图书在版编目(CIP)数据

    一看就懂的金融常识全图解赵彦锋著.—上海：立信会计出版社，2016.1

    (去梯言)

    ISBN 978-7-5429-4788-8

    Ⅰ.①一… Ⅱ.①赵… Ⅲ.①金融学-图解 Ⅳ.①F830-64

    中国版本图书馆CIP数据核字(2015)第266393号

    策划编辑 蔡伟莉

    责任编辑 蔡伟莉 于 欣

    封面设计 久品轩

    一看就懂的金融常识全图解

    出版发行 立信会计出版社

    地 址 上海市中山西路2230号

    邮政编码 200235

    电 话 (021)64411389

    传 真 (021)64411325

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    电子邮箱 lxaph@sh163.net

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    经 销 各地新华书店

    印 刷 固安县保利达印务有限公司

    开 本 720毫米×1000毫米 116

    印 张 18

    插 页 1

    字 数 230千字

    版 次 2016年1月第1版

    印 次 2016年1月第1次

    书 号 ISBN 978-7-5429-4788-8F

    定 价 39.80元

    如有印订差错，请与本社联系调换前言

    美国哈佛大学经济学教授曼昆曾给全美大学生提出过5条建议：①

    学点经济学，知道经济规律，把握自己的人生。②学点统计学，统计是

    现实中最常用的技能。③学点金融学，要有人生风险的概念。④学点心

    理学，认清人类理性的瑕疵，包括你自己的。⑤相信自己的直觉与激

    情，适当忽视你认为应该忽视的建议。

    震荡起伏的股市风波，让许多人更加认识到，懂点金融学常识是多

    么的重要。

    金融源于生活。金融学中的许多概念都与生活密切相关，如衡量生

    活水平的恩格尔系数；与储蓄、购房都有关系的利率；随时都有可能影

    响人们吃穿用度的通货膨胀等等。再比如，每个人都不可避免要与银行

    打交道；出国要使用汇兑；国家每一个财政计划、每一个货币政策的出

    台，都有可能给我们的生活带来极大的影响。尤其中国千千万万的股

    民、基民、期民，无不在关注着每一次央行调整的货币政策。汇率、银

    行、利率、货币……这些金融学的关键词无时无刻不在影响我们的生

    活、学习与工作。我们的生活已经离不开金融学。我们每一天都要运用

    金融学规律进行选择和取舍，消费、投资、理财、融资、借贷都是一种

    金融活动。

    随着财富日渐金融化、虚拟化，不懂金融，就等于自我隔离于世

    界。个人已经不能独善其身，不管你愿不愿意，金融已经影响你的生

    活。每个普通民众都有可能共享中国财富增长的盛宴，但守着“金窝”的

    天时地利，不一定就能分到大蛋糕。要想成为百万富翁乃至千万、亿万

    富豪，必须要找到一条捷径才行。这条捷径是什么呢？这就是金融。正

    像阿里巴巴开启宝藏大门的口令一样，金融正是打开财富之门的口令。

    金融机构帮助你决定怎么花钱、怎么打理自己的财富，你是会成为

    一个有品位、有希望的新贵，还是一个暴发户。金融的发展程度会影响

    你住什么样的房子，开什么样的车子，甚至于娶什么样的妻子，嫁什么样的丈夫。人民币到底在你的包里越来越薄，还是升级换代，这都需要

    你付出行动，认识这个即将变化的金融世界。

    金融学是一门“经世致用”的学科，如果说经济学让人更快乐，那么

    金融学无疑让人更加懂得生活的智慧。和经济学一样，在许多浅显易懂

    的故事中，也蕴含着金融学的道理。《一看就懂的金融常识全图解》一

    书就是通过这样一些贴近生活的内容，以读者喜闻乐见的方式，把金融

    学的知识向读者一一讲述。

    事实上，生活的富足不需要大把的钞票，需要的是经营生活的智

    慧。为帮助一些不了解金融学的读者朋友全面系统地掌握金融学知识，《一看就懂的金融常识全图解》汇集国内外众多金融学书籍的精华，以

    培养金融眼光、练就赚钱本领，学会以投资理财为出发点，用大量翔实

    插画图解的方式和通俗易懂的语言，全新演绎了金融学这门与老百姓密

    切相关的社会科学，使人们在茶余饭后轻松掌握经济学的精髓。

    在百忙之中抽出片刻时间，每天读点金融学常识，在轻松中学习，在学习中放松，逐渐认识和理解金融学的基本知识。了解钱是什么东

    西，了解一切关于货币的指标与你的关系，这些知识对你必有裨益。读

    完此书，你会发现自己已是一个生活中的“金融通”“金融学高手”了，你

    会明白如何在压力与繁忙之中保持一份轻松、从容和淡定，如何更聪

    明、更精彩地生活!目录

    前言

    入门篇 开启金融之门

    Chapter 1 我们生活在富饶的“金融时代”——什么是金融学

    推开高贵冷艳的金融学殿堂大门

    越来越多的财富是金融活动创造的

    为什么有人钱多却感觉不到幸福

    金融治国，政府富有不如人民富有

    金融出问题了，对我们有什么影响

    懂点金融学常识，不做金融盲

    Chapter 2 金融如何改变了我们的生活——为什么要学习金融学

    我们的财富去哪里了——个人的“资产流失”

    流动性过剩——钱多了也会惹麻烦

    农副产品“疯涨”背后的甲流金融学

    怎样衡量通货膨胀带来的痛苦

    Chapter 3 大家都在讲的CPI是什么——每天学点金融学名词

    这年头没有人讲中文了，都讲CPI

    PPI：国家经济体温计

    生活水平的衡量尺度：恩格尔系数

    基尼系数是财富收入是否公平的标准

    金融投资的风向标：道·琼斯指数

    全球经济突围的秘道：低碳金融

    三元悖论：金融学中的不可能三角

    Chapter 4 为什么贫者越贫，富者越富——每天学点金融学原理

    什么让你一夜暴富，或一夜破产——财务杠杆率

    随大流是明智还是愚蠢——博傻理论

    贫者越贫，富者越富——马太效应

    不可违背的“太太定律”——市场意志原理

    “债务”跟着“资产”走——资本收腰术

    哪个城市更适合我们生存——生活成本

    基础篇 走进金融的世界

    Chapter 5 一场金融学的启蒙

    货币的含义：从“钱”是什么东西

    商品货币——从“以物易物”到货币做“媒”货币功能：货币为什么能买到世界上所有的商品

    电子货币：货币史上的飞跃

    虚拟货币，你真的不是钱吗

    Chapter 6 金融体系中枢——中央银行

    中央银行：货币的发行者

    央行的独立性：微妙的轻重

    世界各地的中央银行

    存款准备金率

    公开市场业务：央行货币政策的风向标

    无奈的“最后贷款人”

    Chapter 7 狩财猎富的金融市场

    财富交易与追逐的金融市场

    货币市场：左手交钱，右手也交钱

    外汇市场：全球最大的金融市场

    股票市场：涨涨跌跌的诱惑

    证券市场：经济的晴雨表

    保险市场：给未来系上安全带

    黄金市场：屹立不倒的市场硬通货

    Chapter 8 互联网金融，小而美的微金融

    野蛮生长的互联网金融

    众筹，融资的金融革命

    P2P，网贷的前世今生

    改变理财生活的互联网金融

    第三方支付公司的收入来源

    实操篇 打理金融生活

    Chapter 9 畅享银行便捷服务，让钱更超值

    用对银行，雇一个免费会计

    汇兑结算，让钱也“漂移”

    不出门，委托收款搞定水电费

    无条件支付的汇票

    你了解什么是支票吗

    如何打理银行卡

    网上银行免除排队麻烦

    Chapter 10 外汇变钞，钱生钱的密码

    炒外汇需要做哪些准备

    外汇交易的几种方式

    外汇交易的基本流程外汇交易的平台的选择

    外汇买卖的5种技巧

    Chapter 11 股票创富，挖掘财富金矿

    股票：天才的发明

    价格指数是什么

    买卖股票第一步之开户

    选对股票赚大钱

    如何看股票大盘

    牛熊市的操作法则

    股票的交割

    股票的过户

    庄家的骗术

    Chapter 12 债券投资，稳中求胜

    债券是理想的投资对象

    债券有哪些种类

    债券投资的交易流程

    债券选择的三个关键词

    怎样计算债券收益率

    投资风险以及防范

    Chapter 13 保险投资，一举两得

    保险：为幸福之船保驾护航

    怎样选择一个优秀的保险公司

    签订保险合同有学问

    自我检视保单的“五个注意”

    如何办理理赔手续

    保险公司破产，保险单会泡汤吗

    Chapter 14 防范金融陷阱，把钱放进保险柜

    统计数据告诉我们什么

    读懂个人信用报告

    反洗钱“逼退”黑钱

    教您识别假币的方法

    不得不防的金融陷阱入门篇 开启金融之门Chapter 1

    我们生活在富饶的“金融时代”

