继去年年底中国外汇储备达到8188.7亿美元之后，中国外汇储备继续膨胀。今年2月底，中国外汇储备增至8537亿美元，超过日本，成为全球官方外汇储备最多的国家。

    在中国的官方外汇储备资产中，外汇储备占绝大部分，其余为特别提款权、国际货币基金的头寸及黄金储备。据估计，中国的外汇储备70%以上是美元资产，而其中美国国债及政府机构债大约占70%。这一结构与日本类似。

    除了美国国债在安全性、流动性自身的特点外，日本央行之所以愿意持有收益率相对较低的美国国债，有着特殊的经济原因。当日本银行抛出本币，买入美元的过程中，如果本币利率低于美元利率，则持有美元资产实际相当于套利。2000年以来，日本经济在走出零利率“流动性陷阱”过程中走走停停，日元的短期拆借利率几乎为零 ......