。黄金兼具金融和商品

    多重属性，随着社会的进步和经济的发展，当前以黄金为标的物的投

    资活动在全球会越来越活跃。

    投资优势：货币与商品的双重属性

    黄金的最大特点是兼有金融和商品双重特性，这是我们在进行黄

    金投资时应时刻牢记的。基于黄金具有的双重特性，使得黄金投资较

    其他投资方式，更具优势：

    (1)黄金市场很难出现庄家。任何地区性的股票市场都很容易被

    人操纵，而黄金市场属于全球性市场，价格全球统一、透明度高，交

    易量巨大，很少有财团或国家具备操纵黄金市场的实力。与信息不够

    对称、庄家遍地的证券市场相比，黄金市场显得更加公平。正是因为

    黄金市场是一个透明的有效市场，所以黄金投资者也因此获得了很大

    的投资保障。

    (2)金价波动大，有盈利空间。根据国际黄金市场行情，按照国

    际惯例进行报价。因受国际上各种政治、经济因素，以及各种突发事

    件的影响，金价经常处于剧烈的波动之中，因此可以利用差价进行黄

    金买卖。(3)黄金本身具有购买力。黄金的保值增值功能主要体现在它的

    世界货币地位、抵抗通货膨胀及政治动荡等方面。黄金是一种没有地

    域及语言限制的国际公认货币。也许有人会对美元或港币感到陌生，但几乎没有人不认识黄金。世界各国都将黄金列为本国最重要的货币

    之一。黄金代表着最真实的价值——购买力。即使最坚挺的货币也很

    容易贬值，但是黄金具有相对永恒的价值。因此，几乎所有的投资者

    都将黄金作为投资对象之一，借此抵御通货膨胀。

    (4)操作简单，交易服务时间长。按北京时间来算，黄金交易时

    间从早上8点到次日凌晨的2：30。早上9点至下午4点是亚洲盘交易时

    间，下午4点至晚上8：30是欧洲盘交易时间，晚上8：30至次日凌晨

    2：30为美洲盘交易时间。一般来说，黄金交易最活跃的时间为美洲

    盘，时间大致在晚上8点至次日凌晨1点之间。

    (5)资金结算时间短。当天买入黄金，当天就可以卖出，而不像

    国内的股票市场那样，当日买入的股票，要到第二天才能卖出。当天

    自由交易，可以提高交易灵活性，加大投资回报概率。

    (6)在投资组合中不受其他投资品种的影响。黄金价格的波动是

    相对独立的，不受其他投资品种的影响。即使投资组合中只有一小部

    分黄金也能有助于降低整体的风险。

    (7)维护成本低。黄金没有新旧之分，含金量就直接代表黄金品

    质。黄金的存放不需要我们进行日常维护，随着银行保险箱业务的推

    出，更是方便了普通投资者的大额黄金交易与存放。而其他理财产

    品，如房产、证券、债券等，会涉及一定的交易税收，还可能存在维

    护成本，且存在折旧性。从上面的叙述可以看出，黄金投资的优势非常明显，你可以在自

    己的投资组合中配置一部分黄金。

    未来走势：黄金的价格长线看涨

    黄金除了能够保值之外，其投资前景也很广阔。可以肯定地说，黄金价格中长线依然看涨。原因主要有以下几点：

    (1)黄金的地下储量越来越少，决定了黄金价格将上涨。黄金是

    不可再生的稀有金属，它们是财富的象征。但是随着人类的不断开

    采，黄金的地下储量在不断减少，供给与需求出现了很大缺口，价格

    与价值规律将决定黄金的价格在未来较长期限内不断上涨。

    (2)黄金投资需求高涨，推动黄金价格进一步走高。世界黄金市

    场需求格局已经从首饰需求—消费需求—主导型转向投资需求主导

    型。目前，国际资本市场上，高达数十万亿美元的投机资本正在不停

    地寻求投资机会，它们主要通过期货市场，在商品市场上兴风作浪。

    日益高涨的投资需求成为驱动国际黄金价格剧烈波动的主导因素，这

    将使投机资本大举介入黄金市场。

    (3)避险需求推动黄金价格上涨。由于黄金投资的避险功能，上

    到国家的黄金储备，下到民间的黄金储备，都急需增加。因此，投资

    黄金的人会越来越多，而资金大量介入，必然带动金价进一步上涨。

    (4)新兴经济体的储备需求，推动黄金价格上涨。过去，中国、日本的外汇储备主要以美元为主，外汇储备结构极不合理，而印度的

    外汇储备也是以美元为主，只是辅助了黄金。从长期看，大幅增长黄金储备势在必行。中国外汇储备冠居全球，但黄金储备只有1054吨，仅为美国黄金储备的18。

    当中国的外汇储备快速增长后，为弥补黄金储备严重不足，必须

    透过持有大量美国债券来稳定外汇储备价值。但是，随着美元的贬

    值，中国的损失巨大，美国则通过美元的贬值，减轻了自身的债务。

    从这一点来看，人民币升值是中国黄金储备严重不足的结果，也是美

    国利用其稳定而强大的黄金储备，迫使包括中国在内的主要贸易伙伴

    国以货币持续升值的方式向其输送利益的主要途径之一。因此，中国

    的黄金储备急需增加。

    中国和印度等其他国家还有所不同，印度虽然官方储备不高，但

    是民间储备很高。如果中国民间黄金储备很高的话，也不需要那么多

    的官方黄金储备。但是我们国家的民间储备也很低，官方储备更低，这种状况引起了政府高度重视。因此，未来数年中，中国的黄金需求

    势必十分旺盛。

    另外，中国黄金市场要与国际市场平稳对接，并保证人民币资本

    项目最终实现自由兑换，巩固人民币作为世界范围内的强势货币地

    位，黄金储备的合理规模也是必需的，这也是黄金价格中长线看涨的

    一个理由。第2章 探脉黄金——抓住金价波动的脉搏

    黄金投资者必须密切关注引起金市振荡的各种要素，以确保投资

    黄金的安全性。黄金的商品和货币双重属性和特殊历史地位，决定了

    影响金价走势的因素是复杂且多方面的。不过，如果你愿意去观察和

    思考，就会发现黄金波动的规律，了解到黄金价格走势的秘密。发现

    这些秘密并掌握它们，将帮助你在黄金市场上斩获更多的盈利机会。2.1 政治因素

    政治事件多数具有偶然性、突发性，结果很难准确预测，反映在

    黄金价格短期波动上往往夸大其对经济的真实影响。诸如战争、边界

    冲突、大选、政治丑闻、政府首脑更迭、政局不稳等政治事件，都可

    能引发黄金市场的大波动。

    政治波动会推高黄金价格

    由于黄金市场主要以流动性资产构成，每日国际市场成交量近万

    亿美元，与股票市场、债务市场相比，其对于政治等因素的反映程度

    要大很多，换句话说，政治因素对黄金价格的影响非常重要。

    (1)政治动荡，造成大量避险需求。某个地区一旦政局紧张，战

    云密布，经济的发展就会受到很大限制。任何当地的信用货币，都可

    能因为不能得到老百姓的信任而产生贬值。这个时候，作为国际公认

    交易媒介的黄金，因为具有实际的价值，立刻就成了老百姓争相购买

    的乱世避险工具。于是，在大量避险需求的推动下，黄金价格便会迅

    速攀升。一旦政局稳定，黄金价格就会立即恢复原状。

    政治事件多数具有偶然性、突发性，结果很难准确预测，因此市

    场对此类事件比较敏感，反映在黄金价格短期波动上往往夸大其对经

    济的真实影响。诸如战争、边界冲突、大选、政治丑闻、政府首脑更

    迭、政局不稳以及由此引发的金融危机等政治事件，都可能引发黄金

    市场的大波动。尤其是国际上重大的政治、战争事件，对于黄金价格

    的影响往往十分明显。(2)政府为战争或维持国内经济平稳，需要支付大量的费用。在

    政治局面不稳定的情况下，会产生大量的避险需求，从而推动黄金价

    格的上扬。除此之外，政府为了维持国内经济的平稳，需要支付昂贵

    的费用，这也会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。特别是战争发生

    的时候，战争投入的费用往往是巨大的。所谓“大炮一响，黄金万

    两”，没钱怎么打仗呢？巨大的战争支出，带来高昂的战争成本，推

    升黄金价格上涨。

    (3)在政治事件发生之后，投资者对事件发展的反应和预期会主

    宰黄金价格的波动幅度。

    首先，对于突发性的政治事件，因为普遍在人们的预期之外，所

    以对黄金价格的影响也是爆发性的，黄金价格往往形成快速上涨后快

    速下跌的走势。

    其次，对于人们预期内的政治事件，在事件真正爆发前，黄金价

    格就已经开始跟随预期而变化。当战争的结局变得明朗时，即便战争

    还没有结束，人们的心理预期已经促动黄金价格回落。

    人们对政治事件的心理预期

    黄金价格对于重大政治事件的反应非常敏感。特别是一些影响世

    界政治格局的战争，对于黄金价格的走势更加明显。看看下面几个案

    例：

    案例一1979年11月发生了伊朗挟持美国人质事件，12月苏联入侵阿富

    汗，世界局势陷入混乱，人心惶惶之下，黄金价格每日以30～50美元

    速度飙升。到了1980年的1月21日，黄金价格达到每盎司850美元的历

    史高点。

    案例二

    1991年8月19日，苏联解体，世界政治格局突变，局势顿时变得紧

    张起来，黄金价格在一小时之内暴涨了10美元。

    案例三

    1992年海湾战争的时候，黄金价格达到400美元，而等到战争局面

    受到控制，整个形势稳定下来的时候，黄金价格便逐渐疲软下来。

    自1986年以来，黄金价格一直在平稳上涨，到1990年2月，一度冲

    破420美元的大关。但是此时，苏联经济状况恶化，人们猜测苏联政府

    可能会抛售其黄金储备，以偿还外债，结果导致市场出现崩溃性下

    挫。半年内，黄金市场一泻千里，到6月时，黄金价格已经下挫了

    18%，为345.85美元盎司。直到这个时候，黄金价格才略有回升。

    1990年8月2日，伊拉克突然入侵科威特，当天伦敦市场的黄金价

    格从370.65美元直升至380.70美元，而后又攀升到413.80美元的高

    点。这是因为人们对战争感到忧虑，黄金价格顿时飙升。11月29日，联合国安理会通过678号决议，对伊拉克下了最后通牒，规定1991年1

    月15日为伊拉克撤军的最后期限，黄金价格又开始向上振荡。这是因

    为联合国没有立即行动起来，仅仅发布了一个通牒，最后的结果依然

    扑朔迷离，不可捉摸，这让人充满担忧。到了1991年1月17日，当以美国为首的多国部队开始对伊拉克展开

    切实行动时，战争走向变得明朗起来。这个时候，人们对资本市场的

    信心开始回归，对于购入黄金的避险需求，就不那么强烈了，于是伦

    敦市场的黄金价格两个交易日便下降到380美元。

    在多国部队的打击下，伊拉克的指挥和控制系统瘫痪。2月26日，伊拉克从科威特撤出军队。在海湾紧张局势基本得到解决的情况下，黄金价格很快回归到360美元左右的正常水平。

    要综合考虑多方面的因素

    战争和政局震荡时期，人们都会把目标投向黄金。对黄金的抢

    购，必然会造成金价的上升。但是，这并不是铁律。在分析黄金价格

    走势的时候，不能一味地考虑政治因素，也要考虑到其他因素的影

    响。

    在1989～1992年间，世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱，但是黄金价格却没有因此而上升。这看起来根本不符合前面所讲述的