    ——什么是金融学推开高贵冷艳的金融学殿堂大门

    ⊙融入到生活中的金融学⊙随着社会的发展，时代的进步，金融学不再“神秘”“高深”，已经

    渗透到我们生活中的各个方面。

    人人都喜欢的东西是什么？人民币？对，但这种想法狭隘了。钱？

    对，虽然感觉有点俗，但至少没有人是排斥钱的吧？既然大家都喜欢

    钱，那务必要了解一下金融学，因为金融学研究的就是关于钱的问题，货币就是它的研究对象。更重要的是，当你推开金融学的大门，你会发

    现，金融无处不在。在这里，你不仅能接触到银行存款和银行借款，还

    能知道物价上涨会对利率产生何种影响；不仅能懂得利用基金股票来理

    财投资，还会知道外汇期货也是一种金融工具；你不仅能从“美国金

    融”中心华尔街漫步到香港，还能从北京金融大街畅游到上海陆家嘴金

    融中心；你不仅能欣赏庄严古朴的建筑，还能欣赏神奇的以钱生钱术，甚至还有金融操纵控制政治的强大力量。

    乔布斯充满传奇的一生，三言两语是无法简单概括的。大学只念了

    一学期便辍学，之后和伙伴在车库里成立了苹果电脑公司，在公司的经

    营正风生水起时因理念不同而辞去苹果公司的职务，之后成立皮克斯动

    画且成功运营，再回到苹果公司将苹果公司经营发展至今。他成为了将

    互联网放到人们口袋里的人，成为影响世界的人。

    乔布斯去世后的首个交易日，苹果公司的股价就出现震荡，使苹果

    公司成为纽约证券交易市场当日最受关注的个股。大家称乔布斯为“乔

    帮主”，有“独裁天才”“当代爱迪生”等美名，他被认为是名副其实的魔

    法师。全球没有人不知道苹果公司，iphone和ipad在中国几乎家喻户

    晓，就连他创立的皮克斯动画也一直颇受欢迎。乔布斯对世界的影响无

    疑是用“巨大”这个词都无法形容的，他是改变世界的人。就乔布斯个人

    来讲，也许他并不关心苹果的股价，但是，在他带领苹果公司的时候，苹果公司的股价一路飙升，给股东们带来巨大的收益。

    乔布斯似乎拥有无穷尽的意志力和行动力，创造出一个又一个商业

    神话和新奇产品，这不仅改变着他自己的现实世界和内心世界，也时刻

    改变和影响着人们的生活方式和对未来科技的认知。

    2008年全球金融危机让许多企业损失惨重甚至破产，但是苹果公司

    却并没有受到严重的影响。非但如此，据数据显示，在这数年间苹果公

    司股价一路上扬，从曾经最低的80多美元到现在接近400美元，这是常

    人无法想象的。苹果公司从无到有，从小到大，并推向世界，影响民众，改变了人们生活方式的同时也创造了许许多多的消费热点，这无疑

    对金融的发展起到了非常重要的作用。

    随着社会经济的不断进步与发展，金融投资活动越来越多地被人所

    认识并接受，成为平常百姓家的一个常见的话题，金融学早已走下学术

    的“神坛”，飞入了寻常百姓家。

    以前，企业经济和金融都是分开的，联系还不是那么紧密；而现

    在，全球经济紧紧地绑在一起，企业经济和金融业无法分开，更重要的

    是，金融已经和每个人的生活绑在一起，金融和实体经济相互影响和渗

    透，跟人们的生活密切相关。

    所以无论是生活还是生产经营，在当今社会都离不开金融。金融学

    并不是庄严神圣的人民大会堂，普通人不可以随便进出，它就像是一个

    项目丰富又幽深的公园，谁都可以进，但是对于你怎么利用它，还得看

    个人的知识和功力。有些人走错道，可能走进了可怕的鬼屋，好端端吓

    病一场；有些人好好研究，可能就走出了正确道路，不仅有美丽的风

    景，也许还有很多美味诱人的果实。越来越多的财富是金融活动创造的

    ⊙财富引擎——金融业⊙

    未来金融业将会是创造财富的主要动力。财富是怎么创造出来的？我们说，有投入才有产出，产出就是财

    富。所有的产业都一样，包括农业，工业和服务业，都是以创造财富为

    目的。在早期的农业社会，财富是粮食，是农作物；在工业社会，财富

    就是产品，生产出多少产品就是创造多少财富；在服务业发达的今天，财富的创造逐渐从农业和制造业转移到服务业上，而服务业里面，创造

    财富最多的，莫过于金融业了。

    财富被产生出来的标志就是用少量成本或者不用成本创造出更多价

    值。这种所谓不花成本的东西，我们称之为生产要素，主要包括自然资

    源、劳动力以及资本。资本呢，其实就可以俗称钱。那么很显然，用钱

    生钱似乎比其他两种要素生钱更为迅速，这就是金融业的作用。

    那么金融是如何创造财富的呢？我们都知道，同样是钱，同样是财

    富，在不同的时间和地点，他们带来的效益是不一样的。举个例子：同

    样一百块钱，对于一个富人来说可能毫不在意，随手放在哪里毫不放在

    心上；但是对一个穷人来说，一百块钱就很有用。也许可以为孩子买一

    罐奶粉，也许正好给年迈的父母买上一盒急用药，也许是家里三五天的

    买菜钱。这就是资金的效用不同。另外，相同的钱用在不同的地方带来

    的收益也完全不同。比如还是那一百块钱，有些人可能拿来买吃的，被

    消费掉了；而有些人则有可能拿来投资，放到股市里从而赚来更多的

    钱。那么金融就有这么一个作用，在没有金融的时候，人们的钱多了只

    能储存起来；而有了金融系统以后，人们钱多了则有很多选择，可以放

    在银行里拿利息，可以放到证券市场上去投资，等待股息分红，或者购

    买保险、国债等等。当然，金融是有风险的，这个风险是每个人都需要

    承担的。与风险相对应的就是收益，金融创造出的巨大财富吸引广大资

    金闲置者将剩余资金放到金融市场里，以便为自己创造更多的财富。

    从个人角度来说，重要的就是个人理财。时间往前倒退二三十年，大部分人说起理财恐怕只有一个途径：存钱。而现在，很多人都知道投

    资理财有多种途径，鸡蛋不能放在一个篮子里。我们除了要规避投资风

    险，同样要注意储蓄的收益可能被通货膨胀抵消，所以很多人会进行股

    票债券和保险、国债以及基金包括不同期存款搭配选择方式来进行一个

    资产保值增值的作用。

    所以说，如今的生活中，越来越多的财富是被金融创造出来的，金

    融在经济生活中的作用也将越来越重要，我们每个人都应当越来越重视

    金融在我们生活中的地位，要更加深入地去了解和学习金融知识。当然，国家也必须加快金融制度建设，同样加快法制建设以促进金融的发

    展。为什么有人钱多却感觉不到幸福

    ⊙钱都去哪儿了？幸福感呢？⊙>>储蓄也不“安全”了，以前储蓄会增加财富，现在却面临贬值风

    险。>>供房子……一年买房子，一生做房奴，被房贷套住。

    钱多起来了这句话，用来形容中国人确实一点也不过分。首先国家

    很富有，这是没的说，我们的外汇储备多得都让专家们忧虑了。从人们

    的财富上来说，也确实多了起来。就比如，在农村农民们盖起小洋楼，电灯电话不用说，家用电器也齐全了，虽然消费习惯和设施选择等方面

    的差异还是很大，但室内设施其实已经跟城里并没太大差别。至少，同

    十年前相比，生活水平是大大提高，同三十年前比，那改变更是天翻地

    覆。但是，为什么如今人们的幸福感还不如三十年前呢？

    为什么中国钱多了许多人却并不感到富有？

    陈志武教授说过这么一段话：以前基于亲情和友情从而实现的互助

    互惠的经济活动，如今已经是市场化、经济化的东西了，全部都渗透到

    了隐性的金融交易里。而现实里显性的金融服务，如同保险、养老、信

    贷以及其他投资产品又无法跟上，保障不够健全，那么中国人在钱多起

    来的同时，可能仍旧感到很不安。就像我们古有养儿防老的说法，而现

    在，老了不要养儿子就已经很好了，生活压力似乎远超过我们的收入，即使今天能过上富有的生活，但人们对未来依然是惴惴不安。这会导致

    人们的一个储蓄偏好，消费跟不上收入水平，因而会导致内需不足，无

    法增长，总体的经济增长仍然需要依靠大量外需来拉动，而中国人的幸

    福感也无法提升。

    所以说起来就是：人们富起来了，但是金融工具没跟上。

    在幸福感里面，一个很突出的问题就是房子的问题。在中国的文化

    里，本身就有一种置业文化，就类似于有房才有家。没有房子，即使结

    婚生子，却仍让人感觉浮萍无根，内心始终不觉得安定和充实，总有那

    么一种空虚感存在。因此，不管怎样，每个人几乎都有这么一个目标：

    要为房子而奋斗。正常来讲，也许为房子而奋斗只是人生中的一个阶

    段。而在中国特殊的国情下，年轻人要为房子奋斗终生。即使是老年

    人，也许也还要为下一代操心，为儿女买房子付上首付才算完事。更重

    要的是，变身房奴之后的人们消费会更少，有人流传说供上房子以后不

    敢换工作不敢生孩子甚至都不敢生病，虽然有些夸张，但反映了一个现

    实：除了房子这个本身不动产，不可流通之外，人们的消费力度更加下

    降，流通性更加减弱，因此更加阻碍了经济的增长。我们再想一想，为什么我们总感觉美国人那么有钱？为什么他们很

    乐意全世界到处乱跑去旅游？为什么他们敢于赚多少钱就花多少钱，花

    没了再去赚？一方面这是观念上的差异，东西方消费观确实存在很大的

    不同；另一个方面就是西方国家保障比较好，而我们则还与其存有很大

    的差距。还有一个更重要的原因，就是美国金融系统发达，他们的资金

    很自由。相对来说，中国金融系统则没那么发达，这是我们经济制度需

    要努力发展和创新的方面之一。金融治国，政府富有不如人民富有

    ⊙什么是拉弗曲线⊙阿瑟·拉弗(Arthur Betz Laffer)，(1941年9月1日-)，美国经济学

    家，南加州大学教授，供应学派代表人物。拉弗先生以其“拉弗曲线”而

    闻名于世，并当上了里根总统的经济顾问，为里根政府推行减税政策出

    谋划策。

    一般情况下，税率越高，政府的税收就越多，但税率的提高超过一

    定的限度时，企业的经营成本提高，投资减少，收入减少，即税基减

    小，反而导致政府的税收减少，描绘这种税收与税率关系的曲线叫做拉

    弗曲线。当税率为100%时，货币经济中的全部生产都停止了。税率从

    0~100%，税收总额从零回归到零。“拉弗曲线”必然有一个转折点，在

    此点之下，即在一定的税率之下，政府的税收随税率的升高而增加，一

    旦税率的增加越过了这一转折点，政府税收将随税率的进一步提高而减

    少。只有在税率达到一个最优值时，实际税收才是最高的。

    人们常说“国富民强”，这也一直是国家和人民追求的状态。可是，藏富于国和藏富于民是一回事吗？它们会带来一样的结果吗？为什么负

    债累累的政府国民过得比较幸福，经济制度比较健全，能真正酿出民

    主、自由，发展科学带来全面繁荣；而有巨额财富，拥有强大外汇储备

    的政府反而不能给国民幸福感？为什么不是富有者更加具有民主法制？

    “国富”和“民富”不是一回事吗？国家富起来了难道不等于国民富起

    来？人民富裕了对国家影响到底如何？

    国富，就是财富都集中于国家。比如在战国时期，政治家商鞅鼓励

    农业生产，但是必须“家不积粟”。农民需要努力耕地种粮食，收成必须

    上交国家，不许自己私藏。出于商鞅的考虑，也许富有的人民不好管

    理，他们自己有实力可以和政府对抗，而贫穷的百姓则好管理得多，能

    解决他们的温饱即可。可是再想一想，多少农民起义不是因为赋税严

    重，苛捐严苛，如硕鼠害民？

    民富，则是指财富归百姓所有，藏富于民。这种结果多因为国家轻

    赋税重发展而致。试想，国家如果不大力发展生产，财富无法生成。而

    即使有大量财富，如果都被征收税负，百姓依然没有财富可言。

    到底藏富于国有利于发展，还是藏富于民有利于发展呢？

    陈志武曾举这么一个事例，如果分两组国家，分别是公元1600年时

    国库丰盛的国家，如中国明朝、印度、土耳其以及日本等；另一组负债

    累累，比如像英国、意大利城邦、荷兰、西班牙、法国等。但是，从

    400年前直到19世纪、20世纪，当时负债累累的那组国家如今成为经济

    发达国家，且民主法制建设都很好；而另外一组除日本明治维新之后改

    变命运逐步发展并进入发达国家之外，那些“腰缠万贯”的国家反而都是

    现在的发展中国家，即使是富甲一方的中国也不例外。

    如今，中国外汇储备空前，美国则向全世界借贷。中国人民的幸福感远远低于其他国家的人民。而美国，却成了众多大陆人眼望的幸福绿

    洲。是不是真的就是政府穷，民间富催化民主与法治？

    从根本上说，国家的财富也是来源于民众的创造，是无数百姓将自

    己小份额的财产让渡给国家，才汇聚成国家的巨大财富。就好像一条大

    河，主干道充足的河水必定是由许多支流汇聚一起才得以形成的。小河

    里有水才能保证大河不干涸，而若大河抽干了所有小河里的水，大河离

    干涸的日子也不远了。

    因此，可以说，民富是民主法治以及自由的基本条件。藏富于民，则政府有求于民，有求于完善的金融市场，政府必定要全力建设好才能

    够让人民心甘情愿让渡出财富。金融出问题了，对我们有什么影响

    ⊙金融危机的影响⊙

    金融危机对我们的生活有什么影响？辛格夫妇都是工厂工人，如今退休在家，拿着养老金，日子闲适。

    一天在街上散步，听到很多人议论纷纷，说是金融危机来了，金融业许

    多公司倒闭，很多老板跳楼。两老一边唏嘘，一边高兴地说，我们虽然

    没什么钱，但这个时候我们比那些有钱人幸福。我们不投资，不买股

    票，没有债券，有点积蓄存银行里，多安全啊!当初不买基金，那个卖

    基金的小伙子还说咱们老顽固呢!这下是我们对了吧!

    辛格夫妇说得到底对不对呢？是不是金融只对从事金融活动的人有

    影响，对普通老百姓没影响呢？金融出问题了，到底会带来哪些后果？

    我们先回顾一下历史上人尽皆知的几次金融危机。1929年的经济大

    崩溃，大批银行倒闭，产品大量剩余积压，资本家们把成桶的牛奶倒入

    河里，企业纷纷破产，工人失业是普遍的现象，每天排队等候领取救济

    粮的失业工人不计其数。1997年的东南亚金融危机，自泰国货币危机开

    始，短短几个月内很快席卷整个东南亚，波及日本、韩国，并且不断向

    全球扩散。更近一点，2008年的美国金融危机，因次贷危机等起因波及

    整个金融领域以致几乎引起全球的经济危机。受此影响，国内股市大

    跌，股民损失惨重，散户从2007年短暂的股市春天里获利的日子成为历

    史上的记忆。就危机爆发的头几个月里广东省沿海许多出口加工型的企

    业都纷纷倒闭。更甚，对外贸的影响至今尚未恢复。这些虽然是国际性

    金融危机，但是也能波及国民个人，比如造成失业，股市暴跌，金融市

    场不稳定等。如果是国内金融出现问题，像解放前期国统区的通货膨

    胀，那种民不聊生的日子相信经历过的人都会永难忘记。

    金融危机对我们生活的具体影响主要有以下几个方面。

    第一，首先是金融系统层面。既然金融出现问题，那么首先受影响

    的就是金融系统。基金债券公司倒闭，投行关门，金融从业者失业。比

    如，2008年金融危机，让全球开始瞩目和震惊的就是雷曼兄弟破产，随

    后在同一天，美林证券被美国银行收购，接着美国保险集团AIG陷入也

    陷入危机，让许多人艳羡的华尔街金融从业人员顷刻间纷纷失业，并且

    相当一段时间内还很难找工作。除投行外，与民众联系更密切的银行也

    一样。如果银行倒闭，除银行工作人员失业以外，市民的存款皆付之一

    炬，如果把全部存款都放在银行，且是同一个银行，则风险更大。现在

    国际金融系统联系越来越紧密，在系统开放的条件下，任何一个国家出

    现问题都会影响到全球金融，就好像“美国打个喷嚏，全球可能就要感

    冒”的说法一样。第二，对实体经济的影响。金融危机的爆发会使实体经济进入低迷

    状态。金融为什么会影响实体呢？工人在工厂加工，制造衣服、鞋子、帽子和金融有什么关系？是的，看上去似乎有点不可思议，一个西方国

    家的人贷款买房的问题居然让一个在东方国家工厂里工作的工人失业

    了，似乎是不可能关联上的两件事，但它们就是切实联系在一起的。这

    个联系其实不复杂，东方国家工人制造的衣服鞋帽需要卖给西方人，当

    西方发生经济危机时，那边的工人失业，购买力低，银行倒闭或者资金

    紧缩，那边的企业也就无法有贷款，企业也没能力继续购买我们的衣

    服、帽子。东方的工厂里成品卖不出去，无法接到订单，企业无法回收

    成本，工人工资难以为继，并且也不再需要工人干活，于是东方的工厂

    里工人也失业了。就从经济体内部讲，金融发生问题，企业融资势必就

    困难，并且有相当一部分企业本身会因在金融市场投资失利而导致企业

    进行的生产萎缩，社会产出减少；大量工人失业，收入减少，购买力进

    一步减少，有效需求减少，经济进一步萎靡；如果是全球性的问题，不

    仅国内需求减少，国际需求也逐渐减少。

    第三，就是金融危机对金融以及实体经济的影响会逐渐渗透到对人

    身心的影响，也就是市场信心的问题。当金融低迷时，投资者对市场信

    心就弱，如果持续低迷，则信心越来越弱。如果金融问题影响到投资者

    信心，则预期收益就会减少，投资者宁愿观望也不愿投资，投资需求则

    减少，投资需求是有效需求的一部分，有效需求不足会造成经济发展失

    衡，影响产出增长。

    任何一次金融危机，都会对经济带来不同程度的影响，并且都会造

    成经济增长放缓或者停滞。严重的金融危机还会引起金融秩序的变化，很可能需要重新建立金融秩序。

    所以，金融出现问题了，不仅是国家经济增长和产出变化的问题，而是和我们每个人都息息相关。金融危机一旦发生，每一个人的日子都

    将变得艰难。所以国家需要建立起完善的金融系统，个人虽无法控制大

    环境，但是在理财和投资方面也要注意避免将所有资产投资在一个方

    面，避免把鸡蛋放在同一个篮子里，防止当发生危机时所有财产都会付

    之东流。懂点金融学常识，不做金融盲

    ⊙金融知识匮乏会造成什么问题⊙据调查，有相当一部分人对货币符号、尺寸、防伪标志、反假币等

    知识的掌握很不足。相当一部分人不知道理财方式有多种，对于理财方式的选择也不清

    楚哪种更适合自己，无法最大化的为自身创造财富。容易遭受金融诈骗。

    首先我们一起来做一个关于金融素质的小测试。

    假设你要买台价值1000英镑的新电脑，打算通过什么方式来买？你

    的选择如下：①分期付款，每月支付100英镑，共偿还12个月；②按

    20%的年利率贷款，也就是说一年后偿还1200英镑；③前二个选项一

    样。这三种方法你会选择哪一个？

    金融学教授、金融扫盲中心(Financial Literacy Center)主任安娜

    玛利亚·卢萨尔迪称，93%的美国人不能答对这题。(她还补充说，金

    融盲现象在国际上也很普遍。)即使比这还浅显的金融问题也会难住大

    多数人。

    金融，看似高深，实则并不全然属于机构或专家行为。金融，看似

    抽象，实则并不超然于日常生活之上，换以“理财”表述，恰与普通民众

    有着切实关联。正因如此，2007年美国国会众议院以决议形式规定，把

    每年4月确定为“金融普及月”，或可称作为“金融扫盲月”。

    目前，金融市场上形形色色的金融产品复杂程度已大大提高，而消

    费者认知的“复杂程度”却没跟上。“知识没有跟上现实世界的发展，”卢

    萨尔迪说，“关键词是‘脱盲’。如果你是文盲，你就没有办法在社会中生

    存，金融学也一样，金融盲也没有办法生存。”

    华盛顿大学(University of Washington)教授刘易斯·曼德尔(Lewis

    Mandell)发表的调查结果显示，金融教育对形式上的金融脱盲指标似

    乎没有任何影响——尽管令人困惑的是，它的确能够改善人们日后在生

    活中做出的金融决策。专家认为，美国次贷危机爆发的部分原因，在于

    个人作出非理性金融决定和采取非理性行动，金融扫盲或许有助于防范

    这类危机再次重演。

    财务和经济涉及收入，通俗表述即为金钱。对金钱，普通美国人时

    下所持的普遍态度和认识，依照约翰·布赖恩特的描述，可以归结

    为：“人人都想要它，却没有人懂得它。”为低收入者提供“动手能力，而非施舍”，无异于一场“银权运动”。布赖恩特说，在美国，“金钱是一

    项大禁忌，大家不会公开谈论它。这就是有人会以次级贷款形式举债的

    原因”。次贷举债，一度让不少低收入阶层成员圆了住房梦，时下也让其中

    不少人面临无力支付高利率分期还款、房产可能遭放贷机构没收的困

    境。一些美国民众当初为购买住房而举借次贷时，按照布赖恩特的判

    断，并不了解分期还款额度会随着利率上升而增加，也不明白作为抵押

    物的房产在交易总额中所占比例相当低，因而需要承受超乎正常贷款项

    目的风险。

    美国联邦储备局(以下简称美联储)发布一份调查报告，揭示一系

    列数据：

    ——全美国范围内，高中学生中，能对个人财务和经济问题提供正

    确答案者平均仅为48.3%；

    ——同一批接受调查的样本中，认为从出生至就读大学的18年间股

    票市场收益一般高于银行储蓄收益者仅为16.8%；

    ——依美国法律规定，如信用卡失窃、窃贼透支1000美元，信用卡

    持有者即使通报信用卡发行商，依然可能分担至多50美元损失，却有将

    近53%的调查对象不知道此条例。能完整、准确作答者仅为13%。

    这项调查每两年举行一次，迄今为第六次，所获结果不如2006年。

    两年前的调查中，能对个人财务和经济问题提供正确答案者平均为

    52.4%。

    次级住房抵押贷款危机的恶劣影响波及整个美国和全球金融业，影

    响美国以至全球经济，看似需由政府“救市”和“埋单”，实际却最终将由

    纳税人、即普通民众付出代价。布赖恩特认为“排除(放贷机构)贪婪

    以及金融解释误导因素，”他告诉英国《经济学家》杂志记者，“这场危

    机的根源在于金融(知识)文盲，存在于广泛层面上。”正因如此，次

    贷危机之下，金融扫盲尤为必要。

    美联储主席本·伯南克曾经在美国首都华盛顿联邦储备委员会大楼

    内发表讲话，提及向年轻一代普及金融知识的意义。“我们国家的年轻

    人作好金融知识准备，”伯南克说，“对(改善)他们自身的福利而言必

    不可少，而对(维护)我们大家的经济前景而言则至关重要。”

    他强调，“次级抵押贷款市场出现严重问题，提醒大家意识到，个

    人从年轻时就熟悉金融知识是何等重要……他们可以更好地作出抉择，纵然金融市场日益复杂，也会有能力驾驭自如”。

    美国人的消费信贷债务截至2006年累计达到2.4万亿美元，其中信

    用卡债务为8250亿美元。更令人吃惊、也常被学者引为全球经济失衡原

    因之一的数据是：美国人储蓄所占收入的比例2006年为-1%，创下自20

    世纪30年代美国经济“大萧条”以来的储蓄率最低纪录。

    财务管理技能必不可少，金融扫盲，并非次贷危机爆发之后提出的

    课题。2007年3月27日，美国国会众议院议员、民主党人鲁宾·伊诺霍萨

    正式递交一项决议案，提议设立“金融普及月”。这项决议案当时获得

    119名众议员附议支持。2007年4月17日，众议院全体成员投票表决，以

    超过三分之二多数通过这项决议，把每年4月确定为“金融普及月”，以

    推动金融知识普及。决议文本写道：“个人财务知识对确保个人管理现

    金、信贷和债务以及成为富有责任感的员工、一家之长、投资者、创业

    者、企业领导人和公民而言必不可少。”至于推广金融教育的针对性，决议文本写道：“个人财务管理技能和终身习惯形成于儿童时代”。

    经济的繁荣离不开金融的发展，而金融的发展则离不开人们对金融

    的消费。但目前我国有诸多的“金融消费者”对金融这份“套餐”知之甚少

    或一无所知，搞不清自己拥有诸如“金融获知权”“金融消费自由权”“金

    融消费公平交易权”“金融资产保密权”等权利，弄不懂自己在消费过程

    中应知、应会的金融法规常识。由于金融知识的不普及，近几年来犯罪

    分子利用假存单、假支票、假货币等形式大肆进行金融诈骗活动，金融

    案件频繁发生。2000年，我国因金融案件而导致的直接损失高达近10亿

    元，比1999年翻了一番多。而这一切无不缘于在“金融消费者”中存在

    的“金融盲区”。2001年6月，我国河南省某县金融系统在“金融宣传

    月”活动中，印发600份货币知识问卷，选择300名农民和300名城镇居民

    问卷调查，结果表明，对流通几十年的人民币符号、尺寸、防伪标志等

    简单知识基本掌握的城镇居民占25%，农民仅有10%，掌握货币形态等

    知识的城乡居民不足5%。在同时进行的居民假币识别能力调查中，有

    15%的城乡居民略懂一些反假币知识，对反假币知识一无所知的城乡居

    民高达85%。

    历史上许多次的金融危机都源于民众对金融的盲目，使得最初是金

    融危机，之后变成经济危机，最后成为了信任危机。实际上经济危机，是一种价值观念的危机。如果民众不掌握金融常识，全球危机只会雪上

    加霜，所以“金融扫盲”迫在眉睫。Chapter 2

    金融如何改变了我们的生活

    ——为什么要学习金融学我们的财富去哪里了——个人的“资产流失”

    ⊙财富去哪儿了？个人“资产流失”⊙“新财富500富人榜”于2003年首度发布，作为中国本土第一份也是

    唯一的一份富人排名，是透视中国民营企业发展的最佳窗口。2015年已

    是第十三度推出的“新财富500富人榜”，跟往届相比，2015“新财富500

    富人榜”(见表1)有哪些新变化呢？

    表1 2015“新财富500富人榜”各项财富指标创历史新高(以上文图来源：新浪财经、《新财富》)

