三精借壳上市完胜
正当业界将注意力集中在南方证券三任高管被拘的消息上时，因南方证券清算而进退两难的哈药，却借助受让三精制药，悄然为其在资本市场布下了一员候补大将。
3月22日一早，三精制药公告宣称，公司大股东哈尔滨建筑材料工业(集团)公司(下称哈建工)与哈药集团有限公司(下称哈药)之间的股权转让事宜已经获得黑龙江国资委的有关批复，哈药由此将以持有三精药业公司法人股11，115万股(占总股本的28.75%)，与间接持有哈药股份手中的三精制药17，811.29万股(占总股本的46.07%)，成为三精制药实际控制人。
金元证券分析师宋庆东表示，哈药的这手妙棋，不仅是其恢复在二级市场融资功能关键的一步，也是其借壳天鹅水泥套装三精成功上市的完胜之举。
借壳上市收官
2003年8月，哈药以23，710万元代价收购哈建工所持天鹅股份7，680万股国有股成功参股天鹅股份。
而其后，哈药将天鹅股份“改装”成为三精制药的过程可谓大费周章。
哈药先是将天鹅股份旗下哈尔滨水泥厂改制为与哈建工共同出资的合资公司，并将天鹅股份所持合资公司近95%的股权以26，371.79万元转让给哈建工由此置出天鹅股份旗下水泥资产。同时，由哈建工出资2，206.61万元接收天鹅股份账面不良资产3，534.55万元。然后，再由天鹅股份将手中1%的水泥资产增资扩股为47.96%，将合资公司注册资本增至52，604.29万元。最后，将天鹅股份以出售所有水泥资产所得现金及自有资金合计34，793万元，渐次收购哈药及关联公司手中所持三精有限股权并达到100%，同时将上市公司更名为三精制药。至此，三精制药完成了借壳上市的全部步骤。
而这一系列精密布局，被业内人士认为是地方政府及哈药、哈建工通力协作、周密部署、谨慎推进的国企产业结构调整、国有资产资源重新配置的全新改革思路。
转让提价翻倍
然而，哈药方面虽然如期拿到了国资委同意其受让三精制药国家股的批文，但想要拿到这笔股权，还必须按照批文中要求，提高其受让价格才行。
据三精制药方面称，省国资委2月17日以【黑政函(2006)15号】文下发了《黑龙江省人民政府关于同意哈建工转让三精制药公司国有股的批复》，同意哈建工将其所持有的三精制药11，115万股国家股股权转让给哈药但转让价格由原来的每股1.55元调整为每股2.18元，转让总金额为人民币24，230.7万元。照批文所示，哈药将需多花近亿元的代价才能成功收购三精制药国有股。
昆仑证券分析师黄硕表示，因应哈药股份要约收购暨股改等一系列难以逾越的阻碍，哈药不得不答应这一提高收购价码的要求。据悉，哈药方面日前已经接受了国资委的调整意见，并已与哈建工签订了《股权转让协议之补充协议》。
然而，由于哈药与哈药股份两家联合持有三精制药股份达74.82%，又触发了证监会的相关要约收购条件，必须申请义务豁免。而要约收购，也正是哈药旗下另一上市公司哈药股份正面临的主要问题。
要约收购未决
与三精制药情况不同，哈药股份的要约收购相当复杂。因南方证券清算所暴露出来的违规持有哈药股份流通股比例超过93%，迫使哈药不得不通过要约收购来保持控股地位。但距离发要约收购消息已经时近一年，哈药方面目前仍没有任何实质行动。
对此，哈药新闻发言人李大平表示，哈药目前仍在向证监会申请进行要约收购。然而“由于自身一些条件没有满足，证监会仍然没有正式受理申请”。至于究竟是哪些条件不符，李大平没有透露。但李大平明确表示，公司的股改前提条件即为要约收购，如果不解决南方证券违规持股问题，公司股改将等于是向南方证券一家支付对价，哈药是绝对不容许的。
然而，A股市场目前已经进入股改高峰期，哈药下属两家上市公司能否顺利参与股改变数仍存。同时，在时间上，要约收购也将拖长哈药股份进入股改通道的时间。黄硕指出，根据相关规定，要约收购完成之后有6个月的锁定期，然后控股方必须在1个月之内卖出上市公司最低15%股份，才能得以恢复上市公司地位，哈药是否再有充足的时间“摆平”两家上市公司面临的问题，以保留资本市场融资资格，仍需拭目以待。
然而，本次三精借壳得以顺利收官，不能不说是哈药为保留上市地位所上的“双保险”，其历时3年的精妙布局没有白费。
本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负
