受到原料药需求量小、价格不断下行、附加值低的限制，原料药企业存在着难以跨越的成长瓶颈。通过制剂转型，原料药企业打通了产业链，提升了企业的盈利能力，同时巨大的市场和需求的稳定性解决了原料药企业因为原料药价格波动引发的业绩波动。通过成本比较，我们发现制剂出口的利润空间可高达80%，而不断扩大的仿制药市场为原料药企业的制剂转型提供了契机。

    制剂转型

    推动原料药企业成长模式的转变

    原料药企业的产品本质是化工产品，因此其市场竞争与医药产业的其他企业相比具有自己的特点。

    成长的周期性：由于新产品的价格远高于成熟的老产品，因此对于原料药企业而言，成长的基本模式是在旧有产品量价齐跌之前尽快推出新产品以替代老产品。但是缺乏下游制剂的支持使新产品的开发具有相当大的市场风险，即使是研发力量雄厚、产品丰富的企业也有可能因为新产品价格下跌过快，后继产品断档而引发衰退。

    成长的空间限制：原料药市场的多品种，小需求量并且附加值低的特点决定了原料药企业的长期成长性远弱于制剂生产企业。

    基于以上特点，原料药企业必须进行制剂转型。原料药企业进行制剂转型后形成了产业链，通过赚取原料药及制剂的双重利润提升盈利水平。制剂转型是原料药企业抵抗产品周期的重要手段。通过生产制剂，上游的原料药可以避免激烈的市场竞争，减少了因为原料药的价格变化引发的企业盈利波动。

    制剂出口存在巨大的盈利空间

    欧美发达国家通过完善的知识产权保护、良好的市场机制和严格的准入条件构筑了较高的市场壁垒，通常我们称之为规范市场。由于竞争壁垒较高直接导致规范市场的药品价格远高于以中国为代表的非规范市场。为了大致估算从原料药到制剂出口过程中的利润空间 ......