    1.上榜门槛已达到40亿，上榜者的平均财富首次突破百亿元

    2014年，中国GDP增速降至7.4%，创24年新低。但是2015年新财富500富人榜的各项财富指标

    创出新高。新财富500富人榜此前从未有过财富突破千亿级的富人，而今年身家过千亿元的富人

    达到4位，他们的财富有的受益于旗下资产上市，有的则因为旗下上市公司股价上涨。

    2.A股告别连续数年“熊冠全球”的尴尬，成财富增长第一推动力

    在度过长达6年的大熊市后，A股迎来了一波久违的波澜壮阔的大行情。2014年全年，上证综指

    上涨52.87%，深证成指上涨35.62%，A股告别了连续数年“熊冠全球”的尴尬，跃居2014年全球

    最“牛”市场。这一波牛市行情直接提升了上榜富人的财富数字。

    3.互联网造富能力首屈一指：榜单前10位当中，5位来自互联网行业

    今年资产过千亿的4位富人中，有两位来自互联网行业。他们是持有阿里巴巴7.8%股权的马

    云，以及腾讯的马化腾。跻身前十名的富人中，有5位来自互联网行业，占了半壁江山，京东的

    刘强东、小米的雷军今年均杀入前十。

    事实上，不只传统意义上的互联网企业受到青睐，与之配套的产业链富人同样获益。今年财富

    成长最快富人即是顺丰速运的王卫，电商的兴旺带动了物流业的高成长，顺丰速运在最近一轮

    融资中的估值提升，带动王卫的财富一年增长2.5倍，达到250亿元。

    有些人能够守得住自己的财富，有些人却失败了。《福布斯》杂志

    从1982年公布“福布斯400”富豪排行榜以来，到今天，只有50位富豪依

    然榜上有名，也就是说高达87%的富豪富不过一代，甚至像流星一样一

    闪而过。

    就像网络泡沫的蒸发，他们的钱也是在不知不觉中被蒸发掉了。想

    当初，他们的财产也是经过千辛万苦一点一点积累起来的，应该说他们

    很善于投资理财，但是为什么最后却坠落？《福布斯》杂志的调查显

    示，除因为投资失败带来的财产蒸发，多数失败者并没有在生活上时刻

    注意，他们的钱时刻被一些昂贵的奢侈品、交付巨额物业管理费用、转

    移财产，被爱人或情人侵蚀了。

    当大家在拼命攒钱的时候，你是否曾想过，自己辛辛苦苦积累下来

    的资产，正在被其他东西无声无息地侵蚀掉？这种你在拼命赚钱，但不

    断被扯后腿亏钱的感觉实在很不爽。一提到“资产流失”这几个字眼，人

    们首先想到的是国有资产的流失。其实，在生活中，一不小心，你的资

    产便会不知不觉地流失。想让个人财务正常运转，就从找出财务漏洞开

    始吧!个人因为财务漏洞导致的资产流失的主要问题集中在下面几个领

    域。

    1.储蓄流失增值机会

    如果你每年的花销超过了个人资产的7%，那么20年后，你花光所

    有钱的可能性高达80%，原因很简单，就是“通货膨胀”。很多人经常有

    意无意地忽略“通货膨胀”的因素，其实“通货膨胀”是财产的强腐蚀剂。20年后，由于“通货膨胀”的因素，人们手中的钱将贬值20%，这还算是

    乐观的估计。

    因此我们提倡“适度”储蓄，过度储蓄将可能使财产增值机遇流失。

    经济专家有观点以认，中国人的9万亿储蓄存款，假如相对于同期的国

    债之间1%左右的利息差(斟酌到存款的本金税和国债的免税因素)，那么中国人将会在每年流失掉900亿左右的资本增值的潜在获利机会。

    对大多数人来说，避免这类散失最好的办法是将银行储蓄转为同期

    的各类债券就可以了。从目前来看，不仅有交易所市场还有银行柜台市

    场都能够很便利地实现这类交易，而且流动性也很强。在国人的传统观

    念中认为应该尽力地辛劳工作、节约节俭、储蓄和爱护财富，但咱们不

    应该只是“擅长”储蓄，还应当“善待”储蓄，合理的储蓄才能将财富发挥

    到最大价值。

    2.过度和不当消费

    消费的原因多种多样，很多时候你逛完商场时手里拎着的大包小

    包，回家一看却发现，有些东西其实不买也是可以。这就是所谓的“过

    度”与“不当”的消费。它们也会让资产无形流失。所以，花钱买的是什

    么，一定要想清楚。

    过度消费可以分解为“情绪化”消费或“冲动性”消费。例如，看到打

    折商品就兴奋不已，在商场里泡上半天，拎出一大包便宜的商品，看似

    得了便宜，实际上买了很多并不需要或者暂时不需要的东西，纯属额外

    开支。特别是在对大件消费品上，比如楼盘、汽车、高档家电，往往还

    会“过度”消费，这样不仅造成家庭财政的沉重负担，且会导致家庭资产

    隐性流失。

    不当消费指为了“面子”的消费而不是需求的消费。在消费上总喜欢

    与别人攀比，人家能花的我也要花，不论有没有必要。

    3.理财观念薄弱

    中国家庭的活期储蓄太多，这让银行或其他金融机构白吃了大把大

    把的息差，其实只有稍加运作就能有效地减少利息损失。对单个家庭来

    说“不当”储蓄的损失可能十分微弱，但由于基数的宏大，中国家庭因此

    而流失的资产是个天文数字，就仅对单个家庭来说随着时间的流逝，其累计流失也是无比巨大的。资产流失很多时候都不显山露水，但只要稍

    一放松就可能失去大量资产，要不断地强化理财意识才能成功积累财

    富。

    不注意平日里的财富漏洞，即使你是富翁也不外乎沦落到穷人的下

    场。何况作为平凡人的我们本来就没有在他们还是富翁时拥有的巨额财

    产，就更应该提防财富漏洞，将财产的流失防患于未然。流动性过剩——钱多了也会惹麻烦

    流动性过剩通俗地讲就是钱太多了，乍一听，是件好事，钱多了还

    不好吗？俗话说，物极必反，金钱也是一个道理，虽然有钱是好事，但

    是太多了，也会带来危机。比如说现在市场上只有价值10元的商品，按

    道理国家只发10元的钞票就足够了，但是现在因为种种原因，市场上有

    20元的钞票，如果大家用这20元买了10元的东西，结果原本值10元的东

    西就价值20元了。

    通常意义的“流动性(Liquidity)”指整个宏观经济的流动性，即在

    经济体系中货币的投放量的多少。流动性过剩一词，是指市场上的钱太

    多，大大超过了长期资本的数量，至于多到多少才算“过剩”，似乎并无

    统一的定论。

    现在研究者对“流动性过剩”的识别，大多是从结果和原因来判

    断：“流动性过剩”的结果是资产市场泡沫严重，具体说就是股价、房价

    虚高；“流动性过剩”的原因一般则归结为货币升值预期下的外汇涌入，为控制汇价导致央行大量投放货币，从而形成“流动性过剩”。

    造成目前流动性过剩的根源来自于中国不断推升的贸易顺差

    (Foreign Trade Surplus)，出口企业不断把收回的美元兑换给国家，国

    家就得不断向经济体系投放人民币，这就造成了流动性过剩的现

    象。“流动性过剩”有时被称为“资金周转过渡”。

    无论是在中国还是其他国家，由于贫富差距的扩大，富人获得社会

    财富的比重将更高一层，而穷人则只能获得“做大的蛋糕的更小份额”，而富人的消费倾向很低(因为相对穷人，该买的都买了)，让富人获得

    了更多蛋糕，他们却不会拿来消费。为了追求保值增值，他们只好将资

    金投向资本市场。根据上面的论述，这会使得投资增长速度大于消费速

    度，最终会形成全社会性的生产过剩，也就是我们所熟悉的经济萧条或

    者“经济危机”。提起2007年的全球性金融危机，大家应该都深有感触，而这场危机的源头，正是流动性过剩。

    当前，流动性过剩已经成为中国经济乃至全球经济的一个重要特

    征。流动性过剩可由多个原因导致。一方面包括了中央银行实行扩张性

    货币政策(一般手段包括调降准备金率和利率，回购国债以放入资金到

    市场)，经济周期的变化，汇率制度的缺陷，热钱(又称投机性短期资金)大量涌入等。这些因素皆可大大提高资金流动性，当流动过度时，便会引起流动性过剩。另一方面，流动性过剩也可理解为伴随通货膨胀

    或者源于通货膨胀，即部分引起通货膨胀的因素也可能引起流动性过

    剩。

    目前，我国银行体系中存在的流动性过剩是国内外多种因素共同作

    用的结果。从内部因素来看，有经济结构不平衡、储蓄和投资倾向强于

    消费倾向等。储蓄投资缺口，造成了贸易顺差和外汇储备的急剧增长。

    按目前的外汇管理制度，我国的外汇收入必须结售给中国人民银行，而

    央行为收购外汇必须增加货币发行。与此相关的是，贸易顺差的大量增

    加，人民币升值预期加大，国外资本的流入显著增加。

    2006年末，我国外汇储备达到了10663亿美元。而央行为收购这些

    外汇储备就需要发行货币超过8万亿元，这是我国流动性过剩的主要内

    部原因。从外部原因来看，美国“9·11”事件以后，全球各主要经济体一

    度普遍实行低利率政策，导致各主要货币的流动性急剧增长，出现了全

    球流动性过剩。在全球经济失衡的诱导下，大量资金从美国流入以中国

    为代表的亚洲新兴经济体，这是造成目前我国流动性过剩的主要外部原

    因。

    流动性过剩，已经成为经济金融体系稳健运行的隐患，是影响金融

    稳定的核心因素。经济过热、通货膨胀、股市波动，这些都与流动性过

    剩密切相关。

    1.经济过热

    中国经济的持续增长，使得外商投资不断加大，再加上长期以来的

    贸易顺差，大量资金通过各种途径进入中国，客观上加剧了中国的流动

    性过剩。而这些多余的资金，必然要寻找投资出路，于是就出现了经济

    过热的现象。

    所谓经济过热，是指经济的发展速度与资源供给不成比例。当经济

    的发展速度高于资源的承受能力时，就会出现原材料因供给不足而产生

    的物价上涨，可以理解为商业投资加大导致了商品生产增多，从而使得

    生产商品的资源供货短缺，并带来原料资源的物价上涨，也就使生产成

    本提高，这样一来，成本的提高自然也就带来物价的全面上涨。同时，在一定时期内，如果社会的需求总量不变，长时间的生产过剩，商品卖

    不出，投资没有回报，就会产生经济危机。2.通货膨胀

    20世纪80年代末，日本股票价格和不动产价格急剧上升，但物价指

    数却相当平稳，因而没有提高利率，紧缩银根。泡沫破裂后，日本陷入

    战后最严重的经济危机，资本市场的过度发展激活了处于冬眠状态的沉

    积货币，暂时退出流通的货币也重返流通领域去追逐商品，从而导致通

    货膨胀。所以，流动性过剩是通货膨胀的前兆，从流动性过剩到通货膨

    胀只有一步之遥。

    流动性过剩不仅能够造成国家的经济危机，甚至能够引发全球金融

    危机，这一点，美国次贷危机就是一个很好的例子。

    3.股市波动

    在股票市场，我们提到流动性就整个市场而言是指参与交易资金相

    对于股票供给的多少，这里的资金包括场内资金，即己购买了股票的资

    金，也就是总流通市值，以及场外资金，就是还在股票账户里准备随时

    入场的资金。如果在股票供给不变或交易资金增长速度快于股票供给增

    长速度的情况下，即便公司盈利不变，也会导致股价上涨，反之亦然，这是很简单的需求供给关系。但这种股价上涨是有限度的，受过多或叫

    过剩的资金追捧导致股价过度上涨而没有业绩支撑，终难持久，这种资

    金就是我们常说的热钱。

    针对股票投资的个股而言，流动性是指股票买卖活动的难易，也就

    是说我买了这只股票后是否容易卖出，我们常说这只股票流动性很差，就是指很难按理想价格卖出，所以流动性差的股票多是小盘股或高度控

    盘的股票，是不适合大资金运作的，即便买完之后股价涨上去了，但卖

    不掉。对于大资金风险更大，所以他们更愿意在流动性很好的大盘股里

    运作，那里交投活跃，大量买卖也不会引起股价明显变动。不过中小投

    资者就自由很多了，由于资金量少，可以有很多选择。

    货币实质上是中央银行代替社会发行的一部分人对另一部分人的负

    债。信用货币表明了一种债权债务关系，而流通纸币则实际上是一种特

    殊形式的债券。当存在流动性过剩时，货币与其他商品实现交易的速度

    大大加快了。这表明，持有货币的债权人希望尽快把货币与其他商品交

    换，实现自己的债权。由于所有的债权人都希望用货币换回其他商品，货币就出现了贬值的压力。货币流通速度越快，则货币贬值压力越大。

    这时，如果货币持有人手中的债券无法得到等值的偿还，就会发生抢购风潮，物价飞涨，整个社会就会发生通货膨胀。农副产品“疯涨”背后的甲流金融学

    ⊙物价为什么会变动？日本是怎样稳定物价的？⊙继“蒜你狠”“豆你玩”“姜一军”“苹什么”“糖高宗”之后，“盐王爷”终

    于来了。由于2011年3月11日日本本州岛海域地震，所谓的碘盐抢购影

    响，盐价开始飙升，流行语“盐王爷”出炉。

    “今天你买盐了吗？”“涨到5元一包了”“货架空了？!”……在路上、在超市里时不时能听到关于诸如此类的买盐对话；而在网络上也诞生了

    诸如“盐如玉”“盐王爷”的热词。2011年3月15日，因为日本核电站泄漏

    事故，有谣言称日本核辐射会污染海水导致以后生产的盐都无法食用，而且吃含碘的食用盐可防核辐射，因此引起一些市民疯狂抢购食盐。

    无独有偶，从2009年起，大蒜批发价格从4月份的每公斤0.2元，到

    5月份的每公斤0.3元，到6月份的每公斤1元，到8月份的每公斤2.5元，再到12月份的每公斤4元，直至2010年年初的每公斤19元，一路猛涨。

    以前去小饭馆吃顿饭，大蒜可以免费吃，东西不值钱，可现在最起

    码得要一块钱一个了，最贵时大蒜的价格已经飙升到每公斤19元，于是

    有网友就送给了大蒜一个外号叫“蒜你狠”。同样表现不俗的还有“豆你

    玩”的绿豆等，它们带来的是新一轮的农产品涨价。平时“老实巴交”的

    农产品领域，为何一改往日的淳朴形象，同时走上了“疯涨”的道路？

    这还得从2009年3月出现的甲型HlNl流感疫情说起。那时，国内就

    盛传大蒜具有预防甲型流感的功效，甚至有媒体称美国专家也把大蒜列

    为九大消毒蔬菜之首。虽然其间有政府和专家出面解释：大蒜的抗甲流

    作用并未有临床证明，也没有科学依据。但是这期间，不单是中国，国

    际上也出现了“一蒜难求”的局面，多个国家开始加大大蒜进口力度，其

    中日本、韩国以及东南亚国家，大量从中国采购大蒜，使得中国的大蒜

    出口量大幅增加。

    究竟是什么原因造成了我们日常生活的必需品如此疯狂涨价的局

    面？

    物价变动是指商品或劳务的价格不同于它们以前在同一市场上的价

    格。物价是商品或劳务在市场上的交换价格，有输入价格和输出价格两

    种：输入价格是为生产或销售目的而取得商品或劳务的价格；输出价格

    是作为产品销售的商品或劳务的价格。企业按某一输入价格购买一项商

    品，再按较高的输出价格售给客户，这种情况不能视为该项商品的价格

    发生了变动，只有输入价格或输出价格同时增高或降低，才算物价发生

    了变动。

    物价变动的原因，一般说来有以下几个主要方面：劳动生产率的变

    化。某种商品生产率普遍提高，该种商品的价格就会下跌；反之，如果

    劳动生产率普遍降低，则价格就会相应上涨。①技术革命。技术进步，一方面使有关产品中凝结的人类复杂劳动增多，从而导致其价值增加，价格上涨；另一方面，使原有产品的经济效能相对降低，价值受贬，价