医药经济报2006年 第34期(王海洋)
3月22日一早，三精制药公告宣称，公司大股东哈尔滨建筑材料工业(集团)公司(下称哈建工)与哈药集团有限公司(下称哈药)之间的股权转让事宜已经获得黑龙江国资委的有关批复，哈药由此将以持有三精药业公司法人股11，115万股(占总股本的28.75%)，与间接持有哈药股份手中的三精制药17，811.29万股(占总股本的46.07%)，成为三精制药实际控制人。
金元证券分析师宋庆东表示，哈药的这手妙棋，不仅是其恢复在二级市场融资功能关键的一步，也是其借壳天鹅水泥套装三精成功上市的完胜之举。
借壳上市收官
2003年8月，哈药以23，710万元代价收购哈建工所持天鹅股份7，680万股国有股成功参股天鹅股份。
而其后，哈药将天鹅股份“改装”成为三精制药的过程可谓大费周章。
哈药先是将天鹅股份旗下哈尔滨水泥厂改制为与哈建工共同出资的合资公司，并将天鹅股份所持合资公司近95%的股权以26，371.79万元转让给哈建工由此置出天鹅股份旗下水泥资产。同时，由哈建工出资2，206.61万元接收天鹅股份账面不良资产3，534.55万元。然后，再由天鹅股份将手中1%的水泥资产增资扩股为47.96%，将合资公司注册资本增至52，604.29万元。最后，将天鹅股份以出售所有水泥资产所得现金及自有资金合计34，793万元，渐次收购哈药及关联公司手中所持三精有限股权并达到100%，同时将上市公司更名为三精制药。至此，三精制药完成了借壳上市的全部步骤。
而这一系列精密布局，被业内人士认为是地方政府及哈药、哈建工通力协作、周密部署、谨慎推进的国企产业结构调整、国有资产资源重新配置的全新改革思路。
转让提价翻倍
然而，哈药方面虽然如期拿到了国资委同意其受让三精制药国家股的批文，但想要拿到这笔股权，还必须按照批文中要求，提高其受让价格才行。
据三精制药方面称，省国资委2月17日以【黑政函(2006)15号】文下发了《黑龙江省人民政府关于同意哈建工转让三精制药公司国有股的批复》，同意哈建工将其所持有的三精制药11，115万股国家股股权转让给哈药但转让价格由原来的每股1.55元调整为每股2.18元，转让总金额为人民币24，230.7万元。照批文所示，哈药将需多花近亿元的代价才能成功收购三精制药国有股。
昆仑证券分析师黄硕表示，因应哈药股份要约收购暨股改等一系列难以逾越的阻碍，哈药不得不答应这一提高收购价码的要求。据悉，哈药方面日前已经接受了国资委的调整意见，并已与哈建工签订了《股权转让协议之补充协议》。
然而，由于哈药与哈药股份两家联合持有三精制药股份达74.82%，又触发了证监会的相关要约收购条件，必须申请义务豁免。而要约收购，也正是哈药旗下另一上市公司哈药股份正面临的主要问题。
要约收购未决
与三精制药情况不同，哈药股份的要约收购相当复杂。因南方证券清算所暴露出来的违规持有哈药股份流通股比例超过93%，迫使哈药不得不通过要约收购来保持控股地位。但距离发要约收购消息已经时近一年，哈药方面目前仍没有任何实质行动。
对此，哈药新闻发言人李大平表示，哈药目前仍在向证监会申请进行要约收购。然而“由于自身一些条件没有满足，证监会仍然没有正式受理申请”。至于究竟是哪些条件不符，李大平没有透露。但李大平明确表示，公司的股改前提条件即为要约收购，如果不解决南方证券违规持股问题，公司股改将等于是向南方证券一家支付对价，哈药是绝对不容许的。
然而，A股市场目前已经进入股改高峰期，哈药下属两家上市公司能否顺利参与股改变数仍存。同时，在时间上，要约收购也将拖长哈药股份进入股改通道的时间。黄硕指出，根据相关规定，要约收购完成之后有6个月的锁定期，然后控股方必须在1个月之内卖出上市公司最低15%股份，才能得以恢复上市公司地位，哈药是否再有充足的时间“摆平”两家上市公司面临的问题，以保留资本市场融资资格，仍需拭目以待。
然而，本次三精借壳得以顺利收官，不能不说是哈药为保留上市地位所上的“双保险”，其历时3年的精妙布局没有白费。
本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负
医药经济报2006年 第34期(王海洋)