    政治因素影响黄金价格的基本规律，为什么会出现这样的情况？原因

    就是当时美国经济强势，美元也很强势，各国都持有美元而舍弃黄

    金。

    还有，我们必须了解这样一个事实，第二次世界大战后的战争其

    实都是局部性的战争，对世界的影响都局限在一定范围内，因此战争

    造成的黄金溢价往往持续时间不长。

    近几十年来，没有发生世界性的战争，只有一些地区性的冲突和

    局部的战争。每次有较大的事件发生，都会对黄金价格带来一定的影响，不过，因为事件的影响深度不同，黄金价格的上涨维持时间和幅

    度也各有不同。

    当然，中东战争是一个例外。虽然中东战争也属于局部战争，却

    能够对世界经济产生重大影响，导致黄金价格出现大幅度波动。这是

    因为与其他局部地区相比，中东地区更加特殊——众所周知，中东地

    区是世界上储量最大的石油产出地。而石油是当今世界工业的血液，是不可或缺的战略资源。

    从这些情况来看，我们就应该明白，动乱、战争等推动黄金价格

    上涨的规律，并不是铁律。由于政治事件发生的原因、地点和所影响

    的地区不同，其反映在黄金价格波动幅度上也不尽相同，甚至黄金价

    格的运行方向也不相同，如果黄金市场投资者以偏概全，从个人喜好

    出发去推测黄金价格的走势，极可能招致惨痛的教训。

    因此，投资者不可机械地套用战乱因素来预测黄金价格，还要考

    虑其他的因素，从全面、公正、客观的角度出发判断其对黄金价格产

    生的影响。2.2 经济因素

    经济状况变好，投资方向宽广，像黄金市场这样的传统投资领

    域，主要注重财富的保值，很难吸引资金流入，因此会变得冷清，但

    是只要经济状况变得不好，黄金市场就会火起来。

    经济不景气推高黄金价格

    经济状况的好坏，必然会影响黄金价格的变化。关于经济因素对

    黄金价格的影响，主要存在两种看法：

    第一种看法：经济欣欣向荣，人们生活无忧，自然会增强人们投

    资的欲望，民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加，黄金价

    格也会得到一定的支持。相反之下，民不聊生，经济萧条时期，人们

    连吃饭穿衣的基本保障都不能满足，又哪里会有黄金投资的兴致呢？

    其黄金价格必然会下跌。

    第二种看法：经济形势一片大好，虽然增强人们的投资欲望，但

    是分流了投资资金，原本购买黄金的资金会流入其他的投资领域，因

    此会造成黄金价格大跌；相反，经济不景气的时候，其他的投资领域

    没有效益，出于避险和财富保值的需求，人们则会选择购买黄金。这

    个时候，黄金价格必然大涨。

    以上两种看法，看起来都非常有道理，那么到底哪一种是对的

    呢？事实上，这两种看法都没错，因为经济状况对黄金价格的影响是

    双重的。就拿经济衰退的状况来看：一方面，经济衰退会使人们的购买力下降，造成黄金首饰的消费

    量减少，其他工业用金如电子工业用金数量萎缩等，致使黄金需求下

    降，推动黄金价格走低。

    另一方面，经济衰退会导致其他投资难以取得收益，人们又会买

    入黄金以求保值，这会使黄金的需求增加，推动黄金价格走高。

    简单地说，同样是经济衰退的状况，既会对黄金价格形成打压效

    应，也会对黄金价格带来推高效应。那么经济衰退最终会导致黄金价

    格下跌还是上涨呢？从整体的情况来看，答案是上涨。相反，当经济

    繁荣的时候，对黄金价格会有推高作用，也会有打压作用，但整体来

    看，黄金价格却是下跌的。

    这就是经济因素影响黄金价格的基本规律：黄金价格与经济形势

    的好坏呈负相关性。

    黄金价格的周期性规律

    根据经济的景气程度，经济学家将经济活动分成四个阶段，繁荣

    期、衰退期、萧条期、复苏期。经济学家认为，每个经济体的发展都

    处于四个阶段的循环中。这就是经济活动的周期循环规律。随着经济

    活动的周期性变化，黄金价格的走势也呈现出周期性的规律。

    在繁荣期，国际经济形势稳定并且发展良好，其他领域充满投资

    机会，黄金市场的资本存量和流量在短期内会减少，黄金价格呈下降

    趋势。经济过热后，必然要走向衰退，这样的预期很容易引起投资者甚

    至普通民众对通货膨胀的担忧。由于黄金具有对冲通货膨胀风险的功

    能，则黄金市场的资本存量和流量在短期内会增加，黄金价格自然上

    涨。

    当经济衰退真正到来的时候，黄金市场的供应会增加。这时，最

    先受到经济衰退影响，现金流有问题的个人和机构就会卖掉手中存有

    的黄金，筹集资金以应付经济衰退期的困难，从而形成黄金的供给。

    但整体来说，黄金价格见涨。

    与此同时，对未来经济前景不确定的理性预期，使人们不会继续

    在股票等风险较大的证券上投入资金，而会投资风险小的产品，这也

    会领涨黄金价格。

    这个时候，为了刺激经济，活跃市场，政府通常会调低利率，促

    使人们将存在银行的资金拿出去投资。但是，由于经济衰退期的投资

    方向不确定，人们为了保险起见，通常会选择保值的投资产品。

    相比之下，黄金具有内在稳定性，它不像纸币本身不具有价值，受发行该纸币政府的信用和偿付能力影响，它是最可靠的保值手段，所以有剩余资金的人更愿意持有黄金。

    到了经济萧条期，也就是经济最艰难的阶段，越来越多的人失

    业，人们对物品及服务的需求下降。本地居民生产总值的增长很低，甚至出现负增长。这个时候，作为商品的黄金，价格必然会出现下降

    走势。

    然而，如果经济复苏，市场状况逐渐好转，银行的利率上涨，比

    如美元的利率上调，投资者又会舍弃黄金而拥有美元，黄金价格受到打压，从而再次走向低谷。

    美国经济对黄金价格的影响

    就世界各地区的情况来看，美国的经济形势和政治状况，最容易

    影响黄金价格。可以这样说，美国经济情况对黄金价格的影响最为直

    接。因此，在分析黄金价格波动的时候，需特别关注美国经济的情

    况。

    在20世纪70年代，美国的经济由于越南战争的拖累陷入泥潭，再

    加上世界能源危机，被迫取消了美元和黄金挂钩的政策，金价大幅上

    涨。

    在80年代和90年代，美国的经济发展迅速，黄金价格长期陷入低

    迷，步步下跌。

    进入21世纪，美国经济发展的脚步放缓，美元不断贬值，黄金价

    格不断上涨。2008年，美国爆发了次级抵押贷款危机，使得黄金的价

    格猛然跃升。

    美国股市对黄金价格往往会产生直接的影响。当股市上涨时，人

    们会抛出手中的黄金资产，买入股票，企图在股市中获利。而当股市

    下跌时，人们又会退出股市，用手中的资金去购买黄金。所以，黄金

    价格往往和美国股市的走势呈相反关系。

    因为美国经济形势和政治状况对黄金价格的巨大影响，使得黄金

    投资者常常关注美国经济的发展情况。美国政府和一些咨询机构发布

    的经济指标，成为黄金投资者的关注焦点，例如，美国政府每月或每周公布的消费者信心指数、生产者价格指数、非农业新增就业人数和

    失业率、国内生产总值增长情况等，都会直接影响美国股市和美元的

    景气程度，也会对黄金价格产生影响。

    世界其他各国的政治经济发展状况则往往影响黄金的需求和供

    给，也会对黄金价格产生间接的影响。例如，亚洲发生经济危机的时

    候，东南亚各国都减少了黄金的消费，有的国家还有大量黄金返回市

    场的现象，这自然也会影响黄金价格走高。

    再如，世界最大的黄金消费国印度每年的黄金消费是和气候紧密

    相关的，因为农民是购买黄金的重要力量，而影响收成的最主要因素

    就是每年的季风。所以，当季风好的时候，黄金消费就增多，而季风

    出现不好的情况，影响农业收入，黄金消费就会下降。2.3 利率因素

    黄金的投资属性，使得黄金价格深受利率水平和货币供应量的影

    响。因此，要清楚了解当下黄金走势，可以关注全球的货币供给量和

    当前的利率水平。黄金的投资属性表明其他的投资理财品种与黄金走

    势存在正向和反向的运动关系。

    利率降低会推高黄金价格

    各国中央银行利率，特别是美国银行的利率对于黄金价格影响最

    大，其原因就在于利率变化会影响国际黄金借贷市场。因为在市场上

    流通的大部分黄金供给，主要来自各国中央银行的黄金借贷。

    各个国家的央行把黄金借给商业银行，商业银行又把黄金借给黄

    金生产商和投机商。出产商和投机商拿到黄金后就在市场上卖掉，然

    后把所得的资金存到银行里获利。

    通常贷金利率很低，一年期的只有1%左右，而银行的利率高得

    多，像美国银行的利率就长期保持在5%以上，加上黄金的价格又在持

    续下跌之中，这样产金商和投机商就从中获取了大量收益。

    相反，如果银行利率降低，借贷黄金就不划算了，于是黄金就会

    重新流入央行手中，这个时候，市面上的黄金就少了，黄金价格就会

    上涨。

    利率变化影响黄金借贷活动银行利率较高的时候，黄金通常都不太好卖，价格会降低。相

    反，如果利率较低的时候，黄金就会变得抢手，价格猛涨。

    在1999年，有的黄金生产商把5年甚至10年以后的黄金产量都拿出

    来做空。直到1999年黄金价格已经迫近了黄金生产商的生产成本，以

    至南非的黄金生产商到国际上举行抗议，要求控制金价。于是，黄金

    在1999年出现猛烈上涨，2001年开始黄金价格站稳脚跟，出现触底反

    弹，并从此开始上扬的行情。这里面的根本原因就在于美国的低利

    率。

    因为美国的利率在一年多的时间里13次下调，一直下跌到银行间

    拆借利率只有1%，是45年来的最低点。在这样的价位上，产金商和投

    机商从银行里借贷黄金，转手卖到市场上，已经赚不到太多钱。因为

    银行利率和借贷黄金的利率之间差价很小，借贷黄金出手，几乎没有

    利润空间，甚至还要赔钱。

    于是，黄金生产商和投机商便开始从市场上买入黄金做多，把以

    前做空的部位冲销掉，行话叫作对冲减持。

    操盘黄金市场的中央银行

    从1980年的800多美元盎司，一直下跌到1999年的接近250美元

    盎司。这种长期单边下跌的走势，使得那个时候的人们都认定黄金

    将废。那么黄金真的没有用了吗？当然不是，这主要都是炒作造成

    的。也就是说，黄金的价格被压低了。而操盘者是谁呢？

    就是那些储备了大量黄金的各国中央银行。各国中央银行调节利

    率、出借黄金和持有黄金的政策，将会改变黄金市场的流转状况，从而影响黄金的价格。黄金价格下跌，对于拥有大量黄金储备的国家来

    说是不利的，因为它们库存中的黄金实际发生了贬值。而且，黄金价

    格不断走低，对于生产黄金的国家来说也很不利。

    1999年，国际金价下跌到20年来的最低水平，其重要原因就是当

    时英国银行决定出售黄金，使国家的黄金储备从700吨减少到315吨，并开始了两个月一次的拍卖。而瑞士则准备将2600吨黄金储备减少一

    半，即出售1300吨。就是在英国第三次拍卖黄金之后，黄金价格跌到

    了20年来的最低点252美元盎司。南非的黄金生产商当时就联合起

    来，在欧洲举行抗议。

    除了直接出售黄金的政策会影响黄金价格之外，还有不少国家会

    采取出借黄金的政策，这也会在一定程度上影响黄金价格走势。国家

    央行把黄金出借给商业银行，商业银行再把黄金出借给产金商或者投

    机商，借以获得利息。而这些出借的黄金往往会在市场上出现，加大

    了黄金的供应，从而会促成黄金价格下走的趋势。

    2013年4月15日，黄金价格发生了暴跌，这个暴跌的背后是塞浦路

    斯要抛售黄金储备的传闻，同时还有传闻——欧盟的五个国家也会依

    靠抛售黄金解决危机。由此可见，世界各国中央银行的利率和黄金政

    策，对黄金价格的影响有多么巨大。2.4 汇率因素

    一般而言，在国际外汇市场上，美元涨，黄金跌；美元跌，黄金

    涨。因为美元下跌可以使非美元作为本位币的投资者用其他货币买到

    更加便宜的黄金。回顾历史，每一次美元贬值，都对应着金价的上

    涨。

    美元汇率下跌推高黄金价格

    各国货币之间的汇率，特别是美元和各黄金主要生产国货币如南

    非的兰特、澳大利亚的澳元以及黄金主要消费国货币如欧洲的欧元、日本的日元等货币之间的汇率关系波动，往往对黄金价格有很大的影

    响。

    因为黄金是用美元标价的商品，我们通常所说的黄金价格都是指

    美元计价。所以，当美元汇率下跌的时候，使用其他货币如欧元和日

    元的消费者和投资者就会发现他们使用当地货币购买黄金的时候，黄

    金价格变得便宜了。这样也就会刺激黄金购买者的消费热情，使得黄

    金需求增加，从而导致黄金价格不断走高。

    反过来，当美元汇率上涨的时候，对使用欧元和日元购买黄金的

    消费者和投资者来说，黄金价格变高了。这样就会抑制他们消费和投

    资黄金的热情，黄金需求也会减少，从而导致黄金价格走低。

    美元汇率变化影响黄金需求(1)案例分析一：美元兑欧元的汇率浮动，影响黄金的欧元价

    格。

    假定黄金的价格保持550美元盎司不变，当美元和欧元的比值为

    1.1∶1时，欧元金价是500欧元盎司。

    如果美元对欧元的汇率下跌到1.2∶1，欧元金价下跌到458欧元

    盎司，购买黄金的人自然会增加。

    而当美元对欧元的汇率上涨到0.9∶1时，欧元金价也会上涨到611

    欧元盎司，这样购买黄金的人就会减少了。

    (2)案例分析二：美元兑澳元的汇率浮动，影响黄金的澳元价

    格。

    假定金价保持550美元盎司不变，当美元和澳元的比值为1∶1.4

    时，澳元金价是770澳元盎司。

    如果美元兑澳元汇率下跌到1∶1.3，澳元金价下跌到715澳元盎

    司，出售黄金的人就会减少。

    而当美元和澳元的比值上涨到1∶1.5时，澳元金价上涨到825澳元

    盎司，这样出售黄金的人就会增加了。

    汇率变化影响黄金供应

    汇率对黄金生产国的影响也产生着同样的效果。这是因为当美元

    汇率上升时，对于出售黄金的国家，如南非和澳大利亚的黄金生产商

    会发现他们出售黄金时得到的收入增加了。因为矿山的生产成本是按当地货币计算的，销售黄金后有利可图。这样就会刺激他们出售黄

    金，甚至把没有生产出来的黄金提前在市场上做期货销售掉，结果就

    使市场上的供应增加了，黄金价格走低。

    而在美元汇率下跌时，黄金生产商出售黄金时得到的收入就会减

    少，这样就会使他们推迟出售黄金，把生产出来的黄金尽可能地囤积

    起来，等待市场转好。结果使生产商的供应减少了，黄金价格随之走

    高。

    美元汇率直接影响黄金生产商的获利。例如，南非的货币兰特在

    前几年大幅升值，这样生产成本换算成美元时大幅上升；而黄金在出

    口时换回的兰特数量减少，利润下降。这样生产商的积极性就受到打

    击而不愿增产，导致产量下降。

    从保值角度来看，黄金也是一种商品，而且是保值性好，价值最

    稳定的商品。所以美元和它的比价直接反映出美元的价值。这样当美

    元汇率下跌，也就是美元的价值下跌时，黄金价格自然要上涨了。2.5 股市因素

    正所谓：“东方不亮西方亮。”股票市场不景气，人们就将钱投

    入其他市场中，当然不一定是黄金市场。不过，如果整个经济体的情

    况都不太好，那么黄金就成为救命稻草了。

    股票低潮推高黄金价格

    黄金价格的走势往往与经济景气度、证券市场走势相反。如果股

    票市场牛气冲天，股票、基金价格上扬，自然会带动大批投资资金入

    市，这时金价就可能下跌。反之，如果股票市场一直不景气，投资者

    自然会抽出资金寻找新的投资门路，这时就有可能带动黄金价格上

    扬。

    这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经

    济前景看好，则资金大量流向股票市场，股票市场投资热烈，黄金价

    格下降。

    因此，我们可以通过了解股票市场的状况，预测黄金价格的走

    势。这对于股票市场的投资者来说，具有重要的指导意义。影响股票

    市场的因素有很多，一般来说，对股票市场产生积极影响的因素，对

    黄金市场就会产生消极的影响。

    如果社会安定，经济发展，商业繁荣，工业发达，通货膨胀受到

    抑制，利率下降，股票市场就会发展旺盛；相反，股票市场哀鸿遍

    野，股票就会失去投资升值的魅力。黄金则刚好与股票相反，如社会危机加剧，经济不稳定，货币贬

    值，通货膨胀率高，黄金价格即告上升；而社会稳定，经济繁荣，通

    胀紧缩时，黄金价格较为稳定，甚至下跌。这是由黄金的保值性决定

    的。

    黄金给人带来的安全感

    黄金是具有世界价格的特殊商品，它的内在价值决定了其核心价

    值的“安全性”。虽然黄金的货币属性正在衰退，商品属性越来越

    强，导致黄金价格出现大幅涨跌的情况，但是依然没有改变黄金投资

    避险的功能。

    而这决定了金市和股市之间的资金流向有反向的可能。即投资者

    认定证券投资市场危险时，必然会将资金转向黄金市场。因此，黄金

    市场与证券市场之间关系反向，并非毫无根据，也绝非一时的投机行

    为。

    确切地说，股票市场和黄金市场常常是机构投资者与居民资产组

    合备选市场中的两个投资方向。在资金流向上，两个市场通常是竞争

    性的，因此便有了“跷跷板”的现象出现。

    于是，从股票市场的情况中，可以窥测黄金价格的走势。与此同

    时，黄金市场的涓涓细流，也会在股票市场中卷起浪花。2008年，股

