低利率时代可能终结

    《华尔街日报》

    2005年10月13日

    全球各地通货膨胀迹象不断闪现，各国央行纷纷发出信号，称信贷成本极低的时代即将结束。全球各地市场和全球经济运行将受到重大影响:投资者可能会相继撤出风险较高的资产，全球住房市场兴旺发达的势头会难以为继。经济衰退虽不大可能出现，但由于全球各地的央行官员们似乎都下定决心，要用加息来打击通货膨胀，所以这种可能性也不能排除。

    单单是对各国央行将收紧货币投放的预期就已经促使投资者纷纷降低了风险偏好程度。9月中旬以来，道琼斯工业股票平均价格指数下跌了4%，不包括美国股市的道琼斯全球股票指数下跌了2%。相对于有收益保障的美国国债的收益率而言，投机级的公司债券和新兴市场债券(以美元计价)的收益率已经微幅上涨。

    也不是所有国家都寄望于加息。澳大利亚和英国都是首批加息的国家，现在他们的住房市场已经渐渐降温，经济增长也正在放缓，澳大利亚已经停止加息，英国甚至已经降息。

    在众多准备加息的央行中，两大原因被普遍提及。首先就是油价飞涨。能源成本上涨如果短暂抬升通货膨胀率的话 ......