刘润

    很多年前，我投资了一家公司。这家公司的创始人我非常喜歡，他既聪明，又有智慧，还很有道德感。所以在天使轮的时候，我就投了他一些钱。

    后来，这家公司发展得非常不错，到了2011年，已经在做上市前的最后一轮融资，准备在美国纳斯达克上市。

    上市之前，要做VIE架构，这是中国公司在美国上市的必经步骤。当时，我既觉得高兴，又觉得辛苦。为什么高兴？因为我是在天使轮投的钱，当时快要上市的时候，这笔投资已经涨了20倍。

    为什么又辛苦？因为为了做VIE架构，从公司组织结构上达到在美上市的标准，我作为股东之一，签署了如雪花般无数的文件。可是，就在我们以为这轮融资万无一失的时候，出问题了。

    什么问题？

    中概股危机。大批中概股遭到做空机构公开质疑，被曝财务造假。中国概念股狂跌，爆发诚信危机。中国概念股，即对在海外上市的中国股票的称呼。

    这家做空机构，就是今年曝光瑞幸咖啡的浑水公司，浑水公司当年因曝光多家中概股一战成名。

    接着，多家中概股停牌，甚至摘牌退市。在2011年的前11个月，从美国主板市场退市的中国概念股就有28家。也就是说，十家中概股公司中，就有一家退市。

    全球证券交易所都对中概股极度不信任，中概股进入一个漫长的冰冷期。在这种情况下，中概股上市就意味着破发，没有人会买你股票。所以很多公司的海外上市计划，都被迫延期。

    上市，是天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮融资的最后一个出口。当出口被堵住的时候，前面这些投资人就会变得非常谨慎。他投资了你，你却没法上市，他的投资就无法获得收益。所以，当时整个中国互联网界的投资市场都开始遇冷。

    我投资的这家公司，本来这轮融资已经落定。投资人已经签署投资意向书，就差打钱了。一切都箭在弦上，最终却被中概股危机叫停。创始人非常着急，到处都融不到资。一段时间之后，已经没钱发工资了。他就来找我借钱 ......