医药股一路快跑
 |
近一段时间以来，中国国内部分原料药品价格不断飙升，几乎达到近年来罕见的高价。据了解，从去年年底开始，青霉素工业盐价格一直处于涨势，目前价格已从今年4月底的每吨300多元涨至500多元。而目前我国处于垄断地位的VC原料价格也不断攀高。据上海医药工业研究院数据显示，2007年以来，中国医药板块指数上涨128.7%，上证综合指数上涨了50.4%，多数医药股估值较高。
虽然征收印花税为A股市场带来一阵“冷风”，但周期性原料药价格的飚升却最快拉动化学原料药的医药类上市公司迅速回复高位。近期广济药业、华海药业、海正药业等出现多轮涨停，并为此发布股价异动公告。有分析人士指出，医药股在当前新一轮行情中大多已经收复跌幅。
兴业证券分析报告认为，国内原料药企业产业升级的序幕已经拉开，诸多不利因素如人民币升值、国际竞争加剧、环保压力等问题，都促使国内原料药企业寻找产业升级之路。国内特色原料药企业如海正药业、华海药业，已经站在了产业升级的关键点上，有望成为中国原料药产业升级大潮中的排头兵。
周期性因素促行业回暖
国信证券分析报告指出, 大宗化学原料药类似“周期”性行业。引起此轮价格回升的原因，主要是经过多年市场竞争，绝大多数原料药企业已处于亏损边缘，而2006年以来国家对化学原料药企业提出更高的环保要求，迫使中小企业减产、停产，加速淘汰，市场份额向大型企业集中，供需结构和产业结构的改变推动产品价格步入上升周期。其中以规模效应为优势的大宗原料药生产企业，如东北制药、安徽丰原生化、华药集团、石药集团、鲁抗医药、山东新华、江苏江山、河南华星、浙江新合成、浙江医药等，其原料药产品特点价值低、规模大、贸易渠道多、应用领域广，维生素、氨基酸、柠檬酸等产品正在争取世界范围内的市场份额。
从刚刚结束的“第58届中国国际医药原料药、中间体、包装、设备春季交易会”情况来看，在国际市场占主导地位的大宗原料品种，青霉素工业盐三大母核系列、VC、VB等价格都有大幅度提升，甚至咖啡因、布洛芬等也处于涨价态势。其中，“中国制造”的代表品种青霉素工业盐，目前的价格已经飙升到140元人民币/10亿单位，并且涨势仍在继续，市场货源短缺。
有分析人士向《医药经济报》记者指出,在过去近20年中，中国原料药一直在严冬里挣扎，快速发展与无序竞争成为两大特征。2004年后，中国原料药企业开始趋于理性，原料药行业刮起了“瘦身”限产、转产风潮，企业开始反思以往靠规模、价格取胜的经营思路。同时，能源价格的上涨，国际、国内对环保标准的日益提高以及跨国原料药企业的战略调整，在近两年间形成了多个推力，国际原料药市场从去年开始回暖，中国企业成为直接的受益者。
据了解，自2004年年底抗生素巨头荷兰帝斯曼集团宣布对其抗生素板块进行改革开始，2005年上半年其陆续关闭在荷兰代尔夫特的青霉素工业盐和6-APA工厂、格罗宁根的头孢中间体工厂，结束与葛兰素史克联合创办的6-APA生产企业。印度对我国青霉素盐反倾销撤诉后，我国青霉素盐生产已经取得国际市场主导地位，出口量一路攀升。据中国化学制药工业协会通报的统计数字，2006年，国内青霉素工业盐产量超过了3万吨，如果加上部分直接转产6-APA的联邦彭州、山西同岭等制药企业的产量，青霉素工业盐实际产量已突破4.2万吨，达到世界4.5万～5万吨需求总量的90%以上。
国信证券贺平鸽表示,原料药产品价格回升,将对鑫富药业、广济药业、华北制药、鲁抗医药、哈药集团、东北制药等产生或多或少的后续影响。据悉，东北制药曾于5月28日发布公告称，经过多年波折，“维生素C资产和负债”终于回归股份公司；若VC价格持续上扬，将会为公司带来2007～2008年收入和利润的巨幅提升。