    票市场持续低迷，而黄金市场却日渐升温。

    一起跌的情况也是有的当然，“跷跷板”现象并不是绝对的规律。在经济不景气、利率

    高昂、资金偏紧、股票大跌时，黄金价格也有不升反落的情况出现。

    为什么会出现这样的方向运动呢？

    答案很简单，当银根紧缩后，投资者为了获取利益，会迅速将有

    限资金转向投入最大利润的其他市场。于是，黄金投资需求降低，黄

    金价格不升或下跌。

    历史上就曾经发生过这样的情况。1982年，中东和西德大量抛售

    黄金，美国经济不景气导致黄金大跌，股票也徘徊不前。因为大量资

    金流入了外汇市场争购美元，于是美元在浮动中稳中有升。

    面对此种情况，投资者不能机械照搬常规，而应具体情况具体分

    析。有丰富经验的投资者，可以根据股票市场和黄金市场中的微妙关

    系，或参与股票市场，或参与黄金市场，相互调剂，见势转换，及时

    避免风险，获取收益。2.6 供需因素

    不管市场走向多么诡谲多变，在实物投资领域，我们永远都不该

    忘记一条不可抗拒的市场规律：供求关系最终决定市场价格。只是黄

    金的供求关系比较特殊一点：因为黄金的产量比较稳定，其供求变化

    主要看地面存量的流动。

    产量下降推高黄金价格

    全球矿山每年生产的黄金为2000多吨，约占市场总供应量的70%。

    从产金分布的地区看，南非、北美和澳大利亚依然是最主要的黄金产

    区，但是已经呈现出日渐衰落的势头。而中国、俄罗斯、印尼、秘鲁

    等黄金生产国已经迅速追赶上来，虽然和前几名还存在一定差距。老

    牌黄金生产国衰落，新兴黄金生产国崛起，但世界总的黄金产量却没

    有太大变化。

    黄金生产并非是影响产量的主要因素，最近这些年黄金价格虽上

    涨不少，但南非等国家的黄金产量却仍然在减少。这是因为他们的老

    矿区资源已开采得差不多了，而由于前几年黄金价格低迷，勘探和开

    发工作也跟不上，致使可供开采的黄金储量不断减少。因而，世界黄

    金产量的增长已经有了减缓的趋势，除非黄金价格出现大幅度上涨，促使大笔资金进入黄金开采业。

    黄金产量和黄金价格之间，虽然没有直接的联系，但是黄金产量

    的变化，多少会对黄金价格带来影响。产量上升会增加市场上总的黄金供应量，因而抑制黄金价格的上涨；反过来，黄金价格上涨会促使

    资本流入黄金开采业，增加黄金产量，这是很明显的。

    再生金的供应影响黄金价格

    黄金需求主要包括黄金消费和黄金投资两大部分。黄金消费包括

    首饰业，其他用金业如电子、装饰、医疗等。黄金投资则是指用于储

    备、储蓄或投机用的金条、金币等。黄金生产商的回购也包括在内。

    首饰是黄金消费中最重要的方面，2005年全球用于首饰的黄金

    2700吨，占了消费总量的23。60%的珠宝需求和接近一半的实物黄金

    需求都来自中国和印度两个国家。中国每年结婚的新人大约1000万

    对，以平均每对新人消费5克的金戒指和一条15克的金项链来计算，每

    年就可以消耗掉大约200吨黄金。

    与黄金产量相比，再生金的供应和各个国家地区的经济状况对于

    黄金价格的影响会更大一些。1997年，东南亚发生了大范围的经济危

    机，黄金价格顿时上扬，导致东南亚的黄金出现了大量回收状况。

    1998年，再生金的供应量突破1000吨。2001年开始的黄金价格上涨，使再生金的世界供应总量一直保持在每年800多吨的水平以上。

    投资需求成黄金价格主推手

    由于全球地缘政治形势紧张、恐怖主义威胁加大、经济复苏缓慢

    等造成黄金投资增加，目前全球的黄金投资呈上升趋势，投资需求逐

    渐成为推动黄金价格上涨的重要因素。特别是中国黄金市场的逐渐开放，金条和金币的需求量大幅度增

    长。中国强劲的实物黄金需求也带动国际金价触底之后出现了持续性

    反弹格局。那么，中国市场的黄金消费是否真的开始影响国际黄金市

    场价格了呢？

    2011年9月，国际黄金价格登上了历史最高点1920美元盎司，自

    国际金价见顶之后，中国黄金进口交易一直保持着非常活跃的态势。

    根据香港公布的官方统计数据，2011年8月，中国内地从香港进口的黄

    金已经增加到每月40吨，在11月已经突破了100吨，到2012年年初，交

    易量再次恢复到100吨。由此可以推算出，每年进入中国内地的黄金实

    物量达到了近800吨。

    而现在的世界黄金总产量每年大约为2200吨，基本保持着相对稳

    定的状态。如果每年中国进口的黄金确实达到800吨这个数字，那么中

    国市场的需求影响黄金价格波动，并不是妄言。

    根据中国黄金协会公布的数据显示，2013年上半年全国黄金消费

    量达到706.36吨，比2012年上半年增加246.78吨，同比增长53.7%。金

    条用金量达到了278.81吨，同比增长86.5%。从这些数据可以看出，投

    资需求将成为中国黄金市场的主要推动力量。

    随着全球经济一体化的推进，为了抵御通货膨胀带来的负利率效

    应，配置一些投资性的金条已经成为人们理财结构中不可或缺的一部

    分。金条作为一种具有储备价值的财富储藏手段，是普通家庭不可回

    避的私有财产选择方向。如果中国把美元资产占绝大部分的外汇储备

    兑换成黄金，国际黄金的价格将会被推高至多少呢？随着中国实物黄金的需求占世界黄金需求比重逐渐提高，越来越

    多的人开始相信中国黄金市场需求将左右国际黄金价格的走势。按照

    年均800吨的消费量来估算，未来10年，中国的黄金总需求量就是8000

    吨。其实8000吨并不算一个很大的数字，但是目前中国中央银行持有

    的黄金只有1054吨，远远不能满足投资的需求。第3章 选择黄金——找到适合你的投资方向

    黄金投资的品种很多，不仅限于实物黄金的买卖。事实上，黄金

    市场中最大的成交量，主要来自各种各样的虚拟市场。本章将向你介

    绍黄金投资不同种类的优缺点，在进行黄金投资的过程中，你首先要

    做的就是要认清自身经济状况，并判断自己的风险承受能力，然后根

    据自身的情况来选择真正适合自己的黄金投资品种。3.1 长期投资，稳定收益——实物金

    黄金推动了整个社会的发展，促进了经济分工，决定了国家的命

    运，驱使人们赞美和追逐财富，进而消除人生的漂泊感，以获得某种

    确定性。黄金自古以来的魔力，让人们心中充满一种强烈的渴望，那

    就是拥有黄金。而实物黄金投资便能实现你的这个梦想。

    基础知识

    实物黄金投资，简称“实金投资”，就是以持有黄金实物作为投

    资的方式。实物黄金，包括金条、金币、金首饰等。简单地说，就是

    付出纸币，持有实物黄金。面对错综复杂的国际国内形势，黄金作为

    国际硬通货无疑具有很强的保值增值作用，并且黄金的价值是自身所

    固有的和内在的，有千年不朽的稳定性，因而是全世界公认的最佳保

    值的产品。实物黄金品种一般包括标准金条、铸金货币、黄金饰品等

    种类。

    基本特点

    (1)产权转移的便利。与其他资产相比，黄金的产权流动性显得

    十分优越。在黄金市场开放的国家，任何人都可以从公开场合购买黄

    金。黄金还可以像礼物一样自由地转让，没有任何形式的登记制度阻

    碍，而且黄金市场十分庞大，随时都会有各种形式的黄金进行交易。

    如果你有一套房子和一块黄金，当你打算将它们都送给女儿时，会发

    现黄金转移非常容易，只要直接让女儿搬走黄金就可以了，但是别墅的转让就费事得多。需要经过过户手续的办理，才能将别墅转移到女

    儿的名下。

    这是因为黄金具有同质性特点，在世界各地都可以买到同样的黄

    金。在投资市场上购买黄金时，通常只要了解它的数量和价格，而不

    用管它是什么地方出产的，有时甚至纯度都无关紧要，因为交易时依

    据的是金条中纯金的含量。而不像原油市场上纽约原油和伦敦原油的

    质量就不同，自然价格也不一样。黄金可以像货币一样存入银行，获

    取收益，也可以从银行借贷，只要付出一定的借贷利率。

    (2)久远保值的功能。许多商品在时间的摧毁下都会出现物理性

    质被破坏或老化等现象。不管是房产还是汽车，除非被某个名人使用

    过，否则随着时间的流逝都会有不同程度的贬值。黄金由于其本身的

    特性，虽然会失去光泽，但是，其根本质地并不会发生变化。失去光

    泽的表面经过药水的清洗，便可以恢复其原有的“容貌”。即使黄金

    掉入了它的克星“王水”里，经过一连串的化学处理后，仍然可以恢

    复其原有的“容貌”。正是由于黄金是一种恒久的物质，其价值又得

    到了国际的公认，所以从古至今都扮演着重要的经济角色。

    黄金在金融上起到货币的作用，但是黄金不像信用货币那样，可

    以无限复制，其数量有限，而且黄金本身具有内在的价值，并不会像

    纸币那样，一旦贬值，就变成废纸一张。100年以前，几十美元可以定

    制一套上好西装，而现在却只能买到一套西服的口袋。相反，在100年

    前，1盎司的黄金，在伦敦可以做一套上好的西装。100年后的今天，1

    盎司的黄金依然可以在伦敦定制一套上好的西装，数百年来一套上好

    西装的价格一直都维持在1盎司黄金的水平。由此可见，黄金的保值功

    能并不是吹嘘出来的。(3)税收上的优势。买黄金是世界上税务负担最轻的投资项目，其交易过程中所包含的税收项目，基本上只有黄金进口时的报关费

    用。相比之下，其他很多投资品种都存在一些让投资者容易忽略的税

    收项目。

    房产投资的税收成本就非常高。购买房产的时候，你需要缴纳相

    应的税收，房产到手后还要缴纳土地使用税，如果打算出售房产获

    利，还要缴纳增值税。

    股票投资的税收也很多，如果需要进行股票的转手交易，需要向

    国家缴纳印花税。如果股票交易比较频繁的话，长年累月计算，这部

    分税收的费用更让人咋舌。

    而黄金交易目前没有征税，只是有少量的手续费，这少量的手续

    费也随着黄金公司和机构竞争的日趋激烈而降得几乎为零了。“零税

    收”和极低的手续费，大大降低了黄金投资者的投资成本，相应地，也增加了投资者的收益率，大大提高了黄金投资与其他投资项目的竞

    争力。

    (4)最好的抵押品。当人们遇到资金周转不灵的情况时，解决困

    境的方法通常有两个：一是典当，二是借债。借债要看个人的信用程

    度，不能确定是否能够借到资金。而如果你拥有黄金，便可以把黄金

    进行典当，以解决燃眉之急，待经济状况好转后再赎回。

    可以用来典当的物品种类很多，除了黄金以外，还有古董、字画

    等。但是古董、字画等投资品，鉴定很麻烦，真实价值难以评估，因

    此典当起来不太容易。相对而言，黄金典当就要容易得多，只需要提

    供一份检验纯度的报告就可以了。最重要的是，黄金是一种国际公认的物品，一般的典当行都会给

    予黄金高达90%的短期贷款，而不记名股票、珠宝首饰、金表等物品作

    抵押，获得的贷款额度不会超过70%。

    投资提醒——到正规机构购买实物黄金

    一些产金地区可以买到成色在Au95以上的金块，价格相对较低。

    不过，由于这类实物黄金的金含量没有统一标准，出售的时候会比较

    麻烦，因为测定黄金含量的手续烦琐，容易被压低价格。而且，如果

    缺乏相关的知识和检测手段，被骗的风险比较大。

    在产金区之外，多数黄金投资者主要通过买入首饰来进行投资，但这与金块投资相比利润减少很多。因为购买黄金饰品，付出大量的

    钞票，主要获得黄金首饰的使用功能，而不是投资功能。

    如果你购买实物黄金的目的是保值增值、抵御通货膨胀，那么最

    好选择金币和金条等专门用于投资的黄金制品，而不是黄金首饰。专

    门用于投资的实物黄金，主要有金条、金块、金币等。

    一般来说，投资金币，其远期价值比较高。而金条的保值功能比

    较好。金条有低纯度的沙金和高纯度的条金，一般重400盎司。

    建议打算购买实物黄金来进行投资的人，最好到正规机构去购买

    实物黄金。因为正规机构发行的金币、金条，基本上都是按照规定的

    形状、规格、成色、重量等要素精炼加工而成，可以减少交易过程中

    检验的麻烦，再加上正规机构的交易流程规范、计价结算方便，有利

    于实物黄金的买卖。3.2 方便省事，快速流转——纸黄金

    在众多黄金投资品种中，纸黄金投资是最方便、最省事的，因为

    它不像实物黄金那样，需要交割、储存。更重要的是，纸黄金主要的

    发行机构是银行，这在一定程度上给投资者带来保障。

    基础知识

    纸黄金其实就是指黄金的纸上交易，投资者的买卖交易记录只在

    个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，即在账面上买卖“虚拟黄

    金”来获取差价，不发生实金提取和交割，而是个人通过把握市场走

    势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。

    纸黄金属于个人记账式黄金，它的报价类似于外汇业务，即跟随

    国际黄金市场的波动情况进行报价，黄金所有人凭持有的凭证可随时

    提取或支配黄金实物。能够确定交割日期的就是黄金期货合约，随时

    可以交割的或不确定交割日期的就是黄金现货合约，如黄金仓储单

    等。

    除了常见的黄金储蓄存单、黄金交收订单、黄金汇票、大面额黄

    金可转让存单外，还包括黄金债券、黄金账户存折、黄金仓储单、黄

    金提货单，黄金现货交易中当天尚未交收的成交单，还有国际货币基

    金组织的特别提款权等，均属纸黄金的范畴。

    纸黄金一般是由黄金市场上资金实力雄厚、资信程度良好的商业

    银行、黄金公司或大型黄金零售商所出具，如黄金定期储蓄存单、黄金汇票和黄金账户存折由商业银行出具，黄金提货单或黄金仓储单据

    由上海黄金交易所出具，黄金债券则由黄金企业发行。

    基本特点

    (1)纸黄金投资资金门槛比较低，操作也比较简单。年收益约为

    20%，具有高风险高收益的特点。交易费用买卖一次收取1元克的手

    续费，但一次购买量超过1000克可享受一定折扣。交易起点为：每笔

    申报交易起点数额为10克，买卖申报是10克及大于10克的整克数量。

    (2)纸黄金的开户非常简单，投资者只要带着身份证与不低于购

    买10克黄金的现金，就可以到银行开设纸黄金买卖专用账户。

    (3)纸黄金的交易方式多样。纸黄金交易账户开通后，你只要按

    照银行发送的“纸黄金投资指南”操作就可以了。可以通过电话查询

    当日的黄金价格、进行直接交易，也可以到银行柜台去买卖，或者通

    过网络银行进行交易。交易的过程与股票市场的交易基本相同，也有

    即时交易、获利委托、止损委托和双向委托，委托挂单时间最长可达

    120小时。

    (4)纸黄金交易无须作黄金实物的提取和交收，简化了成交以后

    的清算交割手续，节省了交易费用，降低了交易成本。

    (5)由于不发生实金提取和交收，减免了黄金交易中的成色鉴

    定、重量检测等手续，简化了黄金实物交割的操作过程，这样也就加

    快了黄金交易的流转速度。(6)客户黄金存折账户的存金既可作卖出交易，也可充作抵押物

    或保证金向银行申请黄金贷款，因此纸黄金交易的推出将会对参与交

    易的个人投资者带来极大方便。

    投资提醒——纸黄金的手续费问题

    三大银行的纸黄金业务最让人关注的区别就是手续费不同。通常

    你到银行咨询的时候，对方会告诉你，纸黄金交易没有手续费，银行

    只收取点差。很多人不明白纸黄金的点差是怎么回事。其实这个点差

    就是银行赚取的利润，相当于你的交易手续费。

    举个例子，纸黄金交易的单边点差是0.5元克，买入卖出一共就

    是1.0元克。假设现在纸黄金价格是200元克，那么你买入的话就

    需要200.5元克，卖出则是199.5元克。

    因此，如果你买入的纸黄金价格没有上涨到201.0元克就交易的

    话，那么你这一笔就亏了。因为一来一回，就需要花费1.0元克，如

    果按照最低交易量10克计算就是10元。而这10元便可以理解为银行向

    你收取的交易手续费。

    现在各银行的纸黄金交易点差都差不多，但在开户的时候，有些

    银行会给出点差优惠，具体是多少，可以电话咨询。因此，如果你想

    要进行纸黄金投资，在开户的时候，一定要仔细询问银行业务人员，看看是否能够给予你一定的点差优惠，这将直接关系到你的投资成

    本。别看点差只是一个小数，但是，如果你的交易比较频繁，那么所

    涉及的金额就不小了。中国银行针对不同档次金额的交易提供了分段价差优惠：单笔交

    易量在200克以下的，单边价差0.5元克；单笔交易量在200～2000

    克，单边价差0.45元克；单笔交易量在2000克以上，单边价差0.4元

    克。建行收取的单边差价为0.5元克，工商银行收取的是0.4元

    克的单边差价。

    总的来说，虽然三家银行的“纸黄金”各有千秋，但所有的投资

    产品越来越具有亲民性，交易门槛和单笔交易的最低要求都比以往有

    了大幅降低。纸黄金投资就是通过金价差来获得利益的，因此金价差

    减去银行收取的交易点差便是投资回报。这样看来，选择低的交易点

    差自然能让自己收益率更高。3.3 流动性好，收益较高——黄金股票

    由于买卖黄金股票不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金，因此，这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更复杂一些。不