    格下跌。②货币价值的变动。货币所表现的价值是商品的相对价值，即

    商品价值量同时发生等方面等比例的变动，商品的价格不变。但如果二者任何一方的价值单独发生变动，都会引起价格的涨跌。如果货币价值

    不变而商品价值提高，或者商品价值不变而货币价值降低，商品价格就

    会上涨。反之，如果货币价值不变而商品价值降低，或者商品价值不变

    而货币价值提高，商品价格就会下跌。③供求关系。在市场经济条件

    下，商品价格在很大程度上受供求情况的影响。当商品供不应求时，价

    格就会上涨；反之，当商品供过于求时，价格就会下跌。④竞争和垄

    断。竞争引起资本在各生产部门之间的转移，促使商品的价格发生变

    动，通常为价格下跌。垄断引起商品价格的操纵，使物价发生变动，通

    常为价格上涨。

    物价问题涉及民生、关系全局、影响稳定。防止物价过度变动，保

    持物价平稳，已经成为稳定人心、稳定社会的第一要素。确保物价平

    稳，尤其避免物价暴涨，不仅是重大民生，而且是当今最大的政治问

    题。怎样衡量通货膨胀带来的痛苦

    ⊙住房痛苦指数⊙绝育黄瓜，自杀西瓜，染色馒头，最近有关食品安全的新闻不断跃

    入我们的眼球，俗话说：“民以食为天”，现在我们连吃得安全都保证不

    了，别的又从何说起呢？

    曾经有人用一个顺口溜来描述生活中的痛苦：早上醒来，用二甘醇

    超标的田七牙膏刷刷牙，再用发臭的蓝藻水洗脸，给孩子冲一杯添加了

    三聚氰胺和激素的牛奶，自己喝黑作坊的豆浆，吃根地沟油炸的油条外

    加一个苏丹红咸蛋。中午，和同事到餐厅吃饭，点盘避孕药催大的香辣

    鳝鱼，敌敌畏喷过的小白菜，盛碗陈化粮的毒米饭。晚上，回家蒸盘有

    瘦肉精的死猪肉，抓个加漂白粉的馒头。要睡觉的时候，被刚装修完的

    甲醛呛得眼泪直流，只好把脑袋蒙到黑心棉被里，想到房子还有40万贷

    款加利息，辗转反侧到天半亮也没睡着，找安眠药吃了半瓶也没用，含

    在嘴里，哦，还好是糯米粉……

    当然，这些只是生活中偶然才会遇到的，属于小概率事件，只能用

    于调侃生活，然而，在经济学上确实有“痛苦指数”一说，也早已经有人

    研究过。“痛苦指数”现身于20世纪70年代，它代表令人不快的经济状

    况，等于通货膨胀率与失业率之总和。其公式为：痛苦指数＝通货膨胀

    百分比+失业率百分比，表示一般大众对相同升幅的通货膨胀率与失业

    率感受到相同程度的不愉快。现代经济学家不同意以完全负面的“痛

    苦”一词来形容上述由于通货膨胀导致的负面冲击。实际上，经济学家

    中有许多认为公众对温和通货膨胀的成见是来自其相互影响：群众只记

    得在高通货膨胀时期相关的经济困难状况。

    有实证研究表明，公众对于通货膨胀的忍受力是失业的1.6倍，因

    此有人提出“痛苦指数”的公式应该为：痛苦指数＝(通货膨胀百分

    比1.6)+失业率百分比。而随着房价的一路飙升，住房已经成为生存

    的头等大事，而“住房痛苦指数”也就成为更贴近我们生活的“痛苦指

    数”。

    “住房痛苦指数”指用来衡量住房经济困难程度的指标，计算公式

    为：商品房的平均售价(平方米)÷人均月收入＝住房痛苦指数。从此

    计算公式可以很直观地看出，“住房痛苦指数”与中国商品房的平均售价

    成正比，与中国的人均年收入成反比。中国商品房的平均售价越高，则

    住房痛苦指数值就越大，而中国的人均年收入越高，则“住房痛苦指

    数”值越小。

    有人认为中国的房价应该高，因为与外国相比，中国人多地少，土地短缺。那么我们拿人口密度高于中国的国家英国为例进行比较。英国

    的人口密度远远高于中国，为每平方公里247人，是中国人口密度的

    170%。中国平均的人口密度是每平方公里132人。这是一个并不高的，甚至是中等偏低的人口密度。因此，如果英国的“住房痛苦指数”大大高

    出中国的“住房痛苦指数”，是不足为怪的。而英国2003年的房价，普通

    地区为200英镑平方米(约合388美元平方米)，伦敦地区的房价要贵

    一些，约合400～600英镑平方米。一处480平方米的房产售价为17万英

    镑，因此，英国的一般地区普通住宅售价约合3000～4000元人民币平

    方米；伦敦地区约合6000～10000元人民币平方米，或均价1000美元平

    方米。2003年英国人的人均收入为28330美元，以此换算，月收入为

    2362美元。如此算来：英国人的“住房痛苦指数”＝388美元平方米

    ÷2362元美元＝0.16这个数字说明，一个普通英国人的月均收入可以买

    到6.22平方米的商品房，而中国人三个月的月均收入还买不到1平方米

    的商品房，两者相差近20倍。

    当“住房痛苦指数”被应用于房地产市场的研究时，原本庞大而复杂

    的数字迷阵就变得简洁而清晰了。研究痛苦指数像交给人们的一把尺

    子，简单易懂，谁都会用，谁都能很容易很准确地，对房地产市场做出

    一个客观的判断。那么痛苦指数究竟应该如何计算呐？

    以2006年5月为例，全国商品住宅平均销售价格为3199元平方米，2006年上半年城镇居民人均可支配收入为5997元(以上数字均来自国家

    统计局公报)，因其为“上半年”，所以应乘以2，即为11197元。以此为

    基数除以12，可以算出月收入为933元，于是2006年5月“百姓住房痛苦

    指数”即为：百姓住房痛苦指数＝3199元÷933元＝3.43。

    而这个数字是一个变数，既可纵向比较，也可以横向比较。我们先

    来作纵向的比较。

    例如，在2005年，城镇居民人均年可支配收入为10493元，以此为

    基数，除以12，可以算出月收入为874元，2005年全国平均房为2820元

    平方米。于是，2005年的“住房痛苦指数”即为：住房痛苦指数＝2820元

    ÷874元＝3.22。

    如此看来，2006年5月“住房痛苦指数”比2005年大幅上升了0.21。它

    清楚地显示了这一时期的对楼市宏观调控失灵，“住房痛苦指数”支持国

    家采取进一步的、更有效的调控措施和金融政策。痛苦指数存在的意义在于，我们可以量化中国政府经济宏观调控政

    策对房市的影响评价体系，免得不同利益集团的人从自己的私利出发随

    意评说，让人对中国房地产的运行状况莫衷一是，一头雾水。这个指数

    还可以分解成全国各地的“住房痛苦指数”。各地会有很大差异。它与简

    单的商品房价格上涨指数相比，在表达对不同城市适宜居住程度上更直

    观，更准确，有更强大的可比性。当我们将“住房痛苦指数”作为一种人

    文指数，引入对中国房市的观察和度量时，你会立即发现，它居然是我

    们一直在苦苦寻找的那架金色的天平，是观察和度量中国房地产市场运

    行状况的“第一量具”的衡量器。Chapter 3

    大家都在讲的CPI是什么

    ——每天学点金融学名词这年头没有人讲中文了，都讲CPI

    ⊙你可以跑不赢刘翔，但一定要跑赢CPI⊙

    CPI是消费者物价指数的英文缩写，是反映与居民生活有关的产

    品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为衡量通货膨胀水平

    的重要指标。

    如何才能跑赢CPI大多数理财专家提出的建设性意见，他们的策略主要有以下几种：工资上涨能跑赢CPI吗？物价在涨，工资也在涨，谁跑得更快？虽然多数城市工资总额在提

    升，但是扣除物价上涨等因素后，实际上多数城市工资呈下降趋势。

    有人曾经列举了30年前的1元钱与现在的1元钱之间的区别：30年前，1元钱能做什么？

    交一个孩子0.6个学期的学杂费(一个学期1.6元)，或治疗一次感

    冒发烧(含打针)，或买20个雪糕，或买7斤大米，或买50斤番茄，或

    买20斤小白菜，或买20个鸡蛋，或到电影院看5次电影，乘20次公交

    车。

    现在的某个不特定时间点，1元能够做什么？

    乘公交车1次(非空调车)，或买2个鸡蛋，或买0.5斤小白菜，或

    买0.8斤番茄，或买0.7斤大米，或看病挂号1次(最便宜的门诊)，或缴

    纳小孩学杂费的1800，或看0.05次电影。

    为什么我们会有如此巨大的差异，简单地说，是由于物价(CPI)

    上涨了，钱不值钱了，所以1块钱买的东西会越来越少了。

    经济危机之后，普通居民对物价的感觉是更贵了，CPI恐怕是大家

    谈论最多的经济词汇了。对于普通老百姓而言，大家对CPI的关注归根

    结底还是对日常生活所需品的价格变化的关注，比如说猪肉的价格变

    化、面粉的价格变化、蔬菜的价格变化。那么CPI能如实地反映出老百

    姓最关心的日常生活费用的增长吗？

    我们先来了解一下到底什么是CPI。

    CPI是居民消费物价指数(Consumer Price Index)的英文缩写。我

    国的CPI指数是按食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医

    疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住这八

    大类来计算的。这八大类的权重总和加起来是100。其中，食品占比重

    最大，包括：粮食、肉禽及其制品、蛋、水产品、鲜菜、鲜果。

    在每一类消费品中选出一个代表品，比如，大多数人是吃米还是吃

    面，是穿皮鞋还是穿布鞋等。国家统计局选出一定数量的代表品，把这

    些代表品的物价按每一月、每一季、每一年折算成物价指数，定期向社

    会公布，就是我们所说的官方的CPI指数。

    CPI就是反映市场物价的一个最基本的术语。在中国现实的社会

    中，物价是和柴米油盐、家长里短息息相关的，物价成为国家高度关注

    的问题。CPI是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为衡量通货膨胀水平的重要指标。

    ⊙消费者物价指数——CPI⊙

    >>CPI是居民消费价格指数(Consumer Price Index)的简称。居

    民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价

    格水平变动情况的宏观经济指标。它是度量一组代表性消费商品及服务

    项目的价格水平随时间变化而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买

    消费商品及服务的价格水平的变动情况。

    >>CPI＝(一组固定商品按当期价格计算的价值一组固定商品按

    基期价格计算的价值)×100%。

    >>CPI基本功能：度量通货膨胀，国民经济核算，契约指数化调

    整，反映货币购买力变动，反应对职工实际工资的影响，对股市的影

    响。如果消费者物价指数升幅过大，表明通货膨胀已经成为经济不稳定

    因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不

    明朗。一般说来，当CPI>3%的增幅时，我们把它称通货膨胀；而当

    CPI>5%的增幅时，我们把它称为严重的通货膨胀。鉴于以上原因，该

    指数过高的升幅往往不被市场欢迎。例如，某一年，消费者物价指数上

    升2.5%，则表示你的生活成本比上一年平均上升2.5%。当生活成本提

    高，你拥有的金钱价值便随之下降。也就意味着一年前面值100元的纸

    币，现在只能买到价值97.5元的货品及服务。

    物价指数计算的基本方法，是以计算期各种商品的价格乘以计算期

    各种商品的销售量，再除以基期各种商品的价格乘以基期各种商品的销

    售量。即：CPI＝(一组固定商品按当期价格计算的价值)(一组固定

    商品按基期价格计算的价值)×100%。

    编制物价指数的目的，是为国家分析物价变动对国民经济与人民生活的影响，从而制定有关物价宏观调控政策，加强物价管理提供依据。

    同时，也为企业作出相应的经济决策提供依据。物价上涨，有可能是由

    以下几种原因造成的。

    1.市场的波动

    市场的格局发生了一些变化，导致某一种商品或者很多商品的价格

    上涨。

    最明显的例子是石油价格上涨。比如，由于伊拉克打仗，或者伊朗

    的形势紧张，导致市场参与者预期石油的供应可能会紧张，这会推动石

    油价格上涨。但是，这种上涨跟通货膨胀没有关系。

    2.价格的自由波动

    这种涨跌恰恰就是市场机制在发挥作用。在计划经济条件下经常出

    现商品长期短缺，但在市场机制下，如果一种商品短缺，价格就会上

    涨，很快就会有很多企业去生产这些商品，短缺也就不存在了。因此，由于市场格局变化引起的物价上涨，实际上是市场启动了自己校正自己

    的一个过程，这个过程就可以驱动资源的重新配置。市场进行资源的有

    效配置，就是通过价格信号进行的。把这种物价上涨当作通货膨胀而对

    它进行调控，结果就是市场重新配置资源的机制被打断，只能扰乱市场

    秩序。

    3.通货膨胀型物价上涨

    奥地利学派认为，通货膨胀是一种货币现象，通货膨胀就是由于货

    币供应量持续地、过快地增长，导致物价上涨。在奥地利学派看来，通

    货膨胀型物价上涨不一定是物价的普遍上涨。在通货膨胀期内，不同行

    业、不同商品、不同服务的价格，会在不同的时间上以不同的幅度上

    涨，这样，每一类的商品、服务上涨持续的时间也不一样，最后累计上

    涨的幅度也不一样。

    这就如同向水中扔进一块石头，涟漪从中心向四周扩散。而且，最

    早上涨的那些价格就必然会一直领先于其他价格，因为，在特定时期，新增货币源源不断地流入这些行业。相反，越往后，价格上涨的幅度会

    越小，相关企业及其员工所能获得的收入增加就会越少。PPI：国家经济体温计

    2007年PPI统计数字显示：工业品出厂价格上涨3.1%，其中生产资

    料价格上涨3.2%；生活资料价格上涨2.8%。原材料、燃料、动力购进

    价格上涨4.4%。农产品生产价格上涨18.5%。

    这一年张某种了约20亩棉花，由于夏天的雨灾，收成比去年下降了

    13，此前一年棉花价格的上涨让他笑逐颜开，但这一年棉价的下跌又

    让他有些失望。“今年的收成比去年减少了，化肥、人工等成本却比去

    年提高不少，如果价格再上不去，估计明年棉花的种植面积还会下

    降。”

