货币政策与财政政策互动及效果
(二)数量型货币政策情形如图4所示，政府采取数量型货币政策工具时，经济遭受负向冲击后，产出以及通货膨胀的变化与采取价格型货币政策工具的情形相同。与价格型货币政策情形不同的是，数量型货币政策下，政府赤字的自动稳定效果更持久，在长期不会出现持续向下偏离稳态的情况，原因在于利率不发生变化时，政府债券的利息支出不受影响，从而财政赤字也不受到向下压力。M2增长率在冲击发生后也瞬时上升，之后围绕稳态水平上下波动但波动幅度较小。12个月后，M2增长率基本恢复到冲击发生前的稳态水平，反映出数量型货币政策比价格型货币政策具有“介入快、退出快”的高灵活度。负向经济周期冲击也使得均衡工资始终向下偏离稳态，劳动力市场在衰退期趋于萧条。
对比图5和图2，政府增加M2供给时各变量的脉冲响应方式与降低利率时的响应方式类似。
图6显示，当政府采用增加赤字的扩张性财政政策，也会立即推高产出并加剧通胀，但扩张效应也并不持久，产出在17个月以后变为向下偏离稳态水平。财政赤字增加后，M2增长率在短期向下偏离稳态，长期则恢复到冲击发生前的稳态水平，并不会对M2增长率产生持久性影响。对比利率工具情形，在短期直接增加货币投放也会抵消财政扩张，但在长期则是中性的 ......
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