    过，如果你弄懂了黄金股票的基本情况，掌握了黄金股票价格的基本

    运行规律，想从黄金股票投资中获得收益并不难。

    基础知识

    所谓黄金股票，就是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的

    股票，所以又可以称为金矿公司股票。由于买卖黄金股票不仅是投资

    金矿公司，而且还间接投资黄金，因此这种投资行为比单纯的黄金买

    卖或股票买卖更为复杂。投资者不仅要关注金矿公司的经营状况，还

    要对黄金市场价格走势进行分析。

    黄金股票是指和黄金生产有关的公司，主要是金矿公司向社会公

    开发行的上市或不上市的股票。由于生产黄金公司的主要利润来自黄

    金，所以公司经营好坏、收入多少和金价高低有着直接关系。也就是

    说，投资者不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金市场，因此这

    种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投资者既需关注

    金矿公司的经营状态，又要随时注意黄金市场的价格走势。

    金矿公司的生产成本和生产条件有关，和金价的高低关系并不

    大，而公司盈利多少却和金价关系非常大。如某公司营业收入的90%来

    自出售黄金，利润占营业收入的15%，成本占营业收入的80%。当金价

    上涨50%的时候，营业收入增加了40%，而利润却增长了200%。所以当金价上涨时，生产黄金公司的股票价格往往上涨得比金价还要快。我

    们在金价上涨的时候购买这些公司的股票，往往有很好的收益。

    基本特点

    (1)投资收益高。虽然股票的价格变动频繁，但优质股票的价格

    总是呈上涨趋势，黄金股票也是如此。随着黄金股份公司的发展，股

    东获得的股利也会不断增加。只要投资决策正确，黄金股票投资收益

    是比较高的。

    (2)能降低购买力的损失。通常来说，股利是不固定的，而是随

    着黄金公司收益的增长而提高。在通货膨胀时期，黄金股票的收益增

    长率一般仍大于通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货

    膨胀带来的购买力损失。

    (3)流动性很强。上市公司的股票流动性很强，投资者有闲散资

    金可随时买入，需要资金时又可随时卖出。这既有利于增强资产的流

    动性，又有利于提高其收益水平。

    (4)能达到控制股份公司的目的。投资者是股份公司的股东，有

    权参与或监督公司的生产经营活动。当投资者的投资额达到公司股本

    的一定比例时，就能实现控制公司的目的。当然，这一个优点，对于

    普通投资者来说很难实现。

    投资提醒——股价比金价的弹性要大黄金价格走向直接决定黄金公司的业绩，黄金价格走高，黄金上

    市公司业绩就会提高，黄金股票的投资价值就会提高，黄金股价就会

    走高；反之，黄金价格走低，黄金上市公司业绩就会下降，黄金股票

    的投资价值就会降低，黄金股价就会走低。

    并且，股票市场属于虚拟资本，虚拟资本弹性很大，因此黄金股

    票价格的弹性要大于黄金价格的弹性。也就是说，当黄金价格上涨的

    时候，黄金股票价格的涨幅要大于黄金价格的涨幅，当黄金价格下跌

    的时候，黄金股票价格的跌幅要小于黄金价格的涨幅。因此，黄金股

    票投资者一定要密切关注、分析黄金价格的走势。

    从长期来看，黄金价格依然有走高的趋势。但是，黄金价格有可

    能随时调整和振荡，由于黄金股票价格的弹性要大于黄金价格的弹

    性，即使短期内黄金价格的调整也会对黄金股票价格有较大的影响。

    对于不同类型的投资者，投资策略是不一样的：对于长期投资

    者，应该分析黄金价格的长期走势，不要因为短期金价的调整而恐

    慌；对于短线投资者，要密切关注黄金价格走势，随时调整资金投

    入。3.4 风险较小，收益稳定——黄金基金

    投资黄金基金是比直接拥有黄金的风险要小，特别是在通货膨

    胀、货币贬值而黄金市场看好时，金矿公司赚钱，投资者也因此得以

    分配股利。另外，基金分散投资于各国的金矿公司，这是个人直接拥

    有黄金所办不到的。所以，这种基金在通货膨胀时，特别适合投资。

    基础知识

    黄金基金是黄金投资的衍生工具，是黄金投资共同基金的简称。

    黄金投资共同基金是由基金发起人组织成立，由投资人出资认购，基

    金管理公司负责具体的投资操作，专门以黄金或黄金类衍生交易品种

    作为投资媒体的一种共同基金，由专家组成投资委员会管理。黄金基

    金的投资风险较小、收益比较稳定，与我们熟知的证券投资基金有相

    同特点。目前全球最大的黄金基金ETF位于美国纽约。

    黄金基金由专家组成投资委员会，在充分分析股市、金市和其他

    市场的投资收益以后，会作多样化的投资组合。因此，黄金基金的收

    益比较稳定，能较好地解决个人黄金投资者资金少、专业知识差、市

    场信息不灵等问题，故受到了社会的广泛欢迎。

    黄金基金主要可以分为3种：

    (1)公募黄金基金。从组织形式上看，它与投资于股票、债券的

    共同基金类似，往往采取公司型基金的组织形式。投资者购买黄金基

    金公司的股份，类似于购买股票或债券共同基金的股份。(2)私募黄金基金。这种基金往往采取有限合伙形式，在操作上

    比公募黄金基金更灵活，所受监管较少，运营成本较低，所以其市场

    表现优于公募黄金基金。但是透明度低，风险大。

    (3)个人管理账户。投资者也可以自己聘请一个黄金基金投资公

    司的顾问或经纪人，来帮助自己管理资金，开设个人管理账户，不过

    这种方法通常只有较高收入的投资者才会使用。

    基本特点

    与其他投资工具相比，黄金基金投资具有较高层次的优势，能够

    迎合不同阶层，具有6大优势：

    (1)小额投资，费用低廉。黄金基金投资从某种意义上说是专门

    为中小投资者设计的一种间接性投资工具。投资者可以根据自己的实

    际状况，多买或少买基金单位，这样就为中小投资者解决了“钱不

    多，入市难”的问题。

    (2)专业管理，专家操作。黄金基金的资金将专门聘请投资专家

    来操作，这些投资家以研究投资、分析行情为职业，以创造优异的业

    绩取信于投资大众，以创造的投资效益作为自己获取报酬的依据。避

    免了投资者由于自己专业知识、信息、时间和精力不足而产生的盲目

    决策现象。

    (3)交易方便。因为基金是在证券交易所内上市，买卖方式和股

    票相同，因此可以在网上方便地实现买入和变现。(4)持有成本低。和持有实物黄金相比，黄金基金投资运输、保

    管等的费用和风险都较小。

    (5)适合不同投资者需要。黄金基金投资还具有组合投资、分散

    风险、流动性强、变现性高等特点，为投资者提供了一个非常广阔的

    选择余地，可以适合不同层次、不同类型投资者的需要。

    (6)具有高杠杆特性。黄金基金具有保值概念，表现为通常相对

    抗跌，但要留心黄金基金与金价有联动关系，加上高杠杆的特性。因

    此，涨跌幅度甚至可以达到金价变动的3～4倍，若能多掌握金价升

    段，投资黄金基金的获利会相当惊人。

    投资提醒——黄金基金同样有风险

    虽然黄金基金号称风险小、收益稳定，但不代表它没有风险。许

    多购买基金的人会忽略风险，结果造成资金损失，又对基金投资失去

    信心。其实任何投资都存在风险，黄金基金投资不是十全十美的投资

    方式，也有其自身的局限性，主要体现在以下几个方面。

    (1)投资于该基金并不能完全消除黄金价格变动带来的所有风

    险，也可能因经纪人的管理不善、决策失误或大市不利等因素而亏

    损。

    (2)处在大熊市中，投资基金的表现可能比股市或黄金现货市场

    还差；而处在大牛市中，其获利反而不如投资于黄金或现货。

    (3)如果频繁买卖基金，所支付的手续费可能较高，从而增加投

    资成本。国外有一种交易所交易黄金基金，是属于新的投资方式，购买这

    种证券也就是买进一定数量份额的黄金，只不过存放在发行证券的公

    司所指定的金库里，必要时可以兑换成实物黄金。这和国内银行开办

    的黄金账户有类似之处，但这种基金因为可以兑换实物黄金，风险性

    质会降低一些。

    投资者买入这种证券可以在市场上卖出，也可以兑换成实物黄

    金。买卖这种证券实际上就相当于买卖黄金，但是不需要储存和保

    管，从而节省了大笔费用。由于它们在股票交易所上市，为投资者购

    买提供了方便，可以通过上网直接买卖。其价格和国际金价直接挂

    钩，容易获利。买卖的单位小，有利于小投资者入市。不过目前国内

    尚未推出这样的基金品种。

    最后，要特别提醒投资者的是，虽然投资于基金省去了不少精力

    和麻烦，而且总体回报也有保障，但是短期收益可能低于直接投资黄

    金产品。第4章 决胜黄金——投资实物黄金的技巧

    实物黄金投资主要是购买金条和金币，是一种适合拥有少量资金

    的个人投资者，风险不大，不需要经常照料的黄金投资方式。在家庭

    理财中配置部分黄金投资，是比较好的选择，可以有效抵御通货膨

    胀，保障自己的财富。从长期来看，实物黄金投资的回报率，绝对要

    高于储蓄等传统理财方式。其实，通常我们所说的黄金投资，主要指

    的是买入金条、金币以及纸黄金等，目的是实现保值升值，而不是追

    求黄金的使用功能。4.1 金条投资：最保值的实金投资方向

    金条是条块状黄金的简称，也称为“实金”，是黄金市场上的基

    本投资工具。世界各国黄金市场上的金条规格不尽相同，但有一点却

    是相同的，即金条是由市场认同的精炼厂浇铸生产，金条上通常都会

    标明厂名、重量、成色及编号等。

    金条投资的分类

    市场上的金条种类繁多，大体上可以分为两类：一类是普通投资

    类金条，一类是纪念性金条。

    (1)普通投资类金条，又称“素金”，除了发行者打上的普通标

    记或简单花纹之外，无其他附加内容，加工费低廉，算是最便宜的金

    条了。

    由于普通投资类金条的规格比较统一，在世界范围内可以方便地

    买卖，全世界大多数国家和地区都不征收黄金交易税，全球24小时的

    连续报价，使得世界各地都能及时得到黄金的报价。因此，投资性金

    条是投资黄金实物最合适的品种。

    普通投资型金条的选择范围较为广泛，许多银行、黄金公司等都

    销售投资型金条，另外，投资者还可以购买上海黄金交易所的标准金

    条也是非常好的投资选择。

    (2)纪念性金条。纪念型的产品数量有限，并赋予了特殊的文化

    意义，其价格可能会与产品本身的实际价值有较大偏离，黄金工艺品某种程度上也是如此。并且，此类产品价格主要看其艺术价值等附加

    值，所以黄金价格的变化对其将来价格的影响也比较小。

    由于黄金工艺品变现相对不便，且其价格与实际黄金价值有较大

    偏离，对普通投资者来说，选择价格较低、变现方便的普通投资型金

    条，是较好的选择。当然，投资者往往会有自己的投资偏好，如部分

    收藏家看好某款产品的升值空间，那么一些纪念型的产品也会是不错

    的选择。诸如奥运金条、世博金条等，都属于纪念型金条。

    选择专门的投资金条

    金条可以分为两类，一类就是专门用于投资的标准金条，如上海

    黄金交易所的标准金条、国内银行代理的国鼎金条、高赛尔金条等；

    另一类就是价格与首饰相仿的纪念性金条，如奥运金条、千禧金条

    等。如果你想要获得更大的收益，那么建议你买入标准金条。下面介

    绍国内的两种标准投资金条：

    (1)上海黄金交易所的标准金条，主要分为50克小金条、Au99.99的1千克金条和Au99.95的3千克金条。投资者可以通过上海黄

    金交易所的会员购买，价格比较便宜。如果仅仅是投资用，可以选择

    不提取实物黄金，这样就和纸黄金的性质很接近了。

    中国工商银行接受上海黄金交易所的委托，推出的个人实物黄金

    交易业务，通过与上海黄金交易所的交易系统进行连接，可向公众发

    布金交所的实时行情，并接受个人报价委托，代理个人进行黄金交

    易。投资者可以凭本人有效身份证件，到中国工商银行指定的黄金开

    户网点开立上海黄金交易所黄金交易账户卡，并用牡丹灵通卡或理财

    金账户卡办理交易开户手续。开户手续办妥后，便可进行黄金买卖委托交易。需要提取实物黄

    金，则可以携带自己的身份证件、黄金资金卡，到分行营业部填写

    《实物黄金提货申请凭证》，办理提取实物黄金的申请手续。申请获

    得通过，便可以凭借打印的提货凭证、本人身份证件和黄金资金卡，当场提取实物黄金。Au99.99品种最低提金单位为1000克，提出的实物

    黄金不能再入库上市交易。

    根据上海黄金交易所的有关规定，客户在进行个人实物黄金交易

    业务时，除向上海黄金交易所支付其所规定的费用外，还要交纳：黄

    金账户卡的开户费，每人凭本人身份证件可以开立一个黄金账户卡，收费标准为60元人民币；交易手续费，为每一笔买入或卖出黄金的成

    交金额的0.21%。其中上海黄金交易所收取管理费0.06%，工商银行收

    取代理手续费0.15%；出库费，在客户提取实物黄金时收取，标准为人

    民币2元千克，不足1千克的按1千克计。

    (2)中钞国鼎公司的国鼎金条。中钞国鼎投资有限公司是一家集

    印钞造币衍生产品研发制造与销售、贵金属投资、防伪印制和国际贵

    金属贸易为一体的国有大型企业。同时，中钞国鼎拥有全国的直营店

    和经销商销售体系，投资者可以很方便地购买到他们的产品。

    国鼎金条采用浇铸工艺，成色均为99.99%。金条正面刻有产品名

    称“国鼎”二字和长城金银精炼厂的标识，并标有金条的成

    色“Au9999”，国鼎金条的一大亮点：“国鼎”两字由中国著名书法

    家欧阳中石先生亲自撰写。名家书法刻印在投资金条上，此举在世界

    上尚属首次，其较高的投资价值和收藏价值普遍得到了业内人士的肯

    定。(3)银行代理的高赛尔金条。高赛尔金银有限公司成立于2000年

    11月，现为由香港中华金银投资有限公司独资控股的公司。主要从事

    实物黄金投资、金银制品定制销售、贵金属投资资讯以及上海黄金交

    易所代理业务等。2003年，高赛尔在国内首次推出了可回购的实物金

    条，被誉为“中国黄金投资第一金”。

    高赛尔标准金条由中国人民银行所属中国印钞造币总公司长城金

    银精炼厂制造，是国内最早上市的投资性金条，于2003年12月在成都

    首次上市，在国内数十个城市网点销售。

    由招商银行、农业银行负责经销的高赛尔金条，有2盎司、5盎司

    和10盎司三种，纯度为不低于99.99%，每天上午10点在公司指定网点

    和网上按照每盎司人民币元报价，投资者可以到公司指定网点，在每

    周一至周五指定时间内买卖高赛尔标准金条。

    在买入高赛尔金条时，需加收每盎司109元加工费，卖出时返还62

    元，这样买卖差价大约为2元克，所以要在金价上涨3.5元克后，才能获得收益。

    虽然高赛尔金条价格稍高，但是可以在上百个网点之间买卖，交

    易比较方便。经过多年的发展，高赛尔公司已经与招商银行、中国农

    业银行、广东发展银行、中国银行等全国19个省市、128个网点展开黄

    金合作业务。因此，投资者不必担心金条的回购问题。

    每年高赛尔合作回购的投资金条就高达10吨左右，随着未来需求

    的不断上升，高赛尔金条的投资热潮仍然会一波接一波。

    购买金条要考虑的2件事(1)要看回购的渠道是否通畅。在银行柜台直接出售的金条，很

    多都是由银行自行设计，并委托国家有关机构指定的黄金加工企业制