    在这个故事中PPI跑赢CPI，说明生产者的成本增加速度明显超过了

    终端消费品的提价速度，这无疑会给企业带来巨大经营压力。虽然每月

    国家统计局都会发布PPI。不过，对于大多数人来说，PPI还是一个十分

    陌生的概念，PPI到底是什么？代表了什么呢？

    PPI是生产者物价指数(Produce Price Index)的英文缩写，它是站

    在生产者的角度来观察不同时期货物和服务商品价格水平变动的一种物

    价指数，反映了生产环节价格水平，也是制定有关经济政策和国民经济

    核算的重要依据。PPI可以称得上是了解国家经济发展状况的“体温

    计”。通过PPI的变化，我们就能大体判断国家经济的运行状况，并可由

    此预判未来国家的宏观经济政策。

    生产者物价指数是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个。如果生产物价指

    数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期

    数值低时，则表明有通货紧缩的风险。生产者物价指数主要的目的是表

    现衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化时情形。

    一般而言，商品的生产分为三个阶段：①原始阶段：商品尚未做任

    何的加工；②中间阶段：商品尚需作进一步的加工；③完成阶段：商品

    至此不再做任何加工手续。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势

    和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济

    指标。目前，我国PPI的调查产品有4000多种(含9500多种规格)，覆

    盖全部39个工业行业大类，涉及调查种类186个。其中，能源原材料价格在PPI构成中占较大比重。通常情况下，PPI

    走高意味着企业出厂价格提高，因此会导致企业盈利增加；但如果下游

    价格传导不利或市场竞争激烈，走高的PPI则意味着众多竞争性领域的

    企业将面临越来越大的成本压力，从而影响企业盈利，整个经济运行的

    稳定性也将受到考验。

    因此，PPI可以用来对通货膨胀进行初期预测，理由很简单，企业

    成本上升时，企业通常会提高价格。一般而言，当生产者物价指数增幅

    很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通

    货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。

    美劳工部在25000多家企业做调查，得出产品价格，根据行业不同

    和在经济中的比重，分配比例和权重。PPI能够反映生产者获得原材料

    的价格波动情况，推算预期CPI，从而估计通胀风险。总之，PPI上升不

    是好事，如果生产者转移成本，终端消费品价格上扬，通货膨胀上涨。

    如果不转移，企业利润下降，经济有下行风险。

    在美国，生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问

    卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13日在

    内该星期的2300种商品的报价，再加权换算成百进位形态，为方便比

    较，基期定为1967年。由于食物及能源价格一向受到季节及供需的影

    响，波动剧烈，因此，真正的经济学家可以通过对PPI的关注，从而正

    确判断物价的真正走势。

    对于老百姓来说，PPI通常被作为观察通货膨胀水平的重要指标。

    由于食品价格因季节变化而变化，而能源价格也经常出现意外波动，为

    了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格

    的变化剔除，从而形成“核心生产者物价指数”，进一步观察通货膨胀率

    变化趋势。生活水平的衡量尺度：恩格尔系数

    ⊙恩格尔系数的反弹⊙过去，人们见面的第一句话通常是：“吃了没？”由此可见食物对人

    们生活的重要性。消费支出是指一个家庭日常生活的全部支出，包括食

    品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健、交通和通讯、娱乐教育文

    化服务、居住、杂项商品和服务八大类。消费支出反映了居民的物价消

    费水平，是很重要的宏观经济学变量，被作为宏观调控的依据之一。这

    里我们所讲的恩格尔系数就是食品支出总额占个人消费支出总额的比

    重。

    恩格尔系数(Engels Coeffeient)是指居民家庭中食物支出占消费总

    支出的比重。德国统计学家恩格尔根据经验统计资料对消费结构的变动

    提出这一看法：一个家庭收入越少，家庭收入中或者家庭总支出中用来

    购买食物的支出所占的比例就越大，随着家庭收入的增加，家庭收入中

    或者家庭支出中用来购买食物的支出将会下降。恩格尔系数是用来衡量

    家庭富足程度的重要指标。

    恩格尔系数是国际上通用的衡量居民生活水平高低的一项重要指

    标，国际上常常用恩格尔系数来衡量一个国家和地区人民生活水平的状

    况。

    食物是人类生存的第一需要，在收入水平较低时，其在消费支出中

    必然占有重要地位。随着收入的增加，在食物需求基本满足的情况下，消费的重心才会开始向穿、用等其他方面转移。因此，一个国家或家庭

    生活越贫困，恩格尔系数就越大；反之，生活越富裕，恩格尔系数就越

    小。

    根据联合国粮农组织提出的标准，恩格尔系数在59%以上为贫困，50%～59%为温饱，40%～50%为小康，30%～40%为富裕，低于30%

    为最富裕。一般随居民家庭收入和生活水平的提高而下降。按此划分标

    准，20世纪90年代，恩格尔系数在20%以下的只有美国，达到16%；欧

    洲、日本、加拿大，一般在20%～30%，是富裕状态。东欧国家，一般

    在30%～40%，相对富裕，剩下的发展中国家，基本上分布在小康。

    简单地说，一个家庭或国家的恩格尔系数越小，就说明这个家庭或

    国家经济越富裕。反之，如果这个家庭或国家的恩格尔系数越大，就说

    明这个家庭或国家的经济越困难。当然数据越精确，家庭或国家的经济

    情况反应也就越精确。随着经济的迅速发展，人们花在食物上的支出相对于以前已经多出

    不少，但是食物支出占整个家庭支出的比例已经呈现下降的趋势，花在

    住房、汽车、教育、娱乐等其他方面的支出占据越来越大的比重。这就

    是恩格尔系数在不断降低，但不排除在某一特殊时期会上升。

    当然，恩格尔系数也并不是对每一个人或每一个家庭都完全适合

    的。如自诩为美食家的人，以吃尽天下美食为己任，他花在食物上的消

    费比例肯定比其他消费多，但依此断定他贫困或富裕就有失偏颇。在适

    用恩格尔系数进行国际比较时，由于各国的价格体系、福利补贴等方面

    差异较大，因此，要注意个人消费支出的实际构成情况，注意到运用恩

    格尔系数反映消费水平和生活质量是会产生误差的。基尼系数是财富收入是否公平的标准

    ⊙如何解决基尼系数过大所带来的执政危险⊙

    2011年《社会蓝皮书》指出，近年来社会收入差距一直在扩大，当前反映收入分配差距的总体基尼系数在0.5左右，大大超过了国际公认

    的0.4的警戒线水平。据称，1984年，中国总体基尼系数大约仅为0.26，在短短20多年时间内，中国已经由收入分配比较平等的国家进入到收入

    分配最不平等的国家行列。

    如何解决基尼系数过大所带来的执政危险？

    >>1.改变现行税制在调节收入分配方面的制度缺陷，完善税收

    调节体系，使税收调节分配的功能在居民收入、存量财产、投资收益等

    各个环节得到有效发挥。

    >>2.运用综合调控手段，加强对高收入阶层的税收调控。

    >>3.把“富民优先”作为经济发展新阶段以及解决基尼系数拉大

    问题的重大经济政策，对低收入者实施积极的税收扶持政策。

    >>4.完善配套措施，加大对非常态高收入阶层收入的监管。

    周立波有这样一则清口秀：

    你要是年薪在300万元以上，二环内你爱买哪儿买哪儿；

    你要是年薪在100～300万元之间，二环至四环内你爱买哪儿买哪

    儿；

    你要是年薪在50～100万元之间，四环至六环内你爱买哪儿买哪

    儿；

    你要是年薪在10万元以下，你就给自己挖个坑，爱埋哪儿埋哪儿。

    这虽然是一则笑话，但它揭示了一个问题：贫富收入差距。贫富收

    入差距通常由基尼系数来表示。

    基尼系数(gini)是意大利经济学家基尼于1912年提出的，定量测

    定收入分配差异程度，国际上用来综合考察居民内部收入分配差异状况

    的一个重要分析指标。

    基尼系数的经济含义是：在全部居民收入中，用于进行不平均分配

    的那部分收入占总收入的百分比。基尼系数最大为“1”，最小等于“0”。前者表示居民之间的收入分配绝对不平均，即100%的收入被一个单位

    的人全部占有了；而后者则表示居民之间的收入分配绝对平均，即人与

    人之间收入完全平等，没有任何差异。但这两种情况只是在理论上的绝

    对化形式，在实际生活中一般不会出现。因此，基尼系数的实际数值只

    能介于0～1之间。

    基尼系数按照联合国有关组织规定，低于0.2表示收入绝对平均；

    0.2～0.3表示比较平均；0.3～0.4表示相对合理；0.4～0.5表示收入差距

    较大；0.5以上表示收入差距悬殊。经济学家们通常用基尼指数来表现

    一个国家和地区的财富分配状况。这个指数在0和1之间，数值越低，表

    明财富在社会成员之间的分配越均匀；反之亦然。

    通常把0.4作为收入分配差距的“警戒线”。将基尼系数0.4作为监控

    贫富差距的警戒线，应该说，是对许多国家实践经验的一种抽象与概

    括，具有一定的普遍意义。但是，各国、各地区的具体情况千差万别，居民的承受能力及社会价值观念都不尽相同，所以这种数量界限只能用

    作宏观调控的参照系，而不能教条和作为标准执行。

    基尼系数由于给出了反映居民之间贫富差异程度的数量界线，可以

    较客观、直观地反映和监测居民之间的贫富差距，预报、预警和防止居

    民之间出现贫富两极分化，因此得到世界各国的广泛认同和普遍采用。

    有很多人认为听到一个基尼系数，就认为了解了当地收入分配的一

    种实际状况。事情仿佛和天气预报差不多，听到最高最低温度多少，我

    们立刻就知道了气候的冷暖。

    我们应该看到这样一个社会现象：富者很富，穷者很穷。用经济学

    术语来说，这就是收入分配中的“马太效应”。在国民收入分配领域，马

    太效应进一步显现出贫者越贫、富者越富的状态，这种情况对经济的协

    调发展和社会的和谐进步产生一定影响。一部分人已经先富起来了，这

    是中国的客观现实。大部分人虽然已经解决了温饱问题，收入有所提

    高，却还算不上富裕，也是中国的客观现实。居民收入差距不断地扩

    大，就是中国客观现实的反映。金融投资的风向标：道·琼斯指数

    ⊙为什么道·琼斯指数被称为经济的晴雨表⊙

    一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世

    界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。

    二是公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体——《华尔街日

    报》是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计

    算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等。

    三是这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不

    同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感

    的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参

    考。

    对于金融世界、特别是投资股票的人们而言，道·琼斯指数和《华

    尔街日报》就是他们的圣经。当新世纪开始的时候，拜伦家庭的努力，使道·琼斯公司和道·琼斯指数跟上了时代发展的步伐，继续反映着美国

    经济，指导着投资者们的行动。美西战争的胜利和雄心勃勃的西奥多·

    罗斯福总统，使美国经济超越国界登上世界舞台。股票市场异常繁荣，道·琼斯指数记录了一个无可比拟的国内市场健康发展的重要时期。

    道·琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票

    价格平均指数。通常人们所说的道·琼斯指数有可能是指道·琼斯指数四

    组中的第一组道琼·斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)。

    整个20世纪20年代是道·琼斯指数的辉煌时期。1928年，它增加了

    30余种股票。那些有钱的富人们一直把股票市场看作是他们的私人领

    域，但这时情况发生了变化。对于股市的狂热使人们想尽办法投身股

    市，于是他们得到一个新的极其危险的金融玩具，即定金交易。这种玩

    法十分刺激，人们花1美元便能买到价值10美元的股票，这使那些没有

    多少钱的人也参与了进来，电梯工、接线员、报童等所有人都跟金融巨

    头一样玩起了股票。他们为有这么多挣钱的机会而疯狂，却没有意识到

    市场涨得越高下跌的危险就越大。

    股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总

    体水平及其变动情况的指标。简称为股票指数。它是由证券交易所或金

    融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股

    票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票

    的价格变化，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以

    检验自己的投资的效果，并用以预测股票市场的动向。道·琼斯股票指数是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始

    编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的

    铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·

    道自己编辑出版的《每日通讯》上。

    其计算公式为：股票价格平均数＝入选股票的价格之和入选股票

    的数量。

    自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两

    大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包

    括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。

    1928年后，道·琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的

    股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票

    指数得到了完善。在1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用

    事业类股票，使其所包含的股票达到65种。

    除了道·琼斯股票价格指数外，还有其他的价格指数。

    标准普尔股票价格指数。这是美国最大的证券研究机构即标准普尔

    公司编制的股票价格指数。

    纽约证券交易所股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票

    价格指数。它起自1966年6月，先是普通股票价格指数，后来改为混合

    指数，包括这在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。

    日经道·琼斯股价指数。这是由日本经济新闻社编制并公布的反映

    日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编

    制。

    香港恒生指数。这是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价

    格指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。恒生股票价格指

    数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家具有代表性且经济实

    力雄厚的大公司股票作为成分股。

    道·琼斯指数的目的在于反映美国股票市场的总体走势，涵盖金

    融、科技、娱乐、零售等多个行业。道·琼斯工业平均指数目前由《华

    尔街日报》编辑部维护，其成份股的选择标准包括成份股公司持续发

    展，规模较大、声誉卓著，具有行业代表性，并且为大多数投资者所追捧。

    目前，道·琼斯工业平均指数中的30种成份股是美国蓝筹股的代

    表。这个神秘的指数的细微变化，带给亿万人惊恐或狂喜，它已经不是

    一个普通的财务指标，而是世界金融文化的代号。

    股票总的面值相对而言是固定的。如果经济行情或者人们对股市的

    预期看涨，大量资金进入股市，股票的价格就上扬，股票便升值，指数

    也上升。如果经济行情或者人们对股市的预期看跌，那么大量的股票持

    有者就抛售手中股票，换取现金退出股市，于是股价下跌，指数下降，整个股市内的资金总量快速减少。所以不论是上学的小孩，还是不懂股

    票的年轻人，他们炒股没有像那些专家去看公司的财务报表，去看产品

    的创新，他们看的仅仅是股票指数。全球经济突围的秘道：低碳金融

    ⊙低碳金融知多少⊙其实就是把碳排放当作一个有价格的商品，可以进行现货，期货等

    等的买卖。

    服务于旨在减少温室气体排放的各种金融制度安排和金融交易活

    动，主要包括碳排放权及其衍生品的交易和投资、低碳项目开发的投融

    资以及其他相关的金融中介活动。

    低碳金融主要集中在两个方面：一是在现有市场环境下各种绿色信

    贷创新；二是在排放权交易基础之上的各种金融创新。

    世界金融危机的硝烟尚未散去，全球低碳经济革命之风席卷而来。

    你低碳了吗？成为当今最时尚的问候语。从哥本哈根会议伊始到如今，我国各行各业的人们都在自己的领域积极响应号召，低碳环保的生活理

    念已经悄然走近大家的内心。

    我们对于低碳经济的认识是这样的，它是一种正在兴起的经济形态

    和发展模式，包括了低碳产业、低碳技术、低碳城市、低碳生活等一系

    列新内容，也是人类文明进步的一个标志。低碳经济是要建设低碳社

    会、维护生态平衡，真正在气候变化的背景下实现可持续发展。发展低

    碳经济，是一场涉及生产方式、生活方式、价值观念和人类命运的全球

    性革命。

    在全球化的视野下，能源问题已经成为国际政治、经济、环境保护

    等诸多领域的中心议题，甚至成为国际政治的重心。国家间围绕世界能

    源的控制权进行的激烈争夺，各国维护自身利益所制定的能源安全战

    略，以及各国政府积极主导的替代能源的开发，使能源问题日益成为国

    际社会的焦点；而油价波动、低碳经济、气候变化以及环境保护诸多问

    题，不仅是政府首脑、智库学者的案头工作议题，而且成为切切实实的

    民生问题。中国在能源领域的国际合作也在不断扩大，从最初的石油天

    然气，扩展到了煤炭、电力、风能、生物质燃料、核能、能源科技等各

    个领域，而伴随着能源问题的国际化，中国也从国际社会的幕后走到台

    前，承担的责任越来越重。

    低碳经济是可持续发展的大势所趋。它对于中国来说，是一次重大

    的考验，但同时我们也应该看到，低碳经济也给我国经济的发展带来了

    非常多的机遇。可以说创新是发展低碳经济的源泉。要发展低碳经济，就是发展高

    新技术产业，发展这方面有持续竞争力的产业根本的动力是创新。

    低碳经济属于创新型的经济，而创新型的经济又是以高新技术为依

    托的。这是一个充满风险的过程。从初期发展一个技术到一个产业，一

    般要经过种子期、初创期、成熟期连续几个阶段，要经过惊险的跳跃，而且需要资金的支持。如果没有这样资本市场的支持，高收益、高风

    险、高增长潜力的低碳项目就难以蓬勃发展。对于东西的发展，实践证

    明风险投资是比较好的方法，主要是这种机制的引入，就像硅谷那样可

    以鼓励创新、容忍失败、顺其自然使大量的低碳技术成功开发，并且使

    创业者的理想可以实现，使低碳的产业层出不穷。所以，只有把低碳经

    济与金融结合，才可以展翅翱翔，只有这样才能创新低碳技术。在全世

    界碳金融盛行的当下，更好地树立全社会的低碳意识，把握机遇，发展

    低碳的产业，壮大低碳的经济。

    ⊙莫让GDP成为我国环保的绊脚石⊙

    绿色GDP

    绿色GDP是指一个国家或地区在考虑了自然资源与环境因素影响的

    经济活动的最终成果。即，将经济活动中所付出的资源耗减成本和环境

    降级成本从GDP中予以扣除，用公式简单说明就是：

    绿色GDP＝GDP总量-环境资源成本+环境资源保护成本

    揭露污染企业，不需要躲猫猫环保部门之所以对一些企业违法排污等情况“保密”，并热衷于采取

    私下解决的方式处理，是因为担心对当地的经济发展的影响。其实，环

    保和经济发展并不存在冲突。我们需要GDP，但更需要“绿色GDP”。

    GDP服从环保面对严峻的节能减排形势，地方政府必须树立科学的发展观，完

    成“硬指标”要出“硬招数”，不动“真格的”换不来“蓝天碧水”。三元悖论：金融学中的不可能三角

    1997年爆发了亚洲金融危机，泰国、印尼等东南亚国家在保持货币

    政策的独立性和资本流动自由的前提下，汇率剧烈波动，最后不得不以

    贬值而告终。随后在国际货币基金组织开出的“治疗处方”中，以牺牲货

    币政策的独立性(即部分让渡货币政策的主权)为代价，获取了资本自

    由流动和汇率稳定的目标。

    1999年，美国经济学家保罗·克鲁格曼在仔细研究亚洲金融危机过

    程及原因后，根据蒙代尔“不可能三角”画出了一个三角形，并称其

    为“永恒的三角形”，克鲁格曼还为此专门取了一个名字，即“三元悖

    论”。

    在现代金融理论中有一个非常著名的“不可能三角”理论。三元悖论

    (The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·

    克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：如果一个

    国家想允许资本自由流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保

    持汇率稳定；如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政

    策；如果要求拥有独立的货币政策和保持汇率稳定，就必须对资本流动

    进行限制。本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性

    不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。

    根据三元悖论，在资本自由流动、货币只能公测的有效性和汇率制

    度稳定三者之间只能进行以下三种选择。

    1.保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇

    率的稳定性，实行浮动汇率制

    这是由于在资本完全流动条件下，频繁出入的国内外资金带来了国

    际收支状况的不稳定，如果本国的货币当局不进行干预，即保持货币政

    策的独立性，那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁波动。利

    用汇率自动调节机制将汇率调整到真实反映经济现实的水平，可以改善

    进出口收支，影响国际资本流动。虽然汇率调节机制本身具有缺陷，但

    实行汇率浮动确实较好地解决了“三难选择”。但对于发生金融危机的国

    家来说，特别是发展中国家，信心危机的存在会大大削弱汇率调节机制

    的作用，甚至起到恶化危机的后果。当汇率调节机制不能奏效时，为了

    稳定局势，政府的最后选择是实行资本管制。2.保持本国货币政策的独立性和汇率的稳定性，必须牺牲资本的

    完全流动性，实行资本管制

    在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择

    是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的

    稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达的国家，比如中国，就

    是实行的这种政策组合。一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制

    度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法

    对自由流动的资本进行有效的管理。

    3.维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政

    策的独立性

    根据蒙代尔一弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效

    果，本国货币政策丧失自主性。在这种情况下，本国或者参加货币联盟

    国，或者更为严格地实行货币制度，基本上很难根据本国经济情况来实

    施独立的货币政策对经济进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内

    被动地调整本国利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与

    汇率的稳定，本国经济将会付出放弃货币政策自主权的巨大代价。

    中国由于从计划经济转向市场经济的历史还比较短暂，国民经济抵

    御市场风险能力以及进行宏观调控的政策手段和法律体系还不健全，因

    而中国采取了上面所述的第二种模式，即保持货币政策的独立性和稳定

    汇率，而对资本的自由流动进行限制的模式。但随着人民币国际化呼声

    越来越高，资本的自由流动将会在不久的将来得以实现，届时中国将会

    从第二种模式转为第一种模式，即保持本国货币政策的独立性和资本的

    完全流动性，放弃固定汇率制，而实行浮动汇率制。

    “不可能三角”理论从战后国际货币体系的发展中已经得到验证：在

    1945年至1973年的布雷顿森林体系中，各国“货币政策的独立性”和“汇

    率的稳定性”得到实现，但“资本流动”受到严格限制；而1973年以

    后，“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现，但“汇率的稳定

    性”不复存在。“不可能三角”理论的妙处在于，它提供了一个一目了然

    地划分国际经济体系各形态的方法。Chapter 4

    为什么贫者越贫，富者越富

    ——每天学点金融学原理什么让你一夜暴富，或一夜破产——财务杠杆率

    ⊙财务杠杆系数计算公式⊙

    财务杠杆系数

    财务杠杆系数＝普通股每股收益变动率息税前利润变动率：

    DFL＝(△EPSEPS)(△EBITEBIT)

    式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通每股利润变动额；EPS

    为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变

    动前的息税前利润。DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数。用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大。

