吉林敖东：大股东增持只是顺水人情？
吉林敖东(0000623)不仅成为目前唯一一家拿出缩股方案的上市公司，而且还于近日拿出了修改的试点方案。在修改后的试点方案中，控股股东关于增持流通股的承诺引起了市场的高度关注。 对于非流通股东增持流通股的承诺，应该说并不稀罕，因为前有邯郸钢铁和华菱管线表示在二级市场增持流通股，后有三一重工、亨通光电、华海药业等试点公司承诺将在一定条件下在二级市场增持流通股，但是综合比较来看，吉林敖东的增持承诺与前述几家公司存在着本质的不同，因为邯郸钢铁和华菱管线是面对可转债方面的压力无奈抛出的“增持流通股”方案，三一重工、亨通光电、华海药业等试点公司是为了通过股改方案抑或维持股价而抛出的“增持流通股”方案，这里面做秀的成份居多，而吉林敖东却很有可能为了谋求控股权而拿出真金白银在二级市场上增持股份。
目前吉林敖东的股东结构为：第一大股东金诚实业持有16.26%的股份，延边国有资产经营总公司持有14.2%的股份，敖东工会持有10.38%的股份，吉林信托持有4.71%的股份。
, 百拇医药 据了解，吉林信托股权已于几个月前转让给第一大股东金诚实业，目前已过户完毕。由此金诚实业目前在股改前的持股比例为20.97%，按照股改方案1∶0.6074比例缩股后，金诚实业的持股比例下降为15.57%，这一比例与后面的几大股东缩股后的持股比例相差无几，这种潜在的危机令金诚股份不得不增持股份以此将控股权死死抓在手里，并希望以此吓退潜在的谋求收购吉林敖东股权的投资人。
2002年10月22日，金诚实业从延边国资公司手里受让了吉林敖东16.26%的股权，成为吉林敖东第一大股东。据公开资料，金诚实业是由江通创业等13家法人单位和22位自然人共同发起设立的。表面上看金诚受让吉林敖东似无懈可击，但经过记者锲而不舍的努力终于发现，金诚实业受让吉林敖东的股权实际是一个非常隐秘的“管理层收购”。从国际成熟市场的经验来看，全流通市场的并购硝烟更为浓烈。而试点方案一旦通过，此前被“管理层” 费尽周折纳入怀中的吉林敖东在二级市场上被各路资本追逐、抢夺的可能性也将大大增强。所谓“未雨绸缪”，金诚实业势必会做好准备以抵御各路资本的争夺，将控股权牢牢抓在手中，因此它在试点方案中承诺增持流通股最主要的一个原因还是针对控股权而来。
, 百拇医药
而从按保荐机构测算结果来看，吉林敖东第一大股东金诚实业股改前每股成本是3.14元，股改后的大股东持股成本为每股5.17元(持股比例下降为15.57%)，其持股成本目前与二级市场价格相差无几，从这一点来看，其未来减持股份的可能较小。反观延边国资公司的持股成本却极其低廉，1996年吉林敖东上市之初，延边国有资产公司持有2450万股，每股净资产为1.85元，合计初始投入资本为4532万元，2002年将3800万股转让给金诚实业公司，一次性套现19380万元，不包括公司累计派发现金，延边国有资产公司已净赚1.48亿元。缩股后仍然持有3021万股，占总股本的10.54%，可见经过近10年的资本市场发展，延边国资公司成为了最大的赢家，从这一点来看，延边国资很可能会在全流通后获利了结，减持吉林敖东的国有股份。
从吉林敖东的发展前景来看，金诚实业也不容他人染指手中的这只“金娃娃”。公司为国家级农业产业化龙头企业，地处我国中药材的天然宝库——长白山腹地，享有明显的药材资源优势，并享受所得税免税的优惠政策。其主导产品“安神补脑液” 被列入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，销售毛利率高达62.68%。特别是在解决完股权分置问题后，公司的内在价值将得到极大提升，以2004年年报数据为准，吉林敖东在通过缩股股改方案之后，其每股收益将由0.33元提升为0.40元，每股净资产将由3.72元提高至4.55元，每股公积金将由1.27元提高为1.55元。此外，它的两项重要投资也将为公司带来较大的投资收益。2003年1月6日，吉林敖东从延边国资手中以2.287元/股的价格受让了延边公路26.57%的股权，成为其第一大股东。在吉林敖东成为延边公路第一大股东后，并未派人出任董事长一职，而是拱手让给了延边公路的第二大股东深圳国际信托投资公司。从这一点来看，吉林敖东似乎并未将延边公路的控股权看得“很重”，因此在未来国有股权分置改革中，吉林敖东很可能高价减持延边公路的法人股，来获得高额的投资收益。, http://www.100md.com(徐 凯)