    造的。这样制造出来的黄金标准不一，回购渠道不通畅，往往会带来

    变现难的问题。因此，在购买金条的时候，一定要搞清楚回购业务的

    发展情况。

    (2)要注意提取实物黄金的风险。投资者应该澄清一个观念：实

    物黄金是用来保值的，最好是在用它的时候才提取出来。因为提取黄

    金之后，再去变现的话，出售价格会打折扣，那么投资价值便会有所

    缩水。4.2 金币投资：最升值的实金投资方向

    金币是以国家或中央银行的名义发行并具有规定的成色和重量，浇铸成一定形状并标明其面值的铸金货币，是黄金投资交易的传统工

    具，具有悠久的历史。金币可细分为投资金币和纪念金币两大类。

    金币投资的基本情况

    金币多为圆形盘状，价值昂贵，现代属于名贵收藏品。在古代是

    一种货币，在人类历史上相当长的一段时间内，被很多国家官方认

    可。在现代一般为私有的收藏品，是一种纪念价值相当高的纪念物。

    金币在各种黄金投资工具中，算是一种最古老的投资方式。世界

    上最先铸成的一批金币，是在公元前600年的中亚地区出现的。目前，在市场上流通买卖的金币，由国家中央政府或中央银行发行铸造的黄

    金铸币，具有国际流通性。

    当然，这种流通性主要体现在投资方面的交换方便，通常不会有

    人使用金币去购买东西。

    金币可以分为普通金币和纪念金币，普通金币发行数量大，一般

    为不限量发行，主要供投资者购买，作为投资用。纪念币则限量发行

    较小的数量，供爱好者收藏。购买纪念金币的价格通常要高于普通金

    币。

    有些金币既具有普通金币的投资功能，同时也具有纪念币的收藏

    功能，比如中国人民银行发行的熊猫金币，既是普通金币，又是纪念金币。

    市面上有一些黄金制品公司制作的金币发售，这些金币通常都属

    于纪念金币，只具有收藏价值，投资功能有所欠缺，回购往往比较困

    难。关于这一点，购买者一定要注意。

    金币和金条都具有较强的升值潜力，但二者是有区别的，它们之

    间主要有以下不同：

    (1)成色不同。愿意储存黄金的人会觉得金条的纯度更高，更像

    正经的黄金，符合人们的怀旧感觉。因为上海黄金交易所的金条成色

    为99.99%和99.95%，而金币的纯度大都为99.9%。

    (2)重量不同。以“猪年贺岁金条”为例，分别为50克、100

    克、200克、500克、1千克五种规格，而金币的标准单位通常为盎司，常有120盎司、110盎司、14盎司、12盎司、1盎司、5盎司等规

    格。

    (3)成本不同。金条的价值基本上取决于纯金的含量，加工费和

    流通费等所占的比例很小，因而其价格和国际金价最为接近。金币则

    由于其加工成本较高，税收、利润等也都较高，所以同等黄金含量的

    金币要比金条来得贵一些。例如目前熊猫金币要比同等重量的金条价

    格高出4%～8%。

    (4)变现难易程度不同。金币的最小规格比金条小，市场上容易

    脱手。加上银行或出售商店可以回购，因而比较方便，变现容易。而

    金条由于成色、重量等要经过鉴定才能交易，十分麻烦。而且大的金

    条所需资金多，难以找到买主。(5)金币除了投资价值之外还可以作为艺术品收藏、欣赏。而且

    随着时间的推移，金币特别是纪念金币可以不断地增值。而金条的价

    值则主要看其金属含量，即使是作为收藏的金条，其附加价值也比较

    有限。

    选择专门的投资金币

    世界主要金币种类有南非的福格林金币、美国的鹰洋金币、加拿

    大的枫叶金币、澳大利亚的袋鼠红运金币和中国的熊猫金币等。

    (1)南非福格林金币。又称“克鲁格金币”。是由南非造币厂生

    产，首次发行于1967年。福格林金币分为普制和精制两种，成色为22K

    金，含金量91.6652%，币重1.09盎司。福格林精制币限量发行，福格

    林普制金币曾一度成为世界上最销量的投资金币。

    (2)美国鹰洋金币。美国铸造的金币种类繁多，金币正面为双鹰

    图案，背面铸有自由女神像，故在国际黄金市场上，美国金币又被称

    为“双鹰金币”。双鹰金币分为普制金币和精制金币两种规格。1986

    年开始发行双鹰普制金币，成色91.67%。美国历史上发行的金币成色

    一般为90%，币重33.436克。双鹰金币在金币市场上的交易十分活跃，1979年曾创下过金币拍卖史上的最高价，一枚1787年铸造的金币，拍

    价高达72.5万美元。

    (3)加拿大枫叶金币。加拿大枫叶普制金币由加拿大皇家造币厂

    下属的渥太华造币厂生产。渥太华造币厂也是世界上第一家生产出

    99.99%的普制金币和99.999%的精制金币的造币厂。枫叶普制金币于

    1979年铸造发行，面值50美元，当时发行量为100万枚，成色为99.99%，最大规格为1盎司，直径3厘米，厚为2.8毫米。枫叶金币正面

    铸有枫叶标志，背面铸有伊丽莎白女王头像。

    (4)澳大利亚袋鼠鸿运金币。澳大利亚普制袋鼠鸿运金币，由澳

    大利亚珀斯造币厂生产，开始发行于1987年，成色为99.99%，分为1公

    斤、10盎司、2盎司、1盎司、12盎司、14盎司、110盎司、120盎

    司8种规格。

    (5)中国熊猫金币。我国自1982年开始发行，每年铸造发行一定

    数量的普制金币，目前为止，主要有熊猫金币、孔雀金币、彩金虎金

    币、彩兔金币、金牛金币、万象金币等，其中以熊猫金币最为著名，为熊猫投资金币。熊猫投资金币自1982年开始发行以来，发行重量已

    约230万盎司。熊猫金币成色为99.9%，重量分别为1盎司、12盎司、14盎司、18盎司及120盎司。由于熊猫金币铸造工艺十分精湛，画

    面上的大熊猫憨态可掬、栩栩如生，黄金成色标准，因而受到了国际

    钱币界的一致好评，深得国际金币收藏人士的喜爱，其中不少品种曾

    获国际钱币界的多种奖项。

    购买金币要问清4个问题

    在购买金币的时候，一定要弄清楚所购买的金币属于哪一种。最

    好选择中央银行发行的普通金币。因为普通金币与纪念金币等黄金产

    品有明显不同，主要表现为：

    (1)规格简单、含金量明确，价值易计算。过去的金币一般不标

    注其含金量，而且按官方的规定，其含金量一般都有好几位数。普通

    金币的规格较为简单，一般为1盎司、12盎司、14盎司、110盎司、120盎司几种。(2)普通金币升水低，易于投资。过去的金币升水过高，而且上

    下浮动频繁，一般被当作收藏品收藏。而普通金币的价格则在其含金

    量的基础上，增加较低升水溢价发行，易于投资。

    (3)技术规格标准，有央行或国家法规保证，便于回购。相反，有些纪念金币，其规格不标准，经常需要专门机构检测后才能交易，手续烦琐。

    (4)突出普通金币的投资性，对其进行挂牌销售和回收是国际通

    行做法。一般金币发行当局要求其经销商在销售普制金币的同时，也

    从事挂牌回购业务。由于变现容易，吸引了众多投资者购买。

    因此，在购买金币之前，投资者需要考虑以下几个问题：

    (1)是由哪一个国家或银行发行和铸造的？金币如果由产金国或

    中央银行铸造，其成色当然有一定的保证。

    (2)发行量是多少？发行量少并且是为特别事件定做的金币有较

    高的收藏价值。

    (3)铸工和金币设计如何？金币本身铸工越精细、设计图案越精

    致，其收藏价值也越高。

    (4)发行网如何？回收是否容易？发行网络大，买卖热烈，升值

    空间最大，回收也容易。回收容易，变现也就容易。4.3 金饰投资：最常见的实金投资方向

    黄金饰品可以保值，但很多黄金饰品在制作时，接口材料用的是

    金铜。投资者在购买时按照整个黄金饰品的重量付款，回购时，很多

    金店却剔除接口部分的金铜，这对于投资者来说显然就不划算了。

    黄金饰品的基本情况

    黄金饰品具有广义和狭义之分。广义的黄金饰品泛指不论黄金成

    色多少，只要含有黄金金属成分的装饰品，如金杯、奖牌、勋章、金

    像、盘碟、烟盒等纪念品或工艺品，均可列入黄金饰品的范畴，狭义

    的黄金饰品专指成色不低于58%的黄金材料，通过黄金工艺师的技术制

    造，加工成佩戴人体各个部位的装饰物。

    (1)从价值上看，黄金饰品可以分为高档首饰、中档首饰和低档

    首饰3种。

    高档首饰是用K白金、高K黄金、足金制成的。除足金首饰外，都

    镶嵌猫眼石、红宝石、蓝宝石、祖母绿、琥珀石以及质地优良的珍

    珠、钻石等。高档黄金首饰是不蛀、不锈的永恒财宝，具有一定的收

    藏价值。

    中档首饰用K黄金制作，镶嵌一般的宝石、半宝石，如翡翠、红宝

    石、蓝宝石、孔雀石、松石、珍珠等。这是比较普及的金首饰，一般

    人都能买得起，这种首饰样式比较新颖。低档首饰品种繁多。这种首饰款式变化大，是价格便宜、款式新

    潮的首饰。包括银制首饰、低K金首饰，一般镶嵌有半宝石。另外，还

    有以玉石雕刻、象牙雕刻、骨刻为主体，加金属镶嵌或不加镶嵌的首

    饰，以及景泰蓝、雕漆、塑料、有机玻璃、料石等首饰。

    (2)从佩戴的对象来区分，有男用首饰和女用首饰。它们符合佩

    戴对象的心理特点，式样上也各具特色。

    男用首饰造型粗犷、简练、素雅、大方，品种有戒指、袖扣、领

    带卡、领针、项链等。

    女用首饰造型细巧，图案丰富多彩，品种有戒指、别针、胸花、项链、耳环、耳插、手镯、臂镯和脚镯等。

    选择含金量高的K金首饰

    最容易买到的实物黄金，就是首饰类的黄金。而且一说到黄金投

    资，许多人也会想到买金首饰。但是黄金首饰的使用功能要强于投资

    功能，假如你希望获得更多收益的话，购买黄金首饰其实并不是好主

    意。

    不过，对于追求时髦的年轻人而言，购买黄金饰品来做投资却是

    不错的选择。因为这样既可以获得黄金饰品的使用功能，同时还可以

    在一定程度上发挥实物黄金的保值功能。比如项链、戒指等含金量比

    较高的饰品，是可以用作抵押品，折抵现金的。

    通常来说，具有保值功能的黄金饰品，成色应该不低于14K。如果

    你想要获得更具保值功能的黄金首饰，黄金的成色自然是越高越好，最具有保值功能的黄金首饰是24K金。

    24K金就是我们通常所说的纯金、足金。K金的“K”是外来

    语“Karat”一词的缩写，完整的表示法是这样的：Karat Gold(即K

    黄金)，K金的计量方法是：纯金为24K(100%纯金量)，1K的金量约

    是4.166%。

    现在K金已经成为首饰市场的焦点。由于用纯金制作首饰太柔软，难以镶制各种精美的珠宝首饰，尤其用纯金镶嵌珍珠、宝石和翡翠等

    珍品时容易丢失。因此，从古代起，人们就知道在纯金中加入适量

    银、铜、锌等金属就能增加黄金的强度和韧性，这样制作而成的金饰

    称为“K金首饰”。

    众所周知，K金可以分为24种。不过，作为首饰用的K金种类达不

    到24种。目前，世界各国采用的首饰材料都不低于8K。这样实际上真

    正算作首饰用的K金种类是17种。在这17种K材料中，18K和14K是使用

    最多的，在各国首饰业都是主要首饰原料。

    购买黄金饰品要想清楚用途

    从投资理财的角度来看，金饰品的保值功能和实用价值大于投资

    价值，究其原因，是由于金饰品的买入价和卖出价往往呈现一种倒差

    价状态，即金饰品经过长期佩戴使用会造成磨损，初次买入价往往大

    于以后的卖出价。同时，由于黄金首饰价格与其内含的黄金价值相距

    甚远，一般情况下黄金饰品的投资收益在短时期又难以实现。因此，买卖黄金首饰从严格意义上来讲增值的空间不大，只是在通货膨胀率

    居高不下的时候，购买黄金首饰也是一种不错的保值措施。另外，想要提升保值功能，在购买黄金首饰时，可以选择带有珍贵宝石的品

    种。4.4 检验黄金：看你购买的黄金有多纯

    购买实物黄金，应该掌握一点检验黄金的方法，这样可以避免买

    到假货。当然，如果有可能的话，可以到正规的检验机构去检验你所

    购买的商品。另外，最好到正规的销售场所，通过正规的渠道购买实

    物黄金，这样也可以降低买到假货的风险。

    黄金纯度的几种标识

    黄金的纯度，又称黄金成色，指的是黄金物品中金元素的含量。

    最常见的黄金纯度标识有如下3种：

    (1)分数标识。将黄金物品中的含金量直接用百分数、千分数方

    式表示，通常是将黄金重量分成1000份的表示法，如金件上标注9999

    的为99.99%，而标注为586的为58.6%，在黄金市场的Au99.95即为含金

    量为99.95%的黄金，Au999.5为含金量为999.5‰的黄金。

    (2)文字标识。有的金首饰上或金条金砖上打有文字标记，其规

    定为：足金——含金量不小于99.0%。我国对黄金制品印记和标识牌有

    规定，一般要求有生产企业代号、材料名称、含量印记等，无印记为

    不合格产品，国际上也是如此。但对于一些特别细小的制品也允许不

    打标记。

    (3)K金标识。K金是混色金成色的一种表示方式。人们把纯金称

    为24K金，因此1K的黄金含量就是4.1666%。世界各国采用的首饰材料含金量都不低于8K。根据国家标准GB11887-89规定，K金的含金量标准

    如下：

    8K=8×4.166%=33.328%

    9K=9×4.166%=37.494%

    10K=10×4.166%=41.660%

    12K=12×4.166%=49.992%

    14K=14×4.166%=58.324%

    18K=18×4.166%=74.998%

    20K=20×4.166%=83.320%

    21K=21×4.166%=87.486%

    22K=22×4.166%=91.652%

    24K=24×4.166%=99.984%

    鉴别真金的简单方法

    (1)看颜色：黄金制品的纯度越高，色泽越深。在没有对金牌的

    情况下，可按下列色泽确定大体成色：深赤黄色成色在95%以上，浅赤

    黄色90%～95%，淡黄色为80%～85%，青黄色65%～70%，色青带白光只

    有50%～60%，微黄而呈白色就不到50%了。(2)掂重量：黄金的比重为19.32，重于银、铜、铅、锌、铝等

    金属。同体积的黄金，比白银重40%以上，比铜重1.2倍，比铝重6.1

    倍。黄金饰品托在手中应有沉坠的感觉，假的黄金制品则会有轻飘的

    感觉。不过，这个鉴别方法不适合用于镶嵌宝石的黄金饰品上。

    (3)看硬度：纯金柔软、硬度低，用指甲刻画，能划出浅痕，用

    牙齿咬，能留下牙印。成色高的黄金制品比成色低的柔软，含铜越多

    越硬。折弯法也能试验硬度，纯金柔软，容易折弯，纯度越低，越不

    易折弯。

    (4)听声音：纯度在99%以上的真金扔在硬地上，会发出吧嗒

    声，有声无韵也无弹力。而假的或纯度低的黄金，落在硬地上的声

    音，脆而无沉闷感，一般发出“当当”响声，声有余音，落地后跳动

    剧烈。

    (5)用火烧：用火煅烧黄金制品，一定要注意火候，不要把制品

    烧得变形了。只需要将鉴别的黄金制品烧红便可，冷却后观察颜色变

    化，如表面仍然呈现原来的黄金色泽，则是纯金；如果颜色变暗，或

    不同程度变黑，则不是纯金。一般纯度越低，颜色越浓，全部变黑，说明是假货。

    (6)看标记：国产黄金饰品都是按国际标准提纯配制成的，并打

    上戳记，如“24K”标明“足赤”或“足金”；18K金，标明“18K”字

    样，成色低于10K者，按规定就不能打K金的记号。目前社会上不法分

    子常用制造假牌号、仿制戳记，用稀金、亚金，甚至黄铜冒充真金，因而鉴别黄金饰品要根据样品进行综合判定来确定真假和成色高低。总的来说，最好到正规的销售场所，通过正规的渠道购买实物黄