    在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小。

    在资本总额、息税前利润相同的条件下，负债比率越高，财务风险

    越大。

    负债比率是可以控制的，企业可以通过合理安排资本结构，适度负

    债，使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。

    曾经的次贷危机可以使整个发达国家的金融体系受到波及，除美国

    新世纪金融公司、美国的Countrywide公司、英国的诺森罗克银行、英

    国北岩银行这些业务主要集中在抵押贷款领域的企业遭受重创以外，花

    旗集团、美林证券、瑞士银行等大型综合银行和投资银行也未能幸免。

    美林证券有稳定的经纪业务、花旗集团有大量的零售银行业务和全

    球化的分散投资，瑞士银行有低风险的财富管理业务一贯享受着最高的

    信用评级，房地产抵押贷款只是他们利润来源的一小部分。但正是因为

    抵押贷款业务让这些金融寡头们遭受了沉重的打击。在20倍的高杠杆放

    大作用下，各大金融集团在次贷危机中的投资损失率竟然达到18%至

    66%，平均损失约30%。

    很多投资银行在追求暴利的驱使下，采用20~30倍的杠杆操作。假

    设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个

    银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利

    5%，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的

    暴利。反过来，假如投资亏损5%，那么银行A赔光了自己的全部资产

    还欠15亿外债。

    通过以上的案例可以看出，高杠杆率对投行的影响是双向的，它既

    能放大投行的盈利，也能放大投行的风险损失；其资产的小幅减值或业

    务的微小损失都有可能对孱弱的资本金造成严重冲击，令其陷入绝境。

    所谓的杠杆率即一个公司资产负债表上的风险与资产之比率。杠杆

    率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反映出公司的还款能力。一

    般来说，投行的杠杆率比较高，美林银行的杠杆率在2007年是28倍，摩根士丹利的杠杆率在2007年为33倍。

    财务杠杆之所以叫杠杆，有它省力的因素。在物理学中，杠杆通过

    增加动力臂长度，提高动力的作用，来节省所付出的力量；而财务杠杆

    是通过增加贷款数量来节约自有资金的支出，增加资金的流动性，进一

    步提高收益水平。这里需要符合一个基本的条件，就是贷款利率低于资

    金利润率，也就是说，用借来的钱赚的钱要比借钱的利息高，否则贷得

    越多，赔偿的就会越多。

    财务杠杆率等于营业利润与税前利润之比，反映的是由于存在负

    债，所产生的财务费用(利息)对企业利润的影响。在一定程度上反映

    企业负债的程度和企业偿债能力，财务杠杆率越高反映利息费用越高，导致ROE指标越低。

    简单地讲就是把你的资金放大，这样的话你的资金成本就很小，同

    时你的风险和收益就放大了，因为盈亏的百分比不是依据原来的资金，而是根据放大后的资金来衡量的。也可以把财务杠杆简单看作是公司利

    用债务资产的程度，即公司负债与公司净资产的比值。可以确定的是，该比值越高，公司的杠杆比率就越大，说明公司的经营风险越高；比值

    越低，公司的杠杆比率就越低，公司的经营风险也就越低。

    财务杠杆是用公司的资本金去启动更多的资金，在金融学中，经常

    用杠杆比例这一指标来表示。杠杆比例是总资产与净资产之比，这一比

    例越高，风险就越大。我们从一个简单的例子来看看高杠杆所带来的高

    收益与高风险。

    以投资股票为例，假如某投资者有1万元可用于投资，欲购买A股

    票，当前价格10元。他可买1000股，在不计手续费的情况下，股价上涨

    至15元，他可获利5000元，股价下跌至5元，他将损失5000元。

    又假如他可以按1∶1的比例融资(其杠杆是2倍)，那么，他可购

    买2000股A股票，于是，股价上涨至15元，他可获利1万元，股价下跌

    至5元，他将损失1万元，如此，收益和风险都扩大了两倍。

    再假如他使用4倍的杠杆融到4万元，则可以买4000股股票，如果股

    价同样从10元上涨至15元，他每股盈利5元，可以赚2万元，股票下跌至

    5元，他将损失2万元。其投资的收益与风险与初始投资相比，也放大了

    4倍。在现实生活中很多人为了更多更快获得资产性收益，利用财务杠杆

    开始压缩生活杠杆，通过炒股炒房获得资本，尝到甜头之后，往往抵押

    房地产炒股，甚至继续利用房地产抵押买来的股票做抵押再炒股炒房，杠杆比例持续上升。当资产价格上涨，这些杠杆带来正面效应，获得大

    量收益的时候，个人往往因为钱来得太容易而昏头，冲动买入大量奢侈

    品，刺激了生活杠杆。但是，如果资产价格下跌，这些杠杆作用的威力

    也是巨大的，你所有的资产均可能会化为泡影，成为负债累累的“负

    翁”。

    因此，控制杠杆是分散业务风险的前提，在金融创新中要秉持“可

    以承受高风险，绝不承受高杠杆”的原则，当风险不可测时，控制杠杆

    比控制风险更重要。随大流是明智还是愚蠢——博傻理论

    ⊙博傻理论⊙

    博傻理论始于1720年的英国股票投机狂潮有这样一个插曲：一个无名氏创建

    了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是什么公司，但认购时近千

    名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信它真正获利丰厚，而是

    预期更大的笨蛋会出现，价格会上涨，自己要赚钱。饶有意味的是，牛

    顿参与了这场投机，并且不幸成了最大的笨蛋。他因此感叹：“我能计

    算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。”

    是指在资本市场中(如股票、期货市场)：人们之所以完全不管某

    个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的

    笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。

    “博傻理论”所要揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的关键

    是判断“有没有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自

    己就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价

    格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。可以这样

    说，任何一个投机者信奉的无非是“最大的笨蛋”理论。

    在艺术品市场中，商品琳琅满目，很多人对艺术品一知半解，也完

    全不去管某件艺术品的真实价值，即使它一文不值，也愿意花高价买

    下，是因为大部分人都在期望会有比自己更不在行的人，可能会凭借一

    时冲动，或者喜欢它的做工和外表，而再以更高的价格从你手中买走。

    像上文中所描述的一样，投资成功的关键就在于能否准确判断究竟有没

    有比自己更大的笨蛋出现。只要你不是最大的笨蛋，就仅仅是赚多赚少

    的问题。如果再也找不到愿意出更高价格的笨蛋从你手中买走这件商品

    的话，那么，很显然你就是最大的笨蛋了。

    “博傻理论”所要揭示的就是投机行为背后的动机，关键是判断是否

    有比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢

    家，只是赢多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋

    来做你的“下家”，那么最终最大的笨蛋就是你。任何一个投机者对“最

    大的笨蛋”理论深信不疑。

    那什么是博傻？在股票和期货市场上，博傻是指在高价位买进股

    票，等行情上涨到有利可图时迅速卖出，这种操作策略通常被市场称之

    为傻瓜赢傻瓜，所以只能在股市处于上升行情中适用。从理论上讲博傻

    也有其合理的一面，博傻策略是高价之上还有高价，低价之下还有低

    价，其游戏规则就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可图，做多者有利润可赚，做空者减少损失，只有接到最后一棒者倒霉。投机狂潮中

    最有力的动机解释就是博傻理论。

    在如此这般疯狂的投资世界，每分钟都会诞生无数个傻瓜——他之

    所以出现就是要以高于你投资支付的价格购买你手上的投资品。只要有

    其他人可能愿意支付更高的价格，再高的价格也不算高。发生这样的情

    况，正是大众心理在发酵。

    英国经济学家凯恩斯为了能够专注地从事学术研究，经常出外讲课

    以赚取课时费，但课时费的收入毕竟是有限的，在经济状况不能满足开

    销的情况下，于是他在1919年8月，借了几千英镑去做远期外汇投机生

    意。仅仅4个月的时间，凯恩斯净赚1万多英镑，这相当于他讲课10年的

    收入。刚开始有惊无险，狂妄之余仍然任由自己的欲望膨胀，仅仅3个

    月之后，凯恩斯就把赚到的利润和借来的本金输了个精光。赌徒的心理

    是输掉的总要想尽办法赢回来，上帝总是眷顾幸运的人，结果7个月

    后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，大获成功。

    在此期间，凯恩斯把期货品种几乎做了个遍，而且还涉足于股票。

    到1937年他因病而“金盆洗手”的时候，他已经积攒起一生享用不完的巨

    额财富。与一般赌徒不同，作为经济学家的凯恩斯在这场投机的生意

    中，除了赚取可观的利润之外，最大也是最有益的收获是发现了“笨蛋

    理论”，也有人将其称为“博傻理论”。

    对于博傻行为，可以分为两种，一种是感性博傻，一种是理性博

    傻，前者是在行动时不知道自己已经进入一场未知结果的博傻游戏，而

    后者是清楚地知道博傻及其相关规则，只是相信一定会有更傻的投资者

    会介入，因此会拿些少量的资金来赌一把。

    理性博傻能够赚取利润的前提是，会有更多的傻子来跟风，这是对

    大众心理的判断，当投资者发现当前的价位已经偏高准备撤离时，市场

    的高点也真正到来了。所以“要博傻，不是最傻”这句话说起来简单做起

    来并不容易。没有人能准确地判断出会有多少更傻的人介入进来，所以

    参与博傻的前提是要对大众心理进行研究和分析，并控制好自己的心

    态。对于博傻现象，完全放弃也不一定是完全合理的理性，在自己可以

    完全掌控的状况下，适当保持一定的理性博傻，也不失是一种投资策

    略。贫者越贫，富者越富——马太效应

    ⊙社会现象中的马太效应⊙

    马太效应是指好的愈好，坏的愈坏，多的愈多，少的愈少的一种

    现象，广泛应用于社会心理学、教育、金融以及科学等众多领域。

    股市马太效应

    股票价格水平的升降与股市的增量资金数额和存量资金的周转速度

    成正比。品牌资本的马太效应

    某个行业或产业的产品或服务，品牌知名度越大，品牌的价值越

    高，其忠实的消费者就越多，势必其占有的市场份额就越大。《圣经》中有这样一个故事：一位富人将要远行，临走之前，他将

    仆人们叫到一起并把财产委托给他们保管。主人根据每个人的才干，给

    了第一个仆人五个塔伦特(古罗马货币单位)，第二个仆人两个塔伦

    特，第三个仆人一个塔伦特。拿到五个塔伦特的仆人把它用于经商，并

    且赚到了五个塔伦特；同样，拿到两个塔伦特的仆人也赚到了两个塔伦

    特；但拿到一个塔伦特的仆人却把主人的钱埋到了土里。过了很长一段

    时间，主人回来了。拿到五个塔伦特的仆人带着另外五个塔伦特来见主

    人，他对自己的主人说：“主人，你交给我五个塔伦特，请看，我又赚

    了五个。”“做得好!你是一个对很多事情充满自信的人，我会让你掌管

    更多的事情。现在就去享受你的土地吧。”同样，拿到两个塔伦特的仆

    人带着他另外两个塔伦特来了，他对主人说：“主人，你交给我两个塔

    伦特，请看，我又赚了两个。”主人说：“做得好!你是一个对一些事情

    充满自信的人，我会让你掌管很多事情。现在就去享受你的土地

    吧。”最后，拿到一个塔伦特的仆人来了，他说：“主人，我知道你想成

    为一个强人，收获没有播种的土地。我很害怕，于是就把钱埋在了地

    下。看那里，埋着你的钱。”主人斥责他说：“又懒又缺德的人，你既然

    知道我想收获没有播种的土地，那么你就应该把钱存在银行，等我回来

    后连本带利还给我。”说着转身对其他仆人说：“夺下他的一个塔伦特，交给那个赚了五个塔伦特的人。”“可是他已经拥有十个塔伦特了。”“凡

    是有的，还要加给他，使他富足；但凡没有的，连他所有的，也要夺

    去。”