环保投入与多家复产挤压药企利润
此外，有业内人士认为，在短时间内导致原料药市场迅速从供大于求变为供不应求的另一大原因，就是政府加大了对制药企业的环境整治力度。由于环保要求越来越高，一线生产企业都不同程度地进行了限产，一些达不到环保要求的进行停产，对新建企业则设置了较高的准入门槛。
2006年以来，国家对化学原料药企业提出更高的环保要求，迫使中小企业减产、停产，加速淘汰，市场份额更加向大型企业集中。环保的“一票否决”会大大提高新进入者的门槛，而中小企业复产的机会也减少。2008年1月1日将要实施的《制药工业污染物排放标准》，3年过渡期之后，环保投入可能翻番。
据悉，没有停产的企业为了符合国家规定，也都加大了环保投入，这就造成了原料药的生产成本增加。尤其是已经制订两年多的《制药工业污染物排放标准》一旦颁布实施，药企在治污方面的投入将更加可观。据业内人士分析指出，按照新国家环保标准，一家大型制药企业每年要花费上亿元治污，而中型企业也要花费几千万。
据知情人士透露，因受环保压力的影响，近来国内多家青霉素原料药生产企业包括联邦制药彭州生产基地、阿拉宾度(大同)生物药业、四川制药等都处于停产或大幅减产状态，使青霉素工业盐的市场价格大幅攀升。目前，阿莫西林原料药已从低潮时期不到200元/千克涨至目前300元/千克左右，同时原料药价格涨潮已进一步传导到商业渠道。根据价格监测统计，从今年第二季度开始，青霉素工业盐的下游制剂产品阿莫西林已在全国范围内普遍提价，采购价已经上涨了20%左右。
此外，原料药企业的能源保障成本亦有所增加。随着绿色GDP发展理念的确立，国家对节能管控的要求也越来越高。对于高耗能的大宗原料药企业来说，推行清洁生产、循环经济模式的节能措施，从长期来考虑是会降低综合成本的，但短期内的节能投入无疑会增加制药企业的现实能源保障成本。同时，提高排污费、污水处理费和垃圾处理费的征收标准，也提高了青霉素的成本预期，推高了青霉素的价格。
东方证券认为，在这样的情况下，技术水平较好和规模产能较大的青霉素生产企业，由于内部消化能力较强，生产成本升高幅度约在15%左右。青霉素工业盐、7-ACA和维生素C等价格上涨后一直保持较为稳定的态势，这不仅仅是国内外市场需求的支撑，环境等多种因素的压力在客观上也要求原料药价格尽可能地维持理性平衡，青霉素产业景气程度出现“峰回路转”态势。
东方证券李淑花指出，考虑到出口退税率减少4%和人民币升值超过6%的变化因素，再加上环保控制成本将增长5%～10%，在理论上分析，青霉素工业盐目前已经是一个摸高的价位，因此将会给停产企业和资本形成强大的吸引力，而如果一旦引爆市场，中国原料药可能再次陷入价格战的轮回。
日前，已经有消息称江西东风制药已经投料复产，丽珠集团也有复产的打算。今年3月，联邦制药发布消息称，其计划在内蒙古巴彦卓尔建设年产1万吨青霉素工业盐、5000吨6-APA新生产基地。
贺平鸽亦认为，对目前这种上升情况不能就此乐观，因为本轮行情能维系多久还有待观察。她分析原因指出：一是目前中国的原料药企业尚不具有产品定价能力；二是原料药价格的回升往往会刺激已偃旗息鼓的企业重新加入竞争行列；三是此轮上涨发生在能源、原材料价格高企，下游制剂产品大幅降价的背景下；最后，由于大宗原料药企业历史包袱沉重，1～2个产品提价难以改变整体盈利能力弱的事实。(王海洋)