    金，免得买到假货。选择信誉好的银行，或正规的黄金制品公司，可

    以减少买到假货的风险。

    黄金纯度的检验小法

    (1)试金石法：选择质地细腻的黑色试金石，用含金量不等的标

    准试金片(对金牌)在试金石上划出痕迹，再将所要鉴定的金饰样品

    在同一试金石上划痕，滴上浓硝酸去掉杂质，找出留在试金石上的痕

    迹与所划的试金片痕迹对比，找出与饰品样品一样的色度，对照样品

    金的标准度，即为所要测定金饰样品的准确含金量。

    (2)化学法：又称试剂点试法。黄金不溶于单独的硝酸、硫酸和

    盐酸之中，而银、铜等成分均能与硝酸起化学反应而被溶解。取金饰

    样品，将硝酸点在某一部位，如是黄金则不会变色，如果是银制品，会生成氧化银而变黑；如果是铜制品，则生成二价铜盐而冒绿色泡

    沫。对含金量在95%以上的金饰品，用硝酸点试，表面变化很小。4.5 辨别黄金：小心别买到了假货

    在购买黄金制品的时候，市面上有许多“黄金制品”，虽然有黄

    金之名，却没有黄金之实，消费者对此要有所了解。购买的时候，一

    定要问清楚是否为真金，并进行必要的检验，免得误买非真金制品，遭受经济损失。

    好看不保值的彩金

    为了丰富各种K金的表现力，国外在含量标准不变的情况下，调节

    其他合金配比系数，合成色彩各异的K金，这就是所谓的彩金。

    彩金通常为14K金、18K金。根据合金不同，彩金有橘红色、香槟

    酒色、苹果绿色、黄色、红色、青绿色、乳白色、黑色等。玫瑰红因

    为里面含有铁元素，所以容易变色。彩金中金属组成的基本情况如

    下：

    (1)白色K金：黄金中混入25%的钯或镍、锌等，就会成为白色。

    当然，主要成分还是黄金，因此这种合金就叫白K金，俗称“K白

    金”。

    (2)黄色K金：由金、银、铜合成，黄色是金的本色，大部分首

    饰商业使用的黄金，都属于这种。它尽量保持了黄金的本身颜色。

    (3)红色K金：由金、银、铜合成，但是加大铜的比例，颜色更

    加倾向于铜的色调，色泽不是很亮丽。(4)亮红色K金：由金和铝合成，性脆，难以加工。

    (5)紫色K金：由金和铝合成，但是需要减少铝的比例，所形成

    的淡紫色，相当迷人。这种彩金同样性脆，难以加工。

    (6)绿色K金：通常由金、银、铜合成，但是在任何K金中，加入

    2%～4%的镉，也可以形成绿色K金。但是镉的毒性较大，对人体有害。

    (7)蓝色K金：基本组成为金和铁的合金，但是其生产工艺极为

    保密，在全世界进行了专利注册，据说蓝色K金表面添加了钴元素。

    (8)灰色K金：灰色通常来自较高浓度的铁元素作用，将铁元素

    加入成色很高的K金中即可制成灰色K金。

    彩金虽然美丽，但不是合算的投资产品。最保值的是纯度极高的

    足金，至于铂金和彩金都比较适合佩戴，投资价值十分有限。

    常见的黄金饰品工艺

    在市场上，除了使用K金制成的黄金饰品之外，还有一些采用其他

    工艺制成的类黄金饰品，这些黄金饰品的保值功能往往比K金更低。但

    是其中有些工艺纪念品艺术价值很高，具有很好的收藏价值。

    (1)镀金：真正的电镀镀金工艺发展时间不是很长，仅有一百多

    年的历史。但这种技术已经非常成熟，目前大多数艺术品、珠宝首

    饰、高贵装饰和精密工件等采用镀金。镀金分为两类，一类同质材料

    镀金，另一类是异质材料镀金。同质材料镀金是指对黄金首饰的表面

    进行镀金处理，它的意义是提高首饰光亮性及色泽。异质材料镀金是指对非黄金材料的表面进行镀金处理，如银镀金、铜镀金。它的意义

    是欲以黄金的光泽替代材料的色泽，从而提高首饰的观赏效果。

    国际上通行的镀金首饰标准是：好的镀金首饰镀层厚度在10～25

    微米，一般的镀金首饰镀层厚度在2～3微米。镀层在0.18微米以下，则不能称为“镀金”，而称为“涂金”，属于廉价的首饰工艺。

    随着电镀技术的进步，镀金工艺有新的突破，过去镀金首饰只有

    一种黄金色。现在法国、美国、日本的镀金首饰有三色，甚至更多的

    色彩。被称为三色金的彩金电镀，有玫瑰、银白、金色、黑色、蓝色

    等几种。

    一般来说，同质镀金的镀层不需要镀得太厚，它只要达到2微米就

    可以了，异质镀金的镀层则应该厚一些。有的国家规定，镀金的镀层

    必须达到10微米以上，国际上有的公司对镀金的镀层则要求更高一

    些，需达到12.5微米才为合格。

    (2)贴金：贴金需要金箔做原料，金箔可以贴成光滑的表面，也

    可以加工成精美的图案。许多皇宫寺庙的雕梁、塑像面部常常采用贴

    金，使得建筑无比辉煌。贴金是一种传统、特殊的工艺，在现代包金

    工艺还没有诞生时，贴金与包金是同一意思，它是将很薄的金箔包贴

    在器物外表，起保护作用。由于有了现代包金工艺，贴金工艺成了一

    项独特的工艺。传统的贴金工艺，是先将成色很高的黄金，打造成极

    薄的金箔片，此时，金箔具有很强的附着性，对一些光滑的材料有着

    很好的吸附性。过去除了一些工艺品需要贴金外，大量的贴金用于佛

    像、招牌、建筑物等。贴金对一些不能用镀金和包金技术进行加工的

    产品，具有很高的应用价值。在国外，不少大型装饰物和一些非金属

    物品的外表处理，都用贴金工艺进行加工。(3)包金：是指通过机械力碾压或高温熔接，将极薄的金或K金

    金箔包在其他金属表面。包金易与K金、纯金相混，常用于制作黄金仿

    制品。薄的包金用金箔，主要作豪华饰物和建筑的装饰，与贴金有些

    相似。厚的包金用金片，这种工艺往往用于大型金属工艺品和一些首

    饰外部的制作。目前市场上有不少国外进口的包金首饰，这类首饰的

    外观与黄金首饰毫无二致，金光灿烂，但价格较低。

    包金首饰的优劣依赖于包金工艺的成败。这一工艺有很高的要

    求，如美国生产的包金首饰必须注明其特性及K金所占比例，譬如

    (110.14K.GF[1])型，即包14K黄金材料的首饰，包金量占整个首饰

    重量的110。

    倘若包金材料采用10K以下的黄金，或者包金重量不到整个首饰重

    量的120，是不能用“包金”这个名称的。包金首饰的耐磨度很高，一些用了几十年的包金首饰，外表色泽依然如故，丝毫不露内芯，可

    见它的使用寿命比镀金首饰长。

    有名无实的仿金

    类金制品需要采用真正的黄金，而现在市场中流行的许多仿金制

    品，虽然工艺名称中有“金”字，然而其使用材料中却没有一丝一毫

    的黄金。在购买的过程中，一定要弄清楚，免得造成损失。

    (1)烫金：一些硬皮图书或奖状为了美观，印的字都是金光灿

    烂，这就是人们称为的烫金。其实，烫金所用的材料是氧化铝或铜

    粉，在高温下用字模一压，就把字体牢固地烫在书皮上了，主要起到

    装饰作用。(2)亚金：是一种以铜、铅、锌、镍、锡等为主要材料，以铜为

    基体的新型仿金材料。用亚金制成的首饰，外观色泽与18K金相似，质

    地也近似于K金，优点是对人体汗液和空气污染腐蚀的抵抗性优于黄

    铜、白银，但还是低于黄金，故称为亚金。

    (3)晋金：这种金属含有十余种金属元素，其加工性能、色泽与

    黄金非常相似，甚至抗氧化、耐磨、耐腐蚀等性能超过黄金。然而比

    重仅为黄金的40%，价格是黄金的110。晋金可以用于制作仿金首饰。

    在工业上，晋金被广泛采用。某些领域，晋金已经替代黄金材料。

    (4)稀金：稀金是一种以铜为主要原料、添加稀土及其他成分的

    新颖仿金材料，它具有耐磨性好，质地坚硬，色泽酷似黄金而不易褪

    色的特点。鉴于它具有上述优于一般仿金材料的特点，使它成为制造

    较高档仿金首饰的一种材料。由于用黄金制成的首饰价格是较昂贵

    的，用一般的镀金仿金首饰，价格虽便宜，但是镀层极易变色，失去

    装饰能力，用稀金加工制成的首饰，色泽可呈现18K或20K金黄金，不

    易氧化褪色，很适合日常佩用。但必须注意的是，稀金首饰尽管在色

    泽上可呈18K或20K的金黄色，但它不是K金，不要误当K金。

    在购买黄金制品的时候，一定要注意甄别，免得误买非真金制

    品，遭受经济损失。市场上有的首饰会有印记，说明首饰的成色符

    号，如18KP或18KF，前者表示18K镀金，后者表明是包18K金，在购买

    的时候要仔细辨别。4.6 特别提醒：实金投资要注意的问题

    即便你所买的黄金是真的，如果不注意投资技巧，也很容易给你

    带来麻烦，造成不必要的损失。因此，在购买实物黄金的时候，有些

    事情要弄清楚，比如回购渠道的问题。同时，做实物黄金投资也有一

    些忌讳，投资者也应该有所了解。

    看清楚是否有回购业务

    实物黄金具有保值增值的功能，但是，如果想变现的时候却找不

    到门路，也是一件非常麻烦的事情。如果黄金制品的售卖点具有回购

    业务，最好了解清楚，目前不少银行都推出了黄金制品回购业务。

    早在四五年前，不少银行的实物黄金一旦被顾客提货后，银行既

    不负责回购，也不能将其入库，投资者若想变现，只能折价卖给黄金

    加工企业。从2011年开始，针对客户投资黄金产品的需求，不少银行

    开始推出黄金制品的回购业务，建行、工商银行、农行等银行的部分

    网点都可以回购黄金制品。

    不过，各家银行回购黄金制品的条件并不同，大部分银行只回购

    本行销售的实物黄金产品。不过，有的银行工作人员表示，即使是该

    行的黄金制品，也只回购投资性金条，一些纪念金条、金钱系列、生

    肖系列等则不具备回购功能。

    另外，即使是已经开展回购渠道的银行，也并非在所有银行网点

    都可以回购，只能在指定网点办理。有的银行将黄金回购范围扩大，不仅限于本银行品牌的投资金

    条，而是包括所有工商银行品牌的黄金产品、工商银行代销的黄金产

    品、其他商业银行、黄金企业发行的投资类黄金产品以及首饰类、摆

    件类等足金及以上黄金制品。

    另外，银行回购实物黄金的时候，通常都需要投资者缴纳一定费

    用，以黄金回购为例，大部分银行都会每克收取15～20元不等的手续

    费，实物黄金适合长线投资者，适合不追求投资回报率的人。当银行

    报出的黄金买入价高于客户购买黄金的成交价格(即卖出价+加工费)