    这个故事出于《圣经》中《新约·马太福音》。20世纪60年代，知

    名社会学家罗伯特·莫顿首次将“贫者越贫，富者越富”的现象归纳为马

    太效应。

    任何个体群体或是地区，一旦在某一个方面如金钱、名誉、地位等

    获得成功和进步，就会产生一种积累优势，就会有更多的机会取得更大

    的成功和进步。如今，马太效应在经济领域的延伸意义就是贫者越贫，富者越富。

    其实这一点很容易理解，因为在金钱方面也是如此：即使投资报答

    率相同一个本钱比他人多十倍的人，收益也多十倍；股市里的大庄家可

    以兴风作浪而小额投资者往往血本无归。资本雄厚的企业可以纵情运用

    各种营销手腕推广自己的产品，小企业只能在夹缝中生活。

    随着社会的发展，渐渐地马太效应适用的领域越来越广泛。经济学规律告诉我们，财富的增减有时候是以几何的形式呈现的。每一个有志

    于扩张财富的人，都应掌握财富增长的规律，去实现自己的计划。

    对于投资者来说，储蓄和投资是积累财富的两大重要途径。从表面

    上看似乎是最没有风险的，而且可以获得稳定的利息，殊不知在低利率

    时代仅仅依靠储蓄不可能满足你积累财富的要求。因为通货膨胀一方面

    会使你手中的货币贬值；另一方面，投资会使以货币计量的资产增值，你持有了能够增值的资产，自然就不用担心资金购买力的侵蚀了。

    不如我们先看个案例：

    光成和青楠是同一个公司的职工，他们每月的收入都是2000元，光

    成刚开始每个月从工资中扣除400元存在银行做储蓄，经过3年，积累了

    近15000元。然后，他将其中的5000元分别存在银行和买了意外保险。

    再将剩下的1万元投资了股市。起初，股票上的投资有赔有赚，但经过2

    年多的时间，1万元变成了4万元多，再加上后面两年再投入的资本所挣

    得的赢利以及留存在银行里的储蓄，他的个人资产达到了70000～80000

    元。

    青楠则把钱全都存在了银行，五年下来扣除利息税，再加上通货膨

    胀，他的钱居然呈现了负增长。也就是说如果他和光成一样，每月存

    400元，那5年后，他的存款也不过是25000千元，再扣除通货膨胀造成

    的损失(假定为0.03%)7.5元，则剩下24992.5元。

    五年的时间，就让两个人相差将近5万元!一年就是1万，那么40年

    后呢？就是更大的数字了。而且，光成因为积蓄的增多，还会有更多的

    机会和财富进行投资，也就是能挣更多的钱。青楠则可能因为通货膨

    胀，积蓄变得更少。

    案例正应了马太效应里的那句话，让贫者更贫，让富者更富。即便

    是再小的钱财，只要你认真累积，精心管理，也会有令人惊讶的效果，并让你有机会、有能力更加富有。

    一些工薪族认为，每个月的工资不够用，即便省吃俭用也没剩下多

    少。即便理财，效果也不大，还有必要理财吗？

    这种想法是错误的。只要理财，再少的钱都可能给你带来一份收

    益，而不理财则再多的钱也会有花光的时候。再者，理财中还有一种奇特的效应，叫作马太效应。只要你肯理财，时间久了，也就积累了更多

    的财富，有更多的机会收获成功。不要让你的财富陷入负增长的不健康

    循环中去，善理财者会更富有，而不懂得运作金钱赚钱的人会日益的贫

    穷。不可违背的“太太定律”——市场意志原理

    投资基于信念，比如，同样的消息释放出来，听闻的投资者会有截

    然不同甚至相反的理解；不同的分析师也会根据不同的数据得出五花八

    门的结论；所有的交易单，有多少买方就必定有多少卖方。市场里的每

    一位交易者，其实都是在根据自己的“信念系统”进行交易，而所谓

    的“基本面研究”和“技术分析”，不过是辅助手段，或者说让自己的交易

    单下得更加符合自己的心理预期。

    信念是认知、情感和意志的有机统一体，是人们在一定的认识基础

    上确立的对某种思想或事物坚信不疑并身体力行的心理态度和精神状

    态。对于市场信念各学派有着不同的见解。

    奥地利学派的信念是：市场是自然的函数，任何人都不能对抗自

    然，而只能顺应自然。奥地利学派相信，个体与整体受同样的规则约

    束。如果说某种原则对个人有益，譬如节俭，那么对私有实体、国家也

    同样有益。经济学不存在任何的“集合悖论”。也不应人为地规划所谓

    的“宏观经济学”和“微观经济学”。

    自然界有既定的自然规律，比如阴阳交替，潮涨潮落。那么人类本

    身也难逃自然规律从而会经历繁荣和衰败，经济活动是人所为，因此也

    无法摆脱自然的约束。奥地利学派认为，经济荣枯循环不可避免。任何

    国家都不可能无休止地维持增长，当乐观情绪蔓延，每个人都以为自己

    只需炒房炒股，坐收渔利的时候，实际的储蓄逐渐被耗尽，财产的消亡

    必会来临。在衰退期，最好的方式就是顺其自然，不要与经济规律对

    抗。

    经济学家凯恩斯学派的信念则完全相反，认为市场是“人类意志”的

    函数，是可以依靠人力改变的。他们否认个体与整体的同一性，主张用

    两套理论解释经济：研究国家用“宏观经济学”；研究个人行为和公司行

    为则用“微观经济学”。凯恩斯之所以如此“创新”，很可能是受到了当时

    物理学界变革的影响，那时牛顿的万有引力定律饱受质疑，而量子力学

    则方兴未艾。物理学家倾向于用量子力学解释微观的原子，而仍然沿用

    牛顿定律来解释宏观的天体。

    然而经过时代的变迁，物理学家已经发现了这种人为界定“宏

    观”与“微观”的缺陷。天体是由原子所组成，国家是由个人所组成，一国的经济活动也是无数个人行为的结果。究竟哪一点才是宏观与微观的

    界线？

    现代科学已经证实，宇宙的规律在于“分形”，即在不同尺度显现出

    同样的规律，彼此相似却不尽相同。自然界处处都是“分形”的例子。例

    如海岸线，无论是放大100倍还是缩小到1%，都是海岸线的形状，你无

    法区分出自己看到的究竟是哪个尺度的海岸线。类似的还有山脊、雪

    花，以及天体每个层级的公转无不显现出分形的特质。同样，在市场

    中，艾略特的波浪理论清晰地展示了各个浪级之间的关系。但是和自然

    界所有其他分形一样相似但不尽然。你无法发现两条完全一样的海岸

    线，也无法看到两组完全一样的波浪形态。

    遗憾的是，凯恩斯主义者永远也不认同人类经济活动遵循分形的规

    律。勤俭节约对个人和家庭是美德，但到了社会层级，就变成了坏事。

    凯恩斯主义者还把人类意志独立在自然之外，相信依靠人的力量可

    以扭转经济走势。一旦经济低迷，就用放松货币的方式实施刺激，从而

    实现恒久增长，彻底消除起伏不定的经济周期。总而言之，就是“人定

    胜天”。他们相信，市场不必由“虚无缥缈”的自然规律左右，而完全可

    以依靠决策者的财政或货币政策来控制。

    “相信自然”与“相信意志”，是两套水火不容的信念。信念的区别决

    定了思维的差异。例如，看涨黄金与看涨美元就是一个典型。前者

    在“自然阵营”，相信天然货币、相信滥发钞票定会诱发恶性通胀的自然

    规律；后者则处于“意志与强权阵营”，信任人造货币(还有“国债”)，其逻辑是“美元是国际储备货币”“强势美元最符合美国利益”。

    信念的分歧会产生交易。有人可能会问：黄金从200美元上升到

    1900美元，为什么却总是有人愚蠢地卖出或做空？如果你认为市场是自

    然的函数，就应该顺应市场；若相信人的意志(或强权意志)可以改变

    市场，相信“人定胜天”，那么就会本能地选择与市场对抗。

    自里根政府大力缩减政府职能，将很多原来由国家控制的工业放手

    推向市场以来，美国人一直陶醉在自由经济耀眼迷离的光环之中。20世

    纪60年代总共只占到美国国民生产总值的4%的金融业和保险业在放开

    监管的宽松环境里追逐利益迅速膨胀，到2006年已经占到了国民生产总

    值的8%。这个庞大体系内的游戏参与者以超过自身资金储备几十甚至

    几百倍的杠杆率相互借贷套利并转嫁风险，在没有裁判的情况下攫取似乎没有穷尽的利润。

    但席卷全球的金融风暴让美国人从云端跌落下来。2008年2月份，29万处房产因房主无法还贷而收到强制拍卖通知，比前一年同期再上升

    30%。3月份全美失业人口数达到1320万，失业率再创新高达到8.5%。

    摔得鼻青脸肿的人们，带着满身伤痛互相质问：“这到底是为什么？其

    实这正是自由市场信念过度的结果。

    因此，用人的意志来左右市场，或许只会给信奉自然的信徒们一个

    无风险的交易机会而已。如果违背经济规律，风险将无处不在。“债务”跟着“资产”走——资本收腰术

    ⊙资产负债表⊙概念 资产负债表是反映企业在某一特定日期(如月末、季末、年

    末)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，它表明权益在某一

    特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资

    产的要求权。

    主要内容

    1.资产

    2.负债

    3.所有者权益

    结构

    1.企业的资产负债表采用账户式结构。

    2.账户式资产负债表中的资产各项目的合计等于负债和所有者权

    益各项目的合计，即资产负债表左方和右方平衡。

    我们要理解债务和资产的关系，必须先领会下面这个等式：资产＝

    负债+所有者权益。

    简单地讲，资产是一家公司所拥有的可以计量的经济资源，负债是

    指公司的债务，而所有者权益(净资产)也就是公司资产减去负债的余

    额，它是公司股东真正享有的财产。资产、负债与所有者权益这三个概

    念中，最易理解的是负债，也就是欠了别人的钱(或者货物等有形资

    产、无形资产)。所有者权益属于账面概念。负债可以通过各种凭证和

    票据、协议、合同等查询。但所有者权益不同，其数额是通过资产减去

    负债演示出来的。

    所谓资产指企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种

    财产、债权和其他权利。资产按其流动性(即资产的变现能力和支付能

    力)划分为：流动资产、固定资产、长期资产、无形资产、递延资产、生物资产和其他资产等。从本质上讲，资产是一种经济资源，通过使用

    这种资源，可以给企业带来经济利益。了解第一恒等式的平衡关系，可

    以透过资产负债表了解上市公司的任何一项涉及资产负债表的经营活

    动，投资者都要从多方面评估其表象和后果，这样才能准确地把握经营活动的真正意义。

    为了更加明确和凸显流动资产与流动负债的关系，反映上市公司的

    短期偿还能力，我们一般会使用流动比率：流动比率＝流动资产流动

    负债。

    通过经验及大量数据表明。一般而言，制造类上市公司合理的最佳

    流动比率是2，最低也至少要大于1。这是因为，在流动资产中，变现能

    力最差的存货约占流动资产的一半，其余流动性较大的各类流动资产至

    少要等于流动负债，只有这样，公司的短期偿债能力才会有保证。因

    此，流动比率越高说明公司的偿债能力也就越强。

    但是，值得投资者注意的是有时候流动比率高，并不是一家优秀公

    司的标志。相反，流动比率接近1，往往是一家优秀公司的表现。

    比如某家电连锁零售企业，该公司2008年第三季度报告显示，其流

    动资产与流动负债的比值是1.28。从一般的角度看，这个比值已经很低

    了，似乎风险不小。但仔细研究其短期负债构成就会发现，真正的短期

    借款(银行短期贷款)只有2.18亿元，在流动负债总额159亿元中，所

    占比例很低，而流动负债中占大比例的是应付票据与应付账款，两者共

    计144亿元。

    我们可以推测，应付票据与应付账款的形成，是由于先进了家电制

    造商的货去出售，但进货的钱还没有付给这些供货商。

    这实际上意味着，这家企业在利用供货商的资金去经营自己的业

    务，而且这种借款不用付利息。综上所述，投资者在遇到上市公司流动

    比率较低时，不可一味地高估其短期偿债风险，而是要仔细研究其流动

    负债构成与流动资产构成，同时结合其所经营的业务进行分析。

    一般来说出于风险控制的考虑，银行给一些企业贷款，往往倾向于

    贷短不贷长，也就是希望提供短期贷款而不是长期贷款。因为长期贷款

    还款时间过长，风险随之增加。但反过来，企业去银行贷款，一般会倾

    向于借长不借短。因为长期借款可以大幅降低上市公司短期内的还本付

    息压力。

    长期借款与短期借款之比，体现了银行对公司盈利能力与偿债能力

    的信心，投资者可以根据银行对企业的偿债能力考量来作为评估企业价值的一个标准。

    资产与负债的关系涉及一个比率就是资产负债率(Debt Asset

    ratio)，它是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。这个比率表示

    公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的

    综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的

    指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。

    资产负债率的计算公式为：资产负债率＝负债总额资产总额

    ×100%。

    其中负债总额是指公司承担的各项负债的总和，包括流动负债和长

    期负债。资产总额是指公司拥有的各项资产的总和，包括流动资产和长

    期资产。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者(股

    东)一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可

    能低于其账面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资

    产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非

    常大。

    如何判断资产负债率是否合理？要判断资产负债率是否合理，首先

    要看你站在谁的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的负债占

    全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

    从债权人的立场看他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也

    就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相

    比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人

    来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。

    从股东的角度看由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在

    经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超

    过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率

    超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反

    则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来

    弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。

    从经营者的立场看如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。

    因此企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资

    本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利

    害得失，做出正确决策。哪个城市更适合我们生存——生活成本

    ⊙生活成本高成为心理压力主因⊙根据调查，50%的人认为压力主要来源于高昂的生活成本。

    物价与房价的日益高涨，已经将工资的上涨速度远远抛在后面。这

    加大了职场人的生存压力，使以工作维持生计的职场人更无可奈何，进

    而在工作中渴望通过升职、跳槽等方式来增加收入。这也从侧面加剧了

    职场竞争，使职场人际关系更复杂，工作负荷更大。

    调查结果显示，神经紧张，时常感到焦虑，会因为一些小事而烦躁

    不安的人占到67%;其次，表示睡眠差，情绪低沉忧郁，缺乏食欲，胸

    闷，乏力，觉得生活没有乐趣的人过半，占到54%;产生强迫性观念或

    行为的人占18%。

    占到半数的人表示情绪低沉忧郁，整日闷闷不乐，这是抑郁性神经

    症的潜在倾向，也就是我们所俗称的抑郁症。抑郁症往往会在遭受神经

    刺激后发病，出现难以排解的抑郁心境，严重时会出现自杀想法或行

    为。

    面对压力，64%的人表示会积极调整心态，正确认识自己，避免进

    一步自我纠结，导致心理疾病。专家表示，职场人面对压力能够懂得调

    整心态和积极面对生活，是避免产生心理疾病的首要。对自己的时间进

    行合理安排，发展兴趣爱好，是分散压力的聪明方法，让人把无谓的压

    力抛在脑后的同时，调整精神状态，更可以进一步发掘自我价值，对生

    活树立信心。

    随着全球化的发展，“城市生活质量”已经成为今天“地球村”里许多

    居民非常关注的问题。2009年7月7日，美国著名咨询公司美世公司

    (Mercer)发布了《2009年全球城市生活成本排名》调查报告。报告显

    示，日本首都东京成为全球生活成本最高的城市。北京的排名跃居前

    十，香港、上海、深圳、广州排名前25位。在这份调查报告中，调查者

    选取了全球六个大洲的143座城市作为调查对象，对各个地区200多个项

    目的花费进行了比较，其中包括住房、交通、食品、服装、家用品、娱

    乐消费等。在比较过程中，调查人员将美国生活费用最高昂的城市纽约

    作为评判标准，其指数为100，其他城市的指数都同纽约对比。第一名

    东京的指数为143.7，最后一名约翰内斯堡的指数为49.6。

    在这份排名榜上，位于前25名的城市大多属于发达国家；而在

    这“25强”中，中国内地城市就占据了四个席位。在生活成本升高的前提下，城市中的两类人群明显呈现出了不同的

    生活状态。以北京为例，大多数本地人口由于住房有保障，并且社会保

    障很齐全，个人收入也随着经济增长而提高。因此，生活成本的提高对

    他们不会带来太多的压力，而他们的生活质量可以得到提升。但对于在

    北京工作的外地务工者而言，收入增长速度赶不上生活成本的提高速

    度，这使得他们的压力越来越大，生活质量也会因此受到影响。

    假设一个外地人在北京，他一个月最基本的生活费用应该达到多少

    呢？我们不妨举一个“北漂族”的具体例子。

    小黄在2008年大学毕业后只身来到北京，在中关村的一家私营企业

    找到一份工作，月收入大约3000元。小黄在朝阳区某地与他人合租了一

    套二居室，一个月的房租为1500元。每天早餐需要3元，午餐需要10

    元，晚餐需要10元，每个月的食物消费大约700元。每天的交通费大约

    需要5元，因此一个月的交通费大约150元。每个月日常用品费和服装费

    用大约400元。此外，手机通信费大约需要100元。我们综合一下这些花

    费，一共2850元。值得注意的是，这些计算并没有包括他的交际费用以

    及娱乐费用等，如果将这些也考虑进去的话，小黄真的“入不敷出”了。

    小黄的花费高吗？其实这是最基本的生活费用了。

    为什么身在发展中国家的我们，会“享受”着发达国家的生活成本

    呢？我国正处于改革开放后30年高速发展的积累期，各地在城市化进程

    中，所需的生产要素大部分都向北京、上海、深圳、广州等大型城市集

    中。这些要素包括劳动力、资本、技术等。大城市在日渐繁华的同时，流动人口也大大增加，物质消费需求和住房需求也越来越大，这些推高

    了城市的生活成本。

    在北京、上海等大城市里工作、生活的人，外地人口占很大比例。

    在户籍制度的保障下，本地居民的生活质量随着城市发展迅速上升，但

    外地人的生活质量并不同步。

    就目前来看，在北京等大城市要降低生活成本没有立竿见影的方

    法，政府应该通过一些经济手段控制房价及房租，减少其占劳动者收入

    支配的百分比，并尽量给外地务工者提供更完善的社会保障制度，才有

    可能降低他们的生活成本。基础篇 走进金融的世界Chapter 5

    一场金融学的启蒙货币的含义：从“钱”是什么东西

    ⊙货币的定义⊙1 卖气球的人之所以愿意接受小孩的钱，是因为他事先就认可了该

    钱币的通用功能。如果是假币，卖气球的人不会接受，假币是没有通用

    功能的。

    2 小孩用钱币去购买气球，是因为她相信其他人会接受这枚纸币

    代表的价值。

    3 小女孩手里的货币既可以用来购买气球，也可以用来购买其他

    一切在购买能力范围之内的物品。

    >>在经济学中，货币有严格的定义，特指在市场中人们用来向其

    他人购买物品与劳务的一种资产货币，具有能直接交换的功能，这使它

    可以与代表财富的股票、债券、基金等分开。

    魏晋时期有个重臣名王衍，字夷甫。王夷甫是“竹林七贤”之一王戎

    的胞弟，和王戎一样是闻名的风流名士，为人清高，从不说及“钱”字。

    他视钱为堕落肮脏的化身，从来不碰。一日，他的妻子想试一试他，就

    把铜钱串起来在他的床边绕了一圈。王夷甫醒来，无法下床，便大声呼

    叫婢女：“快拿开阿堵物!”“阿堵物”，是当时人的口语，意思是“这个

    东西”。由于王衍的这个典故，从此，“阿堵物”成了“钱”的别名，并且

    带有轻蔑的意味。

    “钱”实际上就是货币的俗称。世人对它褒贬不一，有人把它与宝贵

    的时间相提并论。时间就是金钱；也有人视为粪土，大骂它是人类灵魂

    的迷药。那么，钱到底是个什么东西呢？

    了解金融学，首先要了解货币。货币是开启金融学的一把钥匙。虽

    然我们每天都与货币打交道，但真正了解它的人并不多。比如说，你能

    想象随处可见的贝壳曾经是古代通用的“钱”吗？从历史上说，人类的货

    币经历了实物货币、金属货币、信用货币地演变。除了玉米，贝壳、布

    帛、可可豆、鲸鱼牙等都曾经被当作货币使用。

    是什么让货币这么神奇？似乎什么东西都可以拿来充当货币。

    在历史上，不同地区都曾有过不同的商品被充当过货币，后来逐渐

    过渡为金银等贵金属。而随着商品生产的发展和交换的扩大，金银等贵

    金属的供应越来越不能满足对货币日益增长的需求，所以后来又出现了

    纸币。到20世纪时，金银等金属货币渐渐地退出了货币舞台，纸币和银行支票成为各国主要的流通手段和支付手段。

    那么，世界上有那么多的货币，我们使用的又是哪一个币种呢？

    通常情况下，一个国家只使用一种纸币，并由中央银行发行和控

    制。不过也有多个国家使用同一种货币的。如欧盟国家普遍使用欧元，欧元是在欧洲联盟内部自由流通的等值货币。另外，一个国家也可以选

    择别国的货币作为法定流通货币，如巴拿马就选择美元作为法定货币。

    而在英国，在不同的自治体还可发行不同版的货币，英格兰、苏格兰或

    甚至偏远岛的泽西岛、根西岛都拥有各自发行的不同版本的英镑，并且

    可以在英国境内的所有地区交易。但是只有英格兰英镑才是国际社会唯

    一承认的交易货币，其他版本的英镑在英国境外可能会被拒绝收受。

    如果要了解金融在经济活动中所起的作用，仅仅这些还不够，货币

    的本质才是我们最需要了解的东西。美国经济学家哈伯特曾有一句名

    言：“在一万人中只有一人懂得通货问题，而我们每天都碰到它。”这里

    这个“它”指的就是货币。货币貌似简单，实际上却很复杂。

    19世纪中叶英国有一位议员格莱顿曾经说过这样一句话，“在研究

    货币本质中受到欺骗的人，比谈恋爱受欺骗的人还要多。”自从经济学

    产生以来，关于“货币”这个问题经济学家们争论不休，直到今天，依然

    存在一些争论。相比之下，马克思关于货币的定义显得更为让人信服。

    马克思的理论认为，货币是充当一般等价物的特殊商品，是商品交

    换发展和价值形态发展的必然产物。在发达的商品经济中货币执行着五

    种职能：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界货币。概括

    起来说，货币主要有三项主要功能：交易媒介、记账单位和价值储藏。

    交易媒介指的是每个人都可以把自己的东西换成货币，然后去购买

    自己所需要的其他东西；记账单位是指货币可以作为经济社会中价值衡

    量的手段，如同用斤两称重一样，货币可以被用来衡量商品和服务的价

    值；价值储藏是指货币具有跨越时间段的购买力，因此货币有储藏价

    值。这一点十分重要，因为人们并不想在获得收入时就全部花掉。商品货币——从“以物易物”到货币做“媒”

