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我国医药行业:效益趋于降低 洗牌加速
http://www.100md.com 2006年5月9日 医药保健频道子站
     行业效益趋降

    医药行业持续20多年来的效益型高增长(利润增长>收入增长)态势正在悄然发生变化,2004~2005连续两年的景气趋势(效益增幅<收入增幅)显示,行业已进入平稳增长期,效益水平趋降。

    2005年,医药工业实现收入3857亿元,同比增长24.81%;实现利润324亿元,同比增长19.06%。从子行业收入、利润增长情况看,原料药、生物制药表现突出;从盈利能力看,生物制药表现突出;医院市场抗肿瘤、心血管用药和血液系统药等"大病种"药保持高速增长;OTC零售市场中成药份额提升,增长势头明显。

    进入2006年,1~3月运行数据显示医药工业收入同比增长22.23%,但利润增长仅为1.16%,生物制药仍表现突出,化学制剂与中药子行业在收入大幅增长的同时利润出现下滑。

    影响中国医药经济的主要因素包括研发环节仿制药激增、生产环节产能严重过剩、药品持续降价,以及医改政策如何重塑医药价值体系等。2006年国家将出台第18次药品降价,并开始打击商业贿赂,将对行业竞争格局产生深远影响,加速洗牌。

     公司业绩今年将"艰难"增长

    在2004年全行业效益大滑坡的背景下,医药上市公司因其行业代表性较弱,整体业绩下降相较行业更为明显。因此在较低基数下,2005年总体业绩呈现"恢复性"回升。

    目前已公告年报的86家医药上市公司业绩统计显示,总收入同比增长14%,但净利润总体仅增长8%(剔除巨亏公司);可以预计,2006年医药上市公司将面临较大的外部政策性压力和业绩增长压力。

    对各子行业板块的表现,我们总结为,中药:"品牌、技术、资源"型企业持续增长;化学制剂:在降价压力下求生存;化学原料:"特色"加速褪色,"大宗"持续低迷;生物制药:细分龙头公司快速成长;医药商业:继续"微利",区域龙头将"淘汰赛"中领先。