    时，客户办理黄金回购可赚取一定收益，一旦购买后短期内变现则会

    损失较大的买卖价差。

    不要频繁买进卖出

    每次黄金价格涨幅较高时，到银行前来办理黄金回购的客户数量

    也会大幅增加。事实上，很多人都把实物黄金当作波段操作的工具，频繁地买进卖出，以获得其中的差价收益。实际上，对这些投资者来

    说，必须考虑两个问题。

    首先，波段操作的成本很高，实物金条在出售时采用加价销售的

    方式，高于当时的黄金市场价格；而在回购时，则需要按照3～10元

    克的水平收取手续费。因此，只有黄金价格上涨达到一定水平，才有

    可能弥补其中的成本。如果投资者选择账户金，而不是实物金来进行

    波段操作，就可大幅降低其中的成本，增加自己的获利。

    其次，尽管这几年黄金市场连续呈现牛市行情，但是从来都没有

    只涨不跌的市场，投资者在市场的回调中也需要认清基本因素是否发

    生了变化。实物黄金投资的几条建议

    月光族家庭需要理财、事业有成的家庭需要理财、养老防老的家

    庭也需要理财。那么究竟如何理财呢？专家建议，在一个家庭的理财

    规划中，应以低风险类理财产品为主，保障未来家庭稳定生活的同时

    也能为退休、医疗、养老、子女教育作必要的储备。

    随着中国黄金投资金条的推出，实物黄金投资已逐渐成为时下最

    热门的资产储值方式。为此，理财专家提出三项实物黄金投资法则，以期在高通胀下为百姓的资产保驾护航。

    其一，长期投资。由于黄金价格受国际因素影响较大。因此，只

    要支撑金价上涨的因素存在，那么中长线持有的收益肯定比短线交易

    要高出很多，同时风险更低。

    其二，平均投资。简言之，就是定期定投，这种方式比较适合流

    动资金较少的工薪家庭。选择每季度或是每年定期投资固定克数的实

    物黄金，抵御物价上涨的同时还将获得可观的实际收益。

    其三，尽早投资。举例来说，假设甲、乙、丙三人，分别为30

    岁、40岁、50岁，他们都期望在60岁时获得一定的投资收益作为养老

    金。那么，有30年投资时间的甲，所获得的实物黄金收益应相对较

    高。俗语说“早起的鸟儿有虫吃”，黄金投资自然也是这个道理。

    [1]即Gold Filled，指的是将10kt以上品位的金层用机械以高温高压处理的方式压

    延附着在金属基材上，也就是通常所说的“贴金”。请注意“GF”有别

    于“GP”(镀金)。第5章 黄金胜经——最实用的黄金投资策略

    非实物黄金投资，主要有纸黄金、现货黄金、黄金期货、黄金期

    权，等等。非实物黄金交易因为没有交割的麻烦，可以进行频繁、快

    速的买卖，因而成为许多专业投资者的交易工具。但是，由于国内黄

    金市场刚刚开放不久，国内大多数投资者对于黄金投资还不太熟悉，因此在非实物黄金投资过程中很容易犯错误。本章重点介绍一些非实

    物黄金投资的基本理念和知识，以帮助投资者认清投资的方向。5.1 获利的基石：树立正确的投资理念

    投资理念是什么？就是基本的投资思想。打个比方，就是投资

    的“心法”。就好像练武功一样，只知道技巧、招式是不够的，大凡

    读过武侠小说、看过武侠电视剧的人都知道，即便招式很精妙，没有

    相关的心法配合，也无法发挥作用。从某个角度来说，投资理念就是

    配合投资技巧的必备心法。

    别做梦了!——放弃不切实际的期望

    几乎所有的投资者都存在着这样的毛病：抱有不切实际的期望。

    许多人幻想一夜暴富，但是事实上没有人能教你怎样通过黄金投资一

    夜暴富，也教不了你怎样在黄金市场上获得100%的年收益或5%的月收

    益，更别提告诉你为什么黄金是最好的投资类别，并保证在未来20年

    内领先于所有其他投资品了。

    事实上，如果你从任何消息来源中听到过上述承诺，请你厘清思

    绪想一想，那些言论都是不切实际的。因为未来没有定数，这也是承

    担风险最基本的前提，倘若一切都是既定的也就没有利益可言了，风

    险家和投机者也会失去存在的意义。金融市场上一条无法规避的法则

    就是：风险和回报是成正比的，想要赚大钱，就得承担相应的风险。

    在黄金市场上，努力和回报之间也有类似的平衡。投资黄金可以

    很轻松，无须占用你过多的精力，但你对投资的关注越少，潜在的回

    报就越低，这是事实。你可以付出较少的精力，换取更多的时间、更

    大的灵活性和更小的压力，这也许是好事，但要取决于你是什么类型的投资者。宣传材料里总是鼓吹每天只花几分钟就能获得高回报，但

    事实恰恰相反，有些参与者很快从消极的黄金投资者转变成积极的交

    易者。这是因为黄金市场很有魅力，并且回报也可以很可观，只是需

    要投入一定的精力。

    别输不起!——充足的本钱至关重要

    做任何资产交易，都要拿出一部分资本来承担风险，判断正确就

    赚，情况不利则亏，这都是意料之中的。在投资领域，有句无所不在

    的劝诫：不要拿自己或客户负担不了的资本来冒险。把用来还债的

    钱、生活费、学费或其他要紧的钱拿来冒险，绝非明智之举。用一个

    资金不足的账户来投资，很容易产生压力，导致决策失误，由此自乱

    阵脚，就免不了要赔钱。

    简单地说，你要考虑清楚，自己是否输得起。这是你投资黄金之

    前需要慎重考虑的一点。与其他资产类别不同，黄金极易进行举债交

    易，这一点在保证金交易的黄金投资过程中尤为常见。

    有人将保证金交易的黄金投资当成以小博大的工具，总是期待用

    小资金博取大收益，很容易掉进杠杆陷阱。如果这个小账户是纯粹的

    风险资本也无妨，但如果是借来的钱就大事不妙了。

    当然，小账户也完全可以进入黄金市场，你的资本平衡应该用来

    决定风险容限，以及合理地使用杠杆。其实在非杠杆的基础上，黄金

    投资也可以十分高效地运作。如果你的资金不够，或者没有过多的精

    力去学习投资知识，那么建议你购买实物黄金。

    别太冲动!——管理好你的钱和风险在投资过程中，正确分配资金十分重要。首先，在投资时不要一

    次把资金全部投入，而应当采取分批分期投入。如把全部资金分成三

    份，如果认为金价在上涨中，用第一份资金买入后金价确实上涨并获

    利了，再买入第二份，这样如果再出现下跌，损失可以小一些。如果

    发现方向做反，则及时止损，由于投入的资金少，这样可以减少损

    失。市场中不怕误，就怕错。只要资金在，机会永远有，而一旦资金

    没有了，机会也就没有了。

    在期货和期权交易中，还要留有足够的保证金，因为如果方向做

    对，固然没有问题。但是，如果方向做反，因亏损而招致的追加保证

    金数量过大，很可能导致被迫平仓，这是最危险的。尤其在期货市场

    中，大资金拥有者往往会单方向拉抬，迫使对方平仓，而对手在平仓

    的同时等于增强了他们的力量。因为假如大资金拥有者做多，对手做

    空，在对手被迫平仓也就是买入之后，买入的力量就加大了，剩余的

    对手将受到更大的挤压，直到所有对手都被排挤出局为止。要避免这

    一点，一是不可满仓，二是及时止损出局。

    还有一点要提醒投资者的是：不要随便到不正规的网站、机构参

    加高风险投资。有人到境外参与黄金期货投资，结果被骗得血本无

    归，原因是这些机构根本不把资金真的投入国际黄金市场，而是在客

    户之间实行对冲。开始时客户挣了一些钱，当行情不利时，交易却总

    是不成功，结果很快就把钱输得精光。对于市场中的种种陷阱，一定

    要保持警惕。5.2 获利的准备：培养自己的投资能力

    蕴藏无限商机的中国黄金市场已经开放，黄金已经成为全新的、稳健的投资热点。在全民对黄金后市满怀信心、纷纷涌入黄金市场的

    情况下，聪明的投资者应该保持冷静的头脑，尽量了解相关的信息，学习相关的知识，培养自己的投资能力。

    获取黄金信息的6个渠道

    黄金投资信息搜索渠道与股市投资信息搜集渠道基本一致，如相

    关部门、报纸、杂志、互联网、电视和电台等，都是黄金投资信息的

    搜索渠道。

    (1)权威的报纸、杂志等纸媒。报纸、杂志是获取宏观经济信息

    的渠道。报纸及财经杂志中的资料包罗内容很多，政治、经济、股

    票、外汇、油价、金价、银价的近期走势都不会缺少。

    《中国黄金报》是国家正式出版的中央级产业经济新闻媒体，是

    中国黄金、首饰、钟表行业唯一面向国内外公开发行的综合性权威报

    纸。每周都会为你提供黄金、首饰、钟表业的独家新闻和相关行业重

    要信息。

    《中国黄金珠宝》杂志是国内唯一的黄金、珠宝、钟表的高档杂

    志。它以时尚和消费的视点，精美的视觉表象，成为黄金珠宝销售、生产、设计等环节的品牌指导手册，是业内最具视觉表象和品牌影响

    的营销平台。《黄金》杂志由长春黄金科学院主办，是黄金行业唯一的综合性

    科技期刊。杂志全面报道黄金行业及相关行业地质、采矿、选冶、分

    析与环保、管理等方面的科研成果，介绍新理论、新技术、新设备、新工艺、新方法、生产技术经验等内容，同时开辟了企业之窗、黄金

    市场、首饰之苑、综合信息等栏目。

    (2)重量级官员的讲话。一些国际上的重要官员讲话发言也是投

    资者捕捉信息的一个渠道。例如，美联储主席的讲话对黄金市场影响

    很大。还有就是美国的财政部长，这也是一个对黄金市场变化具有深

    远影响力的职位，美国的货币政策通常都从财政部长口中讲出。

    相反，欧盟官员的讲话通常很少得到市场认可，也许是投资者早

    已经听惯了欧盟官员对经济前景的良好祝愿，反倒是他们讲话中的悲

    观情绪更能引起市场的共鸣。

    (3)一些重要会议。黄金市场与国际政治、经济、文化密切相

    关，因此，一些发达国家的重要会议也值得投资者关注。比如西方主

    要工业国家政治、经济首脑出席的重要会议。例如，美日高峰会议、七大工业国高峰会议、欧盟财长及央行会议等。这些会议常常有黄金

    市场走势的未来信息，因为一些会议的政策或公布的内容很可能会影

    响黄金市场的走势。虽然这些会议所发表的公报有时仅仅是官样文

    章，会议的背后经常会达成一些不为外人所知的暗中协议，但是国际

    黄金是一个心理因素占主导地位的市场，因此对黄金所产生的心理影

    响绝对不可小觑。

    (4)相关专业网站。网络是信息的一个重要来源，有关黄金投资

    的一些重要网站如下：中国黄金网(http:www.gold.org.cn)是由北京黄金经济发展

    研究中心、中国黄金报社主办的。中国黄金信息网组建于1998年，经

    过5年的努力，依托《中国黄金报》《中国黄金珠宝》等强大媒介后

    盾，已经成为中国黄金、珠宝行业访问人次最多的网站，是黄金、首

    饰企业获取市场信息的最快捷途径。

    中国黄金集团公司网站(http:www.chinagoldgroup.com)由中

    国黄金集团公司主办，提供有关黄金的新闻、公司的信息等。

    中国黄金协会网站(http:www.cngold.org.cn)由中国黄金协

    会主办，介绍有关黄金的全面信息、知识，以及协会的活动等。

    上海黄金交易所网站(http:www.sge.shpublishsge)由上海

    黄金交易所主办，主要介绍交易所有关内容，特别是面向会员。包括

    政策、信息、交易所动态、每日行情等。

    黄金矿业服务有限公司(GFMS)网站是位于英国的一家专门从事

    黄金咨询的公司，其最重要的服务产品是贵金属年鉴。每年5月出版的

    《黄金年鉴》及随后每年两次的补充版，是世界黄金业最权威的年

    鉴。

    (5)个别专家和机构的信息资料。现在的黄金市场，有许多的大

    集团都提供各个方面的资讯系统，许多大机构都会花费大量的人力和

    物力对资料进行分析。但由于信息量很大，投资者只有通过整理才能