    ⊙货币的种类⊙

    货币按历史时间来说，可分为实物货币、金属货币、纸币和信用

    货币。>>实物货币——指作为货币用途的价值与其非货币用途的商品价

    值相等的货币。龟壳、海贝、米粟、布帛，牲口等都曾作为实物货币被

    使用过。>>金属货币——指以金属为材料铸成一定形状的货币，分金币银

    币和铜币等多种。

    >>纸币——国家发行和强制流通的价值符号。世界上最早使用纸

    币的国家是中国。北宋时期的交子就是典型的纸币，元、明、清发行的

    宝钞，也属于典型的纸币。>>信用货币——广义指充当支付手段和流通手段的各种信用凭

    证，包括银行券、汇票、银行支票等。狭义指银行信用货币，就是银行

    券和银行支票。

    远古时期，人类的祖先以狩猎为生。开始时，由于狩猎工具非常原

    始，捕获的猎物常常不够吃，所以猎物都是由部落统一分配。后来，部

    落里有一个聪明的小伙子发明了弓箭，捕获的猎物就多了起来。但是这

    个做弓箭的人自己亲自参加捕猎所获得的食物却没有他制作一张弓与别

    人交换得到的食物多，于是他索性不参加狩猎了，一心制作弓箭，然后

    与别人交换食物。于是，部落里由此出现了分工和交换。后来，随着分

    工的扩大，又出现了一些制作别的物品的人，他们也像这位聪明的小伙

    子一样拿自己制作出来的物品去交换自己所需要的东西。

    《周易·系辞传》里说道：“日中为市，召天下之民，聚天下之货。

    交易而退，各得其所而货通。”这里说的就是以物易物的场景。它的意

    思是，中午的时候形成市场，把附近的很多货物都聚集起来，人们前来

    进行交换，各自进行交易后离开，每个人都得到了自己需要的货物。

    但是这种交换有一种弊端，就是无法实现等价交换。为了实现等价的交换，人们就用一种其他的东西作为交换的媒介，比如法国人用兽

    皮，阿兹特克人用可可豆，印度原始居民用杏仁，玉米等等，这些东西

    就是原始的商品货币。从此，人类开始以货币作为商品交换的媒介，结

    束了单纯“以物易物”的年代。

    美国著名的金融学家米什金在其著作《货币金融学》中提到，任何

    履行货币功能的物品必须是被普遍接受的——每个人都愿意用它来支付

    商品和服务。一种对任何人而言都具有价值地物品是最有可能成为货币

    的。于是，经过长期地自然淘汰，商品货币发展到后期，人们自然的选

    择金银等贵金属作为支付货币。使用金属货币的好处是它需要人工制

    造，无法从自然界大量获取，同时还易储存。于是，数量稀少的金、银

    和冶炼困难的铜逐渐成为主要的货币金属。

    随着文明的发展，人们逐渐建立了更加复杂而先进的货币制度。人

    们开始铸造重量、成色统一的硬币。这样，在使用货币的时候，既不需

    要称重量，也不需要测试成色，方便得多。硬币上面通常印有国王或皇

    帝的头像、复杂的纹章和印玺图案，以免伪造。

    中国最早的金属货币是商朝的铜贝。商代在我国历史上也称青铜器

    时代，当时相当发达的青铜冶炼业促进了生产的发展和交易活动的增

    加。于是，在当时最广泛流通的贝币由于来源的不稳定而使交易发生不

    便，人们便寻找更适宜的货币材料，青铜币应运而生，人们将其称为铜

    币。随着冶炼技术的发达，铜不再是稀贵的金属，人们开始用更加难以

    获得的金和银作为铸造硬币的金属材料。此后相当长的一段时间内，金

    银都是被普遍使用的货币。16世纪，哥伦布发现“新大陆”，大量来自美

    洲的黄金和白银通过西班牙流入欧洲，金银货币更加得到了在世界范围

    内的流通。

    在金融学中，由贵金属或是其他有价值的商品构成的货币统称为商

    品货币。

    在人类发展的很长一段时间内，几乎在任何一个国家和社会中，金

    属货币都发挥了交易媒介的功能。但随着人类文明的进程，金属货币还

    是被淘汰了，原因在于金属货币太重了，使用不方便，并且流通困难，很难从一地运送到另一地。

    因此，纸币也就应运而生了。货币功能：货币为什么能买到世界上所有的商品

    ⊙国际货币⊙种类

    在国际商品流通中发挥一般等价物作用的货币。世界货币是随着商品生产和交换的发展而产生和发展的。世界货币除作为价值尺度之外，还是国际支付手段、国际购买手段和财富的国际转移手段。

    功能

    美元、欧元、英镑、日元是世界上最主要的国际货币。

    经济学家艾文只能做一件事：讲授经济学原理。物物交换的经济社

    会中，如果艾文想要获得食物，他就必须找到一个农场主，这个农场主

    必须既生产他所喜欢的食物，又想学习经济学。可以想象，这需要一定

    的运气和大量的时间。如果我们引入货币，情况又如何呢？艾文可以为

    学生讲课，收取货币报酬。然后艾文可以找到任何农场主，用他收到的

    钱购买他所需要的食物。这样需求的双重巧合问题就可以避免了。艾文

    可以节省大量的时间，用这些时间，他可以做他最擅长的事：教书。

    从这个例子中可以看到，货币大大降低了花费在交换物品和劳务上

    的时间，提高了经济运行的效率。同时，它使人们可以专注于他们最擅

    长的事情，同样也可提高经济运行的效率。因此，货币就是买卖的桥

    梁，是商品流通的中介。在一手交钱，一手交货的买卖中，货币承担着

    交易媒介的功能。从远古时期的贝壳，到后来的金银铜，再到纸币，再

    到现在的电子货币，货币的每一次进步都使买卖变得更加便利。

    想要了解货币具有哪些功能，我们需要从以下几个方面来认识货

    币。

    1.价值尺度

    正如衡量长度的尺子本身有长度，称东西的砝码本身有重量一样，衡量商品价值的货币本身也是商品，具有价值；没有价值的东西，不能

    充当价值尺度。

    在商品交换过程中，货币成为一般等价物，可以表现任何商品的价

    值，衡量一切商品的价值量。货币在执行价值尺度的职能时，并不需要

    有现实的货币，只需要观念上的货币。例如，1辆自行车值200元人民

    币，只要贴上个标签就可以了。当人们在做这种价值估量的时候，只要

    在他的头脑中有多少钱的观念就行了。用来衡量商品价值的货币虽然只

    是观念上的货币，但是这种观念上的货币仍然要以实在的货币为基础。

    人们不能任意给商品定价，因为，在货币的价值同其他商品之间存在着客观的比例，这一比例的现实基础就是生产两者所耗费的社会必要劳动

    量。

    商品的价值用一定数量的货币表现出来，就是商品的价格。价值是

    价格的基础，价格是价值的货币表现。货币作为价值尺度的职能，就是

    根据各种商品的价值大小，把它表现为各种各样的价格。例如，1头牛

    价值2两黄金，在这里2两黄金就是1头牛的价格。

    2.交换媒介

    在商品交换过程中，商品出卖者把商品转化为货币，然后再用货币

    去购买商品。在这里，货币发挥交换媒介的作用，执行流通手段的职

    能。

    在货币出现以前，商品交换是直接的物物交换。货币出现以后，它

    在商品交换关系中则起媒介作用。以货币为媒介的商品交换就是商品流

    通，它由商品变为货币(W-G)和由货币变为商品(G—W)两个过

    程组成。由于货币在商品流通中作为交换的媒介，它打破了直接物物交

    换和地方的限制，扩大了商品交换的品种、数量和地域范围，从而促进

    了商品交换和商品生产的发展。

    由于货币充当流通手段的职能，使商品的买和卖打破了时间上的限

    制，一个商品所有者在出卖商品之后，不一定马上就买；也打破了买和

    卖空间上的限制，一个商品所有者在出卖商品以后，可以就地购买其他

    商品，也可以在别的地方购买任何其他商品。

    3.贮藏手段

    货币退出流通领域充当独立的价值形式和社会财富的一般代表而储

    存起来的一种职能。

    货币作为贮藏手段，是随着商品生产和商品流通的发展而不断发展

    的。在商品流通的初期，有些人就把多余的产品换成货币保存起来，贮

    藏金银被看成是富裕的表现，这是一种朴素的货币贮藏形式。随着商品

    生产的连续进行，商品生产者要不断地买进生产资料和生活资料，但他

    生产和出卖自己的商品要花费时间，并且能否卖掉也没有把握。这样，他为了能够不断地买进，就必须把前次出卖商品所得的货币贮藏起来，这是商品生产者的货币贮藏。随着商品流通的扩展，货币的权力日益增大，一切东西都可以用货币来买卖，货币交换扩展到一切领域。谁占有

    更多的货币，谁的权力就更大，贮藏货币的欲望也就变得更加强烈，这

    是一种社会权力的货币贮藏。货币作为贮藏手段，可以自发地调节货币

    流通量，起着蓄水池的作用。

    4.支付手段

    货币作为独立的价值形式进行单方面运动(如清偿债务、缴纳税

    款、支付工资和租金等)时所执行的职能。

    因为商品交易最初是用现金支付的。但是，由于各种商品的生产时

    间是不同的，有的长些，有的短些，有的还带有季节性。同时，各种商

    品销售时间也是不同的，有些商品就地销售，销售时间短，有些商品需

    要运销外地，销售时间长。商品的让渡同价格的实现在时间上分离开

    来，即出现赊购的现象。赊购以后到约定的日期清偿债务时，货币便执

    行支付手段的职能。货币作为支付手段，开始是由商品的赊购、预付引

    起的，后来才慢慢扩展到商品流通领域之外，在商品交换和信用事业发

    达的经济社会里，就日益成为普遍的交易方式。

    在货币当作支付手段的条件下，买者和卖者的关系已经不是简单的

    买卖关系，而是一种债权债务关系。货币一方面可以减少流通中所需要

    的货币量，节省大量现金，促进商品流通的发展。另一方面，货币进一

    步扩大了商品经济的矛盾。在赊买赊卖的情况下，许多商品生产者之间

    都发生了债权债务关系，如果其中有人到期不能支付，就会引起一系列

    的连锁反应，使整个信用关系遭到破坏。

    5.世界货币

    货币在世界市场上执行一般等价物的职能。由于国际贸易的发生和

    发展，货币流通超出一国的范围，在世界市场上发挥作用，于是货币便

    有世界货币的职能。作为世界货币，必须是足值的金和银，而且必须脱

    去铸币的地域性外衣，以金块、银块的形状出现。原来在各国国内发挥

    作用的铸币以及纸币等在世界市场上都失去作用。

    在国内流通中，一般只能由一种货币商品充当价值尺度。在国际

    上，由于有的国家用金作为价值尺度，有的国家用银作为价值尺度，所

    以在世界市场上金和银可以同时充当价值尺度的职能。后来，在世界市

    场上，金取得了支配地位，主要由金执行价值尺度的职能。国际货币充当一般购买手段，一个国家直接以金、银向另一个国家

    购买商品。同时作为一般支付手段，国际货币用以平衡国际贸易的差

    额，如偿付国际债务，支付利息和其他非生产性支付等。国际货币还充

    当国际间财富转移的手段，货币作为社会财富的代表，可由一国转移到

    另一国，例如，支付战争赔款、输出货币资本或由于其他原因把金银转

    移到外国去。在当代，世界货币的主要职能是作为国际支付手段，用以

    平衡国际收支的差额。电子货币：货币史上的飞跃

    ⊙网购——电子货币发展对生活的贡献⊙优点 可以在家“逛商店”，订货不受时间、地点的限制；获得较大

    量的商品信息，可以买到当地没有的商品；网上支付较传统拿现金支付

    更加安全可避免现金丢失或遭到抢劫；从订货、买货到货物上门无需亲

    临现场既省时，又省力；由于网上商品省去租店面、招雇员及储存保管

    等一系列费用，总的来说其价格较一般商场的同类商品更物美价廉；可

    以保护个人隐私，很多人喜欢在网上购买成人用品，去实体店购买显得

    尴尬难堪。

    优点 由于网上销售库存压力较小、经营成本低、经营规模不受场

    地限制等。在将来会有更多的企业选择网上销售，通过互联网对市场信

    息的及时反馈适时调整经营战略，以此提高企业的经济效益和参与国际

    竞争的能力。再次，对于整个市场经济来说：这种新型的购物模式可在

    更大的范围内、更广的层面上以更高的效率实现资源配置。综上可以看

    出，网上购物突破了传统商务的障碍，无论对消费者、企业还是市场都

    有着巨大的吸引力和影响力，在新经济时期无疑是达到“多赢”效果的理

    想模式。

    缺点 1.由于当前中国国内法律和产业结构不平衡，大量的假冒

    伪劣产品充斥着网购。2.见不到实际商品，不能试穿试用。3.网络支

    付不安全，可能被偷窥，密码被盗。4.诚信问题。5.配送的速度不

    一。6.退货不方便。

    货币的每一次演变都让人惊奇。电子货币更是货币史上一次神奇的

    改变。近年来，随着网络商业化的发展，电子商务化的网上金融服务已

    经开始在世界范围内开展。

    6月，北京正值盛夏，一直热衷于网购的小岩在客厅里一边吃西

    瓜，一边在线浏览琳琅满目的商品。这一次，在澳大利亚的一个网站

    上，她看上了一款澳洲本地产的羊皮袄，通过“海外宝”的几步简单点击

    操作，便很快将它收入囊中。2008年6月11日，国内最大的独立第三方

    支付平台——支付宝公司(www.alipay.com.cn)与澳大利亚领先的在线

    支付公司——Paymate公司建立的中文购物平台“海外宝”正式上线。

    Paymate公司将澳大利亚实体店铺商家的商品放在平台上，由于这个平

    台支持支付宝作为支付工具，通过统一的物流派送，所以中国的消费者

    可以和在国内购物网站上购买商品一样的方式，方便地购买到来自澳大

    利亚的各种商品。难以置信，人们足不出户，就可以坐在家里在网上商店购买商品，鼠标一点就可以完成货币支付。走进商场购物，也不需要带上厚厚的现

    金，只要带一张薄薄的磁卡，轻轻一刷输入密码就可以完成交易。甚至

    出国旅行，也只需要带上一张小小的磁卡就可以了。这就是电子金融服

    务。它的特点是通过电子货币在网络上进行及时电子支付与结算。通过

    它，人们可随时随地完成购物消费活动，进行货币支付。

    网购实际上就是网上金融服务的一种，此外还有，网上消费、家庭

    银行、个人理财、网上投资交易、而这一切，全都依赖于电子货币的产

    生和发展。

    电子货币是指以金融电子化网络为基础，以商用电子化机具和各类

    交易卡为媒介，以电子计算机技术和通信技术为手段，以电子数据形式

    存储在银行的计算机系统中，并通过计算机网络系统以电子信息传递形

    式实现流通和支付功能的货币。

    电子货币的出现方便了人们外出购物和消费。电子货币通常在专用

    网络上传输，通过设在银行、商场等地的ATM机器进行处理，完成货

    币支付操作。电子支付手段大大减少了经济运行的成本。

    长期以来，欧洲人采取的都是直接转账的方式，由银行直接为消费

    者支付账单转移资金。尤其芬兰和瑞典等互联网用户比例所占较高的国

    家，三分之二的交易都是通过电子方式完成的。芬兰和瑞典等国家网络

    银行客户的比例也超过了世界上其他的国家。

    就现阶段而言，大多数电子货币是以即有的实体货币(现金或存

    款)为基础存在的具备“价值尺度”和“流通手段”的基本职能，还有“价

    值保存”“储藏手段”“支付手段”“世界货币”等职能。由于电子货币使用十

    分方便，几乎所有的支付都可以用电子支付的方式完成，于是，人们提

    出一个构想：未来是否会进入一个无现金的社会？1975年，《商业周

    刊》曾经预言：“电子支付方式不久将改变货币的定义，并将在数年后

    颠覆货币本身。”但电子货币由于缺乏安全性和私密性，短时间内并不

    能导致纸币体系的消亡。

    正如美国作家马克·吐温所说：“对现金消亡的判断是夸大其词

    了。”作为转移支付手段，大多数电子货币不能脱离现金和存款，只是

    用电子化方法传递、转移，以清偿债权债务实现结算。因此，现阶段电

    子货币的职能及其影响，实质是电子货币与现金和存款之间的关系。虚拟货币，你真的不是钱吗

    ⊙虚拟货币利弊观⊙优点 1.虚拟货币获取途径方便。2.虚拟货币可以优化资源配

    置，网络中的各种资源十分丰富，其中的虚拟产品和服务满足各类人们

    的不同需求。

    弊端 1.容易被利用进行洗钱、赌博等违法犯罪活动。2.缺乏回

    兑机制，引发市场混乱。3.网民合法权益难以得到有效保障。4.虚拟

    货币容易引起通货膨胀。

    说到虚拟货币，大家往往觉得那是一种不“实在”的东西，但实际

    上，我们都曾或多或少地与它打过交道。比如，银行电子货币就是一种

    初级阶段的虚拟货币，但是它只具有虚拟货币的形式，如数字化、符号

    化，而不具有虚拟货币最重要的特质——个性化。

    虚拟货币种类虽然繁多，但就其本质而言不外乎三个种类。

    1.大多数人比较熟悉的游戏币

    游戏玩家可用游戏币购买各种游戏道具以及各种装备，但不与现时

    流通的法定货币发生直接兑换关系。在互联网建立起门户和社区、实现

    游戏联网以后，虚拟货币便有了“金融市场”，玩家之间可以交易游戏

    币。

    2.门户网站或者即时通信工具服务商发行的专用货币

    这种虚拟货币可用于购买该网站内的服务。其中使用最广泛的要数

    腾讯公司的Q币，Q币可用来购买会员资格、QQ秀等增值服务。

    3.虚拟货币

    这种网络虚拟货币对金融系统的冲击较大。最典型的例子是美国贝

    宝公司发行的一种网络货币，这种货币可用于网上购物，消费者只要向

    公司提出申请，就可以将银行账户里的钱转成贝宝货币。实际上，这跟

    银行卡付款并没有太大区别，而且服务费要低得多，更重要的是，在进

    行国际交易时，交易者甚至不必考虑汇率。目前，西方类似贝宝这样的

    公司还有几家，不过中国还没有出现这类公司。

    如今，网络虚拟货币已经越来越多地引人关注，随着腾讯公司QQ

    的普及，Q币也进入了我们的网络生活，成为使用最广泛的一种虚拟货币。现在在网上，Q币甚至可以用来购买其他游戏的点卡、虚拟物品，甚至一些影片、软件的下载服务等。在腾讯公司的网络游戏里，Q币可

    以兑换游戏币，它的使用甚至超出腾讯公司当初的预期。当然，同其他

    专用虚拟货币一样，Q币也存在线下的交易平台。既然存在线下交易，我们就不禁要问：Q币，你到底值几个钱？

    其实对Q币真实价值的质疑，也是对于虚拟货币价值怀疑的一个缩

    影。

    首先，虽然从表面上来看，虚拟货币似乎具有货币的某些特征，但

    人们并没有把它们当作真的货币来看待。货币的本质首先是流通的，其

    次才是一般等价物，而Q币等虚拟货币只是作为等价物的特殊商品而

    已。有交换功能不等于就是货币，虚拟货币作为特殊商品或许可以无条

    件用人民币来兑换，但它们本身不可以无条件地兑换成人民币。这说明

    它们与人民币的交换条件并不对等。

    其次，货币具有保值功能，这是因为货币有贵重金属作为抵押。而

    虚拟货币是一种没有贵重金属作为抵押的信用凭证，它只能用服务商的

    商誉作为抵押，因此是不可靠的。

    最后，也是最重要的一点，货币不光具有价值，而且是价值尺度；

    而虚拟货币不具有价值，并不能充当价值尺度。虚拟货币既不存在利率

    那样的资本价格水平尺度可以调节价值，也不存在存款准备金比率那种 ......