目前吉林敖东的股东结构为：第一大股东金诚实业持有16.26%的股份，延边国有资产经营总公司持有14.2%的股份，敖东工会持有10.38%的股份，吉林信托持有4.71%的股份。
, 百拇医药 据了解，吉林信托股权已于几个月前转让给第一大股东金诚实业，目前已过户完毕。由此金诚实业目前在股改前的持股比例为20.97%，按照股改方案1∶0.6074比例缩股后，金诚实业的持股比例下降为15.57%，这一比例与后面的几大股东缩股后的持股比例相差无几，这种潜在的危机令金诚股份不得不增持股份以此将控股权死死抓在手里，并希望以此吓退潜在的谋求收购吉林敖东股权的投资人。
2002年10月22日，金诚实业从延边国资公司手里受让了吉林敖东16.26%的股权，成为吉林敖东第一大股东。据公开资料，金诚实业是由江通创业等13家法人单位和22位自然人共同发起设立的。表面上看金诚受让吉林敖东似无懈可击，但经过记者锲而不舍的努力终于发现，金诚实业受让吉林敖东的股权实际是一个非常隐秘的“管理层收购”。从国际成熟市场的经验来看，全流通市场的并购硝烟更为浓烈。而试点方案一旦通过，此前被“管理层” 费尽周折纳入怀中的吉林敖东在二级市场上被各路资本追逐、抢夺的可能性也将大大增强。所谓“未雨绸缪”，金诚实业势必会做好准备以抵御各路资本的争夺，将控股权牢牢抓在手中，因此它在试点方案中承诺增持流通股最主要的一个原因还是针对控股权而来。
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而从按保荐机构测算结果来看，吉林敖东第一大股东金诚实业股改前每股成本是3.14元，股改后的大股东持股成本为每股5.17元(持股比例下降为15.57%)，其持股成本目前与二级市场价格相差无几，从这一点来看，其未来减持股份的可能较小。反观延边国资公司的持股成本却极其低廉，1996年吉林敖东上市之初，延边国有资产公司持有2450万股，每股净资产为1.85元，合计初始投入资本为4532万元，2002年将3800万股转让给金诚实业公司，一次性套现19380万元，不包括公司累计派发现金，延边国有资产公司已净赚1.48亿元。缩股后仍然持有3021万股，占总股本的10.54%，可见经过近10年的资本市场发展，延边国资公司成为了最大的赢家，从这一点来看，延边国资很可能会在全流通后获利了结，减持吉林敖东的国有股份。
从吉林敖东的发展前景来看，金诚实业也不容他人染指手中的这只“金娃娃”。公司为国家级农业产业化龙头企业，地处我国中药材的天然宝库——长白山腹地，享有明显的药材资源优势，并享受所得税免税的优惠政策。其主导产品“安神补脑液” 被列入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，销售毛利率高达62.68%。特别是在解决完股权分置问题后，公司的内在价值将得到极大提升，以2004年年报数据为准，吉林敖东在通过缩股股改方案之后，其每股收益将由0.33元提升为0.40元，每股净资产将由3.72元提高至4.55元，每股公积金将由1.27元提高为1.55元。此外，它的两项重要投资也将为公司带来较大的投资收益。2003年1月6日，吉林敖东从延边国资手中以2.287元/股的价格受让了延边公路26.57%的股权，成为其第一大股东。在吉林敖东成为延边公路第一大股东后，并未派人出任董事长一职，而是拱手让给了延边公路的第二大股东深圳国际信托投资公司。从这一点来看，吉林敖东似乎并未将延边公路的控股权看得“很重”，因此在未来国有股权分置改革中，吉林敖东很可能高价减持延边公路的法人股，来获得高额的投资收益。, http://www.100md.com(徐 凯)