    做出投资决策。

    (6)金融从业者或经纪人的分析。金融从业者和经纪人由于其专

    业就是金融，因此除了拥有充足的信息来源之外，也会经常作一些相

    关研究。他们对市场的观点，对于投资者来说也是十分重要的信息。但不能否认，利用此种方法来散布假消息的也大有人在，因此投资者

    需要有选择地进行应用。另外，现在的金融公司从业人员也是良莠不

    齐，投资者利用这些信息时，应该小心、谨慎，学会辨别信息真伪。

    投资黄金要做好3个选择

    自2010年第四季度以来，中国投资者对黄金投资的胃口骤然扩

    大，压抑已久的需求带来了黄金投资的井喷式增长。种种迹象表明，在2011年，黄金风头将持续盖过黄金，继续成为贵金属投资市场的领

    头品种。

    (1)选择合适的渠道。如果投资者交易兴趣较强的话，可以做银

    行发行的“纸黄金”，而较为保险的投资渠道则是购买实物黄金，投

    资者尽量少参与杠杆交易，如果你追到了最高峰而遇到反转，杠杆会

    让你损失很大。

    另外，投资者还要注意，在参与境外投资的时候，风险会加大。

    如果你没有确切的把握，千万不要相信一些公司的宣传，轻易投入资

    金。你应该保持警惕，学会甄别各种黄金投资产品，并选择适合自己

    的正规投资渠道。

    (2)选择合适的价格。不管是做多还是做空，投资者应该尽量在

    长期平均可比价格附近入场，不要随便入手。贵金属的每轮调整幅度

    都很大，而白银更要甚于黄金，因此投资者选择入场的价格和时机相

    当重要。

    (3)选择合适的策略。在目前陡峭上涨的走势中，大举入场的方

    式并不可取，投资者应尽量采用分批分期投资的策略，对白银保持长期稳定的投资关注，以规避投资风险所带来的损失。

    新手投资黄金的5个技巧

    银行界专家指出，如果市民希望自己的资产增加一定安全性，可

    以选择黄金投资。黄金市场的疯狂增长，让不少未涉足该领域的市民

    蠢蠢欲动。因此，投资者在投资黄金的时候，需要掌握黄金的投资技

    巧，以便获得更大的赢利机会。下面将介绍5种炒作黄金的技巧。

    (1)关心时政。国际金价与国际时政密切相关，比如美伊危机、朝鲜核问题、恐怖主义等造成的恐慌、国际原油价格的涨跌、各国中

    央银行黄金储备政策的变动等。因此，新手投资黄金，一定要多了解

    一些影响黄金价格的政治因素、经济因素、市场因素等，进而相对准

    确地分析金价走势，只有把握大势才能把握赢利时机。

    (2)选准时机。每年的感恩节、圣诞节和中国的春节等，都是黄

    金需求的旺季，因此，在过节或年底之前，黄金价格都会有一定的上

    涨空间。

    (3)分批介入。不要满仓操作，因为投资充满风险。市场是变幻

    莫测的，即使再准确的判断，也可能出现意外状况。新手投资黄金由

    于缺乏经验，刚开始时投入资金不宜过大，应先积累一些经验再说，如果是炒“纸黄金”，建议投资者采取短期小额交易的方式分批介

    入，每次买进100克，只要有一点利差就出手，这种方法虽然有些保

    守，却很适合新手操作。

    (4)止损和止盈。股市有风险，投资黄金也一样，因此投资者每

    次交易前都必须设定好“止损点”和“止盈点”。当投资者频频获利时，千万不要大意，不要让亏损发生在原已获利的位上。面对市场突

    如其来的反转走势，与其平仓没有获利，也不要让原已获利的交易变

    成亏损。不要让风险超过原已设定的可容忍范围，一旦损失已至原设

    定的限度，千万不要犹豫，该平仓就平仓，该“割肉”就“割肉”，一定要学会控制风险。

    (5)选购黄金藏品。黄金原料价格市场波动，黄金藏品的投资价

    值不断攀升，因为黄金藏品不仅具有黄金的本身价值，而且具有文化

    价值、纪念价值和收藏价值。所以对新手而言，黄金藏品的投资比较

    稳当。当然，购买黄金产品，一定要注意辨别真假。5.3 获利的关键：选择恰当的分析方法

    通常来说，黄金走势的分析方法主要有基本分析和技术分析两

    种，把这两种方法结合起来使用，有助于从宏观、微观等多方面理解

    黄金走势。不过，在实际投资过程中，投资者们使用这些分析方法

    时，针对投资时长的不同，往往各有侧重。

    长期投资看基本面

    所谓基本面，就是市场大势，决定黄金基本面的重点包括：美元

    汇率、大型战争、世界金融危机、通货膨胀、石油价格、国际金融市

    场的变化、各主要黄金生产商的套期保值策略、各国政府及中央银行

    的黄金政策，以及黄金供需关系等。在研究黄金市场基本面的时候，还需要注意热点，热点在一段时间内有可能带来大势的反转。

    基本面分析有它自己的优势所在，由于基本面不会轻易发生根本

    性的变化，市场一旦形成某种趋势，就不会轻易结束，而且将运行相

    当长的时间。也就是说，基本面的性质具有相对稳定性，它不会像市

    场价格一样天天变化。而只要基本面发生改变，就会导致新的趋势开

    始，因而投资者可以很好地利用基本面的研究成果，来形成真正的交

    易利润。这是基本面分析最有价值的地方所在。

    基本面分析主要的作用就是使投资者更清楚地了解市场的目前状

    况，更好地跟上市场运行的步伐，做出适应市场的交易策略，并根据

    新的情况来调整交易计划，而不是预测市场的未来。在交易中，投资者必须以价格为依据、以市场为中心来进行交易，而不能以基本面数

    据为依据、以自己的判断为中心来进行交易。

    中期投资看形态

    中期投资者除了要研究基本面的情况外，还要掌握技术面的情

    况。技术面分析的核心是相信“历史会重演”。从黄金历次上涨形态

    中可以发现一种相似的模式。这是中期投资者最常用的投资方法。

    (1)第一阶段，基本面向好，金价缓慢上涨，但并不为大众所关

    注。

    (2)第二阶段，金价突然上涨，在较长期内保持上涨态势，涨幅

    大于前阶段，黄金投资逐渐为大众所关注。

    (3)第三阶段，金价在短期内飙升，市场参与者近乎疯狂，高涨

    的金价严重压制了实际需求，金价开始大幅下跌。

    黄金价格走势形态，通常是缓慢上涨，然后突然飙升，接着大幅

    回落。一般来说，黄金价格大幅飙升的时间比较短，一般不到缓慢上

    涨期的14，但是飙升期的黄金价格涨幅却要超过缓慢上涨期的四五

    倍。

    1974～1978年，黄金价格上涨了22%，而到了1979年，黄金价格猛

    然上扬57%；1980年的黄金价格疯狂上涨102%，达到850美元盎司，随后便大幅下跌。接着是漫长的熊市。

    而到了2001，黄金价格再次缓慢上升，2003年大幅上涨；2004年

    黄金价格又缓慢上升，到2006年再次大幅飙升。这些行情的形态总是能够给中期投资者带来灵感。

    短期投资看指标

    黄金的短期投资有特殊的指标可以参照，具体如下：

    (1)美元指数。市场上对短期金价影响最大的是美元走势，美元

    指数与金价在日常波动中甚至具有一定的线性关系。利率、就业指

    标、通货膨胀率等，是影响美元的指标，同时也是影响黄金的指标。

    通过美元技术面分析能够更好地判断介入时间。

    (2)石油及其他商品价格。历史上石油与黄金保持着大致的比例

    关系，黄金与铜、铝等资源类商品亦有很强的价格互动关系。它们是

    一个整体，油价和铜价的提升，必然能够拉动金价的上涨，在技术面

    上金价也常常会受到油价涨跌的影响。

    (3)国际政治局势的稳定与否。国际政局越动荡，金价就会越

    高，而很多国际事件的发展是可以预见的，由此可以判断金价。5.4 获利的方法：坚决执行和完成投资

    计划

    许多投资者总觉得投资是一件激动人心的事情，结果很难获得收

    益。导致这样的结局，主要是因为这些人没有真正理解投资的本质，不能克服内心的魔鬼，不能按部就班地实施自己的投资计划。

    制订自己的投资计划——切忌盲目跟风

    黄金市场受诸多复杂因素的影响，其中投资者的跟风心理对市场

    影响很大。有这种心理的投资者，看见别人纷纷买入或卖出时深恐落

    后，于是也匆忙买入或卖出。这就是我们通常所说的“追涨杀跌”。

    在盲目跟风心理的作用下，一旦发生某种突发事件，如恐怖袭击

    等，黄金价格在群体跟风操作下，会发生市场力量失衡，进而导致价

    格出现剧烈的波动，这样投资者往往就会被那些在黄金市场上兴风作

    浪的用意不良的人所欺骗，贸然地进行买卖，最终导致巨大的亏损。

    盲目跟风，追涨杀跌，是许多投资新手亏损的主要原因。

    明智的投资者应该树立自己买卖某种投资品的意识，不跟着别人

    的意志走。别人的意见可以参考，但不能当成指路明灯。千万不要被

    别人的花言巧语和小道消息给忽悠了。

    实践自己的投资计划——切忌举棋不定举棋不定的心理主要是指在关键时刻，不能做出判断，错过良

    机。有些投资人在买卖的过程中，常常会有犹豫不定的情况出现，特

    别是一些投资新手，不能果断决定的情况更是普遍。

    很多投资人明明在买卖白银前制订了计划，考虑好了投资策略，但受到“羊群心理”的影响而步入市场时，往往不能很好地完成自己

    的投资计划。结果一旦有风吹草动，就放弃自己的投资方案。

    例如，投资者事前已经发觉自己手中所持有的黄金价格偏高，是

    抛出黄金的时机，同时也做出了出售黄金的决策。但在临场时，听到

    他人你一言我一语的评论，出售黄金的决策马上改变，从而放弃一次

    抛售黄金的大好时机。

    或者，投资者事前已看出黄金价格偏低，到了适合买入的时候，并做出了趁低吸纳的投资决策。同样地，到场一看，见到的是卖出黄

    金的人挤成一团，纷纷抛售。这种情景，让他又临阵退缩，放弃了入

    市的决策，从而失去了一次发财的良机。

    还有一种情况是，投资者事前根本就不打算进入黄金市场，当看

    到许多人纷纷入市时，不免心里发痒，经不住这种气氛的诱惑，从而

    做出了不大理智的投资决策。

    以上几种情况，都属于犹豫不定的投资情况。如果你发现自己有

    这样的行动，那么马上坐下来好好调整心态，然后按照之前制订好的

    计划去做吧，不要三心二意。

    完成自己的投资计划——切忌贪得无厌投资人想获取投资收益是理所当然的，但不可太贪心。最好老老

    实实地按照你当初制订的计划去做，按照当初的计划去完成交易，尽

    量不要节外生枝。有的人在投资计划就要完成的时候，突然会生出贪

    心，想要赢得更多，临时放弃原来的投资计划，结果将原本可以获得

    的利润丢掉了。

    有句老话叫作“落袋为安”。你应该克服自己的贪心，制订一次

    交易计划，然后完成这次交易计划。这样看起来似乎很机械，但能够

    保证你的赢利。事实上，很多投资者的失败就在于不能完成自己的投

    资计划，因为他们太贪心了。

    有利都要，寸步不让。投资市场上，这种贪心的投机人并不少

    见。他们不想控制也不能够控制自己的贪欲。每当黄金价格上涨时，总不肯果断抛出自己手中所有的存货，总是在心里勉励自己：一定要

    坚持到胜利的最后一刻，不要放弃更多的获利机会!这样他们往往就

    放弃了一次抛售黄金的机会。

    每当黄金价格下跌的时候，他们又迟迟不肯买进，总是盼望黄金

    价格跌了再跌。这些投资人虽然与追涨、追跌的投资人相比，表现形

    式不同，但有一个共同之处：自己不能把握自己。这种无止境的欲

    望，反倒会使本来已经到手的获利一下子落空。他们只想到高风险中

    有高收益，而很少想到高收益中也有高风险。

    记住，空头、多头都能赚钱，唯有贪心不能赚。所以劝君莫贪

    心，不要老是羡慕他人的幸运，应相信分析，相信自己对企业、经济

    形势以及大势的判断而果断行动。美国汇市上有句名言：“多头和空

    头都可以在华尔街证券市场发大财，只有贪得无厌的人是例外。”5.5 获利的诀窍：黄金投资的获利要 ......